Гравці Meme монет, які втрачають гроші, шалено кидаються в ринок прогнозів

Слова: BUBBLE, BlockBeats

Поки на платформах для запуску мемів, таких як Pumpfun та Bonk, триває запекла битва, інший сегмент ринку починає здобувати популярність серед Degen-ів, подібно до Memecoin у 2023 році.

Прогнозний ринок вже затиснув горло ринку Memecoins.

Минулого місяця Джон Ванг, який щойно розпочав роботу в Kalshi на посаді керівника з криптовалют, нещодавно опублікував набір даних, які свідчать про те, що теперішній обсяг торгів на ринках прогнозів досяг 38% від загального обсягу торгів Solana Memecoins.

А за менше ніж місяць після того, як Джон приєднався до Kalshi, обсяг торгів на Kalshi подвоївся, а загальний обсяг торгів на ринку прогнозів також досяг рівня, який спостерігався напередодні виборів у жовтні минулого року під впливом різних факторів. Однак інша група даних виглядає досить вражаюче: кількість незалежних адрес Memecoins з грудневого піку минулого року впала до сьогоднішнього дня, і число трейдерів вже становить менше 10% від пікового періоду.

Ліворуч: прогноз обсягу торгів на ринку за тиждень, праворуч: кількість трейдерів Solana DEX, джерело: DUNE

Чи справді ера Memecoins має закінчитися? Чи зможе обсяг ринків прогнозування, як сказав Джон, перевищити ринок Memecoins в 10 разів?

Спад популярності мемкоїнів

Не можу не сказати, що Memecoins на ринку криптовалют за останні роки створили безліч міфів про збагачення, і в один момент залучили багато новачків до цієї галузі, але тепер цей бум явно вщухає.

Оглядаючись на 2021 рік, відомі мемкоїни, такі як Dogecoin (DOGE) та Shiba Inu (SHIB), підштовхнуті темами на кшталт Ілона Маска, різко зросли в ціні, їхня ринкова капіталізація досягла 80 мільярдів та 39 мільярдів доларів відповідно, ринкова капіталізація мемкоїнів у 2021 році досягла піку, склавши 12% від загального ринку альткоїнів.

Після цього мем-культура знову піднялася на хвилі в 2023-2024 роках, особливо на початку 2024 року, коли на ланцюзі Solana з'явилася платформа Pump.fun, що випускала токени без будь-яких бар'єрів, що викликало нову хвилю руху "створення мемів". Це призвело до безпрецедентного сплеску торгівлі мемкойнами в крипто-сфері, і велика кількість роздрібних інвесторів кинулася в Solana в пошуках наступної можливості для швидкого збагачення.

Однак ознаки занепаду вже почали з'являтися. Незважаючи на те, що такі платформи, як Pump.fun, створили легендарні випадки, коли кілька доларів перетворювалися на мільйони, абсолютна більшість спекулянтів не уникла долі збитків. За статистикою, майже 99% нововипущених Memecoins врешті-решт зникнуть, а доходи від транзакцій Solana також знизилися на понад 90%.

Дохід від комісії за транзакції Solana, джерело: Defillama

Спад популярності мемкоінів насправді зумовлений кількома факторами. Невизначеність макроекономічного середовища змушує спекулятивні капітали бути обережними, відсутність регуляторних обмежень сприяє свавільному збору коштів та скандалам з інсайдерською торгівлею, великі особи в соціальних мережах та знаменитості використовують свій вплив для розкрутки та подальшого продажу на високих рівнях, що знову і знову призводить до "косіння" інвесторів (навіть президенти не є винятком). Поширення інсайдерської торгівлі, брак ліквідності, а також тисячі шахрайств і "rug pull" роблять навіть найбільш азартних "Degen" втомленими від цього.

Учасники мем-розділу структурно змінилися. З одного боку, під тиском регуляторів багато ранніх великих гравців, які виступали в ролі маркет-мейкерів, покидають цю сірий сектор; з іншого боку, окрім маніпуляцій китів, на ринку залишилися переважно середні та дрібні інвестори, які взаємодіють один з одним, і торгівля мемами дедалі більше перетворюється на голу гру з нульовою сумою PVP.

Маленькі гравці з радістю прагнуть короткострокових ігор, але довгострокове утримання для формування культури консенсусу стає проблемою. Ця відсутність стабільності в PVP-спекуляціях призводить до того, що Memecoins важко формують справжній консенсус у спільноті, ціни нестабільні, швидко підвищуються і знижуються без основи. Результат зазвичай такий: під час зростання всі кидаються вгору, а під час падіння розбігаються. Немає стабільних інвестицій, готових брати участь у довгостроковій побудові, великі капітали також не можуть увійти в гру, що створює порочне коло.

Участь у співвідношенні прибутків і збитків гравців pumpfun раніше становила ( збитків: прибутків ) в межах 7:3, а зараз досягла 6:4, але діапазон прибутків і збитків майже зосереджений на +—500 доларів, ефект багатства Memecoins зникає, джерело: DUNE

Консенсус призводить до нестабільності цін, капітал уникає ризиків, що, у свою чергу, ускладнює збільшення капіталізації. Ця гра у стилі «бити в барабан і передавати квіти» стає все більш холодною з відходом ефекту багатства.

Старі Мемі перетворюються на інструменти для торгівлі, нові Мемі стають царством молодих P, культурна згода перетворюється на нереальне існування. Різні ознаки вказують на те, що міф Мемекоїнів поступово втрачає свою актуальність, а ринок починає звертати увагу на нові гарячі галузі.

Новий арена Degen

Коли хвиля Meme поступово згасає, Degen не зупиняється, а перенаправляє свою пристрасть на ринок прогнозів. Якщо ви часто переглядаєте X, ви, напевно, часто бачите так звані «біографії», які зазвичай розповідають про те, як людина заробила величезні множники на невелику суму грошей; фон таких історій раніше був пов'язаний з Memecoins або арбітражем DeFi, а тепер він змінився на ринок прогнозів.

допамін

Засновник математичної теорії покеру Девід Склансі у своїй книзі «Теорія покеру» сказав: «Суть азартних ігор полягає в ставках за умов інформаційної асиметрії». Інакше кажучи, гравцям необхідно усвідомлювати співвідношення ризику та інформаційні переваги, а не абсолютну впевненість у перемозі.

З цього погляду, ринкові прогнози забезпечують дофамінове збудження, подібне до спекуляцій з Memecoins, але механізм є більш прозорим і чесним. Коли ви купуєте контракт на ставку «Трамп виграє вибори» або «ФРС знижує процентні ставки», остаточний виграш чи програш залежить від об'єктивного результату події. Немає ризику, що проект раптово зникне, і немає «килимового зняття» зниження цін через людський фактор, найгірший результат - це просто програти ставку і втратити гроші, а не постраждати безпідставно, як деякі повітряні монети під час маніпуляцій за закритими дверима.

Ця психологічна розрив між "Чи не втече команда розробників з грошима" та "Чи відбудеться сама подія" відображає "підвищення" моделі спекулятивної поведінки. Гравці все ще роблять ставки в азартних іграх, але ставки прив'язані до результатів реального світу, що надає їм базову підтримку правдивості.

Кількість трейдерів Polymarket вже досягла 1,3 мільйона, тоді як Kalshi не оприлюднює дані про користувачів, але її частка на ринку вже перевищила Polymarket. Кількість учасників прогнозних ринків, можливо, вже досягла кількох мільйонів, джерело: polymarketanalytics

регулювання

Більш того, регуляторні тенденції додають легітимності ринку прогнозів. У минулому багато децентралізованих платформ для прогнозування закривали свої двері для користувачів з таких ринків, як США, через політичні ризики, але тепер ситуація змінюється.

У другій половині 2024 року позов платформи Kalshi проти Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) став поворотним моментом. Ця торгівельна платформа прогнозів, що базується в США та повністю відповідає вимогам, раніше зазнала перешкод з боку CFTC через спробу запустити контракти на результати виборів до Конгресу, але, згідно з повідомленнями, у вересні того ж року федеральний суд ухвалив рішення на користь Kalshi, визнавши, що регулятор не має права забороняти такі контракти на політичні події.

Це рішення усунуло перешкоди для Kalshi, щоб розпочати бізнес по всій Америці, що зробило її першим справжнім ліцензованим платформою прогнозів у США. Kalshi відразу скористалася можливістю, щоб широко розгорнутися під час президентських виборів у США у 2024 році. За повідомленнями Reuters та інших, тільки в ніч виборів платформа створила близько 1 мільярда доларів обсягу торгів, а річний обсяг торгів зріс у десять разів до 1,97 мільярда доларів. Завдяки перевагам відповідності Kalshi змогла швидко розширити свою територію, залучаючи користувачів без обмежень за регіоном, що також допомогло їй отримати оцінку до 1 мільярда доларів у новому раунді фінансування на початку 2025 року.

Водночас, стара децентралізована платформа передбачень Polymarket також шукає способи для забезпечення відповідності. Ця платформа була оштрафована CFTC на 1,4 мільйона доларів у 2022 році за те, що вона не дотримувалася американського законодавства в минулому, і на деякий час закрила доступ для американських користувачів. Однак після приходу до влади адміністрації Трампа, регуляторне середовище в США стало більш лояльним, і Polymarket знову повернулася на американський ринок у 2025 році шляхом придбання ліцензованої компанії.

ефект багатства

Для спекулятивних капіталів, націлених на прибуток, можливість прогнозування ринку здатна підтримувати інтерес після спаду Мемів, оскільки вона також має ефект багатства, а способи гри є більш різноманітними.

По-перше, з точки зору потенційних доходів, ставки на чорні лебеді можуть дати таку ж віддачу, як і спекуляції на альткоїнах. На ринку прогнозів, якщо на початку зробити ставку на маловірогідну подію з дуже низькими коефіцієнтами, то в разі її справжнього настання можна отримати у кілька разів або навіть у десятки разів більший прибуток. Наприклад, перед виборами в США у 2024 році багато людей купували контракти на перемогу Трампа як хеджування або спекуляцію. Є повідомлення про те, що один великий гравець витратив 30 мільйонів доларів на купівлю опціонів на «перемогу Трампа», і в результаті, після того, як Трамп успішно виграв вибори, цей трейдер отримав прибуток до 85 мільйонів доларів.

Звичайно, гравці з невеликим капіталом також можуть вибрати довгострокові контракти з коефіцієнтами до десятків разів, щоб спробувати «малий азарт за великі гроші». Варто зазначити, що децентралізовані прогностичні ринки, засновані на бінарних опціонах, також почали впроваджувати інструменти контрактного важеля для подальшого збільшення прибутку. Платформи, такі як Azuro, D8X, Drift, або вже надавали, або все ще надають контрактний важіль.

Ця модель, що поєднує DeFi деривативи, розширює можливості для отримання прибутку, а також надає професійним гравцям, які спеціалізуються на виявленні арбітражних можливостей, можливість проявити свої здібності. Це також дозволяє деяким гравцям DeFi з легкістю брати участь у ринках прогнозів. Вони можуть шукати арбітраж між платформами, спостерігаючи за відхиленнями в коефіцієнтах, або використовувати деривативи для хеджування ризиків, а також завдяки все більш вдосконаленим різноманітним інформаційним панелям та торговим ботам, їхні стратегії є набагато різноманітнішими, ніж простий спекулятивний трейдинг на Memecoins або чиста торгівля контрактами.

Розподіл гравців на прогнозному ринку за останні 6 місяців, чим червоніше, тим вищий ROI; один гравець у лівому нижньому куті заробив майже 60 тисяч доларів, інвестувавши 3,72 долара. Джерело: hashdive.

низькі витрати на освіту

Окрім можливостей високого доходу, «низькі витрати на освіту» також є однією з важливих причин, чому ринок прогнозування залучає капітал.

На відміну від Memecoins, які обмежені спекуляцією на криптовалютні проекти, предмети, які можна торгувати на ринку прогнозів, майже безмежні і охоплюють політику, економіку, спорт, розваги та інші сфери, задовольняючи «ігрові» інтереси різних груп людей. Наприклад, на Polymarket є як серйозні макроекономічні теми (наприклад, «Чи перевищить біткоїн історичний максимум до певної дати?» або «Чи знизить Федеральна резервна система процентні ставки на наступному засіданні?»), так і курйозні теми, переповнені культурою інтернету (наприклад, «Чи розлучиться учасник першого чоловічого гурту Coldplay до кінця року?» або «Чи буде підтверджено існування інопланетян у 2025 році?»).

Багато на перший погляд абсурдних гарячих тем мають відповідні ринки на цій платформі, що насправді інтегрує культуру Мемів у прогнозну торгівлю. Користувачі можуть ставити на популярні жарти, теми з зірками тощо, що знижує бар'єри для участі і підвищує розважальність.

Прогнозні теми Polymarket

У порівнянні з цим, Memecoins, хоча й мають у своїй назві «Meme», все ж є продуктом внутрішніх розваг криптосвіту, який зазвичай важко зрозуміти людям ззовні. Натомість ринок прогнозів робить ставки на події, які відбуваються у реальному світі, що легше зрозуміти широкій аудиторії.

Дехто образно каже, що ринкове прогнозування — це просто перенесення поведінки, пов'язаної з азартними іграми на конях і ставками на спорт, з офлайну в онлайн, з використанням більш відкритого та прозорого підходу. Багато звичайних інвесторів, які раніше не розуміли криптовалюти, побачивши контракти на платформі, пов'язані з новинними подіями, також можуть зацікавитися ставками для тестування.

Крім того, деякі платформи (таких як MYRIAD) почали інтегрувати логіку прогнозування безпосередньо в соціальні мережі або мобільні додатки за допомогою плагінів або вбудованих додатків, що дозволяє користувачам брати участь у ставках під час перегляду Twitter або використання додатку, що підвищує рівень участі. Усе це робить прогностичні ринки більш перспективними для подолання бар'єрів і залучення довгих хвостів користувачів, які не є традиційними криптоактивами, такими як біткоїн.

Прогнозування ринків зворотного впливу на реальний світ

Справедливість прогнозних ринків і цінність інформації також високо оцінюються деякими точками зору. Оскільки остаточне врегулювання контрактів базується на об'єктивних фактах, на ринку немає простору для людських маніпуляцій, тому результати є відносно справедливими та прозорими. У сфері Memecoins приватні інвестори часто переживають через можливі зловживання з боку розробницьких команд або маніпуляцій з боку великих гравців, але на прогнозних ринках ці питання не виникають. Водночас учасники з високою чутливістю до інформації можуть отримувати прибуток, роблячи ставки заздалегідь, а цей процес, у свою чергу, надає сигнали для ринкових цін, що розглядається як первісний задум механізму "прогнозування майбутнього за допомогою грошей".

Наприклад, коли реальна ймовірність певної події занижена, трейдери, які мають внутрішню інформацію або професійні знання, будуть масово купувати відповідні контракти, тим самим підвищуючи ціну до розумного рівня; цей арбітражний процес є виправленням помилкових коефіцієнтів. Дослідження показали, що саме завдяки цим раціональним арбітражникам зрілі ринки прогнозування часто здатні надавати більш точні ймовірності подій, ніж опитування громадської думки, на які посилаються ЗМІ та установи.

Звичайно, надмірна спекуляція також може приховати ефективність інформації. Якщо вливати велику кількість неінформованих, чисто сліпих спекулятивних коштів, це може на короткий термін відхилити ціну контракту від розумної ймовірності. Але практика показує, що поки існує достатньо раціональних гравців, очевидні відхилення зазвичай швидко коригуються, а крайні тривалі перекоси цін є досить рідкісними.

Загалом, ринкові прогнози мають унікальну цінність у консолідації громадської думки та інформації; якщо учасники будуть більш різноманітними, а інформація більш багатою, то результати будуть більш значущими. Ця модель «поєднання спекуляцій з прогнозами» навіть отримала визнання від деяких основних фігур. Оскільки ринкові прогнози акцентують увагу на торгівлі на основі інформації та суджень, багато прихильників уникають використання терміна «азартні ігри» і натомість називають це «інформаційним ринком», щоб підвищити його соціальну прийнятність.

Ця упаковка є досить ефективною, оскільки багато венчурних капіталістів або чиновників все більше використовують дані з ринків прогнозування для обґрунтування своїх точок зору. На відміну від Memecoins, які мають враження «чистої гри на удачу», ринки прогнозування прагнуть створити атмосферу більш інтелектуальної та цінної інвестиційної гри, щоб залучити ширшу аудиторію.

Партнер dragonfly Hasseb процитував прогнози Polymarket під час обговорення USDH

Слід зауважити, що капітальні ринки також переслідують цю нову хвилю. Від минулого року кілька платформ прогнозування отримали великі інвестиції, їхня вартість різко зросла. Kalshi оголосила про завершення фінансування в 100 мільйонів доларів незабаром після виграшу судового процесу, а післягрошова оцінка досягла рівня 1 мільярда доларів. Polymarket також зібрав 200 мільйонів доларів на початку 2025 року, що підняло його оцінку до приблизно 2 мільярдів доларів.

Нові стартапи виникають один за одним, а інтерес капіталу до них також зростає. У цьому сегменті інвестиції з 3 мільйонів доларів у 2021 році зросли до 370 мільйонів доларів сьогодні.

Засновник старої інтернет-брокерської компанії Interactive Brokers Томас Петерффі під час інтерв'ю CNBC у листопаді 2024 року відкрито передбачив, що протягом наступних 15 років обсяг прогнозування ринку може перевищити обсяг фондового ринку, оскільки він унікально оцінює різні громадські очікування.

Після сплеску Memecoins, ймовірно, ринок прогнозів стане новою ареною для змагання спекулятивного капіталу.