TSL наступна глава: поглинання xAI?

Автор: Силіконовий Кролик

У світі технологій та капіталу існують чутки, які спочатку були лише перешіптуваннями на форумах любителів, але потім перетворилися на плітки фінансових медіа, і зрештою, вони потраплять на найсерйозніший порядок денний.

Об'єднання Tesla з іншою AI стартап-компанією xAI, що належить Маску, є саме таким пророцтвом, яке поступово стає реальністю.

Минулої неділі твіт засновника SkyBridge Capital Ентоні Скарамуччі підкинув дров у вже розгорілу очікування. Він прямо заявив, що з прискоренням впровадження штучного інтелекту в бізнес-модель Маска, злиття Tesla та xAI «відчувається неминучим».

Це не ізольоване закликання. Коли була офіційно подана пропозиція акціонерів, що закликає Tesla інвестувати в xAI, і коли Морган Стенлі виявив приховані "умови злиття" в новій схемі винагороди Маска, яка може становити до трильйона доларів, всі усвідомили: на поверхню виходить гігант штучного інтелекту, що охоплює цифровий та фізичний світи, з оцінкою, яка може досягти 8,5 трильйона доларів.

Що стоїть за цим: чи це божевілля капіталу, чи стратегія Маска? Сьогодні, в поєднанні з обговореннями з командою експертів, Силіконовий Кролик глибоко проаналізує ймовірність цього столітнього злиття та його вплив на майбутнє ШІ.

Об'єднання зірки вартістю в сто мільярдів доларів (xAI) з гігантом, вартість якого вже перевищує трильйон доларів (Tesla), зовсім не є спонтанним рішенням. Ми можемо чітко побачити, як цей шлях поступово прокладається з чотирьох ключових сигналів.

1. Офіційна пропозиція: від громадських вимог до формального порядку денного

Все почалося з акціонера Tesla на ім'я Стівен Хок. Його офіційна пропозиція передбачає інвестиції в xAI, і голосування відбудеться на річних зборах акціонерів компанії 6 листопада.

Цей, здавалося б, незначний крок, має величезне символічне значення. Він позначає «об'єднання Tesla з капіталом xAI», що вперше перейшло з обговорень у суспільстві в офіційну програму корпоративного управління.

Як сказав сам Хок, його натхнення прийшло від натяків Маска в соціальних мережах. Він вважає, що "офіційне закріплення цього партнерства є вкрай важливим для забезпечення чітких спільних інтересів обох сторін". Це представляє голос найбільш відданих інвесторів: ми інвестуємо в Tesla, що означає інвестувати в AI бачення Маска, ми не хочемо, щоб величезний успіх xAI залишався для нас поза увагою.

2. Трильйонні виплати: «положення про злиття», заховане в деталях диявола

Якщо пропозиції акціонерів є "знизу вгору" рухом, то новий десятирічний план винагороди Маска є "згори вниз" топовим дизайном. Цей план вважається "ключем" до розгадування загадки злиття провідними інвестиційними банками, такими як Morgan Stanley.

Аналізатор Morgan Stanley Адам Джонас влучно зазначив, що доповнююча умова про придбання в плані є ключем до розгадки загадки:

«Цілі щодо ринкової капіталізації та скоригованого EBITDA можуть бути відкориговані, щоб врахувати придбання Tesla, яке вважається таким, що має значний вплив на досягнення цілей.»

Цей незручний текст перекладається так: якщо Tesla в майбутньому здійснить "значну" покупку (наприклад, xAI), то цілі оцінки ефективності Маска можуть бути відповідно скореговані.

Тлумачення Уолл-стріт є прямим: це найбільш гнучкий регуляторний інтерфейс, зарезервований для майбутнього злиття xAI. Це свідчить про те, що потенційне злиття вже давно є в довгостроковій стратегічній інструментарії Tesla, просто чекаючи на слушний момент.

3. Контрольна частка самого Маска становить 25%

Сам Маск також не приховує відкритого ставлення до злиття. Він не лише публічно запитує думку фанатів на платформі X, але й прямо каже інвесторам, що «діятиме відповідно до волі акціонерів».

Це пов'язано з його глибокими міркуваннями щодо контролю над Tesla. Маск не раз чітко висловлював бажання володіти щонайменше 25% акцій Tesla, щоб мати право вето у випадку зміни контролю над компанією. Однак просте збільшення на вторинному ринку є дуже витратним.

Об'єднавши xAI, можна ідеально вирішити цю проблему. Маск володіє значною часткою в xAI, і якщо xAI буде придбано Tesla, його акції xAI будуть відповідно обмінені на нові акції Tesla. Це не тільки значно підвищить його частку володіння, але й відповість на занепокоєння інвесторів щодо його розосередженості, закріплюючи всі ключові бізнеси на основній платформі Tesla, одним пострілом два зайці.

4. Ейфорія Уолл-стріт

Фінансовий ринок жадібно переслідує історії. Коли відомий аналітик компанії Deepwater Asset Management Джин Мунстер підняв руку і оголосив, що «поєднання Tesla з xAI може допомогти першій досягти ринкової капіталізації в 8,5 трильйона доларів», весь Уолл-стріт спалахнув.

Ця точка зору підпорядкована фундаментальному перегляду бізнес-моделі Tesla — вона більше не буде сприйматися лише як компанія з виробництва електромобілів або енергетична компанія, а стане справжньою платформою штучного інтелекту з інтегрованим апаратним та програмним забезпеченням. І така компанія справедливо повинна насолоджуватися значно вищою "AI-оцінковою премією", ніж виробничі компанії.

Ентузіазм ринку повинен базуватися на міцній бізнес-логіці. Злиття Tesla з xAI вважається «божественною парою», оскільки вони займають два полюси світу ШІ, і є найнеобхіднішими частинами один для одного.

1. Останній шматок мозаїки карти

Ілон Маск неодноразово підкреслював, що Tesla є «компанією штучного інтелекту реального світу». Її основне завдання полягає в тому, щоб AI розумів і взаємодіяв з фізичним світом. Конкретним вираженням цього є:

Автопілот (FSD): навчити автомобіль розуміти, осмислювати та приймати рішення в складному фізичному транспортному середовищі.

Робот-гуманоїд (Optimus): робот виконує завдання в неструктурованих фізичних просторах, таких як фабрики, домівки тощо.

А xAI зосереджується на «штучному інтелекті цифрового світу». Його основний продукт Grok — велика мовна модель, яка прагне розуміти та генерувати людську мову, коди та логіку.

Для таких апаратних засобів, як Optimus, сприйняття та виконавча здатність фізичного світу є його «тілом», а когнітивні та логічні здатності мовної моделі є його «душею».

Тільки коли обидва елементи глибоко поєднані, він зможе зрозуміти складні команди і розбити їх на дії. Об'єднання Tesla з xAI якраз і має на меті створення такого універсального штучного інтелекту, що «поєднує тіло і розум».

2. Від «бачення» до «розуміння»: фінальний замкнений цикл

Конкуренція в сфері штучного інтелекту, в кінцевому підсумку, є конкуренцією даних. Tesla має найбільшу у світі та все ще експоненційно зростаючу базу відеоданих з реальних дорожніх поїздок, що є найціннішим ресурсом для навчання штучного інтелекту, який працює у фізичному світі.

Але ці дані раніше більше використовувалися для навчання завдань «сприйняття», таких як розпізнавання автомобілів, пішоходів та смуг руху. Після об'єднання з xAI, потужні багатофункціональні можливості Grok можуть більш глибоко «позначати» та «розуміти» ці величезні відеодані, створюючи безпрецедентний цикл даних:

Флот Tesla збирає величезну кількість відеоданих -> Модель Grok глибоко розуміє та логічно маркує відео в хмарі -> Навчає більш розумні моделі FSD та Optimus -> Розгортає на флоті та роботах, показує кращі результати, що стимулює більше користувачів використовувати й генерувати якісніші дані -> Циклічний процес, експоненціальна еволюція.

Цей летючий маховик, як тільки почне крутитися, його бар'єри будуть настільки високими, що жоден конкурент не зможе його досягти.

3. Глибока когерентність апаратного та програмного забезпечення

Фінал змагання великих моделей обов'язково стане змаганням вертикальної інтеграції апаратного та програмного забезпечення. Вам потрібно не лише мати найкращий алгоритм, але й найефективніший чіп та архітектуру дата-центрів, спеціально розроблені для вашого алгоритму.

Tesla має власні чіпи Dojo, xAI має модель Grok, після об'єднання вони можуть реалізувати екстремальну оптимізацію від проєктування базових чіпів, до будівництва дата-центрів, а також до навчання верхніх моделей, перетворюючи кожен ват енергії на ефективну обчислювальну потужність.

Насправді, співпраця між двома компаніями вже тихо відбувається: Grok вже інтегровано в деякі автомобілі Tesla та прототипи Optimus; а обчислювальний центр xAI, який забезпечує стабільне постачання електроенергії, підтримується промисловими акумуляторами Megapack від Tesla Energy.

Коли вся логіка вказує на об'єднання, залишилося одне питання: коли і як.

Для акціонерів Tesla це питання, яке потребує термінового вирішення. Спостерігаючи, як оцінка xAI стрімко зростає з сотень мільярдів до пошуку нового фінансування в 200 мільярдів доларів, а самі вони, як інвестори Tesla, не можуть безпосередньо поділитися найбільшими вигодами цієї AI революції, це безумовно є випробуванням.

Злиття Tesla та xAI - це не просто проста гра з капіталом «лівою рукою в праву». Це неминучий крок Маска для створення безпрецедентної вертикально інтегрованої імперії ШІ, яка охоплює від базового енергетичного забезпечення, кастомних чіпів, надпотужних обчислень до провідних алгоритмів, в кінцевому підсумку реалізуючи це в автомобілях та роботах.

Збори акціонерів 6 листопада стануть ключовим моментом у цій великій виставі. Незалежно від результату голосування, те, що ми стаємо свідками, можливо, не лише реорганізації компанії, а й початку нової ери штучного інтелекту.