Тематичний ландшафт регулювання криптовалют змінився у вівторок, коли FDIC проголосувала за випуск 191-сторінкового запропонованого правила щодо впровадження Закону GENIUS, встановлюючи резервні, правила викупу, вимоги до капіталу та стандартів зберігання для емітентів стейблкоїнів — але найбільш значуща деталь для пересічних власників полягає в тому, чого пропозиція не передбачає: федерального страхування депозитів для їхніх токенів.
Огляд

• Запропоноване правило FDIC на 191 сторінку вимагає від дозволених емітентів платіжних стейблкоїнів утримувати резерви на основі 1:1 проти всіх непогашених токенів, здійснювати викуп протягом двох робочих днів і відповідати вимогам щодо капіталу та ліквідності — відображаючи рамку, яку OCC запропонувала для дочірніх компаній національних банків у лютому
• Власники токенів стейблкоїнів самі по собі не будуть охоплені федеральним страхуванням депозитів за цією пропозицією; FDIC уточнила, що резервні депозити, які зберігаються всередині застрахованих банків, можуть кваліфікуватися для страхового покриття, але це покриття стосується резервів емітента, а не окремих власників токенів
• Пропозиція відкриває 60-денний період для публічних коментарів із охопленням 144 конкретних запитань, зокрема резервних буферів, типів активів, що підлягають включенню, лімітів концентрації та структур, відокремлених від банкрутства; Закон GENIUS вимагає ухвалення фінальних правил до 18 липня 2026 року

Криптовалютний пакет регуляторних вимог, що керує стейблкоїнами США, зробив значний крок уперед у вівторок, коли FDIC проголосувала за те, щоб запропонувати своє 191-сторінкове правило за Законом GENIUS — це другий федеральний банківський регулятор, який зробив це, після лютневої пропозиції OCC. Як повідомляв Bloomberg, це правило застосовується конкретно до «дозволених емітентів платіжних стейблкоїнів» — категорії, яку Закон GENIUS визначає як емітентів стейблкоїнів, які є дочірніми компаніями федерально застрахованих депозитних установ або організацій, уповноважених федеральним чи штатним регулятором.

Голова FDIC Тревіс Хілл (Travis Hill) послався на «надзвичайний прогрес у цьому напрямі» протягом останніх двох років, вказавши на ухвалення Закону GENIUS і прискорення розвитку цифрових активів як банками, так і компаніями, які не є банками, як на драйвери для формального нормотворення.

Що саме вимагає запропонована програма на 191 сторінку

Ключові вимоги зрозумілі. Емітенти стейблкоїнів, на яких поширюється правило, повинні в будь-який час утримувати резерви за суворою основою 1:1 проти всіх токенів в обігу. Визначені резервні активи обмежуються доларами США або високоліквідними еквівалентами, такими як короткострокові казначейські цінні папери США. Викуп має бути здійснений протягом двох робочих днів. Потрібні буфери капіталу та ліквідності. Параметри зберігання мають відповідати конкретним стандартам, а для емітентів із ринковою капіталізацією понад $50 млрд обов’язкові щорічні незалежні аудити.

Емітенти з менш ніж $10 млрд у циркулюючих токенах можуть працювати під наглядом на рівні штату за умови, що ці рамки штату відповідають «практично подібному» федеральному стандарту. Міністерство фінансів одночасно розробляє принципи оцінювання того, які режими штатів відповідають вимогам, а його період для коментарів триває до 2 червня 2026 року.

Критично важлива деталь, яку мають знати власники токенів

FDIC зробила своє найбільш суттєве уточнення явним: власники токенів стейблкоїнів не отримають захист федерального страхування депозитів. Резервні депозити, які зберігаються всередині застрахованих банків, можуть кваліфікуватися для покриття FDIC — захищаючи резерви емітента у випадку банкрутства банку — але це покриття не поширюється на окремих осіб, які тримають токени.

Це розмежування має значення. Це означає, що якщо дозволений емітент стейблкоїна зазнає невдачі, власники токенів не перебувають у такій самій позиції, як традиційний вкладник банку, якому страхуванням покрито до $250,000. FDIC стверджувала, що розглядати стейблкоїни як продукти, застраховані FDIC, «схоже на те, що не узгоджується» з чіткою формулою Закону GENIUS, яка зазначає, що платіжні стейблкоїни не підпадають під федеральне страхування депозитів. Вимога щодо резервів 1:1 призначена бути структурною запобіжною гарантією замість того страхування — але це інша форма захисту.

Що буде далі, перш ніж це стане законом

Як повідомляв crypto.news, 60-денний період для коментарів охоплює 144 конкретні запитання, включно з тим, як мають бути визначені резервні буфери, які додаткові типи активів мають підпадати під вимоги, як працюватимуть ліміти концентрації та якими мають бути захисти, що виключають банкрутство. Період для коментарів має завершитися до 18 липня 2026 року — регуляторного дедлайну Закону GENIUS — залишаючи вузьке вікно для фіналізації.

Як зазначав crypto.news, лютнева пропозиція OCC також вимагала 100% резервів і встановлювала шляхи подання заяв для нових емітентів. Правило FDIC узгоджується з цією рамкою дуже близько, додаючи при цьому власні наглядові стандарти для державних небанківських банків-членів і державних ощадних асоціацій. Разом ці дві пропозиції формують федеральну регуляторну архітектуру, яка керуватиме оціненим ринком стейблкоїнів обсягом $316 млрд.