Yazar: Chen Zhihua, Hong Kong Securities and Futures Professional Association Başkanı
Kaynak: Orange News
Hong Kong, uluslararası itibara sahip bir finansal merkez olarak, açık ve çeşitli piyasa ortamı uzun süredir küresel fonları ve yatırımcıları cezbetmektedir. Aralık 2023'te, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu ile Hong Kong Merkez Bankası, 'Aracıların Sanal Varlık İlgili Faaliyetleri Hakkında Ortak Bir Bildirisi'ni yayınladı. Ancak, yerel halkın sanal varlık faaliyetlerine katılımını sıkı bir şekilde kısıtlayan politikaların uygulanmasıyla ilgili olarak bu politika geniş çapta tartışmalara neden oldu.
Borsa lisanslarının giderek daha fazla sanal varlık için verileceği düşünülmektedir. Hong Kong'un mevcut piyasa büyüklüğü göz önüne alındığında, yeni katılan sanal varlıkların borsada hayatta kalması zor olabilir ve piyasa gelişimi için olumsuz etkileri olabilir.
Bu kısıtlama politikalarının Hong Kong'a etkisi asıl olarak aşağıdaki alanlarda kendini göstermektedir:
Sermaye çıkışı ve azalan rekabet gücü
İlk olarak, politika nedeniyle, ana kara kaynaklı büyük sermaye rezervleri ve potansiyel yatırımcılar Hong Kong pazarının dışında kalmış olabilir, bu fonlar daha açık pazarlara akabilir. Özellikle ABD'nin 2024 yılında, eski / seçilmiş Başkan Trump'ın Kripto Varlıklara yönelik tavrı, daha önceki düşmanca tutumdan dostane bir tutuma dönüşerek düzenlemelerin azaltılmasını teşvik ettiğini belirtti, bu da ABD'nin sanal varlık ticaretindeki rekabet gücünü önemli ölçüde artırdı. Bu politika değişikliği muhtemelen daha fazla uluslararası ve ana kara fonunun ABD pazarına doğru akmasını çekecek ve Hong Kong'un uluslararası finansal konumunu daha da zayıflatacak.
2 Pazar fırsatının kaybı
Sanal varlıkların küresel finansal piyasalardaki etkisi giderek artmaktadır. Hong Kong, piyasa değişikliklerine uyum sağlamak için politikalarını zamanında ayarlamazsa, bu yeni pazarda öncü konumunu korumak zorlaşacaktır. Diğer finans merkezleri olan New York, Londra, Singapur gibi yerler, göreceli olarak açık pazar düzenlemeleri nedeniyle daha fazla yatırım ve yenilikçi şirketleri cezbedecek ve küresel finansal piyasalardaki konumlarını daha da pekiştireceklerdir. Aslında, Hong Kong'da kurulan birçok sanal varlık platformunun merkezi Singapur'a taşınmış durumda.
3 Düzenleme Zorlukları ve Yetersiz Yenilik
Hong Kong's current virtual asset regulatory framework, although aimed at ensuring market stability and investor protection, is out of touch and inadequate in the face of rapid innovation and change in the emerging virtual asset industry, due to its adherence to the TradFi regulatory mindset. The world's top ten virtual asset borsas, unable to adapt to Hong Kong's overly strict regulatory requirements, had to withdraw their borsa license applications in Hong Kong, reflecting Hong Kong's insufficient support for innovation and market adaptation.
4 long pozisyonlar監管與合規負擔
Ayrıca, Hong Kong'un boğa düzenleyici çerçevesi, sanal varlıkların farklı iş düzenlemelerini içeren birden fazla kurumla ilgili olarak Uyumluluk yükünü ve işletme maliyetlerini artırdı. Bu kurumlar arasında, SFC, HKMA ve gümrük dahil olmak üzere birkaç kurum bulunmaktadır. Bu kurumlar arasında iyi bir koordinasyona ve birleşik düzenleme standartlarına ihtiyaç vardır; aksi takdirde, farklı düzenlemelere uyum sağlamak için şirketler maliyetleri ve zorlukları artırabilir.
Hong Kong, uluslararası finans merkezi konumunu korumak ve sanal varlık alanında rekabet gücünü artırmak için şu önlemleri almalıdır:
Çin anakarası sakinlerinin katılım kısıtlamalarının gevşetilmesi
Hong Kong'daki sanal varlık piyasasına daha fazla yerli sakinin katılmasına izin vermek, pazarın canlılığını ve Likidite'yi artıracak, büyük miktarda sermaye ve teknoloji getirecek ve Hong Kong'un finans merkezi olarak etkisini genişletecektir. Son zamanlarda, Şanghay Songjiang Bölge Halk Mahkemesi'nin bir hukuk davasında, mahkeme bireylerin Yaşamsal Para sahibi olmasının yasa dışı olmadığına hükmetti. Bu yönde düşünüldüğünde, forex düzenlemelerine göre, 'Hong Kong Hisse Senedi Bağlantısı' uygulamasına benzer bir yaklaşım izlenerek, yerel fonların Hong Kong'daki sanal varlıkla ilgili ürünlere yatırım yapmasına izin verilebilir. ETF'lerden başlanabilir.
「Bir ülke, iki sistem」 altında, Hong Kong'un anakara piyasasıyla birbirini tamamlayarak yatırımcıların yasal yatırım ihtiyaçlarını karşılaması gerekmektedir. 20 Kasım 2024 tarihinde Şanghay Yüksek Halk Mahkemesi, bir Kripto Varlıklar üretimi finansman hizmeti sözleşmesi anlaşmazlık davasında açıkça belirtti ki, Kripto Varlıklar bir mal olarak mülkiyet değerine sahiptir, bireylerin sadece sahip olması yasa dışı değildir, ancak ticari kuruluşlar Kripto Varlıklar yatırımına veya Token üretimine izinsiz olarak katılamazlar1. Başka bir deyişle, anakara yatırımcıların Hong Kong'da lisanslı sanal varlık borsasında yatırım yapmasına ve Kripto Para sahibi olmasına izin verilmelidir.
Denetim düzenlemelerini iyileştirmek
Sanal varlık endüstrisinin benzersiz işletme modellerine ve hızlı değişen özelliklerine daha iyi uyum sağlamak için düzenleyici çerçeveyi değerlendirmek ve ayarlamak gerekebilir. Bu, gereksiz Uyumluluk yükünü azaltırken aynı zamanda yüksek düzeyde risk kontrolünü korumayı içerebilir ve daha esnek ve yenilikçi düzenleme yaklaşımlarının benimsenmesini içerebilir.
Dağıtım sürecini basitleştirin
Sanal varlık platform lisansı başvuru sürecini hızlandırarak net bir zaman çizelgesi, endüstri uygulamalarına uygun gereksinimler, daha net yönergeler ve şeffaf başvuru süreci sağlayarak daha fazla uluslararası katılımcı çekmek.
Birleşik bir düzenleyici kurum kurulması
Farklı düzenleyici kurumların çalışmalarını koordine etmek ve düzenleme standartlarının tutarlılığını ve etkililiğini sağlamak için birleşik bir sanal varlık düzenleyici komitesi kurmayı düşünüyoruz, bu sayede işletmelerin uyumluluk maliyetlerini azaltmak ve düzenlemenin verimliliğini artırmak mümkün olacaktır.
İç Anadolu ile işbirliğini güçlendirin
Özel İdare hükümeti, ana kara düzenleyici kurumlarla sıkı bir işbirliği yapmalı, sanal varlık düzenlemesinin ortak bir mekanizmasını keşfetmeli ve iki pazar arasındaki bağlantıyı ve sermaye çift yönlü akışını teşvik etmelidir.
Daha fazla uzmanlık ve endüstri deneyimi getirme
Daha fazla uzmanlık ve sektör deneyimi denetim sürecine dahil edilerek, sektör uzmanlarının denetim ve onay sürecine katılması ve denetim sürecinin hem sıkı hem de verimli olması, ayrıca denetim çerçevesinin ve gerekliliklerinin sektör genel uygulamalardan sapmaması sağlanmalıdır. Aynı zamanda daha fazla yeni ürün geliştirilmeli, örneğin gerçek dünya varlıkları (RWA). Hükümet raporunda duyurulan altın depo ve ilgili ticaret tesislerinin kurulacağının duyurulmasıyla, altın RWA'nın sanal varlıklardan biri haline getirilmesi mümkün olabilir.
Bu önlemler sayesinde Hong Kong, mevcut zorlukları aşabilir ve küresel sanal varlık piyasasında rekabetçiliğini sürdürebilir. Hükümet ve endüstri, Hong Kong'un uluslararası finans alanındaki lider konumunu sağlamlaştırmak ve sanal varlık endüstrisinin sürdürülebilir gelişimini teşvik etmek, Hong Kong'un piyasa çekiciliğini artırmak, uluslararası finans merkezi olarak konumunu pekiştirmek ve küresel sanal varlık gelişiminin ulusal köprübaşı olarak rolünü güçlendirmek için birlikte çalışmalıdır.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Hong Kong'un sanal varlık alanını yükseltmesindeki altı anahtar nokta
Yazar: Chen Zhihua, Hong Kong Securities and Futures Professional Association Başkanı
Kaynak: Orange News
Hong Kong, uluslararası itibara sahip bir finansal merkez olarak, açık ve çeşitli piyasa ortamı uzun süredir küresel fonları ve yatırımcıları cezbetmektedir. Aralık 2023'te, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu ile Hong Kong Merkez Bankası, 'Aracıların Sanal Varlık İlgili Faaliyetleri Hakkında Ortak Bir Bildirisi'ni yayınladı. Ancak, yerel halkın sanal varlık faaliyetlerine katılımını sıkı bir şekilde kısıtlayan politikaların uygulanmasıyla ilgili olarak bu politika geniş çapta tartışmalara neden oldu.
Borsa lisanslarının giderek daha fazla sanal varlık için verileceği düşünülmektedir. Hong Kong'un mevcut piyasa büyüklüğü göz önüne alındığında, yeni katılan sanal varlıkların borsada hayatta kalması zor olabilir ve piyasa gelişimi için olumsuz etkileri olabilir.
Bu kısıtlama politikalarının Hong Kong'a etkisi asıl olarak aşağıdaki alanlarda kendini göstermektedir:
İlk olarak, politika nedeniyle, ana kara kaynaklı büyük sermaye rezervleri ve potansiyel yatırımcılar Hong Kong pazarının dışında kalmış olabilir, bu fonlar daha açık pazarlara akabilir. Özellikle ABD'nin 2024 yılında, eski / seçilmiş Başkan Trump'ın Kripto Varlıklara yönelik tavrı, daha önceki düşmanca tutumdan dostane bir tutuma dönüşerek düzenlemelerin azaltılmasını teşvik ettiğini belirtti, bu da ABD'nin sanal varlık ticaretindeki rekabet gücünü önemli ölçüde artırdı. Bu politika değişikliği muhtemelen daha fazla uluslararası ve ana kara fonunun ABD pazarına doğru akmasını çekecek ve Hong Kong'un uluslararası finansal konumunu daha da zayıflatacak.
2 Pazar fırsatının kaybı
Sanal varlıkların küresel finansal piyasalardaki etkisi giderek artmaktadır. Hong Kong, piyasa değişikliklerine uyum sağlamak için politikalarını zamanında ayarlamazsa, bu yeni pazarda öncü konumunu korumak zorlaşacaktır. Diğer finans merkezleri olan New York, Londra, Singapur gibi yerler, göreceli olarak açık pazar düzenlemeleri nedeniyle daha fazla yatırım ve yenilikçi şirketleri cezbedecek ve küresel finansal piyasalardaki konumlarını daha da pekiştireceklerdir. Aslında, Hong Kong'da kurulan birçok sanal varlık platformunun merkezi Singapur'a taşınmış durumda.
3 Düzenleme Zorlukları ve Yetersiz Yenilik
Hong Kong's current virtual asset regulatory framework, although aimed at ensuring market stability and investor protection, is out of touch and inadequate in the face of rapid innovation and change in the emerging virtual asset industry, due to its adherence to the TradFi regulatory mindset. The world's top ten virtual asset borsas, unable to adapt to Hong Kong's overly strict regulatory requirements, had to withdraw their borsa license applications in Hong Kong, reflecting Hong Kong's insufficient support for innovation and market adaptation.
4 long pozisyonlar監管與合規負擔
Ayrıca, Hong Kong'un boğa düzenleyici çerçevesi, sanal varlıkların farklı iş düzenlemelerini içeren birden fazla kurumla ilgili olarak Uyumluluk yükünü ve işletme maliyetlerini artırdı. Bu kurumlar arasında, SFC, HKMA ve gümrük dahil olmak üzere birkaç kurum bulunmaktadır. Bu kurumlar arasında iyi bir koordinasyona ve birleşik düzenleme standartlarına ihtiyaç vardır; aksi takdirde, farklı düzenlemelere uyum sağlamak için şirketler maliyetleri ve zorlukları artırabilir.
Hong Kong, uluslararası finans merkezi konumunu korumak ve sanal varlık alanında rekabet gücünü artırmak için şu önlemleri almalıdır:
Hong Kong'daki sanal varlık piyasasına daha fazla yerli sakinin katılmasına izin vermek, pazarın canlılığını ve Likidite'yi artıracak, büyük miktarda sermaye ve teknoloji getirecek ve Hong Kong'un finans merkezi olarak etkisini genişletecektir. Son zamanlarda, Şanghay Songjiang Bölge Halk Mahkemesi'nin bir hukuk davasında, mahkeme bireylerin Yaşamsal Para sahibi olmasının yasa dışı olmadığına hükmetti. Bu yönde düşünüldüğünde, forex düzenlemelerine göre, 'Hong Kong Hisse Senedi Bağlantısı' uygulamasına benzer bir yaklaşım izlenerek, yerel fonların Hong Kong'daki sanal varlıkla ilgili ürünlere yatırım yapmasına izin verilebilir. ETF'lerden başlanabilir.
「Bir ülke, iki sistem」 altında, Hong Kong'un anakara piyasasıyla birbirini tamamlayarak yatırımcıların yasal yatırım ihtiyaçlarını karşılaması gerekmektedir. 20 Kasım 2024 tarihinde Şanghay Yüksek Halk Mahkemesi, bir Kripto Varlıklar üretimi finansman hizmeti sözleşmesi anlaşmazlık davasında açıkça belirtti ki, Kripto Varlıklar bir mal olarak mülkiyet değerine sahiptir, bireylerin sadece sahip olması yasa dışı değildir, ancak ticari kuruluşlar Kripto Varlıklar yatırımına veya Token üretimine izinsiz olarak katılamazlar1. Başka bir deyişle, anakara yatırımcıların Hong Kong'da lisanslı sanal varlık borsasında yatırım yapmasına ve Kripto Para sahibi olmasına izin verilmelidir.
Sanal varlık endüstrisinin benzersiz işletme modellerine ve hızlı değişen özelliklerine daha iyi uyum sağlamak için düzenleyici çerçeveyi değerlendirmek ve ayarlamak gerekebilir. Bu, gereksiz Uyumluluk yükünü azaltırken aynı zamanda yüksek düzeyde risk kontrolünü korumayı içerebilir ve daha esnek ve yenilikçi düzenleme yaklaşımlarının benimsenmesini içerebilir.
Sanal varlık platform lisansı başvuru sürecini hızlandırarak net bir zaman çizelgesi, endüstri uygulamalarına uygun gereksinimler, daha net yönergeler ve şeffaf başvuru süreci sağlayarak daha fazla uluslararası katılımcı çekmek.
Farklı düzenleyici kurumların çalışmalarını koordine etmek ve düzenleme standartlarının tutarlılığını ve etkililiğini sağlamak için birleşik bir sanal varlık düzenleyici komitesi kurmayı düşünüyoruz, bu sayede işletmelerin uyumluluk maliyetlerini azaltmak ve düzenlemenin verimliliğini artırmak mümkün olacaktır.
Özel İdare hükümeti, ana kara düzenleyici kurumlarla sıkı bir işbirliği yapmalı, sanal varlık düzenlemesinin ortak bir mekanizmasını keşfetmeli ve iki pazar arasındaki bağlantıyı ve sermaye çift yönlü akışını teşvik etmelidir.
Daha fazla uzmanlık ve sektör deneyimi denetim sürecine dahil edilerek, sektör uzmanlarının denetim ve onay sürecine katılması ve denetim sürecinin hem sıkı hem de verimli olması, ayrıca denetim çerçevesinin ve gerekliliklerinin sektör genel uygulamalardan sapmaması sağlanmalıdır. Aynı zamanda daha fazla yeni ürün geliştirilmeli, örneğin gerçek dünya varlıkları (RWA). Hükümet raporunda duyurulan altın depo ve ilgili ticaret tesislerinin kurulacağının duyurulmasıyla, altın RWA'nın sanal varlıklardan biri haline getirilmesi mümkün olabilir.
Bu önlemler sayesinde Hong Kong, mevcut zorlukları aşabilir ve küresel sanal varlık piyasasında rekabetçiliğini sürdürebilir. Hükümet ve endüstri, Hong Kong'un uluslararası finans alanındaki lider konumunu sağlamlaştırmak ve sanal varlık endüstrisinin sürdürülebilir gelişimini teşvik etmek, Hong Kong'un piyasa çekiciliğini artırmak, uluslararası finans merkezi olarak konumunu pekiştirmek ve küresel sanal varlık gelişiminin ulusal köprübaşı olarak rolünü güçlendirmek için birlikte çalışmalıdır.