Оракул-машина: «Невидимий суддя» та двигун довіри трильйонного ринку RWA

Коли всі говорять про те, як активи переходять в блокчейн, справжня суть RWA (активи реального світу) полягає в "мостах" — Оракул-машина. Її надійність безпосередньо визначає життя та смерть токенізованих активів. Якщо блокчейн — це сцена, тоді оракул — це суддя: мовчазний, але той, хто може визначити напрямок гри.

Яка кількість токенів відповідає викидам вуглецю від Cao Cao Chuxing? Чи дійсно існує запас OTC ліків компанії Huajian Medical? Ці офлайн-питання не можуть бути вирішені самими смарт-контрактами, їх врешті-решт потрібно передати для вирішення Оракул-машині. Вона є як двигуном довіри у світі RWA, так і найбільшим одиничним ризиком.

Слабке місце довіри — ризики та випадки використання оракулів

У проектах RWA смарт-контракти можуть обробляти логіку на блокчейні, але не можуть безпосередньо відчувати позаблоковий світ. Оракул-машина є очима та вухами проекту, виконуючи функції з постачання даних, верифікації стану та автоматичного виконання. Як тільки оракул-машина виходить з ладу, вся система базується на хибних основах.

В історії вже є болючі уроки. У 2019 році Synthetix через помилку в ціні викликала аномальне карбування 37000000 sETH; у 2020 році DeFi-протокол bZx зазнав атаки через маніпуляції з оракулом, втративши 3649 ETH. Ці події продемонстрували, як нестабільність оракулів може вмить зруйнувати величезну фінансову систему.

У березні 2025 року прогностичний ринок Polymarket знову виявив вразливість оракулів. Ставка на тему "Чи підпише Україна угоду про мінерали з Трампом до квітня" (близько 7 мільйонів доларів) була зловмисно маніпульована "китом", який володіє великою кількістю токенів UMA, через маніпуляцію механізмом голосування оракулу UMA, що призвело до помилкової оцінки результатів. Цей інцидент підкреслює ризики атак на управління, які можуть виникнути у "оптимістичних оракулів" при залежності від механізму голосування токенів, особливо в контексті кваліфікаційної оцінки складних подій.

Навіть у традиційному фінансовому середовищі, яке славиться своєю відповідністю, подібні виклики також існують, лише приховані глибше. Швидке розширення ринку RWA ще більше підкреслило цю вразливість.

Мистецтво зведення мостів — оракул-машина з різними рівнями безпеки

Різні сценарії RWA мають помітні відмінності в потребах до Оракул-машини. Централізовані Оракул-машини мають дуже високу ефективність, але якщо їх зманіпулюють, наслідки можуть бути катастрофічними. Децентралізовані мережі Оракул-машин мають широкий спектр вузлів і найвищу стійкість до атак, але піддаються критиці за витрати та затримки.

Але альянсні оракул-машини виступають як компромісне рішення, де кілька установ спільно перевіряють дані, поєднуючи ефективність і надійність. Наприклад, MakerDAO інвестує частину резервів свого стабільної монети DAI в державні облігації США і токенізує ці облігації на блокчейні через партнерів. Тут оракул-машина використовується для безперервної перевірки наявності та оцінки активів китайських облігацій на рахунках за межами мережі, що стосується безпеки резервних активів на кілька десятків мільярдів доларів.

З іншого боку, традиційні фінансові гіганти також досліджують свої шляхи. Блокчейн-відділ Morgan Stanley Onyx співпрацює з Управлінням фінансових послуг Сінгапуру (MAS) в рамках Project Guardian, досліджуючи крос-бортову торгівлю та розрахунок токенізованих активів (таких як державні облігації, валютні кошти). Оракул-машина тут використовується для надання надійних обмінних курсів та перевірки відповідності, що підкреслює високий рівень уваги традиційних фінансових установ до відповідності та регулювання.

Дефі-протоколи в США в основному покладаються на децентралізовані оракул-машини, такі як Chainlink, прагнучи до антикорупційності та відкритості, що різко контрастує з шляхами традиційних фінансів.

Цей різноманітний вибір шляхів відображає різні фінансові культури та системи, що визначають довіру. Традиційні фінансові установи більше схильні до "інституційного підтвердження", тоді як крипто-оригінальний світ більше цінує "алгоритмічний консенсус". Оракул-машина, таким чином, стає перехрестям гри між обома.

Для RWA це не лише вибір технології, а й філософська проблема довіри.

Регламентований Оракул-машина — юридичний міст для RWA

Розвиток RWA стикається не лише з технічними викликами, але й потребує вирішення питань відповідності. Оракул-машина відіграє ключову роль у цьому процесі, стаючи мостом між світом Блокчейн та правовими рамками реального світу.

Регуляторна відповідність є викликом, якого RWA не може уникнути. Оракул-машина повинна забезпечити, щоб дані, що передаються, відповідали вимогам законодавства в різних регіонах, таким як GDPR, MiCA та інші рамки регулювання захисту даних і криптоактивів. Це вимагає від оракул-машини не лише передачі даних, а й перевірки відповідності обробки даних.

Управління ідентичністю та правами доступу є особливо важливим у сценах RWA. Оракул-машина повинна інтегруватися з системою цифрової ідентичності, щоб забезпечити доступ до конкретних даних лише для уповноважених осіб, водночас захищаючи особисту конфіденційність та комерційні таємниці.

Юридична дійсність є ще одним ключовим аспектом RWA. Оракул-машина може надати юридично визнані докази для транзакцій в ланцюгу, впроваджуючи цифрові підписи, часові мітки та дані про зберігання, забезпечуючи таким чином з'єднання дій в ланцюзі з юридичними наслідками поза ним.

Від мікрофона до нотаріуса — еволюція технологій та глобальні розмежування

В минулому оракули вважалися "мікрофоном", який просто переносив дані з-за меж блокчейну на блокчейн. Але з ростом попиту на безпеку та прозорість вони еволюціонують у "нотарусів", які не лише передають дані, а й перевіряють їхню достовірність і цілісність.

Доказ нульового знання (ZKP) дозволяє верифікацію здійснювати без розкриття конфіденційності, вирішуючи суперечність між відповідністю та захистом конфіденційності; Довірене виконавче середовище (TEE) гарантує, що обробка даних не буде змінена через апаратну безпечну область, але залежність від "кореня довіри" виробника апаратного забезпечення також викликає занепокоєння.

Втручання центральних банків та міжнародних регуляторів ще більше загострило цю розкол. Тим часом, Міжнародний банк розрахунків (BIS) та Міжнародний валютний фонд (IMF) також досліджують, як впровадити Оракул-машина в сценарії трансакцій через кордон та токенізацію облігацій.

Різні регіони мають свої унікальні шляхи дослідження: уряд Гонконгу успішно випустив токенізовані зелені облігації, використовуючи технологію блокчейн для підвищення ефективності та прозорості випуску. Оракул-машина може бути використана в подібних сценаріях для внесення даних про екологічні вигоди або зовнішні процентні ставки, що демонструє інтеграцію уряду в інновації фінансових технологій та сталий розвиток.

Водночас, Банк Китаю в Гонконгу співпрацює з Huawei в Гонконзі, щоб дослідити можливості впровадження смарт-контрактів у розрахунках за кордоном з використанням цифрового юаня (e-CNY). Автоматичне виконання смарт-контрактів потребує, щоб Оракул-машина надавала ключові дані про торгівлю (такі як інформація про отримання вантажу), що демонструє перспективи застосування цифрової валюти центрального банку та технології Оракул-машина.

Сполучені Штати підкреслюють ринкову орієнтацію та децентралізацію, Європа акцентує увагу на управлінні альянсами та відповідності, тоді як Сінгапур і Дубай шукають гнучкий баланс у торгівлі товарами та трансакціях через кордон. Спроби Філіппін та Таїланду є більш експериментальними, від бюджетного блокчейну до публічного управління, демонструючи можливу роль оракул-машини у суверенному управлінні.

Ці розбіжності свідчать про те, що майбутня екосистема оракулів-машин не буде однопутньою, а матиме багатополюсну паралельну структуру.

Типовий аналіз випадку — практичне застосування Оракул-машини

Практика RWA компаній, зареєстрованих на гонконзькій фондовій біржі

З 2025 року на капітальному ринку Гонконгу розпочалася «золота лихоманка RWA». Велика кількість публічних компаній Гонконгу з традиційними фінансовими ліцензіями, матеріальними активами або існуючою бізнес-основою вбудовує токенізацію RWA у свою основну стратегію.

Гігант у галузі управління майном, група Coolpad, заснувала "Відділ токенізації реальних світових активів", який очолює голова правління та CEO, для дослідження можливості токенізації прав на будівлю Coolpad у Наньшань, Шеньчжень, та екологічний парк Coolpad Technology у Суншаньху, Дунгуань.

华检医疗 створює екосистему RWA у вертикальних сферах, формуючи екосистему "IVDNewCo Exchange", де "високотехнологічні активи інноваційних лікарських засобів" та "інтелектуальна власність інноваційних лікарських засобів" є основними активами, а також випускає стейблкоїн "IVDDollar" (IVDD).

Міжнародні тенденції розвитку RWA

На міжнародному ринку RWA став основним компонентом DeFi. Загальна вартість токенізованих активів на блокчейні зросла до приблизно 30,26 мільярда доларів США, а ринкові потоки капіталу демонструють чітку трансформацію від токенізованих державних облігацій та інших низькоризикових активів (приблизно 7,3 мільярда доларів) до приватного кредитування та інших високодохідних продуктів (приблизно 15,9 мільярда доларів).

Приватне кредитування стало найбільшою складовою частиною токенізованого RWA-ринку, його загальна вартість на ланцюзі наближається до 17 мільярдів доларів. Державні облігації США йдуть слідом, займаючи друге місце з вартістю трохи більше 7 мільярдів доларів.

Figure Technologies займає провідну позицію в сфері токенізації приватного кредитування, за нею йдуть Tradable та компанія з управління активами Maple Finance.

Майбутні межі довіри — ризики, суперечки та перспективи

Оракул-машина не є万能, вони самі містять нові ризики. Атаки на оракул-машини можуть спричинити масові ліквідації через маніпуляцію цінами, OEV робить оракул-машини новим етапом вилучення вартості, а питання управління стосується того, хто відповідає за помилкові дані, хто контролює роботу оракул-машин.

З ростом масштабу RWA з десятків мільярдів до трильйонного рівня ці проблеми більше не є периферійними питаннями, а є джерелом системних ризиків. Майбутніми рішеннями можуть бути національні мережі оракулів, очолювані центральними банками та міжнародними організаціями, або змішана модель традиційних фінансів і децентралізованої архітектури.

Навіть можуть з'явитися комерційні гіганти "Оракул-машина як послуга", які стануть інфраструктурою для міжнародних фінансів, як сьогоднішній SWIFT.

Наступним етапом конкуренції проектів RWA стане конкуренція архітектури оракулів. Добре спроектована система оракулів не лише може запобігти одноточковим відмовам, але й стати основною конкурентною перевагою проекту.

Інвестори, оцінюючи проекти RWA, повинні розглядати обрану ними оракул-машину як основну ціль для дью ділідженсу, включаючи джерела даних, механізми верифікації, склад вузлів та плани на випадок надзвичайних ситуацій. Тільки за умови, що "невидимий суддя" є достатньо надійним, ринок RWA на трильйони зможе дійсно перейти з візії в реальність.

З виходом загальної вартості активів токенізації на глобальному блокчейні, що перевищила 30,26 мільярда доларів США, китайський ринок також досяг важливого прогресу: RWA надійний оракул-машина, розроблений компанією Sanwei Xinan, пройшов сертифікацію та тестування Китайської академії інформаційних і комунікаційних технологій. Ця технологія за допомогою апаратних чіпів безпеки та національного криптографічного алгоритму забезпечує достовірність, цілісність та незаперечність даних IoT на всіх етапах їх передачі, обробки та виведення на блокчейн.

Оракул-машина як "двигун довіри" екосистеми RWA допомагає компаніям, що виходять на гонконгську фондову біржу, активізувати залишкові активи — Coolpad Group досліджує токенізацію нерухомості, нові міста Китаю сприяють переведенню комерційної нерухомості в Блокчейн.

У майбутньому, з розвитком моделі "Оракул-машина як послуга", ця система може стати такою ж міжконтинентальною фінансовою інфраструктурою, як SWIFT, і врешті-решт підтримати трильйонний ринок RWA.

Автор: Лян Юй Редактор: Чжао І Дан