визначення ReFi

Що таке рефінансування?

Рефінансування — це процедура заміни існуючого кредиту або фінансової угоди новим капіталом чи додатковими коштами. По суті, це отримання нового фінансування або укладання нової угоди на основі чинної заборгованості, зазвичай для зниження процентної ставки, продовження терміну чи збільшення кредитного ліміту. У традиційних фінансах це аналог продовження або заміни іпотеки. У криптовалютному секторі рефінансування часто означає перенесення забезпечених кредитів між протоколами або зміну маржинальних кредитних планів на біржі для отримання вигідніших умов.

Основні поняття: "процентна ставка" — вартість запозичення, зазвичай у вигляді річного відсотка ("APR"); "забезпечення" — активи, які ви надаєте як гарантію, наприклад BTC чи ETH; "поріг ліквідації" — рівень, при якому ваше забезпечення буде примусово продано, якщо його ціна впаде нижче певної межі. Розуміння цих термінів є ключем до ефективного використання рефінансування.

Чому рефінансування має значення?

Рефінансування безпосередньо впливає на ваші витрати на капітал і захист портфеля.

Коли ринкові ставки знижуються, ризик забезпечення змінюється або нова платформа пропонує кращі умови, своєчасне рефінансування дозволяє зменшити річні витрати, підвищити ефективність капіталу та віддалити поріг ліквідації, збільшуючи запас безпеки. Для довгострокових інвесторів навіть кілька відсоткових пунктів різниці у річних ставках можуть привести до суттєвого фінансового результату з часом.

Рефінансування також є інструментом управління ризиками у періоди волатильності. Якщо ціна забезпечення наближається до порогу ліквідації, ви можете змінити рівень забезпечення, структуру запозичених активів чи продовжити термін кредиту, щоб знизити ризик ліквідації. Для команд проектів та DAO рефінансування оптимізує управління казначейством — наприклад, заміну дорогого боргу на нові емісії токенів-облігацій.

Як працює рефінансування?

Рефінансування — це процес "погашення старої заборгованості новими коштами", що дозволяє балансувати витрати та ризики.

1. Оцінка поточного боргу: Перевірте вашу чинну річну ставку, залишковий термін, тип забезпечення і поріг ліквідації. Оцініть витрати на дострокове погашення чи зміну позиції — комісії, проскальзування, можливі податкові наслідки.

2. Порівняння альтернатив: Вивчіть ставки запозичення, коефіцієнти забезпечення та правила ліквідації на інших біржах чи DeFi протоколах. Обирайте варіанти, які знижують витрати або підвищують рівень безпеки.

3. Міграція позиції: Збільшіть забезпечення або тимчасово зменшіть плече, погасіть стару позицію і відкрийте новий кредит на обраній платформі з кращими умовами. Для блокчейн-транзакцій враховуйте комісії gas.

У торгівлі деривативами важливу роль відіграють "ставки фінансування" — це регулярні платежі між лонг і шорт позиціями для підтримки цін контрактів близькими до спотових. При значних змінах ставок фінансування користувачі можуть рефінансувати, переміщаючи плечові позиції на контракти чи біржі з нижчими витратами.

Типові сценарії рефінансування у крипто

Рефінансування у криптовалютному секторі найчастіше застосовується у трьох напрямках: кредитні протоколи, забезпечення стейблкоїнів, маржинальні продукти бірж.

• DeFi-кредитування: Користувачі можуть переносити кредити, забезпечені ETH, з Протоколу A до Протоколу B, якщо останній пропонує нижчий APR або ефективніші вимоги до забезпечення. Автоматизовані інструменти дозволяють погасити старий кредит, вивести забезпечення, повторно внести його і отримати новий кредит.

• Забезпечення стейблкоїнів: Користувачі випускають стейблкоїни під забезпечення BTC або ETH. Якщо інший протокол пропонує кращі коефіцієнти забезпечення або нижчі комісії за запозичення для аналогічних активів, користувачі рефінансують там, збільшуючи ліміт запозичення та віддаляючи поріг ліквідації.

• Маржинальні продукти бірж та перпетуальні контракти: Користувачі переходять від дорогих маржинальних кредитів до дешевших варіантів або переміщують плечові позиції на ринки з вигіднішими ставками фінансування. Наприклад, якщо ставки зростають на одній біржі, користувачі закривають старі позиції і відкривають їх на інших активах чи умовах з нижчими витратами.

Як здійснити рефінансування на біржах або DeFi?

Процедури рефінансування залежать від конкретного сценарію, але мають спільні етапи для ефективного управління ризиками.

1. На біржах (маржинальне рефінансування): Наприклад, на Gate перевірте чинні APR маржинальних кредитів, типи активів і маржинальні коефіцієнти. Якщо інший термін або промо-період пропонує нижчі ставки для того ж активу, спочатку додайте забезпечення для зниження ризику. Закрийте старі кредити, потім запозичте за новою нижчою ставкою. Враховуйте комісії і терміни нарахування відсотків під час процесу.

2. У DeFi-протоколах (рефінансування забезпечених кредитів): Перемістіть забезпечення і борг з Протоколу A до Протоколу B, спочатку погасивши борг у стейблкоїнах на A, викупивши забезпечення, потім внесіть його у B і отримайте новий кредит. Щоб мінімізувати ціновий ризик під час переходу, виконуйте операцію при високій ліквідності і попередньо забезпечте достатню кількість активів, щоб уникнути ліквідації через короткострокову волатильність.

3. На перпетуальних контрактах (рефінансування позиції): Якщо ставки фінансування високі на поточному ринку, розгляньте переміщення позицій на ринки з нижчими або негативними ставками. Спочатку захеджуйте або зменшіть експозицію, щоб уникнути відкритого ризику; відновіть позиції на цільовому ринку, постійно відстежуючи зміни ставок фінансування.

Актуальні тренди рефінансування та ключові дані

У 2024 році автоматизація та диверсифікація витрат формують тренди рефінансування.

За останні шість місяців середні APR кредитів під стейблкоїни трималися в межах 3%–7%, іноді зростаючи до 8% у періоди волатильності (за 7-денними середніми, опублікованими платформами). Це зробило "міграцію процентних ставок" більш поширеною серед користувачів, особливо під час коливань ринку, коли періоди низького APR стимулюють активність рефінансування.

До третього кварталу 2025 року з’являться або оновляться автоматизовані ончейн-інструменти для рефінансування, що дозволяють мігрувати забезпечення і борг одним кліком — це значно спростить процес ручного погашення і повторного запозичення. Дані індустрії показують двозначне зростання кількості активних користувачів таких інструментів за останні місяці, що зумовлено покращенням UX та розширенням різниці ставок.

Порівняно з 2024 роком, біржі у 2025 проводять більше акцій з маржинальними кредитами; поширені багаторівневі APR і обмежені за часом ставки. Рефінансування під час таких кампаній може додатково скоротити річні витрати на кілька відсоткових пунктів, але користувачам слід уважно слідкувати за змінами ставок після завершення промо.

Типові хибні уявлення про рефінансування

Найпоширеніша помилка — зосередження лише на процентній ставці, без урахування загальних витрат.

Рефінансування — це не просто порівняння APR; потрібно враховувати сервісні комісії, проскальзування, витрати на депозит і виведення, а також можливі податкові наслідки. Іноді на перший погляд нижча ставка може призвести до більших загальних витрат після врахування всіх факторів.

Ще один ризик — ігнорування порогу ліквідації. Якщо ви мігруєте без достатнього буфера забезпечення, короткострокове падіння цін може спричинити ліквідацію і збитки. Завжди збільшуйте коефіцієнт забезпечення або тимчасово зменшуйте плечі перед рефінансуванням.

Час також має значення. Транзакції на блокчейні під час низької ліквідності більш схильні до проскальзування і високих комісій gas. Краще рефінансувати при високій ліквідності і низькій волатильності — використовуйте механізми захисту ціни або розділяйте виконання, якщо це можливо.

Завжди оцінюйте ризики смарт-контрактів і платформ. Для нових протоколів необхідна ретельна перевірка механізмів, контролю ризиків і аудитів безпеки. На біржах варто розуміти політику коригування ставок і умови завершення промо, щоб уникнути несподіваного зростання витрат через зміни правил.

Пов’язані терміни

• Рефінансування: Погашення старого боргу або залучення додаткового капіталу через нове фінансування для підприємств чи проектів.
• Ліквідність: Здатність активу швидко конвертуватися у готівку без суттєвої зміни ціни.
• Реструктуризація боргу: Зміна умов чинного боргу для зниження навантаження на погашення або покращення фінансового стану.
• Забезпечення: Активи чи права, які позичальник надає як гарантію по кредиту.
• Процентна ставка: Вартість запозичення, виражена як річний відсоток.
• Кредитний рейтинг: Оцінка здатності позичальника погашати борг і його кредитного ризику.

FAQ

Чим рефінансування відрізняється від пролонгації боргу?

Рефінансування — це використання нового кредиту для погашення старого, тобто фактично продовження або реструктуризація боргу. Хоча "пролонгація" схожа за змістом, рефінансування зазвичай передбачає зміну процентної ставки, терміну чи інших умов для оптимізації фінансових витрат або покращення грошового потоку. Головна відмінність — рефінансування є активною фінансовою реструктуризацією, а не простим перенесенням зобов’язань.

Чим відрізняється рефінансування споживчих і корпоративних кредитів?

Особисте рефінансування зазвичай стосується споживчих кредитів — іпотеки чи автокредитів — і має прості процедури. Корпоративне рефінансування включає складні інструменти, такі як синдиковані кредити чи емісія облігацій, і потребує аналізу кредитного рейтингу, ринкових умов та фінансових показників. У DeFi рефінансування здійснюється автоматично через смарт-контракти — без посередників, що забезпечує прозорість, але всю відповідальність за ризики покладає на користувача.

Як рефінансування впливає на мої витрати?

Витрати на рефінансування залежать від поточних процентних ставок, вашого кредитного профілю та ринкової ліквідності. Якщо ставки падають, рефінансування може суттєво знизити витрати на відсотки; якщо зростають — витрати збільшуються. Важливо враховувати приховані витрати: комісії за оформлення, сервісні збори, витрати на оцінку — вони впливають на доцільність рефінансування.

Які умови для рефінансування у DeFi?

Для рефінансування у DeFi потрібна достатня кількість криптоактивів як забезпечення, зазвичай при коефіцієнті забезпечення 50%–80%. Необхідно підключити гаманець, вибрати кредитну платформу (наприклад, Aave чи Compound), потім здійснити запозичення і погашення через смарт-контракти. Процес прозорий і автоматизований, але вимагає ретельного управління ризиками і постійного моніторингу вартості забезпечення.

Що відбувається у разі невдалого рефінансування?

У традиційних фінансах невдале рефінансування може призвести до дефолту, зниження кредитного рейтингу або вилучення активів. У DeFi, якщо вартість вашого забезпечення впаде нижче порогу ліквідації під час рефінансування, активи автоматично ліквідуються для погашення кредиту — це може означати втрату основної суми. У будь-якому випадку важливо мати резервний план і підтримувати достатню ліквідність для непередбачених ситуацій.