Токенізація американських акцій: шлях фінансового прориву Robinhood у блокчейні

Слова: Деніел Лі, CoinVoice

30 червня 2025 року, Канни, Франція. У центрі сцени генеральний директор Robinhood Влад Тенев оголосив про ряд вражаючих нововведень: Robinhood Chain, побудований на базі Arbitrum, токенізована торгівля акціями США, безстрокові ф'ючерси, стейкінг ETH/SOL, підписка на токени приватного капіталу, а також Rabbit Gold Card, яка перетворює кешбек з офлайн-покупок безпосередньо на криптоактиви. Прес-конференцію назвали "To Catch a Token", але насправді вона націлена на саме вразливе місце традиційної фінансової системи. Після оголошення новин акції Robinhood зросли майже на 10%, ринкова капіталізація перевищила 76 мільярдів доларів, а крипторинок разом із інвесторами на фондовому ринку США вибухнули від емоцій.

Від "нульової комісії" до руйнівника фінансів на базі блокчейн, Robinhood вшивається в глибини глобальної фінансової архітектури. Це вже не просто шлях підвищення для брокера, а стратегічна зміна, що пронизує технології, продукти, регулювання та канали трафіку. На фоні зусиль адміністрації Трампа щодо послаблення криптографічного регулювання в США і зростаючого глобального буму токенізації активів, Robinhood намагається першими реалізувати цілу систему "токенізованих американських акцій + приватний капітал + рідний Layer2", створюючи новий порядок, що підтримує цілодобову торгівлю та емісію активів в режимі 7×24 години.

Ця стаття буде поділена на три частини, починаючи з траєкторії зростання Robinhood, поступово розкриваючи, як ця "новофінансова гігант" завдяки технології блокчейн та перевагам регулювання, еволюціонувала з "дешевої та зручної" брокерської компанії до центрального гравця в хвилі токенізації американських акцій.

Виникнення Robinhood: від інновацій без комісії до початку фінансової екосистеми на блокчейні

У 2013 році два аспіранти Стенфордського університету Влад Тенев та Байджу Бхатт, надихнувшись рухом «Окупуй Уолл-стріт», гостро усвідомили структурну несправедливість традиційної фінансової системи: інституційні інвестори користуються торговими перевагами завдяки технологічним та вартісним перевагам, тоді як звичайні роздрібні інвестори стикаються з високими комісіями та складними бар'єрами. Втілюючи ідею «демократизації фінансів», два засновники, які народилися в 90-х, почали розробляти радикальний продукт, який точно відповідав би болям користувачів — Robinhood. У 2015 році цей додаток офіційно вийшов на ринок і швидко здобув популярність завдяки нульовим комісіям та відсутності бар'єрів для торгівлі цінними паперами. На етапі раннього тестування він уже привернув понад 50 тисяч попередніх замовлень, а перед офіційним випуском список очікування перевищив мільйон. До 2018 року кількість зареєстрованих користувачів на платформі досягла 4 мільйонів, перевершивши традиційного брокера E*TRADE, який має 36-річну історію, і проголосивши початок ери інтернет-платформ для торгівлі цінними паперами.

Зі зрістом зрілості бізнес-моделі, корпоративна позиція Robinhood поступово перетворюється з "безкоштовної біржової платформи" на "фінансовий вхід для нового покоління". Станом на перший квартал 2025 року, кількість користувачів, що внесли кошти на платформу, досягла 25,8 мільйона, що на понад 8% більше в річному вимірі; загальні активи клієнтів зросли до 221 мільярда доларів, а середні активи на одного користувача склали 8566 доларів, що стало новим історичним максимумом. Цей стрибок не лише посилив здатність Robinhood до утримання активів, але й позначив перехід структури користувачів від "експериментальних інвесторів" до "основної сили середньої класу". Особливо вражаючим є те, що кількість платних користувачів Robinhood Gold у першому кварталі 2025 року перевищила 3,2 мільйона, що на 90% більше в річному вимірі, що яскраво демонструє його проникнення та відданість серед молодих користувачів з високими активами.

Проте амбіції Robinhood далеко не обмежуються лише "перенесенням активів на блокчейн"; компанія намагається створити цілу екосистему управління активами на блокчейні, просуваючись до позиціонування як "крипто-версії Fidelity" в рамках одного платформи. Ще в 2022 році ця стратегія почала набувати чітких контурів. Того року Robinhood вперше представила неуправляємий гаманець Robinhood Wallet, що дозволяє користувачам вільно зберігати та знімати BTC, ETH, а також інтегрувалася з основними DeFi-протоколами; у 2023 році компанія додатково відкрила можливість вилучення активів на блокчейні, зламавши бар'єри централізованих рахунків; у 2024 році вона придбала одну з найстаріших регульованих бірж Європи Bitstamp за 200 мільйонів доларів, отримавши більше 50 фінансових ліцензій у Великій Британії, ЄС, Сінгапурі та інтегрувавши її глибоку ліквідність, що охоплює понад 5000 установ, і цілодобовий торговий двигун. Ця угода не лише значно скоротила терміни відповідності, але й "упакувала" можливості сервісів для установ Robinhood у світову регуляторну рамку, проклавши останню милю до її входження у фінансовий сектор на блокчейні.

Від нульової комісії до впровадження криптовалют, Robinhood завжди перебуває на передовій галузі, і ці стратегічні зміни швидко принесли реальні результати. Звіт про прибутки за перший квартал 2025 року показав, що загальний дохід компанії склав 583 мільйони доларів, з яких криптовалютний бізнес приніс дохід у 252 мільйони доларів, що становить 43%, вперше перевищивши опціони (240 мільйонів доларів) та торгівлю акціями (184 мільйони доларів), ставши основним джерелом доходу. Це не лише свідчить про швидкий ріст нових бізнесів, таких як токенізовані акції, але й позначає, що Robinhood вже початково оволоділа трьома основними можливостями: доступом до криптоторгівлі, механізмом ліквідності та замкнутим циклом фінансових послуг. Як неодноразово підкреслював засновник Тенев: «Кінцева місія Robinhood не в тому, щоб стати копією Уолл-стріт, а в тому, щоб побудувати базову фінансову систему на блокчейні, до якої можуть отримати доступ усі.»

Перехід Robinhood: відкриття нової ери токенізації американських акцій та глобальних інвестицій в блокчейн

30 червня 2025 року, на прес-конференції "To Catch a Token" у Каннах, Франція, Robinhood офіційно підняв свою крипто-стратегію на новий рівень та вперше чітко окреслив свою децентралізовану ринкову структуру й продуктовий ландшафт. Основна стратегія, оголошена на цій прес-конференції, використовує Європу як базу, зосереджуючись на "токенізації американських акцій + безстрокових контрактів + All-in-One інвестиційного додатку". Технічно Robinhood оголосив, що понад 200 акцій та ETF, що котируються в США, вже пройшли токенізацію та були зафіксовані у ланцюгу через Arbitrum Layer2, що дозволяє користувачам здійснювати реальні торги 24/5 у додатку. Механізм розподілу дивідендів та синхронізація дроблення акцій також було запущено, щоб забезпечити користувачам реальні права. До кінця року Robinhood планує розширити асортимент до тисячі активів, ставлячи за мету створити найбільш ліквідний та доступний ринок цінних паперів на основі блокчейну у світі.

У рамках цієї стратегії Robinhood повністю оновив свій колишній європейський додаток "Robinhood Crypto" до "Robinhood", офіційно встановивши його як універсальну інвестиційну платформу. Окрім вже наявних функцій торгівлі криптовалютами, платформа влітку 2025 року запустить торгівлю безстроковими контрактами, отримуючи ліквідність і підтримку клірингу від Bitstamp. Мобільний інтерфейс, розроблений спеціально для європейських користувачів, є надзвичайно спрощеним, функції фіксації прибутків і збитків, а також налаштування важелів виконуються за допомогою повзунка, що значно знижує витрати на навчання для непрофесійних користувачів і вперше реалізує "доступність ланцюгових похідних".

Одночасно Robinhood відкрив закупівлю приватних токенів високопотенційних стартапів, таких як SpaceX та OpenAI, які відповідають певним критеріям, можуть отримати токени безпосередньо в додатку. Ці токени будуть випущені на основі реальних акцій у співвідношенні 1:1, що стане першим шляхом для звичайних користувачів безпосередньо брати участь у приватному капіталі у вигляді цифрових активів. Цей прорив змінює структуру ринку, що раніше переважала за участю інвесторів з високими доходами та інституцій, сприяючи реалізації "приватного капіталу" в контексті криптовалют. Щоб заохотити участь, Robinhood також запровадив механізм стимулювання "2% винагороди за депозит", намагаючись максимально активувати етапну цінність європейського ринку у реформі токенізації.

Крім Європи, американський ринок, як основна база користувачів Robinhood, також отримав роль "прогресивного ланцюгового досвіду" на цій презентації. Перші продукти включають послуги стейкінгу ETH і SOL, які повністю відкриті на американському ринку, без мінімальних обмежень на суму, а також пропонують 2% бонус на депозит. Robinhood підкреслює, що стейкінг є не лише інструментом отримання доходу, але й частиною участі користувачів у спільному будівництві мережі. Водночас, AI-інвестиційний помічник Robinhood Cortex також офіційно представлений на презентації. Цей помічник буде надавати пріоритетні послуги користувачам Robinhood Gold, інтегруючи дані з ланцюга, новини токенів, великі угоди та фінансові події, генеруючи персоналізовані стратегічні рекомендації та ризикові застереження.

За всім технологічним стеком, розроблена Robinhood "Robinhood Chain" стала ключовою інфраструктурою. Ця Layer2 публічна блокчейн-мережа, побудована на технологічному стеку Arbitrum, визначена як перший нативний RWA-ланцюг, що обслуговує реальні активи. Її тривіальна програма реалізації вже визначена: перша стадія - це закупівля акцій США та випуск токенів 1:1, що здійснюється Robinhood; друга стадія - інтеграція Bitstamp в торгову систему, що забезпечить ліквідність токенізованих активів під час закриття традиційних ринків; третя стадія - повне відкриття можливостей самостійного зберігання активів та кросчейнового мігрування, що забезпечить справжній суверенітет активів. Robinhood повідомила, що цей публічний блокчейн розпочне тестування наприкінці року, а повністю запуститься у 2026 році. Тоді Robinhood офіційно еволюціонує з традиційної брокерської платформи в ключовий рівень доступу до цифровізації реальних активів у світі.

В突破 Robinhood: виклики регуляторних ризиків та багатовимірної конкуренції

На шляху до глобальної токенізації фінансів основним викликом для Robinhood є складний і суворий політичний розрив. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ще не встановила чіткої та конкретної правової бази для токенів, що є цінними паперами. Головний комплаєнс-офіцер Robinhood Анна Лі неодноразово зазначала на різних галузевих форумах: "Вимоги до відповідності токенізованих акцій США, особливо на перетині традиційних норм цінних паперів і інноваційних сцен блокчейну, все ще мають багато невизначеностей і регуляторних ризиків." Robinhood, просуваючи токенізацію акцій, ETF та приватного капіталу, повинна знайти баланс між існуючим законодавством про цінні папери та новими блокчейн-додатками, уникнути регуляторних червоних ліній і водночас сприяти технологічним інноваціям. Хоча у 2024 році Палата представників США прийняла "Законопроект про реєстрацію активів RWA та винятки з вимог до відповідності", цей законопроект ще не потрапив на голосування до Сенату, що в короткостроковій перспективі ускладнює надання Robinhood повної юридичної захищеності.

Регулювання на ринку Європи відносно зріле, але все ще існують виклики. Регламент Європейського Союзу про ринок криптоактивів (MiCA) встановлює рамки для регулювання криптоактивів, але конкретна класифікація токенізованих цінних паперів і стандарти відповідності все ще вдосконалюються. Robinhood не лише має справу з різницями в регулюванні в різних країнах, але й повинна вирішувати складні проблеми, пов'язані з трансакційними KYC/AML, відповідністю інвесторів і податковою звітністю, що призводить до високих витрат на відповідність і складного виконання. Девід Чен зазначає: "Ми працюємо в багатьох юрисдикціях по всьому світу, і кожна деталь повинна бути суворо контрольована, це не лише питання відповідності, але й основа довіри користувачів."

Конкуренція в галузі також стає дедалі жорсткішою. Coinbase за допомогою Base Layer2 створила повноцінну екосистему, інтегруючи гаманці, торгівлю, стейкінг та DeFi-протоколи, маючи величезну крипто-орієнтовану користувацьку базу та активну розробницьку спільноту; проект xStocks від Kraken випробовує невелику кількість токенів американських акцій на ланцюзі Solana, хоча ліквідність поки що обмежена, проте через надзвичайно низьку затримку привертає торговців з високою частотою; на європейському ринку Revolut та eToro глибоко працюють через моделі "фінансового супермаркету" та "соціальної торгівлі + симуляції ETF", зосереджуючи увагу як на крипто-торгівлі, так і на освітній діяльності з інвестування, ставши потужними конкурентами Robinhood у всебічних інвестиційних послугах. У відповідь на багатовимірну конкуренцію Robinhood потрібно не лише зберігати технологічну перевагу, але й створити непереборні бар'єри через дотримання норм та досвід користувачів.

Robinhood наразі побудував трійний основний захист. По-перше, як ліцензований брокер цінних паперів у США, Robinhood має законну кваліфікацію для випуску та торгівлі цінними паперами, що забезпечує надійний правовий захист для токенізованих цінних паперів. По-друге, придбання Bitstamp принесло понад 50 міжнародних ліцензій, а також підключення до ліквідності більше 5000 інституційних клієнтів, що забезпечує активність та глибину токенізованого ринку навіть під час закриття традиційних бірж. Нарешті, Robinhood має десятки мільйонів активних користувачів щомісяця, особливо серед молодих інвесторів, створивши потужне брендове сприйняття. Функція криптоповернення Rabbit Gold Card кредитної картки забезпечує безшовний зв'язок між офлайн витратами та управлінням активами в онлайн, створюючи приємний досвід користування без відчуття переходу на блокчейн.

Хоча компанія стикається з багатьма викликами, такими як невизначеність регуляторної політики, посилення конкуренції в галузі та фрагментація технологічної екосистеми, Robinhood, завдяки своїй відповідності вимогам, глибокій мережі інституційної ліквідності та великій екосистемі користувачів, повністю зосереджується на створенні «токенізованих акцій США» та різноманітних RWA як глобального цифрового фінансового хабу. Як сказала Анна Лі, відповідність і інновації не є протилежностями, а є двома двигунами, які рухають Robinhood вперед. У майбутньому Robinhood сподівається досягти такого досвіду «безмежного ланцюгового фінансування», коли користувачі не відчуватимуть складності базового рівня, що справді зробить цифрові активи повсякденними інструментами багатства для інвесторів по всьому світу.