Сінгапур впровадить регулювання стейблкоїнів, розширить випробування CBDC

У короткому викладі

• MAS завершує законодавство щодо стейблкоїнів з акцентом на резервне забезпечення та надійність викупу.
• Він також розширить свої випробування цифрової валюти центрального банку.
• Незабаром буде опубліковано новий посібник з токенізованих продуктів капітальних ринків.

Центр мистецтв, моди та розваг Decrypt.

Відкрийте SCENE

Фінансовий регулятор Сінгапуру готується ввести нові правила для стейблкоїнів та розширити випробування цифрових валют центрального банку (CBDC) в рамках більш широких зусиль з розбудови своєї структури для цифрових активів.

Виконавчий директор Грошової влади Сінгапуру (MAS) Чіа Дер Цзюнь сказав у четвер, що стейблкоїни можуть відігравати ключову роль у майбутніх фінансових мережах, якщо їх правильно контролювати.

“Нерегульовані стейблкоїни мають неоднозначну репутацію підтримки свого курсу,” - сказав Чія на Singapore FinTech Festival 2025. “Повторювана девальвація може підірвати довіру та спровокувати відтік інших стейблкоїнів.”

“Регульовані стейблкоїни, хоч і на початковій стадії, пропонують перспективу стабільності вартості. Здорове та надійне регулювання стейблкоїнів буде критично важливим для підтримки їхньої стабільності,” додав він. “Ми бачили, як національні регуляції швидко формуються. Це важливий початок. Але ситуація може прийняти неправильний поворот, якщо буде поширення погано регульованих стейблкоїнів, що підриває довіру до інших.”

Чіа сказав, що MAS завершив розробку характеристик свого регуляторного режиму для стейблкоїнів і незабаром підготує проект законодавства. “У нашому режимі ми приділили увагу надійній резервній підтримці та надійності викупу,” - сказав він.

Підхід Сінгапуру до регулювання цифрових фінансів збалансований між жорсткими стандартами та пілотними проектами, що управляються індустрією. Нові правила для стейблкоїнів ґрунтуються на багаторічному експериментуванні в пісочниці та таких проектах, як Project Guardian, який тестував токенізовану іноземну валюту, фіксований дохід та транзакції фондів з 2022 року.

Сінгапур почав розглядати токени, забезпечені активами, з запуском Проекту Guardian у 2022 році. Він співпрацював з партнерами з індустрії, щоб протестувати варіанти використання в іноземній валюті, фондах, фіксованому доході, і показав, що токенізація працює і приносить переваги. 24/7 майже миттєвий розрахунок; програмованість, що дозволяє PvP і DvP; відсутність затримок у розрахунках, менше посередників, менше попереднього фінансування.

Ця робота вже принесла відчутні результати. Токенізовані облігації та фонди грошового ринку торгуються в блокчейні, а банки пропонують токенізовані послуги управління готівкою. Але, за словами Чії, токени, що підтримуються активами, ще не досягли “високої швидкості втечі”. Щоб досягти цього етапу, за його словами, необхідні стандартизовані формати токенів, взаємодіючі мережі та глибокий пул безпечних активів для розрахунків.

MAS також опублікує посібник з токенізації продуктів капітальних ринків, пропонуючи тематичні дослідження та рекомендації щодо розкриття інформації, щоб уточнити, як токенізовані цінні папери відповідають існуючим правилам. Вона працює з міжнародними партнерами, включаючи регуляторів Великої Британії, щоб узгодити стандарти для токенів, забезпечених активами.

Чиа застеріг, що прогрес залежатиме від випадків використання, які демонструють цінність і стабільність для клієнтів. “Учасники ринку повинні представити випадки використання, які демонструють цінність і стабільність,” сказав він. “Вони повинні створити участь і ліквідність.”

“збалансований середній” підхід

Адріан Уолл, генеральний директор Альянсу цифрового суверенітету, описав підхід Сінгапуру до регулювання як «збалансований середній».

“MAS поєднує суворий захист споживачів з однією з найрозвиненіших програм токенізації у світі. Його структура стейблкоїнів є вужчою за обсягом, ніж MiCA, але глибшою за безпеку та викуп, що позиціонує стейблкоїни, що регулюються MAS, як надійний міст між фіатними та цифровими активами,” сказав він Decrypt.

“Сінгапур найближчий до рівноваги, яку ми хотіли б бачити в усьому світі: чіткі стандарти, спільна інфраструктура та контрольовані експерименти. Тепер є можливість забезпечити доступність цих рамок не лише для глобальних банків, але й для розробників та спільнот, які можуть перетворити їх на повсякденну цінність.”

Для фірм зі стейблкоїнами в місті він сказав, що MAS “поставив стейблкоїни на банківський рівень, не вбиваючи інновації.”

Він додав, що якщо б міг підштовхнути MAS у чомусь, то це було б щодо доступу та входів. “Правила чіткі, але менші новатори все ще стикаються з труднощами при вході в пілотні проекти або отриманні банківського з'єднання. Я б хотів бачити більше поступових шляхів у режим для фірм на ранніх етапах, які відповідають духу рамки, а також чіткіші вказівки щодо того, як іноземні стейблкоїни, що підтримуються фіатною валютою та вже відповідають високим стандартам в інших місцях, можуть взаємодіяти з екосистемою Сінгапуру, не створюючи регуляторних прогалин,” сказав він.

Луїза Іван Валенсія Паявал, співзасновниця та генеральна директорка Ryder.id, додала, що індустрія виграє від того, що МАС буде просуватися ще далі. “Виступ окреслив, що потрібно зробити, щоб токени, забезпечені активами, досягли “втечі від гравітації”, але поточний темп впровадження та ліцензування все ще може сповільнити інноваторів, які готові будувати вже сьогодні. Швидші схвалення, чіткіші терміни та детальніші вказівки в таких сферах, як децентралізовані фінанси та самообслуговування, допомогли б забезпечити, щоб Сінгапур не відставав від ринків, які рухаються агресивно, одночасно зберігаючи запобіжники,” сказала вона.

Вона додала, що в різних юрисдикціях компроміси стають все більш зрозумілими. “Сполучені Штати мають масштаб, але невизначеність. Європа має гармонізацію, але повільнішу еволюцію. Гонконг підтримує участь роздрібних інвесторів. Дубай пропонує ліберальність. Сінгапур зосереджується на довірі, взаємозв'язку та мережах інституційного рівня,” сказала вона.

Однак, Паявал зазначила, що, хоча MAS хоче уникнути замкнутого середовища та запобігти фрагментації глобального ландшафту, «досягнення цього вимагає більшої координації між міжнародними регуляторами та швидшого впровадження глобальних стандартів». Вона стверджувала, що Сінгапур ризикує стати «розвиненою тестовою площадкою без еквівалентного комерційного масштабу», якщо інші юрисдикції випередять його, додавши, що «сильніший поштовх перетворити пілотні проекти на живі, галузеві реалізації буде критично важливим, якщо Сінгапур хоче лідирувати не лише в експериментуванні, а й у глобальному впливі.»