Токени Arcade Найменш недооцінений тип токенів

Нещодавно ми підготували нову, комплексну таксономію типів токенів, до якої увійшли мережеві токени, колекційні токени й мемкоїни. Серед семи визначених нами типів найбільш недослідженим і недооціненим лишається arcade token: токен із відносно стабільною вартістю всередині певної програмної чи продуктової екосистеми, яким зазвичай керує емітент (наприклад, компанія).

По суті, arcade tokens — це блокчейн-аналоги активів, добре знайомих користувачам: авіамилі, бонусні бали кредитних карт, внутрішньоігрове цифрове золото тощо. Їх об’єднує те, що це валюти, внутрішні для окремої економіки маркетплейсу та покликані підтримувати її функціонування: наприклад, милі та бонуси підвищують лояльність до бренду й дозволяють купувати квитки або апгрейди; цифрове золото дає змогу здійснювати покупки у грі.

Попри те, що компанії використовують подібні інструменти вже багато десятиліть, майже всі такі приклади працювали на централізованих базах даних, що обмежувало права власності, можливість передачі та вибір користувачів. Arcade tokens на публічних блокчейнах вирізняються відкритістю, взаємодією й композабельністю, що дає їм низку переваг у ринковому дизайні.

Ця стаття покликана відповісти на найпоширеніші питання про arcade tokens: що це таке, як вони функціонують, чому мають цінність, як їх можуть застосовувати розробники, які компроміси передбачає їх впровадження й які відкриваються можливості.

Що таке arcade token?

З технічного боку arcade tokens — це цифрові валюти, призначені для витрат у відповідних екосистемах застосунків, із гнучким управлінням пропозицією та попитом задля підтримки стабільності ціни. Насамперед варто розглядати їх як валюти цифрової економіки.

Звідки походить термін «arcade token»? Навіть якщо ви ніколи не були в ігровому залі, концепція знайома: ви заходите, обмінюєте готівку на жетони — зазвичай фізичні — і використовуєте їх, щоб зіграти у Galaga, Gator Panic чи будь-яку іншу гру. Жетони дають змогу брати участь в економіці залу.

Метафора ігрового залу наочно пояснює принцип дії таких токенів: arcade tokens мають відносно стабільну вартість у межах економічної системи, до якої вони належать — як у межах одного сервісу, так і між різними. Саме ця відносна стабільність вирізняє arcade tokens серед інших типів токенів: наприклад, тих, чия вартість залежить від базових активів (як asset-backed чи collectible tokens); від токенів, що працюють у децентралізованих мережах (network tokens); або від спекулятивних токенів, прив’язаних до окремої компанії (company-backed чи security tokens).

Попри ігрову назву, arcade tokens — це потужний, програмований економічний інструмент, який відкриває нові напрями для розробки в криптовалютному середовищі.

Що не є arcade token?

Головна відмінність arcade tokens у тому, що вони не призначені для інвестицій чи спекуляцій. На відміну від мережевих або інвестиційних токенів, які часто купують у розрахунку на прибуток, arcade tokens — це засіб витрат.

Arcade tokens іноді називають utility tokens, оскільки вони забезпечують корисність. Ми уникаємо цієї назви, оскільки вона ніби натякає, що інші типи токенів позбавлені корисності, що не відповідає дійсності (детальніше — у статті «Defining tokens»). Також arcade tokens можуть називати points (у повсякденному використанні це часто означає, що облік ведеться на приватних реєстрах, а не на публічних блокчейнах) і loyalty tokens (що стосується лише однієї конкретної сфери застосування).

Це не означає, що вартість arcade token зовсім не змінюється — як описано нижче, ціна купівлі токена може з часом трохи коливатися. Але arcade tokens зазвичай мають необмежену пропозицію за поточною ціною й не гарантують, не обіцяють і не мають на увазі фінансового доходу. Тому вони загалом непридатні як інвестиційний інструмент і зазвичай не підпадають під юрисдикцію законодавства США про цінні папери.

Для чого потрібні arcade tokens? Чому розробникам варто їх використовувати?

Arcade tokens дають змогу розробникам створювати та розподіляти вартість у цифровій економіці. Важливо, що можливість створювати й розподіляти цінність дозволяє стимулювати поведінку користувачів, запускати органічне зростання й формувати мережеві ефекти — без потреби у зовнішньому капіталі чи спекулятивному попиті.

Інтуїція проста й знову збігається з аналогією ігрового залу: якщо ви керуєте ігровим залом, вам важливо контролювати обсяг жетонів, щоб їхня кількість відповідала попиту. Наприклад, якщо сьогодні клієнтів удвічі більше, варто випустити приблизно удвічі більше жетонів, щоб кожен міг пограти (за відсутності обмежень місткості). Навіщо відмовляти людям, якщо можна забезпечити достатній обіг жетонів?

Ви також, ймовірно, захочете регулювати ціни: якщо ви значно оновили зал — додали більше автоматів, сучасні пристрої, цікавіші призи — можна підвищити ціну жетона. Коротко кажучи, гнучкий контроль над економікою дозволяє краще балансувати попит і пропозицію (і, до того ж, сигналізувати клієнтам про цінність вашого залу).

Окрім оптимізації щоденних операцій, такий економічний контроль допомагає вибудовувати довгострокові стосунки з найвідданішими відвідувачами. Бонусні жетони для лояльних гравців стають додатковим стимулом. Якщо ж клієнт залишає зал із кількома жетонами, це мотивує його повернутися, адже використати їх можна лише тут.

Формально arcade tokens забезпечують:

• Динамічне ціноутворення й акції: емітент може змінювати ціну токенів або вартість покупок у токенах. Це дає змогу робити знижки в періоди низького попиту чи заохочувати витрати в пікові моменти.
• Мережеві ефекти: як і авіамилі чи бонуси кредиток, отримані чи накопичені токени підвищують лояльність до бренду. Сформована база користувачів залучає торговців, розробників та інших операторів, що підвищує цінність для всіх — класичний ефект платформи.
• @samuelvandeth/unlocking-the-power-of-tokenized-loyalty-d126080f7497">Інцентиви та програми лояльності: емітент може надавати бонуси й переваги за бажану поведінку, а також заохочувати учасників мережі за прийом або викуп токена. Це додатково підсилює мережеві ефекти.
• Економічний контроль: емітент може спалювати токени при викупі, вести облік зобов’язань ончейн і впроваджувати монетарну політику, подібну до центробанків, — при цьому підтримуючи пропозицію й ціни в прогнозованих межах.

Як працюють arcade tokens?

Економічна динаміка: пояснення

Економічна динаміка arcade tokens відрізняє їх від інших токенів. Замість надання прав на екосистему arcade tokens дають змогу доступу чи використання певних застосунків чи сервісів; при цьому їхня ринкова вартість програмно обмежена. Це не означає прив’язку до фіату як у стейблкоїнах; це означає, що емітент може встановлювати ціновий мінімум (floor) і, що часто важливіше, цінову стелю (ceiling).

Arcade tokens зазвичай вільно доступні за заздалегідь визначеною ціною. Знову аналогія — автомат із жетонами в ігровому залі: ви підходите, витрачаєте 1 долар і отримуєте чотири жетони по 25 центів. Такі автомати (faucets або spigots) фактично визначають цінову стелю, яку ринкова ціна не повинна перевищувати. Тому arcade tokens — не інвестиційний інструмент, а засіб витрат.

Далі вартість токена визначається тим, на що його можна витратити через так звані sinks — механізми вилучення з обігу. У випадку ігрового залу sinks — це ігрові автомати: вкидаєш жетон — граєш. Якщо одна гра коштує один жетон, отже, він має коштувати 25 центів. Зал може запропонувати викупити жетони трохи дешевше, наприклад, по 20 центів. Це створює ціновий мінімум.

Що це означає для ринку: чи купите ви жетон за 1 долар у перекупника, якщо завжди можете придбати його в автоматі за 25 центів? Звісно, ні. Людина, яка залишає місто, може спробувати продати свої жетони по 22 центи, але купувати дорожче 25 центів немає сенсу. Тому навіть якщо хтось продає жетони зі знижкою (наприклад, остаточно покидаючи екосистему), ціна має лишатися стабільною.

Усі ці неспекулятивні фактори роблять arcade tokens особливо ефективною основою для контрольованих економік маркетплейсів. І це не залежить від того, чи використовують arcade token локально, у межах одного застосунку, чи ширше — усе визначає faucet/redemption-модель. (Навіть якщо місцевий продуктовий магазин приймає жетони ігрового залу як платіж, немає сенсу платити за них більше ніж 25 центів, якщо завжди можна купити їх у залі за цією ціною.)

Чому не використовувати stablecoin як платіж?

Arcade tokens мають спільні риси зі stablecoin — обидва полегшують економічні транзакції зі стабільною вартістю. Але arcade tokens дають розробникам більшу гнучкість. Емітент може емісувати arcade tokens на вимогу (але повинен враховувати їхню «тіньову» вартість — тобто майбутній викуп — у балансі). Емітент може розподіляти токени як гранти й субсидії для користувачів, розробників чи інших учасників. Крім того, токени стимулюють користувачів залишатися всередині екосистеми, а не витрачати кошти поза нею (недарма авіакомпанії роздають милі, які можна витратити лише на їхні рейси, а не просто дають кешбек).

Arcade tokens розширюють можливості монетизації для розробників. Емітент може продавати токени напряму (за фіксованою чи динамічною ціною), включати їх у підписки чи розповсюджувати через промокампанії. Якщо мережа партнерів погоджується приймати arcade token, це відкриває можливості крос-промоцій і партнерських моделей — що розширює охоплення без додаткового фінансування.

Ключове: arcade tokens дозволяють емітентам детально керувати потоками вартості в економіці через

• обмеження трансферу (наприклад, тільки в межах застосунку чи між whitelisted-адресами),
• встановлення терміну дії чи знецінення (стимулюючи швидке використання й запобігаючи накопиченню), та
• прив’язку викупу до конкретних товарів чи послуг (узгоджуючи корисність із економічною метою).

Ці функції підсилюють роль токена як засобу обміну, а не спекулятивного активу, й можуть бути закодовані у смартконтрактах. Arcade tokens допомагають запускати зростання, стимулювати активність і керувати внутрішньою економікою, даючи при цьому адміністраторам економіки контроль.

Потенціал інтероперабельності

Arcade tokens на публічних блокчейнах — це сучасні аналоги балів лояльності й авіамиль, але їхня ключова перевага — ончейн-природа: відкритість, взаємодія, композабельність.

На відміну від традиційних програм лояльності, які замкнені всередині окремих екосистем, blockchain arcade tokens можна передавати, приймати й викупати між багатьма гравцями — навіть конкурентами. Портативність тут — плюс: користувач може переносити свою лояльність між сервісами, а статус легко передавати (на відміну від складних «status match» у авіакомпаніях). Це стимулює конкуренцію на основі якості сервісу, а не утримання користувача, й перетворює розрізнені програми лояльності на суспільне благо.

Яскравий приклад ончейн-arcade token — $FLY від Blackbird, створений засновником Resy та Eater. Arcade token формує програму лояльності для ресторанів — подібно до Starbucks Stars чи MyMcDonald’s Rewards. Але особливість у тому, що токен можна використати у багатьох ресторанах. Клієнти отримують токени за покупки у мережі Blackbird, а потім можуть обміняти їх на знижки чи бонуси в будь-якому партнерському ресторані. Блокчейн-протокол забезпечує цю взаємодію без необхідності прямого контакту між ресторанами. Як програма лояльності зміцнює відданість клієнтів одному ресторану, так $FLY підсилює лояльність до всієї мережі.

Користувачі отримують ширший функціонал; бізнес — спільні мережеві ефекти.

У результаті виникає коопетиція: місцева кав’ярня й Starbucks можуть виграти від прийому одного токена. На перший погляд це може здаватися невигідним, але спільна програма лояльності на базі arcade token приносить користь обом. Завдяки токену досвід у кожному закладі доповнюватиме інший, а будь-яка покупка приноситиме переваги клієнту незалежно від локації. Якщо в одному місці можна отримати безкоштовне мокко за arcade token, це підвищує цінність покупки в обох кав’ярнях. Такі механіки зміцнюють лояльність до мережі й стимулюють збільшення витрат на каву загалом.

Коопетиція збільшує сукупну вигоду мережі, яку можна розподіляти між партнерами пропорційно до їхніх продажів. Тобто, замість боротьби за частку пирога, ви збільшуєте сам пиріг.

Компроміси проєктування (і можливості)

Arcade tokens не підходять для всіх проєктів. Вони недоцільні там, де необхідний спекулятивний актив. Наприклад, блокчейн-мережі першого рівня із власними network tokens зазвичай не потребують arcade tokens.

Однак для багатьох проєктів — особливо з економікою витрат чи інтеграціями у фізичному світі — arcade tokens можуть бути ефективним інструментом. Вони забезпечують:

• Стабільність ціни — завдяки механізмам стелі й підлоги та контрольованій емісії.
• Зручність — інтуїтивно зрозумілу й стабільну вартість для користувачів.
• Бухгалтерську прозорість — у балансі їхня вартість дорівнює вартості викупу й не більше.
• Контроль — емітент може керувати ними, подібно до центрального банку.

Arcade tokens набувають ролі доповнення або передумови для network tokens. Наприклад, $FLY від Blackbird можна викупити у будь-якому партнерському ресторані, а розрахунок здійснюється на спеціальному блокчейн-рівні за допомогою network token. Децентралізована обчислювальна мережа може використовувати network token для безпеки та стимулювання провайдерів, а arcade token — для формування мережевого ефекту серед клієнтів. Або маркетплейс може спочатку залучити учасників через arcade token, а згодом додати network token. У таких випадках arcade tokens стають точкою входу, що стимулює ранній попит і допомагає досягти початкового зростання перед переходом до децентралізованої моделі.

Регуляторна перспектива

Ранній приклад arcade token — Quarters на ігровій платформі Pocketful of Quarters на блокчейні. Гравці можуть використовувати Quarters для доступу до функцій та винагород у партнерських іграх. Важливо: Pocketful of Quarters отримала no-action letter від SEC у липні 2019 року, де агентство визнало, що користувачі купують Quarters лише для гри, а не для інвестицій чи спекуляцій.

Попри позитивний прецедент, цей лист і багато регіональних регуляторів мають недоліки. Наприклад, вони скептично ставляться до інтероперабельності, сприймаючи її як недолік. Їхній підхід базується на хибному припущенні, що інтероперабельність автоматично робить активи більш ліквідними, надаючи їм риси фінансових інструментів. Це ігнорує той факт, що попит на торгівлю виникає лише за наявності спекулятивного потенціалу, якого arcade tokens не мають. Водночас інтероперабельність — це одна з найбільших переваг ончейн-arcade tokens, яка забезпечує споживачам менше фрикцій та ширшийвибір.

Грамотне проєктування дозволяє знизити регуляторні ризики. Arcade tokens не обов’язково мають лишатися у закритих мережах. Механізми обмеження ціни, faucet-sink-модель та викуп, прив’язаний до дій, дозволяють програмно обмежувати спекулятивність. Користувачі також виграють від інтероперабельності: вона підвищує зручність, посилює конкуренцію та мережеві ефекти — сприяючи інноваціям і збільшуючи користь без спекуляцій.

*

Хоч arcade tokens не підходять для всіх сценаріїв, вони є ключовим елементом розвитку криптомереж. Як stablecoin відкривають нові формати комерції, а network tokens забезпечують децентралізований розподіл цінності та управління, arcade tokens здатні масштабувати цифрові економіки.

Із появою прозорішого регулювання очікується, що більше розробників і користувачів оцінять переваги arcade tokens, адже дедалі більше проєктів, навіть поза криптовалютною сферою, досліджують їхню корисність.

*

Подяки: автори висловлюють вдячність Роберту Геккету, Тіму Саллівану й Сонал Чокші за редакторську підтримку, а також Сему Бронеру, Кейт Деллоліо, Крісу Діксону, Ліз Гаркаві, Стіву Качинському, Мікеле Корвер, Емілі Вестерголд і Лян Ву за цінні коментарі.

*

Погляди, наведені тут, є особистою позицією працівників AH Capital Management, L.L.C. («a16z»), а не компанії a16z чи її афілійованих структур. Частина інформації отримана з третіх джерел, зокрема з портфельних компаній фондів під управлінням a16z. Хоча ці джерела вважаються надійними, a16z не здійснювала незалежної перевірки й не гарантує актуальність чи придатність інформації для конкретних випадків. Матеріал може містити рекламу третіх сторін; a16z не перевіряла та не схвалює рекламний контент.

Погляди, наведені тут, є особистою позицією працівників AH Capital Management, L.L.C. («a16z»), а не компанії a16z чи її афілійованих структур. Частина інформації отримана з третіх джерел, зокрема з портфельних компаній фондів під управлінням a16z. Хоча ці джерела вважаються надійними, a16z не здійснювала незалежної перевірки й не гарантує актуальність чи придатність інформації для конкретних випадків. Матеріал може містити рекламу третіх сторін; a16z не перевіряла та не схвалює рекламний контент.

З усіх питань звертайтеся до власних радників. Усі згадки про цінні папери або цифрові активи наведено лише для ілюстрації й не є інвестиційною порадою чи пропозицією надати інвестиційні послуги. Крім того, цей матеріал не призначений і не може використовуватися інвесторами чи потенційними інвесторами для ухвалення інвестиційних рішень щодо будь-якого фонду a16z. (Пропозиція інвестувати у фонд a16z надається лише через приватний меморандум, підписну угоду та іншу документацію фонду, яку потрібно уважно вивчити.) Вказані або згадані інвестиції та портфельні компанії не є репрезентативними для всіх інвестиційних рішень a16z, і немає гарантій, що інші інвестиції в майбутньому матимуть подібні характеристики чи результати. Перелік інвестицій, здійснених фондами a16z (окрім тих, для яких емітент не дозволив публічне розкриття, а також неоголошених інвестицій у публічно торговані цифрові активи), доступний за посиланням https://a16z.com/investment-list/.

Матеріал є актуальним на дату публікації. Будь-які прогнози, оцінки, цілі, перспективи чи думки можуть змінюватися без попередження й не обов’язково збігаються з поглядами інших осіб. Дивіться https://a16z.com/disclosures/ для додаткової інформації.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття є републікацією з [a16zcrypto]. Усі авторські права належать оригінальному автору [a16zcrypto]. Якщо у вас є зауваження до цієї публікації, зверніться до команди Gate Learn, і ваше питання буде вирішено оперативно.
2. Відмова від відповідальності: думки та погляди, викладені у статті, є особистою позицією автора і не є інвестиційною порадою.
3. Переклад статті іншими мовами виконано командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення чи плагіат перекладу заборонено.