AI çılgın bir şekilde ilerlerken, arkasında bir borç akıntısı gizli - bazı önde gelen AI şirketlerine çip, Bilgi İşlem Gücü ve veri merkezi sağlayan ortakların şimdi neredeyse 960 milyar dolarlık bir borç yükü var. Bu oyun giderek yüksek riskli kaldıraç bahsi gibi görünüyor.

Sayısal olarak daha çarpıcı olanlar ise şunlar: Bu ünlü AI şirketi, 1.4 trilyon dolarlık gelecekteki enerji ve Bilgi İşlem Gücü tedarik siparişini imzaladı, ancak bu yılki gelirinin yalnızca 20 milyar dolar olması bekleniyor. Bir analist hesapladı, 2030 yılına kadar gelir 200 milyar dolara fırlasa bile, operasyon açığını kapatmak için 207 milyar dolara daha ihtiyaç var. Gelir ve gider? Tamamen farklı bir ölçek içinde.

Daha dikkat çekici olan, paranın nereden geldiğidir. Daha önce bu AI altyapı yatırımları, esasen Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta gibi teknoloji devlerinin kendi nakitlerini kullanmasıyla gerçekleşiyordu, ancak şimdi durum değişti - SoftBank, Oracle, CoreWeave piyasalardan 30 milyar dolar borç aldı; Blue Owl Capital ve Crusoe 28 milyar dolar kredi aldı; ayrıca Oracle ve Vantage, 38 milyar dolarlık finansman tutarı için görüşmeler yapıyor.

Bilgi İşlem Gücü genişlemesi, kendi parasını yakmaktan, başkalarının parasını borç almak haline geldi. Bu model ne kadar süre dayanabilir? Borç ölçeği, gelir artış hızını çok aştığında, sektör zincirindeki her aşama geleceği risk ediyor - AI uygulamalarının gerçekten patlayacağını, pazarın bu yüksek maliyetleri gerçekten sindirebileceğini risk ediyor. Ancak gelir, para yakma hızını asla yakalayamazsa, bu 960 milyar borç bir zaman ayarlı bomba olabilir.