Một số bạn nghĩ rằng mình là những chuyên gia vũ trụ ngay bây giờ vì đã mua Solana dưới 10 đô la và bán nó ở mức 200 đô la. Người khác thì làm đúng và bán fiat để mua tiền điện tử trong thời gian thị trường gấu từ 2021 đến 2023 nhưng đã bán bớt khi giá tăng đột biến vào quý đầu năm nay. Nếu bạn đã bán shitcoins để mua Bitcoin, bạn xứng đáng được qua mặt. Bitcoin là loại tiền khó nhất từng được tạo ra.

Thị trường bò không đến thường xuyên; đó là một bi kịch khi bạn đưa ra quyết định đúng nhưng không tối đa hóa tiềm năng lợi nhuận của mình. Quá nhiều người trong chúng ta cố gắng tồn tại ở trung tâm của đường cong chuông và lý do với thị trường bò. Họ chỉ đơn giản là mua, hodl và mua thêm khi thị trường bò đang tăng giá.

Đôi khi tôi bắt gặp bản thân mình nghĩ như một kẻ thua cuộc. Và khi đó, tôi phải nhắc nhở bản thân về chủ đề toàn cầu tổng quan mà toàn bộ thế giới đầu tư bán lẻ và cơ sở hạ tầng đang bắt đầu tin tưởng. Đó là, tất cả các khối kinh tế lớn (Mỹ, Trung Quốc, Liên minh châu Âu “EU” và Nhật Bản) đều đang làm giảm giá trị đồng tiền của họ để giảm nợ sổ sách của chính phủ. Bây giờ khi TradFi có một cách trực tiếp để tạo lợi nhuận từ câu chuyện này thông qua các quỹ giao dịch Bitcoin tại Mỹ và sớm là Anh và Hồng Kông, họ đẩy mạnh khách hàng của họ để bảo toàn sức mua sắm năng lượng của họ bằng cách sử dụng các sản phẩm phái sinh tiền điện tử này.

Tôi muốn nhanh chóng đi qua lý do cơ bản vì sao tiền điện tử đang tăng mạnh so với đồng tiền fiat. Tất nhiên, sẽ đến lúc câu chuyện này mất đi sức mạnh của nó, nhưng lúc đó không phải là bây giờ. Lúc này, tôi sẽ kiềm chế cảm giác muốn rút tiền.

Khi chúng ta rời khỏi cửa sổ của sự yếu đuối mà tôi đã dự đoán sẽ xảy ra do việc thanh toán thuế của Mỹ vào ngày 15 tháng 4 và sự chia mỏng Bitcoin, tôi muốn nhắc nhở độc giả vì sao thị trường bò sẽ tiếp tục và giá cả sẽ trở nên ngu ngốc hơn ở phía trên. Hiếm khi trên thị trường các điều đã đưa bạn đến đây (Bitcoin từ không vào năm 2009 đến 70.000 đô la vào năm 2024), đưa bạn đến đó (Bitcoin đến 1.000.000 đô la). Tuy nhiên, bố cục macro tạo ra sự tăng cường thanh khoản fiat mạnh mẽ đã thúc đẩy sự tăng của Bitcoin sẽ chỉ trở nên rõ ràng hơn khi bong bóng nợ chủ quyền bắt đầu vỡ.

Sản phẩm quốc nội (GDP) nomimal

Mục đích của một chính phủ là gì? Chính phủ cung cấp các hàng hóa chung như đường, giáo dục, chăm sóc sức khỏe, trật tự xã hội, v.v. Rõ ràng, đó là một danh sách mong muốn lý tưởng đối với nhiều chính phủ thay vì cung cấp cái chết và tuyệt vọng... nhưng tôi lạc đề. Đổi lại cho những dịch vụ này, chúng tôi, nhân dân, trả thuế. Một chính phủ có ngân sách cân đối cung cấp nhiều dịch vụ nhất có thể cho một lượng thuế nhất định.

Tuy nhiên, đôi khi, có những tình huống mà chính phủ vay tiền để làm điều gì đó mà họ tin rằng sẽ mang lại giá trị tích cực lâu dài mà không tăng thuế.

Ví dụ:

Một nhà máy thủy điện mà việc xây dựng rất đắt đỏ. Thay vì tăng thuế, chính phủ phát hành trái phiếu để thanh toán cho nhà máy thủy điện. Hy vọng là lợi nhuận kinh tế từ nhà máy sẽ đáp ứng hoặc vượt quá lợi suất của trái phiếu. Chính phủ quyến rũ công dân đầu tư vào tương lai bằng cách trả lợi suất gần với sự tăng trưởng kinh tế mà nhà máy sẽ tạo ra. Nếu, sau 10 năm, nhà máy sẽ làm tăng tăng trưởng kinh tế lên 10%, thì lợi suất trái phiếu của chính phủ ít nhất phải là 10% để làm quyến rũ nhà đầu tư. Nếu chính phủ trả ít hơn 10%, nó lời tại sự thiệt hại của công chúng. Nếu chính phủ trả nhiều hơn 10%, công chúng lời tại sự thiệt hại của chính phủ.

Hãy thu nhỏ tầm nhìn một chút và nói về nền kinh tế ở mức độ macro. Tỷ suất tăng trưởng kinh tế cho một quốc gia cụ thể chính là GDP danh nghĩa của nó, bao gồm lạm phát và tăng trưởng thực. Nếu chính phủ muốn thâm hụt ngân sách để tăng tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa, thì hợp lý và logic là các nhà đầu tư sẽ nhận được lợi suất bằng với tỷ suất tăng trưởng GDP danh nghĩa.

Mặc dù là điều tự nhiên khi các nhà đầu tư mong đợi nhận được lợi suất bằng tỷ lệ tăng trưởng GDP thực sự, nhưng các chính trị gia thì muốn trả ít hơn vậy. Nếu các chính trị gia có thể tạo ra tình hình nơi lãi suất nợ công thấp hơn tỷ lệ tăng trưởng GDP thực sự, họ có thể chi tiền nhanh hơn Sam Bankman-Fried tại một sự kiện từ thiện Hiệu quả. Phần tốt nhất là không cần tăng thuế để chi tiêu này.

Làm thế nào để một chính trị gia tạo ra một điều không tưởng như vậy? Họ đàn áp tài chính những người tiết kiệm với sự trợ giúp của hệ thống ngân hàng TradFi. Cách dễ nhất để đảm bảo lợi suất trái phiếu chính phủ thấp hơn tăng trưởng GDP danh nghĩa là chỉ đạo ngân hàng trung ương in tiền, mua trái phiếu chính phủ và giảm lợi suất trái phiếu chính phủ một cách giả tạo. Sau đó, các ngân hàng được hướng dẫn rằng trái phiếu chính phủ là khoản đầu tư "phù hợp" duy nhất cho công chúng. Bằng cách đó, tiền tiết kiệm của công chúng được lén lút chuyển vào nợ chính phủ có lợi suất thấp.

Vấn đề với việc hạ thấp giả tạo lợi suất trái phiếu chính phủ là nó thúc đẩy đầu tư sai lầm. Các dự án đầu tiên thường xứng đáng. Tuy nhiên, khi các chính trị gia cố gắng tạo ra sự tăng trưởng để được bầu lại, chất lượng của các dự án giảm sút. Tại thời điểm này, nợ chính phủ tăng nhanh hơn GDP danh nghĩa. Các chính trị gia bây giờ có một quyết định khó khăn để thực hiện. Các tổn thất đầu tư sai lầm phải được ghi nhận ngày hôm nay thông qua một cuộc khủng hoảng tài chính cấp tính hoặc ngày mai thông qua tăng trưởng thấp hoặc không có tăng trưởng. Thông thường, các chính trị gia chọn một giai đoạn trì trệ kinh tế kéo dài vì tương lai xảy ra sau khi họ rời nhiệm sở.

Một ví dụ tốt về đầu tư sai lầm sẽ là các dự án năng lượng xanh chỉ có thể tồn tại nhờ vào sự trợ cấp của chính phủ. Sau nhiều năm được hỗ trợ rất lớn, một số dự án không thể thu hồi vốn đầu tư và/hoặc chi phí thực tế đối với người tiêu dùng là không thể chịu đựng. Không ngạc nhiên, khi sự hỗ trợ của chính phủ bị rút lui, nhu cầu suy giảm và các dự án gặp khó khăn.

Trong những thời điểm khó khăn, lợi suất trái phiếu trở nên méo mó hơn khi ngân hàng trung ương nhấn nút Brrrr mạnh hơn cả Lord Ashdrake đánh nút bán. Lợi suất trái phiếu chính phủ được giữ ở mức thấp hơn tỷ lệ tăng trưởng GDP thực để giảm bớt khối lượng nợ của chính phủ.

Tỷ lệ sinh lời

Nhiệm vụ quan trọng đối với nhà đầu tư là hiểu rõ khi nào trái phiếu chính phủ là một khoản đầu tư tốt hay không. Cách đơn giản nhất để làm điều đó là nhìn vào tỷ lệ tăng trưởng GDP YoY theo giá trị danh nghĩa so với lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm. Lãi suất trái phiếu 10 năm được cho là một tín hiệu thị trường thông báo cho chúng ta về kỳ vọng tương lai về tăng trưởng danh nghĩa.

Lợi suất thực = Lợi suất Trái phiếu Chính phủ 10 năm - Tỷ lệ Tăng trưởng GDP Nominal

Khi lợi suất thực tế là dương, trái phiếu chính phủ là một khoản đầu tư tốt. Chính phủ thường là người vay có uy tín nhất.

Khi lợi suất thực sự âm, trái phiếu chính phủ là những khoản đầu tư kinh khủng. Mẹo là cho nhà đầu tư tìm kiếm tài sản ngoài hệ thống ngân hàng có thể phát triển nhanh hơn so với lạm phát.

Tất cả bốn khối kinh tế lớn đều ban hành chính sách để kiềm chế tài chính người tiết kiệm và tạo ra lợi suất thực âm. Trung Quốc, Liên minh châu Âu và Nhật Bản cuối cùng sẽ lấy tín hiệu chính sách tiền tệ từ Mỹ. Do đó, tôi sẽ tập trung vào tình hình tài chính và tài chính của Mỹ trong quá khứ và tương lai. Khi Mỹ nới lỏng điều kiện tài chính, phần còn lại của thế giới sẽ làm theo.

Biểu đồ này cho thấy lợi suất thực (.Chỉ số USNOM) ở màu trắng so với bảng cân đối của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ở màu vàng. Tôi bắt đầu vào năm 2009 vì đó là khi khối khởi đầu của Bitcoin được phát hành.

Như bạn có thể thấy, sau cú sốc suy thoái của Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, lợi suất thực đã chuyển từ dương sang âm. Nó lại trở thành dương, một cách tạm thời, do cú sốc suy thoái của COVID.

Một cú sốc giảm phát xảy ra khi lợi suất thực tăng mạnh do hoạt động kinh tế giảm mạnh.

Ngoại trừ năm 2009 và 2020, trái phiếu chính phủ đã là khoản đầu tư kinh khủng so với cổ phiếu, bất động sản, tiền điện tử, v.v. Nhà đầu tư trái phiếu chỉ thực sự thành công bằng cách tăng cường giao dịch của họ với lượng đòn bẩy kinh khủng. Đó là bản chất của cân bằng rủi ro cho độc giả là những người đầu tư quỹ rủi ro.

Tình trạng không tự nhiên này của thế giới chỉ có thể xảy ra vì Fed đã mở rộng tờ trình bằng cách mua trái phiếu chính phủ bằng tiền in, quá trình này được gọi là nới lỏng định lượng (QE).

Van cổng thoát hiểm cho giai đoạn này của lợi suất thực tiêu cực là và vẫn là Bitcoin (vàng). Bitcoin đang tăng theo cách không tuyến tính trên biểu đồ nhật ký. Sự tăng của Bitcoin hoàn toàn là một chức năng của một tài sản có số lượng hữu hạn được định giá bằng đồng đô la suy giảm.

Điều đó giải thích quá khứ, nhưng thị trường hướng tới tương lai. Tại sao bạn nên tiếp tục đầu tư tiền điện tử và cảm thấy tự tin rằng thị trường tăng giá này chỉ mới bắt đầu?

Miễn phí Shit

Mọi người đều muốn có được một cái gì đó miễn phí. Rõ ràng, vũ trụ không bao giờ cung cấp một thỏa thuận như vậy, nhưng điều đó không ngăn cản các chính trị gia hứa hẹn những phần quà mà không tăng thuế để trả tiền cho chúng. Sự ủng hộ cho bất kỳ chính trị gia nào, cho dù ở cuộc bỏ phiếu trong một nền dân chủ hay sự ủng hộ gợi ý trong một hệ thống độc tài hơn, bắt nguồn từ khả năng của một chính trị gia tạo ra sự phát triển kinh tế. Khi các chính sách hỗ trợ tăng trưởng dễ dàng và rõ ràng đã được thi hành, các chính trị gia với máy in tiền để chuyển tiền đến ủy ban ưa thích của họ tại sự thiệt hại của toàn bộ dân chúng.

Các chính trị gia có thể cung cấp cho người ủng hộ của họ những thứ miễn phí miễn là chính phủ vay với lãi suất thực âm. Do đó, mức độ đảng phái và phân chia của quốc gia càng cao, đảng cầm quyền càng có động cơ mạnh mẽ hơn để tăng cơ hội tái đắc cử bằng cách chi tiêu tiền mà họ không có.

Năm 2024 là một năm quan trọng đối với thế giới khi nhiều quốc gia lớn sẽ tổ chức bầu cử tổng thống. Cuộc bầu cử ở Mỹ rất quan trọng trên toàn cầu vì đảng Dân chủ cầm quyền sẽ làm bất cứ điều gì trong khả năng của họ để tiếp tục tại vị (bằng chứng là họ đã làm một số điều đáng ngờ với đảng Cộng hòa kể từ khi Người da cam "thua" cuộc bầu cử trước đó). Một tỷ lệ lớn dân số Mỹ tin rằng đảng Dân chủ đã lừa dối Trump để giành chiến thắng. Bất kể bạn có tin đó là sự thật hay không, thực tế là một tỷ lệ lớn dân số giữ quan điểm đó đảm bảo rằng cổ phần của cuộc bầu cử này là cực kỳ cao. Như tôi đã nói trước đây, chính sách tài khóa và tiền tệ của Pax Americana sẽ được Trung Quốc, EU và Nhật Bản áp dụng, đó là lý do tại sao điều quan trọng là phải theo dõi cuộc bầu cử.

Bảng trên là biểu đồ từ BCA Research cho thấy sự phân chia chính trị ở Mỹ theo thời gian. Như bạn có thể thấy, cử tri chưa bao giờ bị phân chia nhiều như thế này kể từ cuối thế kỷ 19. Điều này khiến cho việc tranh cử trở nên quyết định hơn. Đảng Dân chủ biết rằng nếu họ thua, Đảng Cộng hòa sẽ đảo ngược nhiều chính sách của họ. Câu hỏi tiếp theo là, cách dễ nhất để đảm bảo tái cử là gì?

Đó là nền kinh tế, ngốc ngếch. Người cử tri chưa quyết định xác định người chiến thắng trong cuộc bầu cử dựa vào cách họ cảm thấy về nền kinh tế. Như biểu đồ trên mô tả, khả năng tái đắc cử của Tổng thống hiện đương giảm từ 67% xuống còn 33% nếu dân chúng nghĩ rằng nền kinh tế đang trải qua suy thoá trong năm bầu cử. Làm thế nào một đảng cầm quyền với kiểm soát chính sách tiền tệ và tài khóa đảm bảo rằng sẽ không có suy thoái?

Tăng trưởng GDP thực sự bị ảnh hưởng trực tiếp bởi chi tiêu của chính phủ. Như bạn có thể thấy từ biểu đồ nghiên cứu Bianco này, chi tiêu của chính phủ Mỹ chiếm 23% của GDP thực. Điều đó có nghĩa là đảng cầm quyền có thể in ra GDP ở bất cứ đâu mà họ muốn, miễn là họ sẵn lòng vay đủ tiền để tài trợ mức độ chi tiêu cần thiết.

Ở Trung Quốc, Bộ Chính trị quyết định tỷ lệ tăng trưởng GDP hàng năm. Hệ thống ngân hàng sau đó tạo đủ tín dụng để thúc đẩy mức độ hoạt động kinh tế mong muốn. Đối với nhiều nhà kinh tế được đào tạo theo phong cách phương Tây, “sức mạnh” của nền kinh tế Mỹ là điều làm cho họ bối rối vì nhiều biến số kinh tế hàng đầu mà họ theo dõi chỉ ra sự suy thoái sắp tới. Nhưng miễn là đảng chính trị cai trị có thể vay với lãi suất âm, họ sẽ tạo ra sự tăng trưởng kinh tế cần thiết để duy trì quyền lực.

Đó là lý do tại sao Đảng Dân chủ, do Tổng thống Mỹ Biden dẫn đầu, sẽ làm tất cả những gì họ có thể để tăng chi tiêu của chính phủ. Sau đó, Bộ trưởng Ngân khố Bad Gurl Yellen và Chủ tịch Fed Jerome Powell của Mỹ sẽ đảm bảo rằng lãi suất trái phiếu Trésô Mỹ thấp hơn đáng kể so với tăng trưởng GDP thực. Tôi không biết họ sẽ tạo ra từ viện dẹp tiền tệ nào để đảm bảo rằng lãi suất thực âm tiếp tục tồn tại, nhưng tôi tin rằng họ sẽ làm những gì cần thiết để đảm bảo sếp của họ và đảng của ông tái đắc cử.

Tuy nhiên, Người Màu Cam có thể giành giải. Trong tình huống này, chính sách chi tiêu của chính phủ sẽ xảy ra như thế nào?

Biểu đồ trên ước tính thâm hụt dưới nhiệm kỳ tổng thống của Biden hoặc Trump từ năm 2024 trở đi. Như bạn có thể thấy, Trump được dự báo sẽ chi tiêu nhiều hơn Slow Joe. Trump đang vận động cho một đợt cắt giảm thuế khác, điều này sẽ làm tăng thêm thâm hụt. Bất cứ chú hề già nào là người được chọn, hãy yên tâm chi tiêu của chính phủ sẽ không giảm.

Cục Ngân sách Quốc hội (CBO) dự báo các thiên tai ngân sách dựa trên môi trường chính trị hiện tại và được giả định trong tương lai. Các khoản thâm hụt lớn được dự báo trong tầm nhìn. Ở mức cơ bản, nếu các chính trị gia có thể tạo ra tăng trưởng 6% bằng cách vay vốn ở mức 4%, họ tại sao lại ngừng chi tiêu bao giờ?

Như đã giải thích ở trên, tình hình chính trị tại Mỹ mang lại cho tôi sự tự tin cực kỳ rằng máy in tiền sẽ tiếp tục in mãi. Nếu bạn nghĩ rằng những gì các nhà lãnh đạo tiền tệ và chính trị ở Mỹ đã làm để 'giải quyết' cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và đại dịch COVID là vô lý, thì bạn chưa thấy gì.

Các cuộc chiến ở vùng xa lạ của Pax Americana tiếp tục diễn ra chủ yếu ở các khu vực Ukraine / Nga và Israel / Iran. Như dự kiến, những kẻ mộng mơ từ cả hai đảng chính trị đều hài lòng tiếp tục tài trợ các đặc quyền của họ bằng hàng tỷ đô la mượn. Chi phí chỉ sẽ tăng khi xung đột leo thang và nhiều quốc gia khác bị cuốn vào cuộc hỗn loạn.

Kết luận

Khi chúng ta bước vào mùa hè bắc bán cầu và những người quyết định đang tận hưởng khoảnh khắc nghỉ ngơi từ thực tế, biến động của tiền điện tử sẽ giảm. Đây là thời điểm hoàn hảo để tận dụng cú sụt giảm gần đây của tiền điện tử để từ từ thêm vào vị thế. Tôi có danh sách mua sắm của các đồng tiền rác mà đã bị đánh bại suốt tuần trước. Tôi sẽ nói về chúng trong các bài tiểu luận sắp tới. Sẽ cũng có nhiều lần phát hành token không tăng nhiều như đã từng nếu việc phát hành diễn ra trong quý đầu tiên. Điều này tạo điều kiện cho những người không phải là nhà đầu tư trước bán token một điểm vào tuyệt vời. Bất kỳ hương vị nào của rủi ro tiền điện tử khiến bạn phấn khích, vài tháng tới sẽ tạo cơ hội vàng để thêm vào vị thế.

Sự cảm ơn của bạn rằng việc in tiền sẽ tăng tốc khi các chính trị gia chi tiền cho việc phát quà và chiến tranh là chính xác. Đừng đánh giá thấp mong muốn của các quan chức hiện tại muốn giữ chức vụ. Nếu tỷ lệ lãi suất thực trở nên dương, hãy đánh giá lại niềm tin của bạn vào tiền điện tử.

免责声明：

1. Bài viết này được sao chép từ [Xu hướng Web3]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Arthur Hayes]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Học cửađội ngũ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Bảo Đảm Trách Nhiệm: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là không được phép.