Хвиля токенізації на американському фондовому ринку: шлях фінансового прориву Robinhood у блокчейні

Автор: Деніел Лі, CoinVoice

30 червня 2025 року, Канни, Франція. У центрі сцени генеральний директор Robinhood Влад Тенев оголосив про серію вражаючих нововведень: Robinhood Chain, побудована на Arbitrum, токенізована торгівля акціями США, безстрокові ф'ючерси, стейкінг ETH/SOL, придбання токенів приватного капіталу та Rabbit Gold Card, яка безпосередньо перетворює кешбек з офлайн-покупок на криптоактиви. Прес-конференція отримала назву "To Catch a Token", але насправді вона націлена на слабке місце всього традиційного фінансового системи. Після оголошення новин акції Robinhood зросли майже на 10%, а ринкова капіталізація перевищила 76 мільярдів доларів, ринок криптовалют та інвестори акцій США одночасно вибухнули.

Від "нульових комісій" до руйнівника на ринку, Robinhood глибоко вбудовує себе в глобальну фінансову структуру. Це вже не просто шлях еволюції брокера, а стратегічний зсув, що охоплює технології, продукти, регулювання та канали трафіку. На фоні зусиль адміністрації Трампа щодо пом'якшення крипторегулювання в США та зростаючого глобального інтересу до токенізації активів, Robinhood намагається першим реалізувати повний цикл "токенізовані акції США + приватний капітал + рідна Layer2", створюючи новий порядок, що підтримує 7×24 години ланцюгових торгів і випуску активів.

Ця стаття буде поділена на три частини, починаючи з траєкторії зростання Robinhood, поступово розбираючи, як ця "нова фінансова гігант" за допомогою технології блокчейн та переваг відповідності еволюціонувала з "дешевого та зручного" брокера до ключового гравця в хвилі токенізації американських акцій.

Підйом Robinhood: від інновацій без комісій до початку фінансової екосистеми на блокчейні

У 2013 році двоє аспірантів Стенфордського університету Влад Тенев та Байджу Батт, натхненні рухом «Займіть Уолл-стріт», гостро усвідомили структурну несправедливість традиційної фінансової системи: інституційні інвестори користуються торговими привілеями завдяки технологічним та витратним перевагам, тоді як звичайні роздрібні інвестори зазнають високих комісій та складних бар’єрів для входу. Маючи на меті «демократизацію фінансів», двоє засновників, які народилися в 90-х, почали розробляти радикальний продукт, що точно відповідає потребам користувачів — Robinhood. У 2015 році цей додаток офіційно запустили, і завдяки нульовим комісіям та безбар'єрним послугам з торгівлі цінними паперами він швидко став популярним. На ранніх етапах тестування більше 50 000 людей записалися в чергу, а перед офіційним запуском список очікування перевищив мільйон. До 2018 року кількість зареєстрованих користувачів досягла 4 мільйонів, перевершивши традиційного брокера E*TRADE, який має 36-річну історію, що знаменує собою прихід ери інтернет-брокерських платформ.

З розвитком комерційних моделей корпоративна позиція Robinhood поступово переходить від "безкоштовної фондової платформи" до "фінансового входу нового покоління". Станом на перший квартал 2025 року кількість користувачів, які внесли кошти на платформу, досягла 25,8 мільйона, що на понад 8% більше в порівнянні з аналогічним періодом минулого року; загальні активи клієнтів зросли до 221 мільярда доларів США, а середні активи на одного користувача досягли 8566 доларів США, що стало історичним рекордом. Цей стрибок не лише зміцнив здатність Robinhood утримувати активи, але й вказує на зміну структури користувачів від "експериментаторів" до "основної маси середнього класу". Особливо вражаючим є те, що кількість платних користувачів Robinhood Gold у першому кварталі 2025 року перевищила 3,2 мільйона, зростаючи на 90% у річному вимірі, що яскраво демонструє рівень проникнення та прихильність до активів серед молодих користувачів з високим доходом.

Однак амбіції Robinhood далеко не обмежуються «перенесенням активів на блокчейн», компанія намагається побудувати цілу екосистему управління активами на блокчейні, просуваючись до позиціонування як «крипто-версії Fidelity» – універсальної платформи. Ще у 2022 році ця стратегія почала формуватися. Того року Robinhood першою представила неконтрольований гаманец Robinhood Wallet, що дозволяє користувачам вільно зберігати та виводити BTC, ETH, а також інтегруватися з основними DeFi-протоколами; у 2023 році компанія додатково відкрила можливість виведення активів на блокчейн, зламавши бар'єри централізованих рахунків; у 2024 році Robinhood придбала найстарішу в Європі ліцензовану біржу Bitstamp за 200 мільйонів доларів, отримавши більше 50 фінансових ліцензій у Великій Британії, ЄС, Сінгапурі та інтегрувавши її глибоку ліквіднісну мережу, що охоплює понад 5000 установ, і цілодобовий торговий движок. Ця угода не лише значно скоротила період відповідності, але й «упакувала» можливості сервісу для установ Robinhood разом із глобальною рамкою відповідності, проклавши останню милю для її входження в фінанси на блокчейні.

Від нульової комісії до розгортання криптовалюти, Robinhood завжди перебуває на передовій галузі, ці стратегічні зміни також швидко принесли реальні результати. Звіт за перший квартал 2025 року показує, що загальний дохід компанії досяг 583 мільйонів доларів, з яких крипто-бізнес приніс до 252 мільйонів доларів, що становить 43%, вперше перевищивши опціони (240 мільйонів доларів) та торгівлю акціями (184 мільйони доларів), ставши основним джерелом доходу. Це не лише відображає швидке зростання нових бізнесів, таких як токенізовані акції, але й свідчить про те, що Robinhood вже на початковому етапі освоєння трьох основних можливостей: входу в крипто-торгівлю, механізму ліквідності та замкнутого фінансового сервісу. Як неодноразово підкреслював засновник Тенев: "Кінцева місія Robinhood не в тому, щоб стати копією Волл-стріт, а в тому, щоб побудувати базову систему фінансування на блокчейні, до якої може отримати доступ кожен."

Робінгуд: відкриття нової ери токенізації американських акцій та глобальних інвестицій на блокчейні

30 червня 2025 року на прес-конференції "To Catch a Token" у Каннах, Франція, Robinhood офіційно підняв свою криптостратегію на новий рівень і вперше чітко визначив свою дистрибуційну ринкову стратегію та продуктовий комплекс. Основна стратегія, оголошена на цій прес-конференції, має Європу як передовий рубіж і зосереджується на "токенізації американських акцій + безстрокових контрактів + All-in-One інвестиційного додатку". Технічно Robinhood оголосив, що вже понад 200 американських акцій та ETF пройшли токенізацію та були зафіксовані на Arbitrum Layer2, що дозволяє користувачам здійснювати реальні торги 24/5 в додатку. Запускається механізм синхронізації на ланцюзі для дивідендів та розподілу акцій, що забезпечує справжні права користувачів. До кінця року Robinhood планує розширити асортимент до тисячі активів, з метою створення найбільш ліквідного та з найнижчим порогом входу на глобальному ланцюговому ринку цінних паперів.

У рамках цієї стратегії Robinhood повністю оновив свій колишній європейський додаток "Robinhood Crypto" до "Robinhood", офіційно встановивши його як універсальну інвестиційну платформу. Окрім існуючих функцій торгівлі криптовалютами, платформа влітку 2025 року запустить торгівлю безстроковими контрактами за підтримки ліквідності та клірингу від Bitstamp. Мобільний інтерфейс, розроблений для європейських користувачів, надзвичайно спрощений, функції фіксації прибутку та збитків, а також налаштування кредитного плеча реалізовані через повзунки, що значно знижує витрати на навчання для непрофесійних користувачів, вперше реалізуючи "масовість ланцюгових деривативів".

Водночас Robinhood відкрив приватний продаж токенів для таких перспективних стартапів, як SpaceX та OpenAI, де відповідні користувачі можуть отримати токени прямо в додатку. Ці токени будуть випущені на основі реального капіталу в співвідношенні 1:1, ставши першим способом, за допомогою якого звичайні користувачі можуть безпосередньо брати участь у приватному капіталі у вигляді цифрових активів. Цей прорив змінив ринкову структуру, яка раніше була під контролем інвесторів з високими доходами та установ, сприяючи реалізації "приватної рівності" в контексті криптовалют. Щоб заохотити участь, Robinhood також встановив механізм стимулювання "2% бонус на депозит", намагаючись максимально активізувати передові цінності європейського ринку в реформі токенізації.

Окрім Європи, американський ринок, як основна база користувачів Robinhood, також отримав роль "просунутого досвіду на блокчейні" на цій презентації. Першими продуктами стали послуги стейкінгу ETH та SOL, які повністю відкриті для американського ринку, без обмеження мінімальної суми, а також пропонують 2% винагороди за депозит. Robinhood підкреслює, що стейкінг є не лише інструментом отримання прибутку, але й частиною участі користувачів у спільному будівництві мережі. Одночасно, AI-інвестиційний помічник Robinhood, Cortex, також офіційно дебютував на презентації. Цей помічник буде надавати пріоритетну обслугу користувачам Robinhood Gold, інтегруючи дані з блокчейну, новини про токени, угоди великих гравців та фінансові події, створюючи персоналізовані стратегічні рекомендації та попередження про ризики.

За всім технологічним стеком, розроблений Robinhood "Robinhood Chain" став ключовою інфраструктурою. Ця Layer2 публічна блокчейн-мережа, побудована на технологічному стеку Arbitrum, визначається як перша нативна RWA-мережа, що обслуговує справжні активи. Її шлях просування поділено на три етапи: перший етап передбачає закупівлю акцій США та карбування токенів 1:1 компанією Robinhood; другий етап включає інтеграцію Bitstamp у торгову систему, щоб забезпечити ліквідність токенізованих активів під час закриття традиційних ринків; третій етап передбачає повне відкриття можливостей самостійного зберігання активів і міжланцюгової міграції, що дозволяє досягти справжнього суверенітету активів. Robinhood повідомляє, що ця публічна блокчейн-мережа розпочне тестування в кінці року і повністю запуститься у 2026 році. У той час Robinhood офіційно еволюціонує з традиційної брокерської платформи в ключовий рівень доступу до цифровізації реальних активів у світі.

Robinhood прорив: виклики регуляторних ризиків та багатовимірної конкуренції

На шляху до глобалізації токенізованих фінансів, головним викликом для Robinhood є складний і суворий політичний розрив. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) поки що не встановила чіткої правової основи для токенізованих цінних паперів. Головний фахівець з комплаєнсу Robinhood Анна Лі неодноразово зізнавалася на різних галузевих форумах: "Дотримання вимог щодо токенізованих акцій США, особливо на перетині традиційного законодавства про цінні папери та інноваційного сценарію блокчейну, все ще має багато невизначеностей і регуляторних ризиків." Robinhood, просуваючи токенізацію акцій, ETF та приватних капіталовкладень, має знайти баланс між наявним законодавством про цінні папери та новими застосуваннями блокчейну, уникаючи регуляторних червоних ліній і одночасно сприяючи технологічним інноваціям. Хоча у 2024 році Палата представників США ухвалила Законопроект про реєстрацію активів RWA та звільнення від комплаєнсу, цей законопроект ще не був винесений на голосування в Сенаті, і в короткостроковій перспективі навряд чи зможе надати Robinhood всебічну правову захист.

Європейський ринок регуляції відносно зрілий, але все ще стикається з викликами. Регламент ЄС щодо ринкових криптоактивів (MiCA) хоча і встановлює рамки для регулювання криптоактивів, але конкретна класифікація токенізованих цінних паперів та стандарти відповідності все ще вдосконалюються. Robinhood не лише має справу з різницями в регулюванні різних країн, але й стикається з комплексними питаннями, такими як трансакційний KYC/AML, адекватність інвесторів та податкові декларації, що призводить до високих витрат на відповідність та складності виконання. Девід Чен зазначив: "Ми працюємо в багатьох юрисдикціях по всьому світу, і кожна деталь має бути ретельно контролювана, це не лише питання відповідності, але й основа підтримки довіри користувачів."

Конкуренція в індустрії також стає дедалі жорсткішою. Coinbase за допомогою Base Layer2 побудувала повноцінну екосистему, інтегруючи гаманці, торгівлю, стейкінг та DeFi-протоколи, маючи велику крипто-нативну користувацьку базу та активну спільноту розробників; проект xStocks від Kraken тестує невелику кількість токенів американських акцій на ланцюгу Solana, хоча ліквідність поки що низька, але завдяки наднизькій затримці приваблює трейдерів з високою частотою; європейські ринки Revolut та eToro глибоко працюють через моделі "фінансового супермаркету" та "соціальної торгівлі + ETF-симуляції", поєднуючи крипто-торгівлю та інвестиційне навчання, стаючи потужними конкурентами Robinhood у всебічних інвестиційних послугах. Перед обличчям багатовимірної конкуренції Robinhood повинна не лише залишатися технологічно попереду, але й створити непереборні бар'єри через відповідність нормам та користувацький досвід.

Robinhood наразі побудував три основні конкурентні переваги. По-перше, як ліцензований брокер цінних паперів у США, Robinhood має законні повноваження для випуску та торгівлі цінними паперами, що забезпечує надійну юридичну підтримку для токенізованих цінних паперів. По-друге, придбання Bitstamp принесло понад 50 міжнародних регуляторних ліцензій і забезпечило доступ до ліквідності більше 5000 інституційних клієнтів, що гарантує активність і глибину токенізованого ринку навіть під час закриття традиційних бірж. Нарешті, Robinhood має десятки мільйонів активних користувачів щомісяця, особливо серед молодого покоління інвесторів, встановивши потужне брендову впізнаваність, а функція крипто-кешбеку кредитної картки Rabbit Gold Card забезпечила безперебійну інтеграцію офлайн-споживання та управління активами в онлайні, створивши чудовий користувацький досвід з безвідчутним підключенням до блокчейну.

Хоча Robinhood стикається з багатьма викликами, такими як неясність регуляторної політики, посилення конкуренції в галузі та фрагментація технологічної екосистеми, завдяки своїй відповідності вимогам, глибокій мережі інституційної ліквідності та величезній екосистемі користувачів, компанія активно працює над створенням глобального цифрового фінансового хабу для токенізованих американських акцій та різноманітних реальних активів (RWA). Як зазначила Анна Лі, відповідність і інновації не є взаємовиключними, а є двома двигунами, які ведуть Robinhood вперед. У майбутньому Robinhood прагне створити фінансовий досвід без кордонів, у якому користувачі не повинні усвідомлювати складність базових технологій, щоб цифрові активи стали повсякденним інструментом багатства для інвесторів у всьому світі.