Справжня можливість для венчурного капіталу на ринку прогнозування

У сфері прогнозних ринків стартувала справжня золота лихоманка. Кожен криптовалютний засновник, фінтех-підприємець та антиконформіст вважає, що відкрив власний секрет успіху. Усі переконані: саме їхня платформа прогнозного ринку зможе перевершити Polymarket і Kalshi. Вже залучено капітал, сформовано команди, представлені ефектні інтерфейси з обіцянками кращого користувацького досвіду, швидших розрахунків або унікальних ринків, які проігнорували поточні лідери.

Більшість із них не досягне успіху.

Це не скепсис — це математика. Мережеві ефекти на прогнозних ринках надзвичайно сильні. Щоб залучити трейдерів, потрібна ліквідність, а для ліквідності необхідні трейдери. Polymarket уже здобув перевагу масштабу на криптовалютних ринках. Kalshi займає регуляторне лідерство на ринку подій США. Вартість зміщення будь-якого з них — астрономічна. Розходи на маркетинг, дотримання регуляторних вимог і залучення користувачів швидко складаються. Навіть якщо новий гравець досягне успіху, це лише подрібнює і без того вузький ринок. Для платформ, які залежать від глибини ордер-книги, це смертельний вирок.

Цвинтар невдалих прогнозних платформ вже говорить сам за себе. Хто пам’ятає хоча б півдюжини ринків, запущених після виборів 2024 року? Саме так.

На що насправді мають звертати увагу венчурні інвестори? Справжній прибуток у прогнозних ринках не в їхньому управлінні. Він у інфраструктурі, яка ними керує.

Чому інфраструктура — найкраща ставка

Згадайте історію фінансових ринків. Стани на акціях отримували не лише біржі. Основні прибутки — у постачальників даних, клірингових центрах, постачальниках інфраструктури торгівлі, системах ринкового моніторингу та аналітичних платформах, що діяли на глибшому рівні. Bloomberg заробив мільярди не конкуруючи з NYSE, а ставши незамінною інфраструктурою.

Прогнозні ринки йдуть тією ж траєкторією, лише із затримкою. Інфраструктурний рівень поки що зароджується. Він роздрібнений і неефективний. Саме тут прихована реальна можливість.

Ось конкретні напрямки, на які має бути спрямований венчурний капітал.

Інфраструктура даних та оракулів

Прогнозні ринки залежать від достовірних даних. Їм потрібні авторитетні потоки даних: хто переміг, яким був реальний показник ВВП, чи компанія виконала свої цілі. Це складні завдання. Різні ринки потребують різних джерел інформації. Необхідні різні рівні перевірки й механізми розрахунків для захисту від маніпуляцій. Компанії, що створюють оракульні мережі саме для прогнозних ринків, є критично важливими. Вони агрегують дані, надають криптографічні докази й урегульовують суперечки. З розширенням ринків роздрібнена оракульна екосистема стає непридатною. Переможець — та інфраструктура, яку використовуватимуть всі платформи, навіть конкуренти.

Міжринкова інфраструктура та агрегування

Ліквідність сьогодні розпорошена. Досвідчений трейдер може прагнути арбітражу на Polymarket, Kalshi та ще трьох платформах. Зараз це неможливо зробити безшовно. Інфраструктура, яка дозволить трейдерам бачити ордер-книги всіх ринків, буде надзвичайно цінною. Трейдери зможуть одночасно хеджувати й управляти ризиками на різних платформах. Це відкриває величезні перспективи. Це — “Bloomberg Terminal для прогнозних ринків”. Виграють усі учасники. Краща міжринкова ефективність — це вузькі спреди й глибша ліквідність всюди.

Аналітика та історичні дані

Коли прогнозні ринки дозріють, дослідники, кванти й інституції захочуть аналізувати історичні прогнози. Вони зможуть виявляти закономірності й розуміти, як ринки цінили події в динаміці. Хтось створить остаточне сховище даних прогнозних ринків — очищене, стандартизоване, придатне для запитів. Це стане базовим датасетом для академічних досліджень, інституційного аналізу та побудови моделей. Це бізнес із високою маржинальністю та стійким захистом від конкуренції.

Обробка та розрахунки

Зі зростанням масштабів і складності прогнозних ринків бекенд має відповідати. Потрібні кращі механізми розрахунків, швидша обробка даних, ефективніша ринкова інфраструктура. Компанії, які створюють проміжне програмне забезпечення, є особливо цінними. Вони інтегрують ринки з кліринговими системами, автоматизують розрахунки й знижують операційні ризики. Це “трубопровід”, що забезпечує роботу сучасних ринків.

Інфраструктура комплаєнсу та управління ризиками

Прогнозні ринки наближаються до масового прийняття й регуляторної прозорості, що створює нові виклики. Інфраструктура для регуляторної звітності — критично важлива. Масштабований KYC/AML — необхідність. Виявлення маніпуляцій і забезпечення відповідності в різних юрисдикціях — життєво важливе. Це “нудна” інфраструктура, проте вона стійка й важко замінюється після інтеграції.

Інфраструктурний шар для трейдера

Є ще один важливий рівень — інфраструктура, яку вимагатимуть професійні трейдери для роботи з цими платформами.

Наразі прогнозними ринками користуються переважно роздрібні трейдери та ентузіасти. Однак із розвитком ринків і залученням інституційного капіталу, квантів та алгоритмічних трейдерів вимоги зміняться кардинально. Трейдери захочуть не просто доступу до ринків, а повноцінного набору інструментів, який у професійних фінансах вважається стандартом.

Інфраструктура для алгоритмічного трейдингу та ботів

Професійні трейдери прагнуть автоматизувати стратегії на багатьох ринках. Для цього потрібні API, інфраструктура виконання і фреймворки для трейдингових ботів, спеціально розроблені для прогнозних ринків. Хтось створить Zapier чи Make.com для торгівлі на прогнозних ринках. Це дозволить професіоналам створювати складні стратегії, хеджуватися й управляти ризиками без кодування. Або ще краще — хтось запропонує інфраструктуру для квантів, яка дасть їм усі потрібні інструменти.

Інструменти для управління портфелем і ризиками

Трейдери, які мають позиції на багатьох прогнозних ринках і платформах, потребують складних інструментів. Їм слід відстежувати, управляти й аналізувати свою експозицію. Яка чиста експозиція до політичних подій? Наскільки корельовані позиції? Який оптимальний хедж? Роздрібні трейдери не ставлять таких питань. Інституції, що управляють мільйонами на прогнозних ринках, цікавитимуть це постійно. Перша платформа з аналітикою портфеля інституційного рівня для прогнозних ринків приверне значну частку серйозного капіталу.

Фреймворки для бектестингу та досліджень

Перш ніж вкладати кошти, інституційні трейдери захочуть тестувати стратегії на історичних даних прогнозних ринків. Зараз ці дані не організовані й недоступні у форматі, зручному для бектестингу. Потрібні компанії, які створять потужні фреймворки для тестування. Вони мають забезпечити чисті історичні дані й реалістичну симуляцію мікроструктури ринку. Легка інтеграція з дослідницькими інструментами — обов’язкова. Це стане фундаментом для квант-спільноти на прогнозних ринках.

Інструменти для аналізу мікроструктури ринку та ринкового інтелекту

Професійні трейдери розуміють: ринок — це не лише правильне передбачення результату. Це робота з ліквідністю, виявлення неефективності й інформованих потоків. Час входу й виходу критично важливий. Зі зростанням прогнозних ринків зростатиме попит на інструменти ринкового інтелекту в реальному часі. Аналітика мікроструктури буде цінною. Теплові карти потоків “розумних” грошей — корисні. Потрібні алерти на незвичну активність. Важливі інструменти для виявлення неправильних цін. Уявіть функціонал Bloomberg Terminal для прогнозних ринків.

Агрегація та виконання в реальному часі

Професійні трейдери хочуть торгувати одночасно на багатьох платформах. Хтось створить платформу для агрегування ордер-книг Polymarket, Kalshi та інших ринків. Вона дозволить трейдерам здійснювати операції на різних платформах одним кліком. Це мрія маркет-мейкера і ключова інфраструктура для ефективності всієї екосистеми.

Інфраструктура для трейдера так само важлива, як і ринкова. Ці інструменти — не просто “бонуси” — це обов’язкові умови для інституційного прийняття. З надходженням інституційних коштів ці інструменти стають критично важливими. Компанії, що розвивають цей рівень, отримають іншу цінність, ніж ринкові оператори. Це так само захищено й часто масштабніше.

Питання оцінки: скільки залишилося потенціалу?

Погляньте на останні фінансові раунди двох домінуючих гравців. Kalshi нещодавно досягла оцінки $5 000 000 000. Polymarket отримала оцінку $9 000 000 000 після інвестиції Intercontinental Exchange, материнської компанії Нью-Йоркської фондової біржі.

Це не просто зростання — це стрибки. Ще кілька місяців тому Kalshi залучала фінансування при оцінці $2 000 000 000. Polymarket оцінювали у $1 200 000 000 на початку 2025 року. За декілька місяців ці оцінки виросли у 2,5–7 разів.

Ось незручне питання для венчурних інвесторів: скільки ще залишилося потенціалу для зростання?

Обидві компанії вже настільки дорогі, що їхні мультиплікатори виходу обмежені. Якщо Kalshi чи Polymarket досягнуть $50 100 000 000 одного дня, це буде значний, але не екстраординарний прибуток з $5 9 000 000 000. Більш суттєво — ці платформи стають привабливими для поглинання великими гравцями. Біржі, брокери, фінансові інституції вже цікавляться ними. Можливий продаж ICE, CME чи великому брокеру з мультиплікатором 2–4x від поточної оцінки. Але це не ті 100x повернення, яких шукає венчурний капітал.

Порівняйте це з інфраструктурою. Постачальник оракулів, аналітична платформа чи міжринковий рівень виконання, що стане незамінним для екосистеми, може забезпечити прибутки для кожної платформи прогнозних ринків, кожного трейдера, кожної інституції. Оцінка стартує нижче, але потенціал масштабування справді необмежений.

Асиметрія ризику

Ось жорстка реальність для платформ-конкурентів. Венчурний капітал фінансує десятки з них із надією, що одна стане наступним Polymarket. Це ставка на закон розподілу. Більшість не досягає успіху. Навіть ті, хто виграє, можуть створити обмежену цінність, якщо ринок подрібнений і з’їдає власну ліквідність.

Ставки на інфраструктуру мають інший профіль ризику. Постачальник оракулів не залежить, чи обирають трейдери Платформу А чи Платформу B — він виграє завжди. Аналітична платформа отримує цінність із зростанням числа ринків, а не їхнім зменшенням. Інфраструктура не обирає переможця, їй достатньо бути корисною для всіх.

Крім того, інфраструктура часто захищена перевагою в даних, мережевими ефектами чи технічним рівнем. Це не просто питання більше інвестувати чи витрачати на конкуренцію.

Що це означає для венчурних інвесторів і засновників

Розглядаєте проєкт прогнозного ринку, орієнтований на нову платформу з кращим UX чи нішею? Ставте складніші питання. Як буде створюватися ліквідність? Який шлях до прибутковості, якщо ви роздрібнені серед потужних гравців? Скільки із десятків платформ справді досягнуть успіху? Який реалістичний мультиплікатор виходу з $100 000 000 інвестицій?

Розглядаєте інфраструктурні можливості — це принципово інший профіль ризику та доходу. Створюйте шар даних. Розробляйте міжринкові інструменти. Впроваджуйте механізми розрахунків. Пропонуйте аналітику для трейдерів. Будуйте платформи ринкового інтелекту. Такі бізнеси масштабуються разом із всім ринком, а не проти конкурентів. Вони отримують вигоду від ринкового росту, а не страждають через нього. Вони пропонують той необмежений потенціал, якого справді прагне венчурний капітал.

Екосистема прогнозних ринків ще молода. Це означає величезні можливості. Але вони не у повторенні того, що вже робить Polymarket. Вони — у створенні фундаментального шару, який дозволить всій екосистемі працювати ефективніше.

Платформи будуть змагатися. Інфраструктура зростатиме.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття повторно опублікована з [oliveredge]. Всі авторські права належать оригінальному автору [oliveredge]. Якщо маєте зауваження щодо цієї публікації, зверніться до команди Gate Learn — вони оперативно вирішать питання.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені у статті, належать виключно автору і не є інвестиційною порадою.
3. Переклади статті іншими мовами здійснюються командою Gate Learn. Якщо не зазначено окремо, копіювання, поширення чи плагіат перекладених матеріалів заборонено.