Нові правила FDIC США! До резервів у стейблкоїнах висувають суворі вимоги, вони не користуються гарантією страхування депозитів у розмірі 250k доларів США на одну людину

FDIC запроваджує нормативну структуру для регулювання стейблкоїнів, реалізує законопроєкт GENIUS, вимагаючи 1:1 резервування та 2-денне погашення (redemption), з’ясовуючи, що страхування вкладів не застосовується.

Федеральна регуляторна структура набуває форми: FDIC просуває деталізацію законопроєкту GENIUS

Федеральна корпорація страхування вкладів США (FDIC) учора (4/7) ухвалила нову пропозицію щодо нормативного регулювання, яка стосується дій банків та їхніх дочірніх установ, що перебувають під її наглядом, з випуску та управління стейблкоїнами. Таким чином було сформовано першу комплексну обережну (prudent) систему нагляду. Цей крок має на меті виконати «GENIUS Act», який торік підписала адміністрація Трампа, і символізує ключовий крок уряду США у сфері регулювання цифрових активів, прив’язаних до долара США.

Згідно з цією пропозицією, FDIC визначить «дозволені платіжні емітенти стейблкоїнів» (PPSIs). Очікується, що ці суб’єкти працюватимуть як дочірні компанії регуляторних установ FDIC і мають дотримуватися суворих стандартів щодо капіталу, резервів та управління ризиками.

Заступник голови FDIC Тревіс Хілл (Travis Hill) на засіданні ради зазначив, що в міру того, як використання стейблкоїнів у платіжній інфраструктурі й надалі розширюється, ця структура має на меті протидіяти потенційним операційним ризикам і підтримувати стабільність фінансової системи. Це нове регулювання є другим раундом масштабних регуляторних дій після того, як у грудні минулого року FDIC оприлюднила процедури щодо того, як банки подають заявки на випуск стейблкоїнів через дочірні установи.

Паралельно з цим Управління контролера грошового обігу США (OCC) також у лютому цього року оприлюднило відповідну нормативну структуру для установ у межах своєї юрисдикції, що свідчить: усі федеральні фінансові регулятори США націлені на формування єдиної системи нагляду за стейблкоїнами.

Суворі вимоги щодо резервів 1:1 і ліквідності, щоб забезпечити погашення за 2 дні

Під час управління резервними активами пропозиція FDIC вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів підтримували повні (fully funded) резерви в співвідношенні 1:1, а ці резерви повинні бути суворо відокремлені від інших видів діяльності емітента. Придатні резервні активи обмежуються високоліквідними та низькоризиковими інструментами, зокрема: коштами в доларах США, залишками, розміщеними у Федеральних резервних банках, депозитами в банках, що застраховані, короткостроковими казначейськими облігаціями США, а також певними угодами зворотного репо «овернайт» (overnight). Емітент має щодня здійснювати моніторинг резервних активів і проходити регулярні аудити. Крім того, у пропозиції передбачено обмеження концентрації на утримання резервів, щоб зменшити ризик-експозицію щодо одного контрагента та гарантувати наявність достатньої здатності до погашення під час ринкового тиску.

Щодо механізму погашення, який найбільше цікавить інвесторів, це правило встановлює чіткі стандарти сервісу. Емітент має оприлюднити зрозумілу політику погашення та здійснювати завершення запитів на погашення протягом 2 робочих днів. Щоб запобігти ризику «вибіжного» попиту (run), FDIC визначила: якщо сума погашень в один день перевищує 10% від загального обсягу в обігу, емітент має негайно повідомити регуляторний орган і може за потреби подати заявку на продовження строку погашення. Такий механізм має на меті забезпечити прозорість для ринку та надати регуляторам попереджувальні сигнали, аби проблеми з ліквідністю окремого стейблкоїна не переростали у системні фінансові ризики.

Капітальні буфери та операційні пороги: чітке розмежування меж процентних доходів

Окрім норм щодо резервних активів, FDIC також висуває до емітентів суворі вимоги щодо капіталу та операційної діяльності. Нові емітенти платіжних стейблкоїнів упродовж перших 3 років роботи мають підтримувати щонайменше 5 млн початкового капіталу, а надалі структура капіталу має переважно складатися з капіталу першого рівня (ordinary shares/primary). Окрім законодавчих вимог до капіталу, емітент має додатково тримати незалежний буфер ліквідності, еквівалентний витратам на 12 місяців операційної діяльності; ці кошти чітко визначені як операційні резерви, відмінні від резервів стейблкоїна. Також щодо великих емітентів із ринковою капіталізацією понад 50 млрд FDIC вимагатиме частіших щорічних перевірок і спеціальних перевірок комплаєнсу.

У частині властивостей продукту FDIC проводить «червоні лінії» щодо дохідного характеру стейблкоїнів. У пропозиції прямо обмежується, що емітент не може рекламувати власникам стейблкоїна отримання процентів або прибутку, і навіть будь-які винагороди за зворотний зв’язок, що надаються через сторонні домовленості, підлягатимуть суворому перегляду. Це положення відображає позицію регуляторних органів: стейблкоїн має розглядатися як платіжний інструмент, а не як продукт для заощаджень. З погляду операційної стійкості емітент має створити повноцінну систему кібербезпеки, що охоплює управління приватними ключами, моніторинг блокчейна, реагування на інциденти та щорічну сертифікацію комплаєнсу з протидії відмиванню коштів, щоб гарантувати безпеку й відповідність цифрових активів на технічному рівні.

Уточнення меж страхування вкладів: стейблкоїни не підпадають під наскрізний захист

Одна з найважливіших ясностей у цій регуляторній структурі полягає у визначенні сфери застосування страхування вкладів. FDIC чітко вказала, що сам по собі стейблкоїн, випущений у межах цієї структури, не отримує стандартного страхового захисту в розмірі 250,000 на одну особу. Це означає, що резервні кошти, які емітент зберігає в банку, вважатимуться корпоративними вкладами (corporate deposits) емітента, а власники токенів не матимуть індивідуального страхового захисту. Це правило заборони «наскрізного» (through/in-depth) страхування запроваджується, щоб уникнути помилкового сприйняття ринком того, що стейблкоїни мають ті самі федеральні підтвердження, що й банківські депозити, тим самим підтримуючи межі ризиків між стейблкоїнами та традиційною фінансовою системою.

Втім, FDIC також надала різне ставлення до токенізованих депозитів. Якщо традиційні банківські вклади лише подані в токенізованому технічному форматі та все ще відповідають юридичному визначенню банківських вкладів, вони й надалі можуть користуватися стандартним режимом страхування вкладів. Наразі ця пропозиція вже перейшла у 60-денний період публічних запитань та збору коментарів. FDIC шукає зворотний зв’язок від громадськості щодо 144 конкретних питань, зокрема: калібрування капіталу, відповідних активів, заборони щодо процентів тощо.

• Суміжні новини: Міністерство фінансів США запустило деталізацію закону GENIUS; регулювання стейблкоїнів відкрито для 60 днів публічних коментарів

У міру наближення дедлайну для впровадження наприкінці середини 2026 року, встановленого законом GENIUS, федеральні регуляторні органи прискорюють доопрацювання цих правил. Паралельно з цим Сенат США також проводить останні узгодження щодо суперечки в законопроєкті CLARITY стосовно виплат (rewards) доходності, пов’язаних зі стейблкоїнами; повна законодавча формалізація стейблкоїнів стала ключовим питанням політики криптофінансів США на 2026 рік.