Цей приглушений виступ співпадає з наростаючою макроекономічною невизначеністю. У І кварталі 2025 року глобальні торговельні напруги загострилися, що призвело до стрімкого зростання ризику відхилення. Протягом шести місяців після Халвінгу 2024 року Індекс економічної невизначеності політики (FRED) складав у середньому 317. У порівнянні, відповідно до еквівалентних після-халвінгових періодів 2012, 2016 та 2020 років індекс становив у середньому 107, 109 та 186, відповідно.

Однак чіткість регулювання цифрових активів у Сполучених Штатах поступово з'являється, що може допомогти зменшити невизначеність та відновити довіру інвесторів на криптовалютному ринку у найближчі місяці.

Незважаючи на триваючу нестабільність на ринку, поведінка цін на Біткойн у 2024 році пройшла значні зміни. Його волатильність цін за 60 днів різко зменшилася — з понад 200% у 2012 році до ледь більше 50% сьогодні. При тому, що Біткойн зростає як актив, ймовірність того, що він забезпечує стабільні, але, можливо, менші доходи порівняно з попередніми циклами, збільшилася.

Тим часом динаміка майнерів стала більш витонченою. У квітні хешрейт мережі Bitcoin досяг історичного максимуму, що свідчить про загострену конкуренцію, можливо, спричинену напливом нових майнерів або впровадженням більш ефективного обладнання. Однак, коли хешрейт зростає без відповідного зростання ціни Bitcoin, маржі прибутку майнерів стискаються, що підкреслює зростаючий розрив між безпекою мережі та ціновою динамікою.

Майнери отримують дохід від блокових винагород та комісій за транзакції. Після халвінгу 2024 року комісії за транзакції тимчасово зросли до історичного максимуму, в основному через запуск протоколу Runes, що збільшило попит на блоковий простір, дозволивши емісію функціональних токенів. Однак з того часу комісії майнерів BTC знизилися і в основному залишалися нижче рівня блокової винагороди (3.125 BTC).

З четвертим зменшенням зростання комісій для майнерів значно сповільнилося. Оскільки винагорода за блоки тепер зменшилася, підтримання потужної активності транзакцій на ланцюгу є критичним для збереження стимулів для майнерів, особливо відсутності швидкого зростання ціни. Протягом останнього року з моменту четвертого зменшення, загальні комісії за транзакції оплачували трохи більше 8 000 BTC, порівняно з 37 000 BTC протягом першого року після третього зменшення.

Точки даних

Рекордний обсяг торгів для стабільних монет, що відповідають MiCA

Стейблкоїни, що регулюються в рамках Ринків криптовалют (MiCA) ЄС, проявили помітну стійкість в умовах загальної волатильності ринку, зростання торгових обсягів яких відбувається швидше, ніж у їх нерегульованих аналогів.

З початку 2024 року обсяг щомісячних торгів Circle’s USDC та EURC, EURI Banking Circle та EURCV Société Générale більше ніж подвоївся, досягнувши рекордні $209 мільярдів у березні 2025 року.

Серед стабільних монет, що відповідають MiCA, USDC продовжує лідирувати за обсягом торгів у номінальному виразі. Однак стабільні монети, зв'язані з євро, набули значного поштовху: з січня 2024 року по березень 2025 року щомісячний обсяг торгів стабільними монетами, підтриманими євро, збільшився на 363%, порівняно з лише 43% зростанням для стабільних монет, підтриманих доларом.

Незважаючи на швидкий ріст, роздрібна акцепція євростабільних монет все ще ускладнена високими витратами на транзакції та обмеженою ліквідністю. Наприклад, Coinbase бере значно вищі комісії за конвертацію EURC порівняно з USDC, що потенційно обмежує широке використання.

Індекс стейкінгу ETH: на горизонті?

Після великого успіху американських фондів BTC ETF у минулому році Біткойн панував у заголовках протягом 2024 року. Ці фонди навіть затінювали ETF на ETH, які також залучали значні припливи. Відсутність можливості стейкінгу для фондів ETH частково пояснює їх нижчий рівень інвестиційного інтересу.

Ця ситуація може змінитися у 2025 році, оскільки емітенти намагаються переглянути свої попередні заяви до Комісії з цінних паперів та бірж. І не лише ETH має виграсти — ряд активів з доказом участі (PoS) претендують на схвалення ETF, багато з яких пропонують винагороди за стейкінг значно вищі, ніж ETH.

Фактично, SOL постійно надає вищі винагороди, а перші продукти, які відзначаються стейкінговими винагородами за SOL, були запущені в Канаді на минулому тижні. Попит на ці фонди був здоровим, і Ark Invest Кеті Вуд придбала акції SOLQ ETF 3iQ, активи управління якого наближаються до 100 мільйонів канадських доларів.

Відмова від відповідальності

1. Ця стаття була перепечатана з [ ForesightNews]. Авторське право належить оригінальному авторові [Дослідження Kaiko]. Якщо у вас є будь-які питання стосовно перевидань, будь ласка, зв'яжітьсяGate Навчаннякоманда, яка буде вирішувати їх відповідно до відповідних процедур.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать автору і не становлять інвестиційні поради.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn. Без згадуванняGate.io, перекладені статті не можуть бути скопійовані, поширені або взяті за основу.