Гугл: чому ми повинні створити власний Блокчейн GCUL

Оригінал взято з: Google

Оригінальна назва: «Криптовалюти поза стабільними монетами: еволюція цифрових валют»

Стейблкоїни зазнали значного зростання у 2024 році, обсяги торгівлі стали втричі більшими за початкові обсяги, а обсяг органічної торгівлі досяг 5 трильйонів доларів США, загальний обсяг торгівлі склав 30 трильйонів доларів США (джерело: Visa, Artemis). Для порівняння, річний обсяг торгівлі PayPal становить приблизно 1,6 трильйона доларів США, а річний обсяг торгівлі Visa становить приблизно 13 трильйонів доларів США. Обсяги стейблкоїнів, прив'язаних до долара, зросли до понад 1% від загального обсягу долара (M2) (джерело: rwa.xyz). Цей сплеск чітко свідчить про те, що стейблкоїни зайняли своє місце на ринку.

Потреба в кращому обслуговуванні сприяє суттєвим змінам на ринку платежів вартістю майже 3 трильйони доларів. Стейблкоїни не мають складності, неефективності та витрат, притаманних традиційним платіжним системам, і можуть забезпечити безперешкодний переказ коштів між цифровими гаманцями. На ринку капіталу також з'явилися нові рішення для сприяння процесу платежів у торгівлі цифровими активами, підвищуючи прозорість та ефективність, водночас зменшуючи витрати та час розрахунків.

Ця стаття досліджує постійно змінювану фінансову структуру та пропонує рішення, яке допоможе традиційним фінансам і капітальним ринкам не лише наздогнати, але й стати лідерами в цій сфері.

Приватна валюта: схожість між банкнотами та стейблкоїнами

Стейблкоїни мають багато спільного з приватно виданими паперовими грошима, які широко використовувалися в 18 і 19 століттях. Банки випускають свої власні паперові гроші, їх надійність і рівень регулювання різняться. Ці паперові гроші полегшують транзакції, оскільки їх легше носити, рахувати і обмінювати, без необхідності зважувати або оцінювати чистоту золота. Щоб підвищити довіру людей до цієї нової форми валюти, за паперовими грошима стоять резервні фонди, які обіцяють конвертацію в активи реального світу (найчастіше дорогоцінні метали). Кількість і ліквідність торгових гаманців значно зросла. Більшість паперових грошей визнаються лише в місцевій області, де вони були випущені. Для міжрегіональних розрахунків їх обмінюють на дорогоцінні метали або розраховують між банками. За ці переваги, зваживши всі за і проти, користувачі прийняли ризик дефолту одного банку і коливання вартості, що базуються на сприйнятій платоспроможності банку-емітента.

Частина резервних фондів банківської діяльності та регулювання

Потім економіка досягла значного зростання, і фінансові інновації прийшли слідом. Економічне розширення потребує більш гнучкого грошового постачання. Банки спостерігали, що не всі вкладники одночасно вимагатимуть викуп, тому усвідомили, що можуть отримувати прибуток, позичаючи частину резервних коштів. Система банківських резервів виникла внаслідок цього, в якій кількість грошей, що перебувають в обігу, перевищує резервні кошти банку. Неправильне управління, високі ризики кредитування, шахрайство та економічна рецесія призвели до банківських панік, банкрутств, криз і втрат вкладників. Ці невдачі спонукали людей посилити регулювання та нагляд за випуском грошей. З утворенням і розширенням мандату центрального банку ці регуляції створили більш централізовану систему, покращили банківські практики, встановили більш суворі правила, підвищили стабільність і завоювали довіру громадськості до грошової системи.

Сучасна валютна система: валюта комерційних банків та центрального банку

Наша поточна валютна система використовує двовалютну модель. Валюта, що випускається комерційними банками, по суті є зобов'язанням конкретного банку (векселем), яке підлягає повному регулюванню та нагляду. Комерційні банки використовують модель часткового резервування, що означає, що вони зберігають лише частину депозитів у вигляді резервів у валюті центрального банку, а решту позичають. Валюта центрального банку є зобов'язанням центрального банку і вважається безризиковою. Зобов'язання між банками розраховуються електронно у валюті центрального банку (через системи RTGS, такі як FedWire або Target2). Публіка може використовувати лише валюту комерційних банків для електронних транзакцій, тоді як використання готівки (фізичної валюти центрального банку) для транзакцій зменшується. У рамках єдиної валюти вся валюта комерційних банків є взаємозамінною. Конкуренція між банками зосереджена на обслуговуванні, а не на якості валюти, яку вони пропонують.

Сучасна фінансова інфраструктура: фрагментована, складна, дорога та повільна

З розвитком комп'ютерних технологій та інтернету грошові операції стали записуватися в електронному вигляді, що дозволяє проводити їх без готівки. Ліквідність, доступність та інновації в продуктах досягли нових висот. Рішення варіюються в залежності від країни/регіону, а трансакції між країнами все ще стикаються з економічними та технологічними труднощами. Депозитарні банківські послуги вимагають залишати вільні кошти в банках-партнерах, а складність інфраструктури змушує банки обмежувати партнерства. Як результат, банки виходять з агентських відносин (за останнє десятиліття зменшилися на 25%), що означає, що ланцюг платежів став довшим, швидкість платежів знизилась, а витрати на платежі зросли. Зручні рішення, які усувають ці складнощі (такі як глобальні кредитні карткові мережі), є дорогими для компаній, які займаються платіжними послугами. Більшість поліпшень зосереджено на фронт-енді, а інновації в інфраструктурі обробки платежів розвиваються повільно.

Фінансова система розірвана, що призводить до збільшення торгових тертя та уповільнення економічного зростання. «Економіст» оцінює, що до 2030 року фрагментовані платіжні системи завдадуть вражаючого макроекономічного впливу на глобальну економіку у розмірі 2,8 трильйона доларів США (2,6% світового ВВП), що відповідає більш ніж 130 мільйонам робочих місць (4.3%).

Фрагментація та складність також завдали шкоди фінансовим установам. У 2022 році річні витрати на обслуговування застарілих платіжних систем становили 37 мільярдів доларів, і очікується, що до 2028 року вони зростуть до 57 мільярдів доларів (фінансові дані IDC). Крім того, через неможливість забезпечити реальний платіж, неефективність, ризики безпеки та надзвичайно високі витрати на відповідність загострюють пряму втрату доходів (75% банків намагаються впровадити нові платіжні послуги застарілих систем, 47% нових рахунків у фінансових технологічних компаніях та нових банках).

Високі витрати на обробку платежів заважають міжнародному зростанню бізнесу компаній, впливаючи на їхню прибутковість і оцінку. Компанії, які обробляють велику кількість платежів, дуже зацікавлені в зниженні витрат на обробку платежів. Візьмемо, наприклад, компанію Walmart, яка може зменшити свої витрати на обробку платежів до 2 мільярдів доларів з приблизно 10 мільярдів доларів на рік (якщо припустити, що середня ставка обробки платежів становить 1,5% від доходу в 700 мільярдів доларів), що може підвищити прибуток на акцію та ціну акцій на понад 40%.

Нова інфраструктура, нові можливості

Експерименти в сфері Web3 призвели до виникнення технологій з широкими перспективами, таких як розподілений реєстр (DLT). Ці технології пропонують новий спосіб для фінансових систем здійснювати транзакції, надаючи глобальну інфраструктуру, що завжди в онлайні, з перевагами, такими як: підтримка різних валют/різних активів, атомарні розрахунки та програмованість. Моделі фінансової сфери почали змінюватися від ізольованих баз даних і складних процесів обміну повідомленнями до прозорого, незмінного спільного реєстру. Ці сучасні мережі спрощують взаємодію та робочі процеси, усуваючи незалежні, дорогі та повільні процеси звірки, а також усувають технологічну складність, що заважає швидкості та інноваціям.

Деструктор: стейблкоїн

Стабільні монети працюють на децентралізованому бухгалтерському записі, що дозволяє здійснювати практично миттєві та низькозатратні глобальні транзакції, не підлягаючи обмеженням традиційного банківського бізнесу (час, географічне положення). Ця свобода та ефективність сприяли їх вибухоподібному зростанню. Високі процентні ставки також роблять їх дуже прибутковими. Прибуток, зростання та зростаюча впевненість у базових технологіях приваблюють інвестиції з боку венчурного капіталу та компаній з обробки платежів. Stripe придбала Bridge, що дозволяє онлайн-комерсантам приймати платежі в стабільних монетах. Крім того, Visa також пропонує можливість використання стабільних монет для партнерських платежів і розрахунків. Роздрібні продавці (наприклад, Whole Foods) приймають і навіть заохочують використання стабільних монет для платежів, щоб зменшити витрати на транзакції та отримати платежі миттєво (стаття Атлантського федерального резервного банку). Споживачі можуть отримати стабільні монети за кілька секунд (Coinbase інтегрувала ApplePay).

Стейбликоїни стикаються з багатьма викликами.

· Регулювання: на відміну від традиційних валют, стейблкоїни не мають комплексного регулювання та нагляду. США посилюють регуляторний тиск, Європейський Союз застосовує правила електронної валюти до токенів електронної валюти через MICAR. Заходи захисту депозитарів не поширюються на стейблкоїни.

· Відповідність: Коли анонімні акаунти здійснюють транзакції в публічному блокчейні, забезпечення дотримання законів про боротьбу з відмиванням грошей і санкцій є складним завданням (у 2024 році 63% з 51,3 мільярда доларів незаконних транзакцій у публічному блокчейні стосувалися стейблкоїнів).

· Фрагментація: на різних блокчейнах існує безліч різновидів стейблкоїнів, що потребують складних мостів і конвертацій. Ця фрагментація призводить до залежності від автоматизованих роботів для арбітражу та управління ліквідністю, причому торгівля цими роботами становить майже 85% від загального обсягу торгівлі (органічний обсяг торгівлі становить 50 трильйонів доларів, тоді як загальний обсяг торгівлі досягає 300 трильйонів доларів).

· Масштабованість інфраструктури: для досягнення широкого використання основні технології повинні мати можливість обробляти велику кількість транзакцій. У 2024 році буде приблизно 6 мільярдів транзакцій зі стабільними монетами, транзакції ACH приблизно на порядок вищі, а транзакції з банківськими картками - на два порядки вищі.)

· Економіка/капітальна ефективність: Наразі банки розширюють грошову масу, позичаючи в кілька разів більше своїх резервів, що сприяє економічному зростанню. Широке використання стейблкоїнів призведе до переміщення резервних коштів банків, що суттєво знизить кредитну спроможність банків і безпосередньо вплине на їх прибутковість.

Прямі виклики, з якими стикаються стейблкоїни (достовірність емітентів, невизначеність регулювання, дотримання вимог/шахрайство та фрагментація), подібні до тих, що мали місце з ранніми приватними випусками паперових грошей.

Масове впровадження стабільних монет, які мають повне резервування, не лише порушить банківську і фінансову системи, але й порушить існуючу економічну систему. Комерційні банки надають кредити, гроші та ліквідність для підтримки економічного зростання; центральні банки контролюють і впливають на цей процес через монетарну політику, щоб безпосередньо управляти інфляцією і непрямо переслідувати інші цілі політики, такі як зайнятість, економічне зростання та добробут. Переміщення резервних коштів з банків до емітентів стабільних монет може зменшити постачання кредитів і збільшити вартість кредитування. Це може пригнічувати економічну діяльність, потенційно призводячи до дефляційного тиску та ставлячи під загрозу ефективність реалізації монетарної політики.

Стейблкоїни приносять користувачам істотні переваги, особливо в контексті міжнародних транзакцій. Конкуренція стимулюватиме інновації, розширюватиме сфери застосування та сприятиме зростанню. Зростання обсягу交易 і підвищення рівня використання стейблкоїн-гаманець можуть призвести до зменшення депозитів, зменшення кредитування та зниження прибутковості традиційних банків. З розвитком регулювання ми можемо побачити моделі стейблкоїнів, які резервують частину коштів, що розмиває межі між ними та грошима комерційних банків, і ще більше загострює конкуренцію в сфері платежів.

Дилема інноватора

Зараз установи та особи можуть обирати традиційні платіжні системи, які хоч і знайомі та мають нижчий ризик, але повільні та дорогі; або можуть обрати сучасні системи, які хоч і швидкі, дешеві, зручні та швидко вдосконалюються, але також супроводжуються новими ризиками. Вони все частіше обирають сучасні системи.

Платіжні установи також мають право вибору. Вони можуть розглядати ці інновації як нішевий ринок, що не вплине на традиційні фінансові основні клієнтські групи, і зосередитися на поступовому вдосконаленні існуючих продуктів і систем. Або ж вони можуть використати свої бренди, регуляторний досвід, клієнтську базу та мережу, щоб зайняти домінуючу позицію в нову епоху платежів. Завдяки впровадженню нових технологій та встановленню стратегічних партнерств вони можуть задовольнити постійно змінювані очікування клієнтів і сприяти зростанню бізнесу.

Досягнення кращих платежів через еволюцію (а не революцію)

Ми можемо реалізувати нове покоління платежів через певні шляхи, а саме глобальні, цілодобові, багатовалютні та програмовані платежі, не винаходячи нову валюту, а лише переосмислюючи інфраструктуру. Грошові кошти комерційних банків та потужне традиційне фінансове регулювання вирішують проблеми стабільності існуючої фінансової системи, чіткої регуляції та капітальної ефективності. Google Cloud може надати необхідні оновлення інфраструктури.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) є абсолютно новою платформою, яка може бути використана для створення інноваційних платіжних послуг та фінансових ринкових продуктів. Вона спрощує управління валютними рахунками комерційних банків і забезпечує зручність для переказів завдяки розподіленому реєстру, що дозволяє фінансовим установам та посередникам задовольняти потреби найвибагливіших клієнтів і ефективно брати участь у конкуренції.

GCUL має на меті забезпечити простий, гнучкий та безпечний досвід. Давайте розглянемо це детальніше:

Просто: GCUL надається у формі послуг і може бути доступний через один API, що спрощує інтеграцію різних валют і активів. Не потрібно будувати та підтримувати інфраструктуру. Торгові збори стабільні та прозорі, а рахунки виставляються щомісяця (на відміну від різко коливальних передоплачених комісій за криптовалютну торгівлю). Гнучко: GCUL може забезпечити безпрецедентну продуктивність і здатен масштабуватися відповідно до будь-якого сценарію використання. Він програмований, підтримує автоматизацію платежів і управління цифровими активами. Він інтегрується з вибраним вами гаманцем. Безпечно: GCUL був спроектований з урахуванням вимог до відповідності (наприклад, облікові записи, які пройшли KYC-верифікацію, комісії за торгівлю, що відповідають вимогам аутсорсингу). Він працює як приватна, ліцензована система (з розвитком регуляцій ця система може стати більш відкритою), використовуючи безпечні, надійні, стійкі та орієнтовані на конфіденційність технології Google.

GCUL може принести значні переваги як клієнтам, так і фінансовим установам. Клієнти можуть користуватися майже миттєвими транзакціями (особливо в міжнародних платежах), а також низькими витратами, доступністю цілодобово та автоматизацією платежів. З іншого боку, фінансові установи можуть знизити витрати на інфраструктуру та операції, усунувши потребу в звірці, зменшуючи помилки, спрощуючи процеси відповідності та зменшуючи шахрайство. Це звільняє ресурси для розробки сучасних продуктів. Фінансові установи використовують свої існуючі переваги (такі як мережа клієнтів, ліцензії та регуляторні процеси), щоб зберегти повний контроль над відносинами з клієнтами.

Платіж як каталітизатор капітального ринку

Ситуація на ринках капіталу та в оплаті схожа: завдяки впровадженню електронних систем відбулися суттєві зміни. Електронна торгівля спочатку стикалася з опором, але врешті-решт кардинально змінила всю галузь. Інформація про ціни в реальному часі та ширші канали доступу підвищили ліквідність, що, у свою чергу, прискорило швидкість виконання, звузило спреди та знизило витрати на кожну угоду. Це, в свою чергу, стимулювало учасників ринку (особливо індивідуальних інвесторів), інновації в продуктах і стратегіях, а також подальше зростання загального обсягу ринку. Незважаючи на те, що ціна за угоду стала значно нижчою, вся галузь зазнала суттєвого розширення, а в сферах електронної та алгоритмічної торгівлі, маркет-мейкінгу, управлінні ризиками, аналізі даних тощо відбулося значне просування.

Однак, у сфері платежів все ще існують виклики. Через обмеження традиційних платіжних систем, цикли розрахунків тривають кілька днів, тому необхідні обігові кошти та застави для управління ризиками. Цифрові активи та нові ринкові структури, підтримувані технологією розподіленого реєстру, зазнають перешкод через вбудоване тертя між традиційною інфраструктурою та новими типами інфраструктури. Незалежні системи активів і платіжні системи підтримують тривалу фрагментацію та складність, що заважає галузі повною мірою отримувати вигоди від інновацій.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) вирішує ці виклики, надаючи спрощену та безпечну платформу для управління всім життєвим циклом цифрових активів (наприклад, облігацій, фондів, забезпечення). GCUL забезпечує безшовне та ефективне випускання, управління та розрахунок цифрових активів. Його функція атомарного розрахунку мінімізує ризики й підвищує ліквідність, відкриваючи нові можливості для капітальних ринків. Ми досліджуємо, як використовувати безпечні засоби обміну, підтримувані активами з банкрутства, які надаються регульованими установами (такими як депозити центрального банку або фонди грошового ринку), для передачі вартості. Ці ініціативи сприяють досягненню справжнього цілодобового руху капіталу та стимулюють нову хвилю фінансових інновацій.