Desde 2022 hasta 2023, las plataformas DeFi especulativas que ofrecían rendimientos astronómicos colapsaron una tras otra, sumiendo al mercado de criptomonedas en un frío invierno. Inversores y tesoros de protocolos buscaron estabilidad mediante la exposición a clases de activos tradicionales como bonos del gobierno de EE. UU. y crédito privado. En este contexto, los Activos del Mundo Real (RWA) en finanzas descentralizadas (DeFi) introdujeron una nueva comprensión en el mercado de criptomonedas.

Los proyectos relacionados con RWA establecieron conexiones entre la cadena de bloques y el mundo real. Para la cadena de bloques, la aparición de RWAs proporcionó una base sólida para tokens y crecimiento, aumentando la estabilidad dentro del sistema DeFi. Para las finanzas tradicionales, los proyectos de RWA reemplazaron parcialmente a los intermediarios financieros tradicionales, mejorando los canales de circulación de activos y la liquidez, al tiempo que reducían los costos de rotación de activos.

Sin embargo, independientemente de la tecnología, ganar sigue siendo la principal meta para los degens. Con el regreso del mercado alcista de las criptomonedas, los rendimientos nativos de DeFi se dispararon a niveles de dos dígitos, lo que provocó que los protocolos de RWA se enfriaran rápidamente.

No fue hasta hace poco que BlackRock lanzó su primer fondo tokenizado, BUIDL, en una cadena de bloques pública, reavivando la pista de RWA y atrayendo rápidamente una gran afluencia de capital. Liderando la pista, Ondo Finance experimentó una subida general en los tokens de protocolo RWA, con nuevos y antiguos proyectos emergiendo en abundancia. Entre ellos, Centrifuge aseguró una ronda de financiación de $15 millones.

Si bien una ronda de financiamiento de $15 millones puede no parecer extraordinaria, considerando la reciente desaceleración en el sector DeFi del mercado de criptomonedas, la mayoría de los fondos que superan decenas de millones de dólares fluyeron hacia la construcción de infraestructura. Por lo tanto, el rendimiento de Centrifuge se destaca, especialmente dada su condición de financiamiento de Serie A. Además, la fortaleza y antecedentes de los inversores siguen siendo sólidos, con ParaFi Capital y Greenfield liderando la ronda, y Circle Ventures, IOSG Ventures, Arrington Capital, Spartan Group y Wintermute Ventures participando.

Centrifuge se lanzó en 2017 y se aventuró en el mercado RWA en 2021, convirtiéndose en uno de los proyectos DeFi más tempranos en hacerlo. Su principal ventaja competitiva radica en colaboraciones exitosas con la mayoría de los principales proyectos DeFi, sentando las bases para una rápida agregación de usuarios y anclaje de liquidez.

Actualmente, MakerDAO representa el 80% del volumen de préstamos activos de Centrifuge, formando un ciclo positivo: MakerDAO obtiene activos de garantía de alta calidad a través de Centrifuge, mientras que un sólido apoyo financiero impulsa un crecimiento explosivo en el negocio de Centrifuge. Este modelo beneficioso permite a Centrifuge liberar y utilizar eficientemente activos del mundo real.

Además de MakerDAO, Centrifuge se ha asociado con plataformas DeFi líderes como Aave para co-crear piscinas de financiamiento dedicadas para RWAs, atrayendo más tráfico de plataforma y beneficios para los usuarios al ecosistema de Centrifuge. Además, Centrifuge funciona como un ecosistema de crédito en cadena con el objetivo de tokenizar los activos de propietarios de pequeñas y medianas empresas y colateralizarlos en cadena para obtener liquidez.

Permitir que DeFi se expanda a las instituciones

El Protocolo RWA tiene como objetivo tokenizar activos del mundo real, es decir, utilizar medios tecnológicos para llevar activos como bienes raíces, vehículos, bonos gubernamentales, etc., a la cadena de bloques, estableciendo conexiones entre activos de la cadena de bloques y activos del mundo real, logrando así la tokenización de activos reales. En teoría, el uso práctico de los protocolos RWA puede ser muy amplio, con cualquier artículo del mundo real siendo tokenizado y mapeado en la cadena.

Los stablecoins son el ejemplo más famoso de tokenización, con la tokenización del dólar siendo la más conocida, como el USDT y USDC con los que estamos familiarizados. Los principios detrás de ambos son los mismos: la empresa del proyecto reserva dólares, luego rehace la cantidad correspondiente de USDT/USDC, tokenizando el dólar en stablecoins, logrando así la tokenización del dólar. Además del dólar, el oro también es un ejemplo típico de tokenización, como KAU, PAXG, XAUT.

Además del dólar, las RWAs tokenizadas suelen implicar bonos del Tesoro de EE. UU., instrumentos de deuda, acciones e índices, e incluso incluyen aspectos no financieros como créditos de carbono (Ecowatt, Flowcarbon), coleccionables físicos (Collector, Tangible), índices de datos (The Graph), KYC (Shyft Network) y mercados laborales (Human Protocol).

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El mercado de la tokenización se está calentando

La elección entre DeFi y la tokenización al final se reduce a cuál opción es más rentable, especialmente para personas adineradas. Al comparar los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. y DeFi, el rendimiento de los bonos del tesoro a diez años de EE. UU. ha ido aumentando en general, alcanzando actualmente un 4.7%, mientras que los rendimientos DeFi a menudo fluctúan y no muestran una tendencia clara al alza, con rendimientos medios que se mantienen alrededor del 2%.

El bajo rendimiento de DeFi ha dejado a los grandes titulares sin ganancias significativas, lo que ha llevado a un cambio hacia la tokenización de activos. Además del fondo tokenizado BUIDL de BlackRock mencionado anteriormente, otras empresas también están lanzando agresivamente sus fondos tokenizados. El 26 de abril, Franklin Templeton lanzó el Franklin On-chain US Government Money Fund (FOBXX), emitiendo acciones en forma de tokens BENJI. Cada token representa una parte de FOBXX y puede negociarse en las blockchains públicas de Polygon y Stellar.

Esta decisión también ha llevado a un máximo histórico en Activos bajo Gestión (AUM) para bonos del gobierno en cadena, superando los $1.2 mil millones. Según The Block, se espera que el mercado global de tokenización alcance los $16 billones para 2030.

Fuente de la imagen:21Shares

Según el informe de The Block, los productos de inversión actuales en RWA (como Ondo Finance OUSG, MatrixDock STBT) y las plataformas de préstamos institucionales como Maple Finance y Centrifuge están experimentando un crecimiento rápido en el Valor Total Bloqueado (TVL). Además, el volumen de negociación de tokens de RWA en intercambios descentralizados (DEX) ha alcanzado un máximo histórico este año, superando los $2 mil millones, lo que destaca aún más el cambio en el interés y la demanda de RWAs.

Centrifuge es uno de los miembros fundadores de la Alianza de Activos Tokenizados. Según rwa.xyzdatos, Centrifuge se encuentra en la parte superior de su clase con $280 millones en volumen activo de préstamos en el sector de crédito privado en cadena. Sin embargo, Centrifuge enfrenta altos riesgos de incumplimiento de préstamos, con más de $26 millones en préstamos vencidos por más de 90 días.

Mercado de préstamos RWA de calidad institucional

Pero actualmente, los usuarios no pueden coberturar, especular, pedir prestado o satisfacer las necesidades de liquidez a través de activos ponderados por riesgo o activos ponderados por riesgo. Si DeFi quiere expandirse a las instituciones, necesita una infraestructura correspondiente para permitir que las instituciones se unan a RWA de forma rápida y segura.

Con este fin, el cofundador de Centrifuge, Lucas Vogelsang, escribió una propuesta en la declaración de financiamiento con el objetivo de establecer un mercado de préstamos de grado institucional llamado Centrifuge Pools, que será financiado y construido por DAO. El mercado se construye en Base e integrado con la verificación de Coinbase, y se extenderán como capas de liquidación de código abierto. Estas integraciones permitirán a las instituciones unirse rápidamente y de forma segura a RWA, proporcionando liquidez instantánea y capacidades de préstamo garantizadas por RWA.

Centrifuge permite a los prestatarios financiar sus activos del mundo real sin bancos u otros intermediarios, integrándolos en las finanzas descentralizadas (DeFi) para reducir el costo de capital para las pequeñas y medianas empresas y proporcionar fuentes estables de ingresos para los inversores de DeFi no relacionadas con activos criptográficos volátiles. Centrifuge afirma que nada de esto sacrificará el cumplimiento o los requerimientos regulatorios.

El financiamiento de activos del mundo real requiere estructuras legales del mundo real, por lo que debe haber una entidad legal fuera de la cadena para realizar tareas como la firma de contratos y la recuperación de liquidación. Centrifuge simula esencialmente el proceso de préstamos corporativos en finanzas tradicionales, con umbrales de financiamiento más bajos, al tiempo que permite a los inversores generar ingresos a partir de activos reales. Para el cumplimiento, Centrifuge se basa en la estructura legal de la titularización de activos de EE. UU.

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Para la integración del mundo real y el mundo en cadena, los protocolos de RWA típicamente establecen organizaciones DAO y crean fundaciones fuera de la cadena como entidades legales para gestionar proyectos de RWA. El DAO de Centrifuge consta de varias partes principales: Grupo de Crédito de Centrifuge (CCG), Equipo de Ingeniería de Protocolo, Grupo de Coordinación de Gobernanza, K/factory, Fundación de la Red Centrifuge (CNF) y documentos fundacionales.

Además, algunos protocolos también utilizan VPE, o vehículos de propósito especial. Estas son entidades legales independientes establecidas específicamente para el fondo correspondiente del proyecto, sirviendo para aislar los riesgos de bancarrota, entre otras funciones. Por ejemplo, en Centrifuge, los VPE se utilizan típicamente para mantener activos del mundo real que están siendo financiados. Esto permite que estos activos se separen legal y financieramente de la empresa operativa principal, reduciendo así los riesgos y aumentando la transparencia para los inversores.

La configuración de cada pool en Centrifuge está diseñada para reflejar la estructura del protocolo y las relaciones reales entre las partes, con las plantillas proporcionadas basadas en estructuras legales utilizadas durante décadas para valores respaldados por activos. Para titularizar activos, la propiedad legal de los activos se transfiere del originador de los activos al SPV.

Fuente de la imagen:Documentación de Centrifuge

Solución de Centrifuge para RWAs

En su inicio, Centrifuge, como un protocolo descentralizado de financiación de activos, tenía como objetivo facilitar el intercambio de datos entre empresas, incluidas las reputaciones de las empresas, los socios comerciales y más. Se informa que el protocolo de Centrifuge ofrece varias funcionalidades a los usuarios: puede conectar directamente a clientes y proveedores y realizar un seguimiento de los registros de transacciones históricas; los usuarios pueden establecer un sistema de autenticación de identidad y reputación para la resolución de disputas y la gestión de riesgos; intercambiar documentos financieros como recibos, información de pedidos y más.

En 2021, Centrifuge comenzó a aventurarse en el mercado de RWA, convirtiéndose en uno de los primeros proyectos DeFi en hacerlo y sirviendo como proveedor técnico detrás de protocolos líderes como MakerDAO y Aave.

Tokenización y Comercio en Cadena de Activos Ponderados por Riesgo

Para generar ingresos al llevar los RWAs al blockchain, debe haber un lugar para almacenar activos del mundo real y un mercado abierto que actúe como un pozo para estos activos.

Inicialmente, Centrifuge almacenaba datos de activos en Ethereum y establecía el pool de activos abierto Tinlake, utilizando el protocolo Aave para proporcionar liquidez a los RWAs en Centrifuge. Dentro de Tinlake, Centrifuge permite a cualquier persona lanzar fondos de crédito en cadena y crear pools de préstamos con garantía.

Los prestatarios pueden tokenizar activos del mundo real a través de Tinlake, con garantías del mundo real divididas en dos tipos de tokens, DROP y TIN, basados en el riesgo y el rendimiento. DROP representa tramos senior a tasa fija, mientras que TIN representa tramos junior con tasas variables. Los inversores pueden elegir invertir en DROP o TIN según su tolerancia al riesgo y expectativas de rendimiento.

Posteriormente, Centrifuge construyó su propia cadena de prueba de participación, Centrifuge Chain, utilizando el marco Substrate, y lanzó el nuevo fondo de financiamiento Centrifuge App para reemplazar a Tinlake. Esto permite a cualquier usuario en cadena basado en EVM invertir. Si bien conserva las ventajas originales de Tinlake, Centrifuge App mejora la velocidad de KYC y la participación en inversiones, agrega procesos automatizados de KYB (Conozca a su negocio) y sienta las bases para el futuro soporte multi-cadena.

Para aquellos familiarizados con Substrate, ha estado presente durante algún tiempo. En la Cumbre Web3 de 2018, el fundador de Polkadot, Gavin, construyó una nueva cadena de bloques en solo 15 minutos utilizando el marco tecnológico de Substrate, lo que se convirtió en una leyenda en la comunidad criptográfica. Gavin explicaSubstrate como verdaderamente P2P, actualizable, con flexibilidad lógica y económica ilimitada.

Centrifuge Chain permite a los usuarios llevar sus activos a la cadena como NFT, conteniendo la información más importante para la fijación de precios, financiamiento y valoración necesaria como garantía para el financiamiento. La fijación de precios de activos implica que el emisor tome prestada liquidez del fondo de financiamiento. Con el tiempo, la deuda acumulada de cada activo es reembolsada por el emisor, incluidos los pagos de intereses y el reembolso del principal.

Fuente de la imagen: Documentación de Centrifuge

Aunque por defecto toda la información en cadena adjunta a estos NFT será pública, la capa de datos privados de Centrifuge permite a emisores e inversores acceder de forma segura y privada a datos adicionales de activos. Estos datos de activos están hasheados, anclados en cadena y se añaden a los metadatos del NFT para crear enlaces verificables al NFT sin exponer los datos.

Gestión de fondos en cadena

Actualmente, Centrifuge tiene 19 pools con un total de 37 tokens, incluidos DROP y TIN, con un TVL total que supera los $289 millones. Para gestionar mejor los activos RWA, Centrifuge lanzó Centrifuge Prime, una plataforma de inversión en RWA para bonos de DAO, en junio de 2023. Está respaldado por una comunidad de profesionales financieros y desarrolladores diversificados.

Para atraer suficiente liquidez, Centrifuge propuso previamente a Aave comunidadasignar una parte de las stablecoins mantenidas por el Tesoro de Aave a inversiones RWA de bajo riesgo a través de Centrifuge Prime. Centrifuge declaró en un entrevistacon The Defiant que expandir la escala operativa de Prime es actualmente su máxima prioridad.

Además, Centrifuge se asoció con la firma de gestión de activos Anemoy paralanzamientouna plataforma de gestión de fondos en marzo de este año, con el objetivo de llevar fondos de crédito a la cadena de bloques pública. Posteriormente, una entidad no identificada del ecosistema Celo invirtió $100,000 en tesorería tokenizada a través de Anemoy y asignó $1 millón adicional para implementaciones futuras. Anemoy también se integró con la firma de gestión de fondos Trident Trust, cuya visión es liderar esfuerzos en estructuras de fondos en cadena automatizadas para gestionar sus fondos profesionales BVI regulados basados en Centrifuge.

El token nativo CFG de Centrifuge sirve como mecanismo de gobierno en cadena, lo que permite a los titulares de CFG gestionar el desarrollo del protocolo de Centrifuge. Además, CFG se utiliza para pagar comisiones de transacción en la Cadena de Centrifuge, y los detalles de la tokenómica se pueden encontrar enDocumentación de CentrifugeDesde una perspectiva de precio de token, CFG ha mostrado una tendencia general a la baja en el último mes, con un precio de $0.6581 USD en el momento de la escritura.

Vale la pena señalar que el 81% de la oferta circulante de CFG representa la oferta total, lo que significa que la mayoría de los tokens ya están circulando en el mercado secundario y no hay mucha presión de venta por parte del equipo del proyecto o las instituciones.

Antecedentes del equipo y financiamiento

Centrifuge es la cuarta startup fundada por un grupo de "veteranos de startups" del Valle del Silicio, establecida en 2017 por tres cofundadores: Lucas Vogelsang, Maex Ament y Martin Quensel. Maex Ament dejó la empresa en 2019. Los tres cofundadores son profesionales en las industrias de blockchain y finanzas con una amplia experiencia.

El equipo fundador anteriormente co-creó y operó Taulia, una plataforma de servicios financieros de cadena de suministro a nivel empresarial que proporcionaba un soporte eficiente de financiamiento de la cadena de suministro a empresas Fortune 2000 en todo el mundo. Sin embargo, a pesar de la ayuda de Taulia para reducir el costo de capital para las pequeñas y medianas empresas (PYME), estas empresas aún enfrentaban muchos obstáculos financieros. Por ejemplo, no podían acceder directamente a recursos de liquidez abiertos y tenían que depender de los sistemas bancarios tradicionales con sus altas tarifas de intermediación. Además, la falta de un lugar de negociación transparente obstaculizaba su acceso a la financiación. Por lo tanto, establecieron Centrifuge para seguir reduciendo los costos de financiamiento para las PYME.

Actualmente, los equipos de ingeniería y productos de la empresa se encuentran en Berlín, Alemania, mientras que las actividades comerciales están principalmente concentradas en San Francisco, EE. UU. Todo el equipo de Centrifuge ha crecido hasta aproximadamente 56 personas, abarcando diversos campos como blockchain, finanzas y derecho regulatorio.

Desde su creación en 2017, Centrifuge ha completado cinco rondas de recaudación de fondos.

En marzo de 2018, Centrifuge aseguró una inversión de $3.8 millones de Mosaic Ventures y BlueYard Capital.

En 2019, Centrifuge anunció una nueva ronda de financiación liderada por Crane Venture Partners, recaudando $3.7 millones. Atlantic Labs, Inflection Capital, Robert Leshner de Compound y Fabric Ventures también se unieron como nuevos inversores.

En febrero de 2021, Centrifuge recaudó $4.3 millones con Galaxy Digital e IOSG liderando la inversión. Otros participantes incluyeron a Rockaway, Fintech Collective, Moonwhale, Distributed Capital, TRGC y HashCIB. En mayo del mismo año, Centrifuge anunció una asociación estratégica de $3 millones con BlockTower.

En noviembre de 2022, Centrifuge completó una ronda estratégica de financiación de $4 millones con inversiones de Coinbase Ventures, BlockTower, Scytale y L1 Digital. Se informa que BlockTower y MakerDAO crearon un pool de $220 millones en Centrifuge.

El 17 de abril de 2024, Centrifuge anunció la finalización de una ronda de financiación de la Serie A de $15 millones, con ParaFi Capital y Greenfield liderando la inversión. Circle Ventures, IOSG Ventures, Arrington Capital, Spartan Group y Wintermute Ventures también participaron.

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