ส่งต่อชื่อดั้งเดิม'พฤษภาคม 2024: Stablecoins กําลังช่วยสร้างผู้ซื้อทางเลือกที่สองถึงสุดท้ายสําหรับ US Treasurys'

ในอดีตฉันเคยเป็นเทรดเดอร์บอนด์และ FX ระดับชาติชาย และบทสนทนาที่ฉันจำได้เกิดขึ้นทุกๆ เดือนการประมูลสลากธนาคารของสหรัฐเป็น (การเรียงความ)

“ส่งเสนอจากประเทศจีน”

โดยพื้นฐานแล้ว ธนาคารประชาชนของจีน (PBOC) จะเป็นผู้ซื้อในการประมูลเฉพาะนี้หรือไม่ ด้วยความทรงจำของฉัน ฉันไม่รู้ว่ามันมีความสำคัญหรือไม่สำหรับการประมูลที่ฉันสังเกตเห็น แต่ฉันได้รับธีมว่าวันหนึ่ง PBOC อาจจะไม่ซื้อในการประมูลและกรมธนรัฐจะอยู่ในความยุ่งยาก

ไม่คิดถึงเรื่องนี้อีกต่อไปจนกว่าฉันจะเห็นแผนภูมินี้เมื่อเร็ว ๆ นี้:

ที่นี่

คุณไม่จำเป็นต้องหลังตาเพื่อดูว่าสิ่งนี้กำลังเกิดขึ้นที่ไหน โลกคริปโต (เป็นไปได้) ออกแบบระบบที่อาจจะทำให้ USD เข้มแข็งขึ้นเป็นสกุลเงินสำรองได้ นี่คือเหตุผล

จุดประสงค์ที่พูดถึงบ่อยของผู้สนับสนุน Bitcoin คือ

1. รัฐบาลของสหรัฐ (และรัฐบาลส่วนใหญ่) ยืมเงินมากเกินไปและพิมพ์เงินมาก
2. นี่คือการขโมยทรัพย์สินจากอนาคต
3. ในที่สุดพฤติกรรมนี้จะส่งผลให้เกิดการเงินพุ่งและทำให้ดอลลาร์ถดถอยลง
4. เมื่อเกิดเหตุการณ์นี้ ดอลลาร์จะตกลงฟรี
5. การเป็นเจ้าของบิตคอยน์เป็นการป้องกันตัวจาก #1 - #4

ฉันคิดว่าดอลลาร์มีพฤติกรรมที่แปลก ๆ ต่อสกุลเงินอื่น เพราะสถานะของสำรองเงินและบางสิ่งอื่น ๆ (เช่น ไม่มีสิ่งที่มีความเหลื่อมน้ำมากเท่ากับตลาดดอลลาร์ ดังนั้นหากคุณดำเนินการในขอบเขตที่แน่นอน ดอลลาร์ยากจะหลีกเลี่ยง) แต่ฉันไม่มีข้อมูลมากพอ และคิดอย่างรอบคอบหรืออัปเดตเกี่ยวกับดินามิกส์จริง ๆ อีกด้าน เห็นได้จากมุมมองของมาโครครั้งที่สอง (นั่นคือสิ่งที่ฉันได้รับจากสื่อธุรกิจ) ก็คือ:

1. โลกกำลังกลายเป็นมัลติโพล/น้อยกว่าที่จะผสมผสานกันทุกวัน
2. เพราะเหตุนี้ (และเหตุอื่น ๆ อีกมากมาย) จีน (และอาจจะรัฐบาลอื่น ๆ อีกมากมาย) น้อยกว่าในการเป็นเจ้าของตราสารของสหรัฐ (และดังนั้นกำลังซื้อทองมากขึ้น) ซึ่งอธิบายได้บางส่วนทำไมราคาทองคำตลาดปัจจุบันสูงสุดในทุกเวลาในขณะที่การถือครอง Gold ETF กำลังพัง. เรื่องราวสำหรับวันอื่น [3]

ฉันไม่มีข้อโต้แย้งที่ดีสำหรับเหตุผลที่เรื่องของแนวโน้มนี้เกิดขึ้น แต่มีข้อมูลมากมายที่ชี้ไปที่มันเป็นจริง อย่างไรก็ตาม ฉันคิดว่าการเงินดิจิตอลทำให้เกิดสิ่งที่น่าสนใจอีกอย่างหนึ่งที่เกิดขึ้นได้จริง ซึ่งจริงๆ แล้วเป็นการดึงดูดลำดับ เรื่องรากฐานมีอุปทานสูงสุดสำหรับเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับอุปทาน จากบุคคลที่ไม่ใช่พลเมืองสหรัฐและธุรกิจ สำหรับบุคคลที่ไม่ใช่พลเมืองสหรัฐ ดอลลาร์สหรัฐเป็นวิธีที่มั่นคงกว่าในการออมเงินเมืองหลวงของพวกเขา และธนาคารท้องถิ่นทำให้ยากต่อการได้มา [4] สำหรับธุรกิจที่ไม่ใ่ใช่พลเมืองสหรัฐ มีการขายของข้ามชาติมากมายประมาณ 40%) ยังคงชำระเงินในดอลลาร์ บุคคลที่มีรายได้สูงในส่วนมากของประเทศที่กำลังพัฒนาอย่างมากจะย้ายเงินเก็บเกินของพวกเขาไปยังสหราชอาณาจักร/สหรัฐอเมริกา/ยุโรป เมืองเช่นลอนดอน แวนคูเวอร์และ นิวยอร์กทุกแห่งมีตลาดอสัพนี้ที่สะท้อนความต้องการของสินทรัพย์เป็นเหรียญดอลลาร์ บุคคลที่ไม่มีทรัพย์สินในประเทศกำลังพัฒนามีปัญหาในการเข้าถึง USD มาหลายทศวรรษแล้ว และเนื่องจากฉะนั้นมีการต้องการสะสมสำหรับมันฉันได้พูดถึงเรื่องนี้นิดหน่อยก่อน.

Stablecoins for Emerging Markets

การโฆษณา “ทองคำดิจิตอล” สำหรับสกุลเงินดิจิตอล (เช่น ว่ามันเป็นการป้องกันตัวจากการเงินเสื่อมค่าและลักษณะที่ไม่มีการอนุญาต [2] ทำให้ผู้บริโภคสามารถปกป้องตัวเองจากการยึดทรัพย์โดยรัฐบาลท้องถิ่นของตน) เป็นจริงมากขึ้นสำหรับ stablecoins (สกุลเงินดิจิตอลที่ผูกพันกับสกุลเงินสำรองเช่น ดอลลาร์สหรัฐ), มากกว่าสำหรับ bitcoin อีก นอกจากนี้ เนื่องจากส่วนใหญ่ของ stablecoins ที่มีการสนับสนุนโดยเงินฟีด มีการสนับสนุนโดย USD, stablecoins จึงไม่ได้มีประโยชน์กับพลเมืองสหรัฐฯเท่าไหร่ในการป้องกันตัวจากการเงินเสื่อมค่า

บุคคลในประเทศที่มีสกุลเงินที่มีการจัดการผิดพลาดในทางทฤษฎีอาจต้องการเป็นเจ้าของ bitcoin ในบางขั้นตอนเพื่อวัตถุประสงค์ในการเก็งกําไร อย่างไรก็ตามความผันผวนจนถึงตอนนี้ทําให้มันโหดร้ายในฐานะที่เก็บมูลค่าเพราะคุณไม่มั่นใจว่าคุณจะมีมูลค่าเท่าใดเมื่อคุณต้องการใช้จริง กล่าวอีกว่า ในตลาดเกิดใหม่ประชาชนทั่วไปไม่มีเงินออมส่วนเกินเพียงพอที่จําเป็นต่อความผันผวนของบิตคอยน์สําหรับการออมที่พวกเขาต้องการในวันที่ฝนตก มันทําให้ bitcoin เป็นที่เก็บมูลค่าที่มีราคาแพงและไม่มีประสิทธิภาพในระยะสั้น ในทางตรงกันข้ามก่อนที่จะมีสกุลเงินดิจิทัลมันเป็นเรื่องธรรมดาสําหรับบุคคลที่ร่ํารวยในประเทศยากจนที่จะถือสกุลเงินต่างประเทศ (โดยทั่วไปคือ USD, GBP หรือ EUR) เป็นกลไกในการออม ในฐานะผู้ดูแลสภาพคล่องฉันเคยคิด (และฉันยังคงคิดว่า) ว่าฮิวริสติกที่ดีสําหรับวิถีทางเศรษฐกิจของประเทศคือ "คนรวยของประเทศจะเอาความมั่งคั่งของพวกเขาไปไว้ที่ไหน". ทุกที่ที่มีการส่งออกความมั่งคั่ง (เช่นถ้าย้ายในประเทศของคุณเมื่อคุณได้รับความร่ํารวยคือการซื้ออสังหาริมทรัพย์ในนิวยอร์กหรือลอนดอนทันที) เป็นสัญญาณว่าประชาชนกลัวการยึดทรัพย์ไม่ว่าจะโดยชัดแจ้งโดยการนํามันออกไปหรือโดยปริยายโดยการพิมพ์ออกไป

รัฐบาลเกลียดสิ่งนี้เพราะมันสร้างแรงกดดันในการขายตามธรรมชาติสําหรับสกุลเงินบ้านของพวกเขาและทําให้สินทรัพย์ค่อนข้างเกินเอื้อม อย่างไรก็ตาม stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat ที่ตรึงไว้กับดอลลาร์สหรัฐหรือยูโร (ที่มีสินทรัพย์จริงภายใต้การจัดการ) ที่ไม่ได้รับอนุญาตและมีประสิทธิภาพเกินความสามารถของรัฐบาลท้องถิ่นที่จะหยุดคุณจากการซื้อเป็นเพียงการทดแทนสินทรัพย์ดิจิทัลสําหรับกรณีการใช้งานจริงที่มีอยู่แล้ว ก่อน stablecoins คุณต้องซื้อดอลลาร์จากธนาคารและเก็บไว้ในบัญชีธนาคาร (ซึ่งมีข้อดี) แต่ธนาคารอาจ a) เพียงแค่ปฏิเสธที่จะขายให้คุณ b) เรียกเก็บค่าธรรมเนียมมากมายในการซื้อหรือถือไว้หรือ c) ถูกรัฐบาลบังคับให้ทําธุรกรรมในอัตราแลกเปลี่ยนปลอมหรือ จํากัด จํานวนเงินที่คุณสามารถซื้อหรือเป็นเจ้าของได้ แม้ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันหากคุณอยู่ในสหรัฐอเมริกาคุณควรลองไปที่ Bank of America ในพื้นที่ของคุณหรือลงชื่อเข้าใช้แอพมือถือ Chase ของคุณและพยายามซื้อยูโรและมันจะเห็นได้ชัดว่าสิ่งนี้ไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างไร

โดยพื้นฐานแล้วทุกคนทั่วโลกต้องการเข้าถึงสกุลเงินที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพเพื่อกําหนดเงินออมของพวกเขาซึ่งมีอัตราแลกเปลี่ยนที่คาดการณ์ได้เทียบกับสินค้าและบริการที่พวกเขาซื้อทุกวัน สําหรับมนุษย์ส่วนใหญ่ในปัจจุบัน (ในปี 2024) ดอลลาร์และยูโรมีเสถียรภาพมากกว่าสกุลเงินบ้านของพวกเขา Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์ (หรือ GBP, EUR เลือกของคุณ) เป็นวิธีที่ไม่ได้รับอนุญาตในการทําเช่นนั้น เสียงที่ดังที่สุดใน crypto ไม่ได้จูงใจที่จะบอกคุณเรื่องนี้เพราะ USDC ไม่ได้ทําให้พวกเขาร่ํารวย น่าแปลกที่ stablecoins ช่วยแก้ปัญหากรณีการใช้งาน hyperinflation ที่หลบหนีในขณะที่ bitcoin เพียงช่วยให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยน hyperinflation ในสกุลเงินบ้านของพวกเขาสําหรับความผันผวนใน crypto ไม่ได้หมายความว่ามันไม่มียูทิลิตี้ เพียงแค่ว่ามันเป็นวิธีที่เส็งเคร็งในการประหยัดหากคุณอาจต้องเข้าถึงเงินออมของคุณในเวลาที่คุณไม่สามารถคาดการณ์ได้

ผลที่ไม่คาดคิดที่แปลกที่สุด

Stablecoins are turning retail investors/citizens/savers around the world into implicit buyers of US Treasurys. Here’s why:

1. เหรียญที่มั่นคงทำให้ผู้คนนอกสหรัฐอเมริกาสามารถถือดอลลาร์ได้ (ในบางกรณี) และรับดอกเบี้ยในดอลลาร์อย่างไม่จำเป็นที่รัฐบาลของพวกเขาจะควบคุมและธนาคารของพวกเขาจะไม่ทำให้ง่าย ๆ ยิ่งคุณยิ่งยากต่อการเข้าถึงดอลลาร์ และนี่เพียงเริ่มต้นเท่านั้น - เหรียญที่มั่นคงเริ่มถูกใช้งานสำหรับกรณีใช้ที่ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัล เช่น การแทนที่ธุรกรรมผ่าน SWIFT และการชำระเงินข้ามชาติสำหรับธุรกิจขนาดเล็กและกลาง (นี่คือสะพาน [1] does). ฉันสามารถจินตนาการได้เพียงว่าเมื่อการใช้ stablecoins แบบออฟไลน์ขยายตัว ความต้องการจะยังคงเพิ่มขึ้น
2. สํานักงานบริหารกองโครงสร้างที่ดีนั้นพื้นที่ต้องใช้สําหรับการเก็บหลักทรัพย์ที่มั่นคงที่สุดและมี Likuid มากที่สุด ซึ่งโดยส่วนใหญ่คือหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ตัวอย่างเช่นเมื่อกลางเดือนกุมภาพันธ์ 2024เกือบทั้งหมดของ USDC ถูกเก็บไว้ในตราสารของสหรัฐ + รีโพ + เงินสด:

1. ดังนั้น ความต้องการที่เน้นที่สกุลเงินเสม็ดจะเติบเต็งพอดีกับความต้องการรากฐานสำหรับสกุลเงินเสม็ดเอง
2. นี่หมายความว่าพื้นฐานแล้วหมายถึงสิ่งที่เกือบ 90% ของความต้องการสำหรับสกุลเงินคงที่จะนำไปสู่ความต้องการสำหรับตรีซูรี่ในทางใดทางหนึ่ง

ในทางที่แปลก ๆ มันก็เป็นเรื่องที่ง่ายกว่าที่จะซื้อสเตเบิ้ลที่เป็นชั้นบนของตรีสารี กว่าที่จะซื้อตรีสารีเอง การเติบโต 3 เท่าในสเตเบิ้ลคอยน์ จะทำให้พวกเขาเป็นเจ้าของ USTs 5 อันดับแรก ดังนั้นมันไม่ได้บ้าคลั่งที่การเติบโตในสกุลเงินดิจิทัลจะช่วยสนับสนุนเงินดอลลาร์เป็นสกุลเงินสำรองสำหรับรุ่นอื่น ๆ อีก

ที่มา

ผลของแนวโน้มเหล่านี้หากยังคงอยู่หรือเร่งขึ้น

คิดถึงผลกระทบบางอย่างหากแนวโน้มเหล่านี้ยังคงอยู่ ตัวอย่างเช่น การเกิดเหรียญที่มั่นคงโดยใหญ่ในขณะนี้มีการสนับสนุนจากสตรีสำคัญ - มีรายละเอียดการแพร่ระบาดที่น่าสนใจในฉากสถานการณ์ที่เรายังไม่เคยประสบ ตัวอย่างเช่น การเกิดเหตุการณ์เงินเฟ้อมากจนเกินไปที่นักทรัพย์สินด้านสกุลเงินดิจิทัลกลัวอาจถูกทำลาย อาจทำให้เหรียญที่มั่นคงไม่มั่นคง และเข้าทำลายในตลาดคริปโตที่กว้างขวาง หากผู้ถือค้าปลีกพยายามแลกเปลี่ยนไปเป็นเส้น ทำให้เงินชำรุด” เหตุการณ์ที่การแลกเปลี่ยนเหรียญสตาเบิลเพิ่มขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์หรือนอกชั่วโมงการซื้อขายในตลาด เนื่องจากเหรียญสตาเบิลสามารถซื้อขายได้ตลอด 24/7 แต่ผู้จัดการเหรียญสตาเบิลไม่สามารถสร้างเงินดอลลาร์สหรัฐจริงๆ อย่างรวดเร็วเพียงพอ เนื่องจากตราสารหลักไม่ซื้อขายตลอด 24/7 (สามารถเกิดขึ้นเป็นล็อกออกที่สเตเบิลคอยน์ต่ำกว่าราคาตลาดในสถานการณ์ที่ตลาดขายของเหรียญที่มั่นคงเมื่อมีความตื่นตัวเช่นเมื่อUSDC กำลังซื้อขายที่ 85c ในช่วงวิกซ์วาลลีบี้). เหตุการณ์ประเภทนี้ไม่เพียง แต่แพร่ระบาดในตลาดสกุลเงินดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังอาจแพร่ระบาดในกองทุนตลาดเงินในฐานะชั้นเรียนอีกด้วย เป็นการยากที่จะบอกได้ว่าสิ่งนี้เล่นอย่างไร - เมื่อการยอมรับ stablecoin เติบโตขึ้นโดยทั่วไปและการยอมรับสถาบันของ crypto เติบโตขึ้นโดยเฉพาะกลไกการส่งผ่านระหว่างสินทรัพย์ก็เปลี่ยนไปเช่นกัน ในภาวะวิกฤตสินทรัพย์มีแนวโน้มที่จะมีความสัมพันธ์กันมากกว่าที่เราเชื่อว่าพวกเขาอยู่ในช่วงเวลาสงบสุขและในระดับปัจจุบันของพวกเขาเมื่อถึงเวลาที่เราพบว่ามันเล่นออกมาอย่างไร ..

ประการที่สองคลังที่ถืออยู่ใน stablecoins ที่กระจายอย่างกว้างขวางไปยังร้านค้าปลีกโดยมีเศษไม้ของมาร์จิ้นที่สร้างรายได้จาก "ผู้จัดการ" ของคอกม้านั้นใช้งานได้น้อยกว่ามากเมื่อเทียบกับธนาคารกลางต่างประเทศของพวกเขา เมื่อ stablecoins เติบโตและถือ UST มากขึ้นพวกเขามีโอกาสน้อยที่จะถูกขายจํานวนมากในช่วงเวลาแห่งความขัดแย้งและส่งผลเสียต่อความสามารถของรัฐบาลสหรัฐฯในการระดมทุนทั้งเนื่องจากนักลงทุนรายย่อย / ผู้ออมทุกที่มีโอกาสน้อยที่จะแสดงความชอบของพวกเขา (แม้ว่าพวกเขาจะต่อต้าน USD) โดยการขายคอกม้าเพราะสกุลเงินของพวกเขามีแนวโน้มที่จะผันผวน และเพราะสําหรับผู้จัดการของ stablecoins การได้รับผลตอบแทนคือวิธีที่พวกเขาทําเงินได้ (ตัวอย่างเช่น Tether ได้รับ $1b จากดอกเบี้ยสหธนาคารในปี 2023) ดังนั้นพวกเขาก็ไม่ได้ได้รับสิ่งของเสริมเชื่อเพียงแต่มีการแลกเปลี่ยน

กล่าวถึงในมุมมองที่แตกต่างนิดหน่อย การตัดสินใจของสหรัฐ-จีนและการโครงสร้างของการไหลเข้าออกของเงินทุนที่เกี่ยวข้องถือว่าไม่ดีสำหรับการควบคุมของ USD อย่างไรก็ตาม การเกิดขึ้นของ stablecoins กลับกลายเป็นแนวโน้มนี้และสามารถทำให้ USD และ treasurys มีอำนาจมากขึ้น อย่างที่เป็นเพียงเพื่อความสะดวกในการเปลี่ยนเงินและเหตุผลของเครือข่าย - เมื่อ stablecoins ที่รองรับด้วยเงินฟีดเข้าจะเติบโตมากขึ้นพวกเขากลายเป็นเงินทุนที่มีความเหลือเชื่อมากขึ้น (และดอลลาร์ก็เป็นเงินทุนที่มีความเหลือเชื่อมากขึ้นตามไป) และเมื่อบุคคลที่ไม่เหมือนใครมีดอลลาร์ (หรือดอลลาร์ biosimilars) มีมากขึ้นเงินทุนดอลลาร์กลายเป็นยากต่อการทำลาย

ที่สาม, “การบินไปสู่คุณภาพการเทรดในช่วงขณะที่มีความขัดแย้งมักเป็นการส่วนใหญ่ของสกุลเงินสำรอง (และในทศวรรษที่ผ่านมานี้เป็นส่วนใหญ่คือ USD), แต่ในประวัติศาสตร์การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นไปได้มากที่สุดโดยนักลงทุนสถาบัน (บางส่วนเพราะกิจกรรมตลาดส่วนใหญ่คือสถาบัน และบางส่วนเพราะร้านค้าปลีกมีการเข้าถึงที่ไม่ดีต่อตลาดตราสารหนี้) ในโลกที่นักลงทุนร้านค้ามีการเข้าถึง USD อย่างง่าย (ผ่าน USDC/USDT) ไม่ได้เป็นเรื่องแปลกที่คาดหวังว่ามีการเทรดของนักลงทุนร้านค้าในทิศทางของคุณภาพที่ดีขึ้นจะเกิดขึ้น โดยนักลงทุนร้านค้าทั่วโลกจะย้ายออกจาก a) สกุลเงินดิจิทัลและ b) สกุลเงินของตนเองเข้าสู่ USDC เพราะครั้งแรกเท่านั้นที่พวกเขาสามารถทำเช่นนี้

สุดท้ายมีความเสี่ยงที่ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่จะดําเนินนโยบายการเงิน/โชคชะตาต่อผู้ออมรายย่อยในประเทศของตน การควบคุมเงินทุนเป็นเครื่องมือที่รัฐบาลมักใช้เพื่อต่อสู้กับการลดค่าเงินซึ่งทําได้ยากมากเมื่อพลเมืองของคุณสามารถซื้อ USDC / USDT ได้ ซึ่งหมายความว่าในที่สุดหาก stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat ยังคงเติบโตในการยอมรับรัฐบาลจะเริ่มสร้างเครื่องมือในชุดเครื่องมือของพวกเขาเพื่อติดตามการยอมรับของประชาชนและการใช้ stablecoins เพื่อให้การควบคุมเงินทุนของพวกเขายังคงมีประสิทธิภาพ

ขอบคุณ Brandon Carl, Amias Gerety, Justin Overdorff, Zach Abrams, Ranjan Roy, Saira Rahman & Temi Omojola ที่อ่านเนื้อหานี้ในรูปแบบฉบับร่าง

[1] ข้าพเจ้าต้องการเป็นส่วนของการเปิดเผยทั้งหมดว่า ข้าพเจ้าเป็นนักลงทุนในบริดจ์

ฉันเห็นคำว่า "permissionless" ใช้ได้หลายวิธี รวมถึงหมายถึงไม่ต้องใช้ KYC หรือ AML ในธุรกรรม โดยการใช้ permissionless ที่นี่ ทั้งหมดที่ฉันหมายถึงคือ หากคุณอาศัยอยู่ในประเทศที่เกิดเงินเฟ้ออย่างรุนแรง รัฐบาลของประเทศนั้นไม่สามารถหยุดคุณจากการซื้อ USDC ในลักษณะเดียวกันกับว่าพวกเขาเกือบหยุดคุณจากการเปิดบัญชีธนาคารที่สามารถเข้าถึง USD หรืออย่างน้อย แม้กระทั้งถ้ารัฐบาลไม่สนใจ ธนาคารในพื้นที่ของคุณก็ไม่ยืนยันในการเข้าถึง

[3] สรุปที่น่าเชื่อถือที่สุดที่ฉันเห็นจนถึงตอนนี้สำหรับผลกระทบของ UST < > Gold ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาคือ (h/t Brandon Carl) ;

• ตะวันตกได้รับการเรียกคืนเงินของรัสเซียในส่วนใหญ่หลังจากสงครามยูเครน
• จีนและประเทศอื่น ๆ ได้สังเกตเห็นอย่างชัดเจน - ข้อมูลมากมายแสดงให้เห็นว่าตอนนี้พวกเขากำลังลงทุนในทองคำแทนหลักทรัพย์รัฐบาล
• พวกเขากำลังซื้อทองคำจากคนในสหรัฐอเมริกา (เช่น ETFs ที่ขายทองคำ)
• ที่ให้เงินสดให้แก่นักลงทุนในสหรัฐ

[4] เพื่อให้เข้าใจอย่างชัดเจน เรากล่าวถึงเงินออมในทางที่เป็นสระน้ำที่คุณอาจต้องการในบางช่วงเวลาที่ไม่สามารถคาดเดาได้ในอนาคตในการปฏิบัติธรรมธุรกิจปกติ นี้ต่างจากการต้านการเซ็นเซอร์ช่วยให้คุณต้องการกรณีที่รัฐบาลของคุณกำลังมาตามคุณ

ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ซ้ำจาก[kunle]. Forward the Original Title‘May 2024: Stablecoins are helping create a buyer of second-to-last resort for US Treasurys’. All copyrights belong to the original author [KUNLE]. หากมีการปฏิเสธต่อการพิมพ์ฉบับนี้ กรุณาติดต่อ Gate เรียนทีม และพวกเขาจะดำเนินการด้วยรวดเร็ว
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่ปรากฏในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เกิดขึ้นเป็นคำแนะนำในการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ นั้น ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนบทความที่ถูกแปลนั้นถูกห้าม