TSL та xAI хочуть об'єднатися? Хеджування фондів про: відчуваю, що це неминуче

Автор: Лі Сяоінь, Wall Street Journal

Можливість злиття Tesla з AI стартапом xAI, що належить Маску, переходить від ринкових припущень до серйозних обговорень.

У неділю засновник SkyBridge Capital Ентоні Скарамуччі опублікував на соціальній платформі X, що з прискоренням інтеграції штучного інтелекту в бізнес-імперію Маска злиття Tesla та xAI «відчувається неминучим». Ця заява ще більше підвищила вже зростаючі очікування злиття.

Цей твіт Скарамуччі був опублікований після того, як з'явилася інформація про те, що акціонери Тесла подали офіційну пропозицію. Згідно з повідомленнями, ця пропозиція закликає раду директорів Тесла уповноважити інвестиції в xAI, вперше поєднавши капітал обох компаній у формальному порядку денному.

Глибші сигнали приховані в нещодавно оприлюдненому Теслою новому десятирічному плані компенсацій для Маска. Як згадувалося в Wall Street Journal, за даними Morgan Stanley, цей план містить ключове положення, яке дозволяє коригувати цільові показники продуктивності у разі «значної» угоди, що широко інтерпретується як підготовка до потенційного злиття з xAI, що робить синергію між двома компаніями частиною довгострокової стратегії Tesla.

Пропозиції акціонерів сприяють зростанню очікувань щодо злиття

Прямий імпульс зв'язку Tesla з xAI походить від самих інвесторів. Згідно з документацією, наданою Tesla, 56-річний інвестор з Флориди Стівен Хок подав пропозицію акціонерів, в якій запропоновано, щоб компанія інвестувала в xAI. Ця пропозиція буде винесена на голосування разом зі спірною схемою компенсацій Маска на річних зборах акціонерів компанії 6 листопада.

Стефан Хок у листі заявив, що його натхненням стали пости Маска у соціальних мережах, в яких він натякав на співпрацю між сторонами. Він вважає, що «офіційне встановлення цієї партнерської угоди є вкрай важливим для забезпечення чітко визначених спільних інтересів обох сторін».

Насправді, сам Маск також відкритий до цієї ідеї. Він не лише запитував думку своїх фанатів на платформі X, але й у липні цього року заявив інвесторам: «Ми будемо діяти відповідно до волі акціонерів». Це робить результати голосування на зборах акціонерів можливим ключовим кроком у визначенні майбутніх відносин між двома компаніями.

Новий план компенсації Маска приховує сигнал про злиття

Для інвесторів більш суттєвим може бути довгостроковий план винагороди Маска, вартість якого може досягати 1 трильйона доларів, ніж пропозиції акціонерів.

На початку цього місяця аналітики Morgan Stanley, зокрема Адам Джонас, у звіті зазначили, що цей план має на меті розвіяти занепокоєння інвесторів щодо того, що Маск відволікає свою увагу на інші компанії, такі як xAI та SpaceX.

Звіт вказує, що Маск чітко заявив про бажання володіти не менш ніж 25% акцій Tesla, щоб мати право вето при зміні контролю над компанією, тоді як нова схема якраз забезпечує шлях для цього. Що ще важливіше, доповнююча умова щодо придбання в схемі викликала великий інтерес на ринку. Ця умова передбачає, що «цілі щодо ринкової капіталізації та скоригованого EBITDA можуть бути скориговані, щоб врахувати придбання Tesla, вважаючи, що воно має значний вплив на досягнення цілей».

Аналітики вважають, що ця формулювання залишає гнучкий простір для регулювання в майбутньому для співпраці Tesla та xAI. Звіт Morgan Stanley прямо вказує на те, що це забезпечує чіткий «інтерфейс» для злиття двох компаній, що свідчить про те, що така інтеграція вже врахована в довгостроковій стратегії Tesla.

Ринкова капіталізація Tesla, ймовірно, досягне 8,5 трильйона доларів

Очікування ринку щодо злиття ґрунтується на вже існуючих синергіях між двома компаніями.

Маск завжди позиціонував Tesla як компанію «штучного інтелекту реального світу», в основі якої лежить управління автономним водінням та гуманоїдним роботом Optimus. А розроблена xAI велика мовна модель Grok наразі інтегрована як AI-компаньйон в Optimus та в частині автомобілів Tesla. Крім того, xAI також закуповує промислові акумулятори Tesla для живлення своїх дата-центрів.

Деякі аналітики вважають, що злиття звільнить величезну цінність. Відомий технологічний аналітик, співзасновник компанії Deepwater Asset Management Джин Мунстер на початку цього місяця висловив думку, що поєднання Tesla з xAI може допомогти першій досягти грандіозної мети ринкової капіталізації в 8,5 трильйона доларів.

Сьогодні ця точка зору стає основною. У контексті того, що оцінка xAI перевищила 100 мільярдів доларів і прагне досягти оцінки в 200 мільярдів доларів, питання про те, як змусити акціонерів Tesla поділитися величезними вигодами від її проривів у сфері ШІ, стає ключовою проблемою, яку потрібно вирішити Маску.