Tarihsel olarak, Kripto Varlıklar piyasası belirgin dört yıllık bir döngüyü takip eder, fiyatlar ardışık yükseliş ve düşüş aşamaları yaşar. Grayscale Research, yatırımcıların Kripto Varlıklar döngüsünü izlemek ve kendi Risk Yönetimi kararları için çeşitli blockchain tabanlı göstergeleri ve diğer göstergeleri izlemelerini önermektedir.
Kripto Para, gittikçe olgunlaşan bir varlık sınıfıdır: yeni spot Bitcoin ve Ethereum ETF'leri piyasa giriş kanallarını genişletirken, yakında göreve gelecek Trump yönetimi şifreleme endüstrisi için daha büyük bir düzenleme şeffaflığı getirebilir. Bu nedenlerden dolayı, Kripto Para piyasa değeri tarihi bir zirveyi aşabilir.
Grayscale Research, piyasanın şifreleme için yeni bir orta dönem dönemine girdiğini düşünmektedir. Temel faktörler (uygulamaların benimsenmesi ve genel ekonomik piyasa koşulları gibi) güvenilir olduğu sürece, boğa piyasası 2025 yılına hatta daha uzun süre devam edebilir.
Çok sayıda fiziksel mal gibi, Bitcoin'in fiyatı sıkı bir şekilde 'rastgele yürüyüş' modelini takip etmiyor. Aksine, Bitcoin fiyat hareketleri istatistiksel momentumun özelliklerini gösterir: fiyat artışları genellikle diğer fiyat artışlarını takip eder, düşüş eğilimleri genellikle diğer düşüş eğilimlerini takip eder. Bitcoin kısa vadede yükselse de, uzun vadede belirgin bir yükselme dönemsel eğilim gösterir (Şekil 1).
Kaynak: Coin Metrics Şekil 1: Bitcoin'in fiyatı tekrarlayan dalgalanmalar gösteriyor, ancak genel olarak yükseliş eğilimi sergiliyor.
Her geçmiş fiyat döngüsü kendi benzersiz itici faktörüne sahiptir ve gelecekteki fiyat hareketleri tamamen geçmiş deneyimlere uymayabilir. Ayrıca, Bitcoin'in giderek olgunlaşması ve daha geniş çevrelerce benimsenmesi, dört yılda bir gerçekleşen azalma olayının arz üzerindeki etkisinin azalmasıyla birlikte, Bitcoin fiyatının döngüsel değişimlerinin düzeni yeniden şekillenebilir veya tamamen ortadan kalkabilir. Bununla birlikte, geçmiş döngüleri incelemek yatırımcılara Bitcoin'in tipik istatistiksel davranışı hakkında bazı rehberlik sağlayabilir ve Risk Yönetimi kararlarına referans olabilir.
Bitcoin Tarih Döngüsü Gözlemi
Şekil 2, Bitcoin'in önceki her dönemdeki fiyat performansını göstermektedir. Fiyat, döngü düşük noktasında (döngü yükseliş aşamasının başlangıcı) 100 olarak endekslenir ve zirve noktasına (yükseliş aşamasının sonu) kadar takip edilir. Şekil 3, Şekil 2 ile aynı bilgileri tablo şeklinde göstermektedir.
Bitcoin tarihindeki ilk fiyat döngüsü nispeten kısa ve dalgalanma oldukça büyük oldu: İlk döngü bir yıldan daha kısa sürdü, ikinci döngü yaklaşık iki yıl sürdü. Bu iki döngüde Bitcoin fiyatı 500'den fazla kat arttı. Sonraki iki döngü ise sırasıyla üç yıldan daha kısa sürdü. 2015 Ocak ayından 2017 Aralık ayına kadar süren döngüde Bitcoin'in fiyatı 100'den fazla kat arttı, 2018 Aralık ayından 2021 Kasım ayına kadar süren döngüde ise Bitcoin'in fiyatı yaklaşık 20 kat arttı.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 2: Geçmiş iki piyasa döngüsünde, Bitcoin'in eğilimi benzerdir
2021 Kasım ayında zirveye ulaştıktan sonra, Bitcoin'in fiyatı 2022 Kasım ayında yaklaşık 16.000 dolarlık periyodik bir düşüş yaşadı. Şu anda fiyat artış aşaması o zamandan bu yana devam ediyor ve iki yılı aşkın bir süredir devam ediyor. Şekil 2'de gösterildiği gibi, en son fiyat artışı geçmiş iki Bitcoin döngüsüne oldukça yakın, bu iki döngü fiyat zirvesine ulaşmadan önce yaklaşık üç yıl sürdü. Artış oranına bakıldığında, Bitcoin'in bu döngüsündeki mevcut artış oranı yaklaşık 6 kat, getiri oranı oldukça iyi olsa da, geçmiş dört döngüde gerçekleşen getiri oranlarından belirgin şekilde daha düşük. Sonuç olarak, gelecekteki fiyat getiri oranının geçmiş döngülerle benzer olup olmayacağını kesin olarak bilemeyiz, ancak Bitcoin'in tarihi bize en son boğa piyasasının süresi ve büyüklüğü açısından hala devam edebileceğini söylüyor.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 3: Bitcoin'in tarihindeki dört farklı dönem
Blockchain Göstergesi
Geçmiş dönem fiyat performansını gözlemlemenin yanı sıra, yatırımcılar, Bitcoin boğa piyasasının olgunluğunu değerlendirmek için çeşitli blockchain tabanlı göstergeleri de kullanabilir. Örneğin, yaygın göstergeler şunlardır: Bitcoin alıcılarının kar durumu, Bitcoin'e giren yeni fon akışı ve Bitcoin madenci geliri ile ilgili fiyat seviyeleri.
Bir özel popüler gösterge, Bitcoin'in piyasa değerini (MV) (mevcut piyasa fiyatı * dolaşımdaki Bitcoin miktarı) ve gerçekleşmiş değerini (RV) (her bir Bitcoin'in en son zincirde transfer edildiği fiyatların toplamı) hesaplamaktır. Bu gösterge MVRV oranı olarak adlandırılır ve Bitcoin'in piyasa değerinin maliyet tabanının ne kadar üzerinde olduğunu gösterebilir. Son dört dönemde MVRV oranı en azından şuna ulaştı (Şekil 4). Şu anda MVRV oranı 2.6, bu da en yeni dönemin muhtemelen daha uzun süreceğini gösterir. Bununla birlikte, MVRV oranı geçmiş dönemdeki zirvelerinden sürekli düşüşteydi, bu nedenle bu dönemde bu gösterge muhtemelen asla 4 seviyesine ulaşmayacaktır.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 4: Tarihsel olarak, Bitcoin MVRV oranının trendi
Bazı zincir tabanlı göstergeler, yeni fon girişini Bitcoin ekosistemine değerlendirdi. Deneyimli Kripto Varlık yatırımcıları genellikle bu yapıyı HODL Dalgaları olarak adlandırır. Bu tür değerlendirme göstergeleri arasında birçok seçenek bulunmakla birlikte, Grayscale Araştırması, geçen yıl zincirde taşınan jeton sayısını Bitcoin'in toplam serbest dolaşım arzına oranla tercih etmektedir (Şekil 5). Geçmiş dört dönemde, bu gösterge en az% 60'a ulaştı. Bu, yükseliş aşamasında, bir yıllık süre içinde en az% 60'lık serbest dolaşım arzının zincirde işlem gördüğü anlamına gelir. Şu anda bu rakam yaklaşık% 54'tür, bu da bize fiyatın zirveye ulaşmadan önce daha fazla Bitcoin'in zincirde el değiştirebileceğini gösterebilir.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 5: Geçen yıl aktif Bitcoin'in dolaşımdaki miktarına oranı %60'ın altında
Bazı periyodik göstergeler, Bitcoin madencilerine odaklanarak, yani Bitcoin ağının profesyonel hizmet sağlayıcılarını korumak üzerine kuruludur. Örneğin, yaygın bir değerlendirme kriteri, madencilerin elinde bulunan tüm Bitcoin'lerin dolar değeri (MC) ile sözde 'termokap'ın (TC) (blok ödülleri ve işlem ücretleri aracılığıyla madencilere verilen Bitcoin'lerin birikmiş değeri) oranını hesaplamaktır. Genellikle, madencilerin varlıklarının değeri belirli bir eşiğe ulaştığında kar etmeye başlayabilecekleri kabul edilir. Tarihsel olarak, MCTC oranı 10'un üzerine çıktığında, fiyatlar daha sonra o dönemde zirveye ulaşacaktır (Şekil 6). Şu anda, MCTC oranı yaklaşık 6 olduğundan, hala mevcut döngünün orta aşamasında olduğumuzu gösteriyor. Bununla birlikte, MVRV oranına benzer şekilde, bu gösterge son dönemdeki zirve değerlerinin sürekli olarak düştüğünü gösteriyor, bu nedenle fiyat zirveleri muhtemelen MCTC oranı 10'a ulaşmadan önce gelebilir.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 6: Bitcoin madencilik endeksi MCTC'nin dönemsel zirvesi sürekli olarak düşüyor
Diğer blok zinciri göstergeleri de mevcuttur ve bu göstergeler diğer veri kaynaklarındaki göstergelerden hafif farklılıklar gösterebilir. Ayrıca, bu araçlar yalnızca mevcut Bitcoin fiyatının geçmişe göre bir yükseliş dönemi olduğunu genel olarak anlamamıza yardımcı olabilir ve bu göstergelerin gelecekteki fiyat getirisi ile geçmişteki ilişkisi benzer olacağını garanti etmez. Bununla birlikte, genel olarak Bitcoin döngüsünün yaygın göstergeleri, geçmişte zirve seviyelerine ulaşıldığında gözlemlenen seviyelerin altındadır. Bu, temel analizin güvenilir olduğu durumda, mevcut boğa piyasasının devam edebileceğini göstermektedir.
Bitcoin dışı piyasa göstergeleri
Kripto Para piyasası sadece Bitcoin değil, diğer endüstrilerden gelen sinyaller de piyasa döngüsü durumuna rehberlik edebilir. Bitcoin ve diğer şifreleme varlıklarının göreceli performansı nedeniyle, bu göstergelerin önemi gelecek yıl özellikle artabilir. Son iki piyasa döngüsünde, Bitcoin'in hakimiyeti (Bitcoin'in Kripto Para toplam piyasa değerindeki payı) boğa piyasasının başlangıcından yaklaşık iki yıl sonra zirveye ulaştı (Şekil 7). Bitcoin'in hakimiyeti son zamanlarda azalmaya başladı ve şu anda bu döngünün başlangıcından yaklaşık iki yıl sonra. Bu durum devam ederse, yatırımcıların döngüsel zirveye yaklaşıp yaklaşmadığını belirlemek için daha geniş değerlendirme göstergelerine odaklanmayı düşünmeleri gerekebilir.
Kaynak: Coin MetricsResim 7: Son iki dönemde, Bitcoin'in hakimiyet pozisyonu üçüncü yılda düşüş eğilimindeydi
Örneğin, yatırımcılar finansman oranını izleyebilir, yani sürekli vadeli işlem sözleşmeleri uzun pozisyon maliyetini tutar. Spekülatif işlemciler kaldıraç talebi yüksek olduğunda, finansman oranı genellikle yükselir. Bu nedenle, genel pazarın finansman oranı seviyesi spekülatif işlemcilerin genel tutunma miktarını gösterebilir. Grafik 8, Bitcoin'in sonraki 10 büyük şifreleme varlığının (yani en büyük "altcoin"lerin) ağırlıklı ortalama finansman oranını göstermektedir. Şu anda finansman oranı açıkça pozitif, bu da kaldıraçlı yatırımcıların uzun pozisyon talebini göstermektedir, ancak geçen haftaki düşüşte finansman oranı hızla düştü. Ayrıca, şu anda yerel yükseklerde olmasına rağmen, finansman oranı hala bu yılın başlarında ve önceki döngünün yüksek noktalarının altında. Bu nedenle, şu anda finansman oranı seviyesinin pazarın spekülatif doğasının henüz zirveye ulaşmadığını gösterdiğine inanıyoruz.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 8: Finansman ücretleri, altcoin'in spekülasyon derecesinin orta düzeyde olduğunu gösteriyor
Karşılaştırıldığında, altcoinin vadeli işlemlerinde açık pozisyon (OI) önemli ölçüde yüksek seviyelere ulaştı. 9 Aralık'ta büyük likidasyon olayı gerçekleşmeden önce, üç büyük vadeli işlemler borsasının altcoin açık pozisyonu neredeyse 54 milyar doları bulmuştu (Şekil 9). Bu, genel piyasanın spekülatif işlemcilerin tutunduğunu göstermektedir. Büyük ölçekli likidasyonun ardından, altcoin açık pozisyonu yaklaşık 10 milyar dolar düştü, ancak hala yüksek seviyelerde. Spekülatif işlemcilerin boğa pozisyonunun yüksek olması muhtemelen piyasa döngüsünün ileri aşamalarıyla uyumludur, bu nedenle bu göstergeyi izlemeye devam etmek önemli olabilir.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 9: Son zamanlarda likidasyon öncesi sahte para birimi tutarının yüksek olduğu
Boğa piyasası devam edecek
2009 yılından bu yana, Kripto Para piyasası büyük bir ilerleme kaydetti, şu anda şifreleme boğa piyasasının birçok özelliği geçmişten farklı. En önemlisi, ABD piyasasının spot Bitcoin ve Ethereum ETF'lerine onay vermesi, 367 milyar dolarlık net sermaye girişi sağladı ve şifreleme varlıklarını daha geniş geleneksel yatırım portföylerine entegre etmeye yardımcı oldu. Ayrıca, son ABD seçimlerinin piyasaya daha fazla düzenleme netliği getirebileceğini ve şifreleme varlıklarının küresel ekonominin en büyük oyuncuları içinde kalıcı bir konuma sahip olmasına yardımcı olabileceğini düşünüyoruz. Geçmişle karşılaştırıldığında, bu önemli bir değişikliktir ve önceden gözlemciler şifreleme varlıklarının uzun vadeli perspektifini sürekli olarak sorgulamışlardır. Bu nedenlerden dolayı, Bitcoin ve diğer şifreleme varlıklarının değerlemelerinin erken dönem tarihine uygun olmayabileceğini düşünüyoruz.
Aynı zamanda, Bitcoin ve birçok diğer şifreleme varlığı, diğer varlıklar gibi dijital varlık olarak görülebilir ve belirli bir fiyat ivmesi sergileyebilir. Bu nedenle, zincir tabanlı göstergelerin ve altcoin verilerinin değerlendirilmesi, yatırımcıların Risk Yönetimi kararlarına yardımcı olabilir. Grayscale Araştırması, mevcut göstergelerin genel olarak şifreleme piyasasının orta vadeli bir boğa piyasasında olduğunu düşünmektedir: MVRV oranı gibi göstergeler, döngüsel dip noktalarının çok üzerindedir, ancak daha önceki piyasa zirvelerini temsil eden seviyelere henüz ulaşmamıştır. Temel faktörler (uygulama benimsenmesi ve genel ekonomik piyasa koşulları gibi) güvenilir olduğu sürece, şifreleme boğa piyasasının 2025 yılına ve sonrasına kadar devam edeceğine inanıyoruz.
【Feragatname】 Piyasa risklidir ve yatırımın dikkatli olması gerekir. Bu makale yatırım tavsiyesi teşkil etmez ve kullanıcılar buradaki herhangi bir fikir, görüş veya sonucun kendi özel koşullarına uygun olup olmadığını değerlendirmelidir. Buna göre yatırım yapın, riski size aittir.
Bu makale izin alınarak yeniden basıldı: "Foresight News"
Orijinal yazar: Zach Pandl, Michael Zhao
『şifreleme boğa piyasası nerede? Grayscale: orta vadeli olarak devam ediyoruz, yükseliş bu noktaya kadar devam edebilir』 Bu makale ilk olarak『şifreleme şehri』nde yayınlandı
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
şifrelemeBoğa Piyasası nerede? Grayscale: Orta dönemdeyiz, yükseliş trendi bu zamana kadar devam edebilir.
Tarihsel olarak, Kripto Varlıklar piyasası belirgin dört yıllık bir döngüyü takip eder, fiyatlar ardışık yükseliş ve düşüş aşamaları yaşar. Grayscale Research, yatırımcıların Kripto Varlıklar döngüsünü izlemek ve kendi Risk Yönetimi kararları için çeşitli blockchain tabanlı göstergeleri ve diğer göstergeleri izlemelerini önermektedir.
Kripto Para, gittikçe olgunlaşan bir varlık sınıfıdır: yeni spot Bitcoin ve Ethereum ETF'leri piyasa giriş kanallarını genişletirken, yakında göreve gelecek Trump yönetimi şifreleme endüstrisi için daha büyük bir düzenleme şeffaflığı getirebilir. Bu nedenlerden dolayı, Kripto Para piyasa değeri tarihi bir zirveyi aşabilir.
Grayscale Research, piyasanın şifreleme için yeni bir orta dönem dönemine girdiğini düşünmektedir. Temel faktörler (uygulamaların benimsenmesi ve genel ekonomik piyasa koşulları gibi) güvenilir olduğu sürece, boğa piyasası 2025 yılına hatta daha uzun süre devam edebilir.
Çok sayıda fiziksel mal gibi, Bitcoin'in fiyatı sıkı bir şekilde 'rastgele yürüyüş' modelini takip etmiyor. Aksine, Bitcoin fiyat hareketleri istatistiksel momentumun özelliklerini gösterir: fiyat artışları genellikle diğer fiyat artışlarını takip eder, düşüş eğilimleri genellikle diğer düşüş eğilimlerini takip eder. Bitcoin kısa vadede yükselse de, uzun vadede belirgin bir yükselme dönemsel eğilim gösterir (Şekil 1).
Kaynak: Coin Metrics Şekil 1: Bitcoin'in fiyatı tekrarlayan dalgalanmalar gösteriyor, ancak genel olarak yükseliş eğilimi sergiliyor.
Her geçmiş fiyat döngüsü kendi benzersiz itici faktörüne sahiptir ve gelecekteki fiyat hareketleri tamamen geçmiş deneyimlere uymayabilir. Ayrıca, Bitcoin'in giderek olgunlaşması ve daha geniş çevrelerce benimsenmesi, dört yılda bir gerçekleşen azalma olayının arz üzerindeki etkisinin azalmasıyla birlikte, Bitcoin fiyatının döngüsel değişimlerinin düzeni yeniden şekillenebilir veya tamamen ortadan kalkabilir. Bununla birlikte, geçmiş döngüleri incelemek yatırımcılara Bitcoin'in tipik istatistiksel davranışı hakkında bazı rehberlik sağlayabilir ve Risk Yönetimi kararlarına referans olabilir.
Bitcoin Tarih Döngüsü Gözlemi
Şekil 2, Bitcoin'in önceki her dönemdeki fiyat performansını göstermektedir. Fiyat, döngü düşük noktasında (döngü yükseliş aşamasının başlangıcı) 100 olarak endekslenir ve zirve noktasına (yükseliş aşamasının sonu) kadar takip edilir. Şekil 3, Şekil 2 ile aynı bilgileri tablo şeklinde göstermektedir.
Bitcoin tarihindeki ilk fiyat döngüsü nispeten kısa ve dalgalanma oldukça büyük oldu: İlk döngü bir yıldan daha kısa sürdü, ikinci döngü yaklaşık iki yıl sürdü. Bu iki döngüde Bitcoin fiyatı 500'den fazla kat arttı. Sonraki iki döngü ise sırasıyla üç yıldan daha kısa sürdü. 2015 Ocak ayından 2017 Aralık ayına kadar süren döngüde Bitcoin'in fiyatı 100'den fazla kat arttı, 2018 Aralık ayından 2021 Kasım ayına kadar süren döngüde ise Bitcoin'in fiyatı yaklaşık 20 kat arttı.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 2: Geçmiş iki piyasa döngüsünde, Bitcoin'in eğilimi benzerdir
2021 Kasım ayında zirveye ulaştıktan sonra, Bitcoin'in fiyatı 2022 Kasım ayında yaklaşık 16.000 dolarlık periyodik bir düşüş yaşadı. Şu anda fiyat artış aşaması o zamandan bu yana devam ediyor ve iki yılı aşkın bir süredir devam ediyor. Şekil 2'de gösterildiği gibi, en son fiyat artışı geçmiş iki Bitcoin döngüsüne oldukça yakın, bu iki döngü fiyat zirvesine ulaşmadan önce yaklaşık üç yıl sürdü. Artış oranına bakıldığında, Bitcoin'in bu döngüsündeki mevcut artış oranı yaklaşık 6 kat, getiri oranı oldukça iyi olsa da, geçmiş dört döngüde gerçekleşen getiri oranlarından belirgin şekilde daha düşük. Sonuç olarak, gelecekteki fiyat getiri oranının geçmiş döngülerle benzer olup olmayacağını kesin olarak bilemeyiz, ancak Bitcoin'in tarihi bize en son boğa piyasasının süresi ve büyüklüğü açısından hala devam edebileceğini söylüyor.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 3: Bitcoin'in tarihindeki dört farklı dönem
Blockchain Göstergesi
Geçmiş dönem fiyat performansını gözlemlemenin yanı sıra, yatırımcılar, Bitcoin boğa piyasasının olgunluğunu değerlendirmek için çeşitli blockchain tabanlı göstergeleri de kullanabilir. Örneğin, yaygın göstergeler şunlardır: Bitcoin alıcılarının kar durumu, Bitcoin'e giren yeni fon akışı ve Bitcoin madenci geliri ile ilgili fiyat seviyeleri.
Bir özel popüler gösterge, Bitcoin'in piyasa değerini (MV) (mevcut piyasa fiyatı * dolaşımdaki Bitcoin miktarı) ve gerçekleşmiş değerini (RV) (her bir Bitcoin'in en son zincirde transfer edildiği fiyatların toplamı) hesaplamaktır. Bu gösterge MVRV oranı olarak adlandırılır ve Bitcoin'in piyasa değerinin maliyet tabanının ne kadar üzerinde olduğunu gösterebilir. Son dört dönemde MVRV oranı en azından şuna ulaştı (Şekil 4). Şu anda MVRV oranı 2.6, bu da en yeni dönemin muhtemelen daha uzun süreceğini gösterir. Bununla birlikte, MVRV oranı geçmiş dönemdeki zirvelerinden sürekli düşüşteydi, bu nedenle bu dönemde bu gösterge muhtemelen asla 4 seviyesine ulaşmayacaktır.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 4: Tarihsel olarak, Bitcoin MVRV oranının trendi
Bazı zincir tabanlı göstergeler, yeni fon girişini Bitcoin ekosistemine değerlendirdi. Deneyimli Kripto Varlık yatırımcıları genellikle bu yapıyı HODL Dalgaları olarak adlandırır. Bu tür değerlendirme göstergeleri arasında birçok seçenek bulunmakla birlikte, Grayscale Araştırması, geçen yıl zincirde taşınan jeton sayısını Bitcoin'in toplam serbest dolaşım arzına oranla tercih etmektedir (Şekil 5). Geçmiş dört dönemde, bu gösterge en az% 60'a ulaştı. Bu, yükseliş aşamasında, bir yıllık süre içinde en az% 60'lık serbest dolaşım arzının zincirde işlem gördüğü anlamına gelir. Şu anda bu rakam yaklaşık% 54'tür, bu da bize fiyatın zirveye ulaşmadan önce daha fazla Bitcoin'in zincirde el değiştirebileceğini gösterebilir.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 5: Geçen yıl aktif Bitcoin'in dolaşımdaki miktarına oranı %60'ın altında
Bazı periyodik göstergeler, Bitcoin madencilerine odaklanarak, yani Bitcoin ağının profesyonel hizmet sağlayıcılarını korumak üzerine kuruludur. Örneğin, yaygın bir değerlendirme kriteri, madencilerin elinde bulunan tüm Bitcoin'lerin dolar değeri (MC) ile sözde 'termokap'ın (TC) (blok ödülleri ve işlem ücretleri aracılığıyla madencilere verilen Bitcoin'lerin birikmiş değeri) oranını hesaplamaktır. Genellikle, madencilerin varlıklarının değeri belirli bir eşiğe ulaştığında kar etmeye başlayabilecekleri kabul edilir. Tarihsel olarak, MCTC oranı 10'un üzerine çıktığında, fiyatlar daha sonra o dönemde zirveye ulaşacaktır (Şekil 6). Şu anda, MCTC oranı yaklaşık 6 olduğundan, hala mevcut döngünün orta aşamasında olduğumuzu gösteriyor. Bununla birlikte, MVRV oranına benzer şekilde, bu gösterge son dönemdeki zirve değerlerinin sürekli olarak düştüğünü gösteriyor, bu nedenle fiyat zirveleri muhtemelen MCTC oranı 10'a ulaşmadan önce gelebilir.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 6: Bitcoin madencilik endeksi MCTC'nin dönemsel zirvesi sürekli olarak düşüyor
Diğer blok zinciri göstergeleri de mevcuttur ve bu göstergeler diğer veri kaynaklarındaki göstergelerden hafif farklılıklar gösterebilir. Ayrıca, bu araçlar yalnızca mevcut Bitcoin fiyatının geçmişe göre bir yükseliş dönemi olduğunu genel olarak anlamamıza yardımcı olabilir ve bu göstergelerin gelecekteki fiyat getirisi ile geçmişteki ilişkisi benzer olacağını garanti etmez. Bununla birlikte, genel olarak Bitcoin döngüsünün yaygın göstergeleri, geçmişte zirve seviyelerine ulaşıldığında gözlemlenen seviyelerin altındadır. Bu, temel analizin güvenilir olduğu durumda, mevcut boğa piyasasının devam edebileceğini göstermektedir.
Bitcoin dışı piyasa göstergeleri
Kripto Para piyasası sadece Bitcoin değil, diğer endüstrilerden gelen sinyaller de piyasa döngüsü durumuna rehberlik edebilir. Bitcoin ve diğer şifreleme varlıklarının göreceli performansı nedeniyle, bu göstergelerin önemi gelecek yıl özellikle artabilir. Son iki piyasa döngüsünde, Bitcoin'in hakimiyeti (Bitcoin'in Kripto Para toplam piyasa değerindeki payı) boğa piyasasının başlangıcından yaklaşık iki yıl sonra zirveye ulaştı (Şekil 7). Bitcoin'in hakimiyeti son zamanlarda azalmaya başladı ve şu anda bu döngünün başlangıcından yaklaşık iki yıl sonra. Bu durum devam ederse, yatırımcıların döngüsel zirveye yaklaşıp yaklaşmadığını belirlemek için daha geniş değerlendirme göstergelerine odaklanmayı düşünmeleri gerekebilir.
Kaynak: Coin MetricsResim 7: Son iki dönemde, Bitcoin'in hakimiyet pozisyonu üçüncü yılda düşüş eğilimindeydi
Örneğin, yatırımcılar finansman oranını izleyebilir, yani sürekli vadeli işlem sözleşmeleri uzun pozisyon maliyetini tutar. Spekülatif işlemciler kaldıraç talebi yüksek olduğunda, finansman oranı genellikle yükselir. Bu nedenle, genel pazarın finansman oranı seviyesi spekülatif işlemcilerin genel tutunma miktarını gösterebilir. Grafik 8, Bitcoin'in sonraki 10 büyük şifreleme varlığının (yani en büyük "altcoin"lerin) ağırlıklı ortalama finansman oranını göstermektedir. Şu anda finansman oranı açıkça pozitif, bu da kaldıraçlı yatırımcıların uzun pozisyon talebini göstermektedir, ancak geçen haftaki düşüşte finansman oranı hızla düştü. Ayrıca, şu anda yerel yükseklerde olmasına rağmen, finansman oranı hala bu yılın başlarında ve önceki döngünün yüksek noktalarının altında. Bu nedenle, şu anda finansman oranı seviyesinin pazarın spekülatif doğasının henüz zirveye ulaşmadığını gösterdiğine inanıyoruz.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 8: Finansman ücretleri, altcoin'in spekülasyon derecesinin orta düzeyde olduğunu gösteriyor
Karşılaştırıldığında, altcoinin vadeli işlemlerinde açık pozisyon (OI) önemli ölçüde yüksek seviyelere ulaştı. 9 Aralık'ta büyük likidasyon olayı gerçekleşmeden önce, üç büyük vadeli işlemler borsasının altcoin açık pozisyonu neredeyse 54 milyar doları bulmuştu (Şekil 9). Bu, genel piyasanın spekülatif işlemcilerin tutunduğunu göstermektedir. Büyük ölçekli likidasyonun ardından, altcoin açık pozisyonu yaklaşık 10 milyar dolar düştü, ancak hala yüksek seviyelerde. Spekülatif işlemcilerin boğa pozisyonunun yüksek olması muhtemelen piyasa döngüsünün ileri aşamalarıyla uyumludur, bu nedenle bu göstergeyi izlemeye devam etmek önemli olabilir.
Kaynak: Coin Metrics Şekil 9: Son zamanlarda likidasyon öncesi sahte para birimi tutarının yüksek olduğu
Boğa piyasası devam edecek
2009 yılından bu yana, Kripto Para piyasası büyük bir ilerleme kaydetti, şu anda şifreleme boğa piyasasının birçok özelliği geçmişten farklı. En önemlisi, ABD piyasasının spot Bitcoin ve Ethereum ETF'lerine onay vermesi, 367 milyar dolarlık net sermaye girişi sağladı ve şifreleme varlıklarını daha geniş geleneksel yatırım portföylerine entegre etmeye yardımcı oldu. Ayrıca, son ABD seçimlerinin piyasaya daha fazla düzenleme netliği getirebileceğini ve şifreleme varlıklarının küresel ekonominin en büyük oyuncuları içinde kalıcı bir konuma sahip olmasına yardımcı olabileceğini düşünüyoruz. Geçmişle karşılaştırıldığında, bu önemli bir değişikliktir ve önceden gözlemciler şifreleme varlıklarının uzun vadeli perspektifini sürekli olarak sorgulamışlardır. Bu nedenlerden dolayı, Bitcoin ve diğer şifreleme varlıklarının değerlemelerinin erken dönem tarihine uygun olmayabileceğini düşünüyoruz.
Aynı zamanda, Bitcoin ve birçok diğer şifreleme varlığı, diğer varlıklar gibi dijital varlık olarak görülebilir ve belirli bir fiyat ivmesi sergileyebilir. Bu nedenle, zincir tabanlı göstergelerin ve altcoin verilerinin değerlendirilmesi, yatırımcıların Risk Yönetimi kararlarına yardımcı olabilir. Grayscale Araştırması, mevcut göstergelerin genel olarak şifreleme piyasasının orta vadeli bir boğa piyasasında olduğunu düşünmektedir: MVRV oranı gibi göstergeler, döngüsel dip noktalarının çok üzerindedir, ancak daha önceki piyasa zirvelerini temsil eden seviyelere henüz ulaşmamıştır. Temel faktörler (uygulama benimsenmesi ve genel ekonomik piyasa koşulları gibi) güvenilir olduğu sürece, şifreleme boğa piyasasının 2025 yılına ve sonrasına kadar devam edeceğine inanıyoruz.
【Feragatname】 Piyasa risklidir ve yatırımın dikkatli olması gerekir. Bu makale yatırım tavsiyesi teşkil etmez ve kullanıcılar buradaki herhangi bir fikir, görüş veya sonucun kendi özel koşullarına uygun olup olmadığını değerlendirmelidir. Buna göre yatırım yapın, riski size aittir.
Bu makale izin alınarak yeniden basıldı: "Foresight News"
Orijinal yazar: Zach Pandl, Michael Zhao
『şifreleme boğa piyasası nerede? Grayscale: orta vadeli olarak devam ediyoruz, yükseliş bu noktaya kadar devam edebilir』 Bu makale ilk olarak『şifreleme şehri』nde yayınlandı