Які ринкові правила необхідно встановити, щоб темна джунглі шифрування стала основною?

Автор: Скотт Дюк Комінерс, a16z

Упорядник: AididiaoJP, Foresight News

З початком визнання технології блокчейн урядом США, тепер питання полягає в тому, як краще її використовувати. Дехто може хотіти просувати нерегульовану свободу, але це буде помилкою. Історія та економічна теорія свідчать, що процвітаючі ринки потребують чітких і послідовних правил, і криптосфера не є винятком.

У деяких аспектах опір централізованій владі є вродженою характеристикою криптовалютної сфери. Анонімний творець біткоїна Сатоші Накамото спроектував цей протокол, щоб обійти фінансових посередників, уявляючи собою валюту, що не контролюється урядом чи установами. Багато ранніх прихильників поділяли дух радикального індивідуалізму, що нагадує про вільний «Кібернетичний комп'ютерний клуб», рух з відкритим вихідним кодом та ранніх прихильників криптографії.

Але потенціал криптоіндустрії може бути реалізований лише за умови широкого визнання та інтеграції в звичайний бізнес. Щоб підприємці та споживачі прийняли криптоіндустрію, вони повинні мати впевненість у чітких правилах, які запобігають шахрайству та забезпечують справедливий доступ. Без цієї впевненості люди будуть вагатися входити на ринок, не кажучи вже про використання криптотехнологій у повсякденних транзакціях.

На відміну від думки деяких людей, «вільний ринок» не є не контрольованим laissez-faire, це структурована система, в якій особи можуть добровільно обмінюватися і розумно очікувати справедливості та безпеки. Без основних гарантій ринок зазнає краху. Без захисних заходів невизначеність налякає велику кількість інвесторів та законних підприємств, залишивши лише спекулянтів і ненадійних учасників.

Ми повинні перетворити криптоіндустрію на універсальний комп'ютер, а не казино.

Які правила потрібні в сфері криптовалют?

Від Сміта до Хайєка, Фрідмана, де Сото та інших економістів давно визнали, що уряд відіграє вирішальну роль у створенні ринкових інститутів, які дозволяють ринку процвітати.

Сміт вважав, що право власності дозволяє особистості «забезпечити плоди своєї праці», а роль уряду полягає в «терпимому судовому управлінні» для захисту цих прав. Що стосується Хайєка, він вважав, що роль уряду полягає в підтримці верховенства права, одночасно уникаючи непостійності. Фрідмен визнає, що роль уряду включає виконання контрактів і захист громадян від злочинів, спрямованих проти них або їхнього майна. А Де Сото зазначає, що відсутність чітких правил і права власності може призвести до «закріплення капіталу».

Новий голова Комісії з цінних паперів і бірж США Пол Аткіс у нещодавньому виступі підтримав ці погляди, зазначивши: «Регулятори повинні надавати мінімально ефективний рівень регулювання для захисту інвесторів, одночасно дозволяючи підприємцям і бізнесу процвітати.»

Управління правилами в криптовалютній сфері повинно бути таким же, як і в усіх інших ринках, і спрямоване на досягнення чотирьох ключових цілей:

По-перше, передбачуваність і стабільність. Функціонуючий ринок потребує чітких, виконуваних правил. Підприємці повинні знати, як їхній бізнес буде регулюватися. Інвестори повинні бути впевнені, що правила не будуть довільно змінюватися. Споживачі повинні вірити, що їхні угоди безпечні.

По-друге, захист права власності. Безпечне володіння є основою будь-якого ринку. У сфері криптовалют завдяки технології блокчейн чудово закодовано право власності, але правова база повинна зміцнювати та доповнювати ці захисти.

По-третє, прозорість та чіткість інформації. Ефективний ринок залежить від надійної інформації. Покупці повинні знати, що саме вони купують, незалежно від того, чи це цифрові активи, децентралізовані фінансові продукти чи NFT. Регулювання має сприяти розкриттю інформації, допомагаючи споживачам та інвесторам приймати зважені рішення, одночасно запобігаючи шахрайським схемам.

Врешті-решт, справедлива конкуренція. Правила повинні запобігати монопольним діям, маніпуляціям на ринку та шахрайству. Без нагляду та індивідуально підібраних обмежень ринок може стати ігровим майданчиком для недобросовісних учасників, які використовують асиметрію інформації, обманюють інвесторів або штучно підвищують ціни на активи. Будь-яка регуляторна база повинна бути узгоджена з існуючими правилами, щоб уникнути ненавмисного створення нових лазівок для вже встановлених захистів.

Ці чотири характеристики є критично важливими для функціонування ринку: стабільність і передбачуваність сприяють проведенню угод; тоді як чітка власність є необхідною умовою для здійснення цих угод. Потім прозорість і відкрита конкуренція допомагають забезпечити, щоб вибір людей щодо участі в угодах сприяв розвитку ринку у напрямку більш продуктивних та соціально цінних результатів.

Шлях у майбутнє

Сфера криптовалют не є індустрією з належною регуляторною системою, але нарешті вона почала рухатись у цьому напрямку. Криптостартапи протягом багатьох років діяли в невизначеному та часто ворожому регуляторному середовищі. Тому, хоча технологія блокчейн забезпечує потужний внутрішній захист прав власності, навколишнє регуляторне середовище далеко не підтримує здоровий ринок.

Наприклад, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) до недавнього часу переслідувала відповідальність криптовалютних компаній за підозрою в порушеннях, не встановивши спочатку чітких правових стандартів. Підприємці могли лише здогадуватися, які правила застосовуються, в результаті чого вони стикалися з позовами вже після факту. Це призвело до невизначеності, придушило інновації, водночас дозволяючи недобросовісним учасникам діяти в цій створеній сірій зоні.

Крім того, багато крипто-регуляцій були створені для традиційної фінансової системи, розглядаючи активи на основі блокчейну лише як нову форму традиційних цінних паперів або товарів. Але криптовсесвіт - це не лише фінанси: це також платформа для мережевої інфраструктури. Ефективне регулювання повинно визнати ці два виміри, щоб забезпечити, що фінансовий нагляд не задушить розвиток технологій.

Сфера криптовалют має потенціал радикально змінити всю організаційну логіку, починаючи від особистої ідентифікації до управління заходами та глобальних платежів. Але для реалізації цього потенціалу потрібні юридичні та регуляторні бар'єри, такі як законодавство про класифікацію токенів, що надає юридичне визначення цифровим товарам; оцінка стандартів децентралізації та дезінтермедіації; захист споживачів; податкові рекомендації; а також рамки, які дозволяють легітимним підприємствам на основі блокчейн працювати без побоювання перед довільними позовами.

Це не є радикальним або безпрецедентним. Принципи, які забезпечують функціонування ринку, такі як стабільність, право власності, прозорість і чесна конкуренція, вже давно зрозумілі. Але їх ще не послідовно застосовують у крипто-сфері. Це повинно змінитися, і галузь повинна це вітати.