Попередження щодо ліквідності перед засіданням FOMC: приватні кредитні фонди обмежують викупи, біткойн та ефіреум можуть зіткнутися з тиском продажу

13 березня, напередодні засідання FOMC Федеральної резервної системи у березні, на ринку приватного кредитування США з’явилися ознаки зниження ліквідності, кілька великих фондів почали обмежувати викуп інвестицій. Ці зміни деякі аналітики вважають потенційним сигналом ризику, оскільки після блокування коштів інвестори можуть продавати більш ліквідні активи для отримання готівки, зокрема біткоїн і ефіріум.

З кінця лютого Blue Owl Capital, BlackRock, HPS, Cliffwater та відповідні приватні кредитні фонди Morgan Stanley почали вводити обмеження на викуп. Коли окремі фонди обмежують виведення коштів, інвестори зазвичай раніше знімають гроші з інших фондів, щоб уникнути блокування, що спричиняє ланцюгову реакцію.

Наприклад, флагманський фонд Cliffwater обсягом близько 33 мільярдів доларів після спроби інвестора викупити рекордний 14% частки обмежив квартальний коефіцієнт викупу до 7%. В результаті було задоволено лише половину запитів на викуп. Тим часом, фонд North Haven Private Income Fund від Morgan Stanley також обмежив коефіцієнт викупу до 5%, виплативши близько 169 мільйонів доларів, що становить приблизно 45,8% від заявленої суми.

Фахівець ринку Джастін Бечлер зазначив, що за три тижні п’ять приватних кредитних організацій застосували обмеження або затримки у викупах. Оскільки інвестори цих фондів не можуть швидко повернути кошти, вони ймовірно продають інші активи для отримання готівки, причому біткоїн і ефіріум зазвичай є одними з найліквідніших ризикових активів у портфелі.

Макроекономічна ситуація також посилює напруженість на ринку. Засідання FOMC Федеральної резервної системи відбудеться 17-18 березня. Інструмент FedWatch Чиказької товарної біржі показує, що ймовірність збереження ставки в діапазоні 3,50%–3,75% перевищує 99%. Однак ринок більше зосереджений на політичних заявах голови ФРС Джерома Пауелла, оскільки будь-які яструбині сигнали можуть прискорити процес зниження ризиків на кредитному ринку.

Історичні дані свідчать, що після восьми засідань FOMC у 2025 році біткоїн у семи випадках зазнавав падінь. Водночас індекси настроїв у криптовалютному секторі опустилися до рівня паніки, що спостерігався з 2022 року. Якщо макроекономічна ліквідність ще більше звузиться, ключові рівні підтримки біткоїна можуть опинитися під тиском.

Крім того, активізувалися заходи хеджування ризиків на ринку кредитування. За даними, обсяг відкритих пут-опціонів на основні кредитні ETF США досяг приблизно 11,5 мільйонів контрактів, що вдвічі більше за минулорічний рівень і перевищує показники 2022 року. Також спред доходності високоприбуткових облігацій технологічних компаній розширився до 556 базисних пунктів, що свідчить про активне хеджування потенційних кредитних ризиків з боку інституційних інвесторів.

У такій ситуації криптовалютний ринок стикається з подвійним тиском: з одного боку, зниження ліквідності приватного кредитного ринку може спричинити відтік капіталу, з іншого — сигнали політики FOMC можуть викликати макроекономічні коливання. Наступним кроком ринок буде уважно стежити за результатами засідання ФРС та змінами у потоках інституційних коштів.