RWA (Real World Assets) вважуються ключем до розблокування DeFi 2.0, але вони здаються 'віддаленими' для більшості звичайних інвесторів. У підсумку, для придбання продуктів RWA потрібно пройти KYC та відповідати певним умовам щодо активів, які занадто високі для більшості роздрібних інвесторів.

Як захопити інвестиційну можливість на трасі RWA, перш ніж вона повністю вибухне і отримати частку від "пирога"? Один із способів - купувати токени проектів RWA; інший - придбати продукти RWA з меншими бар'єрами входу.

Перший метод передбачає, що інвестори розуміють фундаментальні аспекти проекту, дизайн продукту та контроль за ризиками. Більшість продуктів RWA потребують SPV (Special Purpose Vehicle) для контролю над фондами з метою досягнення ізоляції ризиків, що передбачає забезпечення дотримання сутності місцевих законів для уникнення невідомих ризиків проекту. Покупка токенів є основним методом інвестування для більшості криптовалютних інвесторів і, відносно кажучи, пропонує найвищі прибутки.

Другий метод передбачає токенізацію реальних активів, таких як долар США та облігації скарбниці США, для продуктів RWA. Якщо інвестори відповідають критеріям інвестування, дохід відносно стабільний, а ризик нижчий. Однак наразі доступно дуже мало продуктів RWA для участі, а стандарти KYC та активів в основному не підходять для криптовалютних інвесторів.

Поєднуючи вищезазначені дві ситуації, Odaily Planet Daily визначив Ondo Finance як відповідного кандидата у треку RWA. У цій статті буде представлена історія, продукція та ситуація з токеном Ondo Finance, з метою надання читачам відповідної цілі для інвестування в RWA.

Після одного року Ondo Finance успішно перейшов

Ondo Finance було засновано в 2021 році, спочатку фокусуючись на трасі LaaS (Liquidity-as-a-Service). Однак, коли ринок увійшов у ведмежу фазу, зі зменшенням капіталізації ринку DeFi та ліквідності на ланцюжку, проект зіткнувся зі згортанням розвитку. В результаті, у січні 2023 року він перейшов на трасу Real-World Assets (RWA), процес, який зайняв один рік. На сьогодні, згідно з даними Defillama, Загальна Заблокована Вартість (TVL) Ondo Finance посідає третє місце на трасі RWA, з TVL у розмірі 183 мільйони доларів.

Третє місце Ondo Finance за обсягом заблокованих коштів можна пояснити його дизайном продукту. RWA-продукти фундаментально не потребують спеціального дизайну; вони включають у себе токенізацію суб'єктів з традиційної фінансової сфери, що потребує близького та безпечного зв'язку між реальним та віртуальним світом. Це виклик у дизайні RWA-продуктів. Забезпечення безпеки та стандартизації процесу для інвесторів при купівлі або викупі RWA-активів — це мета дизайну продукту. Наразі Ondo Finance випустила три RWA-продукти: OUSG, USDY та OMMF.

OUSG (облігація казначейства США)

OUSG - основний внесок у TVL фінансів Ondo, з TVL у розмірі $117 мільйонів. Основні активи OUSG в основному походять з короткострокового ETF національного державного боргу BlackRock, iShares Short Treasury Bond ETF (код на NASDAQ: SHV), з невеликою часткою в USDC та USD для ліквідності. ETF SHV, заснований в 2007 році, інвестує в короткострокові облігації Трезору з інвестиційними періодами менше року, відстежуючи ICE U.S. Short Treasury Bond Index. За даними Yahoo, поточна початкова ціна ETF SHV становить $110.42 USD, з загальними активами близько $18.4 мільярда та річною ставкою повернення 5.17%, з рейтингом AA за стандартом & Poor's.

Поточна ціна OUSG становить 104,66 долара США з річним доходом 4,69%. Підтримує покупки на блокчейнах Ethereum, Polygon та Solana. Зокрема, Ondo I LP виступає фондовим менеджером для покупок інвесторів акцій ETF SHV. Ondo I LP, як SPV для OUSG, є компанією-сутністю в США, що є корисним для ізоляції ризиків інвесторів, допомагаючи користувачам викупати акції в екстрених випадках (таких як банкрутство проекту).

Щодо комісій, OUSG стягує комісію за управління фондом у розмірі 0,15%, до 0,15% за платежі фондовим менеджерам, аудиторам та іншим постачальникам послуг, та комісію за управління ЕТФ у розмірі 0,15%, яку стягує емітент ЕТФ, BlackRock.

Проте, придбання OUSG має високі вимоги, з обов'язковою перевіркою KYC як передумовою, і інвестори повинні відповідати критеріям "Кваліфіковані Покупці", що передбачає принаймні портфель інвестицій у розмірі $5 мільйонів та мінімальну суму покупки $100,000 USDT для OUSG.

Порівняно з гострими коливаннями цін під час фази спаду ринку, інвестування в продукти RWA, такі як ETF на короткострокові облігації казначейства США з річним доходом приблизно 5%, є відповідною ціллю. Таким чином, протягом минулого року розмір TVL OUSG стрімко збільшився, ставши основним продуктом Ondo Finance.

USDY (Долар США Дохід)

USDY (U.S. Dollar Yield) - це токенізована нота, підтримана короткостроковими облігаціями США та банківськими попитними депозитами. Вона має на меті залучати загальних інвесторів, вимагаючи мінімальної суми покупки в розмірі 500 доларів, та дозволяє миття та передачу на ланцюжку 40-50 днів після покупки. На даний момент USDY має ціну 1.02 долара США з річним виходом у розмірі 5.10% і Загальною Заблокованою Вартістю (TVL) 66.2 мільйона доларів США.

USDY, на відміну від широко використовуваних стейблкоїнів у криптосвіті, таких як USDT і USDC, функціонує більше як стейблкоїн з відсотками. Його можна класифікувати як стейблкоїн, що генерує дохід. Однак він відрізняється від інших стейблкоїнів, які генерують дохід, тим, що підтримується традиційним банківським сектором і дотримується стандартів регулювання США, як зазначено на його офіційному веб-сайті.

Структурний дизайн та управління ризиками USDY мають вирішальне значення, оскільки він може бути вибитий та обігований на блокчейні після певного періоду, виступаючи як стейблкоїн. Ключові аспекти дизайну та регулятивного підходу USDY включають:

Структурний дизайн: USDY випускається компанією Ondo USDY LLC як спеціалізована структура (SPV). Її активи управляються окремо від Ondo Finance, забезпечуючи незалежні книги та рахунки. Ця структура ізолює заставу, що підтримує USDY, від потенційних фінансових ризиків, пов'язаних з Ondo Finance.

Підкріплення вище за норму: Як захід з пом'якшення ризиків, USDY використовує підкріплення вище за норму. Мінімальна позиція першої втрати в розмірі 3% зарезервована для буферизації проти короткострокових коливань ціни на американські облігації. В даний час USDY підкріплено вище за норму з позицією першої втрати в розмірі 4,64%.

Першочерговий пріоритет: інвестори USDY мають «першочерговий пріоритет» щодо базових банківських вкладів та казначейських векселів. Ankura Trust діє як забезпечуючий агент, контролюючи інтереси власності USDY. Угоди про контроль, укладені з банками та кастодіанами, що утримують активи, надають Ankura Trust правові права та обов'язки щодо контролю та повернення власників Токен у певних випадках неплатоспроможності або через прискорену виплату, ініційовану голосуванням власників USDY.

Щоденні звіти про прозорість: Ankura Trust, яка діє в якості агентства верифікації, надає щоденні звіти про прозорість, що деталізують статуси резервів. Ці звіти забезпечують прозорість та відповідальність, деталізуючи активи, та їх незалежно перевірено для додаткової надійності.

Розподіл активів: USDY використовує консервативну інвестиційну стратегію для збереження безпеки та ліквідності коштів, спрямовуючи активи на розподіл в розмірі 65% у банківських депозитах та 35% в короткострокових облігаціях США. Цей консервативний підхід акцентується на безпечніших та більш ліквідних інструментах, що мінімізує ризиковане викладення.

Зберігання активів: Казначейські облігації США, що підтримують USDY, зберігаються на "готівкових сховищах" в Morgan Stanley та StoneX, забезпечуючи безпеку активів. Ці активи не повторно заставляються. Довірча компанія Ankura щоденно перевіряє наявність цих депозитів.

Застосовуючи вищезазначені заходи, USDY ізолює активи від криптопроектів, зменшуючи ризики «відшарування» проекту; використовує переколатералізацію для згладжування ризиків відсоткових ставок по Трезорі; призначає Ankura Trust регуляторним органом для забезпечення безпеки коштів та прибутків інвесторів; та забезпечує забезпечення в традиційних банківських рахунках для збереження коштів від повторного використання.

Порівняно з іншими продуктами Real World Asset (RWA), USDY має відносно низький поріг інвестицій та пропонує варіанти покупки як на ланцюжку з USDC, так і через банківський переказ.

USDY підлягає певним правовим обмеженням і має перевагу відсоткового доходу перед іншими стейблкоїнами. Однак його рівень використання наразі є досить низьким.

OMMF (Фонд грошового ринку уряду США)

OMMF є токеном Real-World Asset (RWA) на основі Фонду грошового ринку уряду США (MMF), який ще не був офіційно випущений. Додаткову інформацію буде надано після його випуску.

Flux Фінанси (Платформа кредитування)

У лютому 2023 року Ondo Finance запустила платформу кредитування Flux Finance. Побудована на протоколі кредитування Compound V2, вона похвалюється використанням фондів понад 85% згідно з офіційними розкриттями на веб-сайті.

Флакс Файненс, як один з трьох каналів, наданих проектом для викупу продуктів RWA, пропонує нове рішення щодо ліквідності, пов'язаної з часовими витратами при офіційних викупах. Офіційні викупи не можуть бути безпосередньо оброблені в ланцюгу та потребують очікування на те, щоб Спеціальний Призначений Транспортний Засіб (SPV) продав продукт перед викупом, що зумовлює часові витрати від 1 до 5 днів.

Наразі Flux Finance підтримує позику продуктів OUSG. Що стосується USDY, його можна передавати on-chain через DEXs після емісії.

Ставки на успіх RWA-треку, але майбутнє використання токенів залишається невизначеним

Перед його трансформацією Ondo Finance випустила токен ONDO, який був публічно проданий на Coinlist. Токени підлягали однорічному періоду блокування і потім вивільнялися щомісяця. Токени можна було використовувати для голосування за управління в Flux Finance.

Після голосування спільноти on-chain токен ONDO був розблокований для обігу 18 січня цього року. Наразі ціна токена ONDO становить 0,27 USDT, що майже в 2,5 рази вище, ніж його ціна після розблокування.

Тим часом Coinbase додав Ondo Finance (ONDO) до свого плану запуску активів. Coinbase не лише є інвестором в Ondo Finance, але й виступає в якості виключного каналу для конвертації USDC в долари США в продуктах RWA.

Однак протягом останніх двох днів адреси, пов'язані з проектом Ондо, кілька разів перекладали токени ONDO на біржі, що свідчить про потенційну діяльність з ринкового зростання або розвантаження. Інвесторам слід бути обережними.

Згідно з офіційними статтями, токен ONDO використовується як управлінський токен для Ondo DAO та Flux Finance. Оскільки наразі неясно, чи буде токен ONDO пов'язаний з продуктами RWA, не виключається можливість використання токена ONDO як стимулу для продуктів RWA, таких як USDY у майбутньому. Оскільки інвестори та загальний продаж монет на Coinlist становлять лише 16% від загального обсягу токенів, розподіл решти 84% токенів не був уточнений.

Якщо токен ONDO може бути інтегрований з продуктами RWA, використання Flux Finance як платформи для стимулювання онлайн-ліквідності продуктів RWA токеном ONDO безсумнівно приверне увагу широкої криптовалютної інвестиційної спільноти до продуктів RWA.

Disclaimer：

1. Ця стаття перепечатана з [ Panews], Усі авторські права належать оригінальному автору [Як це зробити]. Якщо є зауваження до цього повторного друку, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони швидко з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно її автору і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонені.