Bitcoin 90.000 dolara döndükten sonra Noel piyasasını başlatabilir mi?

Yazar: Ritmik İşçi

Başlık: Bitcoin 90.000 dolara geri döndü, sırada Noel mi yoksa Noel soygunu mu var?

Ne olursa olsun, ister eski Çinli olsun ister eski yabancı, herkesin bir “güzel bir araya gelip bayram kutlama” geleneğinden kaçışı yoktur. Her yıl Kasım ayının dördüncü Perşembe günü, Amerika'nın geleneksel büyük bayramı Şükran Günü'dür.

Bu yılki Şükran Günü'nde, kripto para dünyasında insanların en çok minnettar olduğu şey, Bitcoin'in 90.000 dolara geri dönmesi olabilir.

Sadece “festival piyasası” faktörlerinin etkisiyle değil, aynı zamanda hükümetin kapanması nedeniyle beklenmedik bir şekilde önemli bir karar alma dayanağı haline gelen “Kahverengi Kitap”, bu yılki son para politikası yönünü de değiştirmeye yardımcı oldu. Fed'in Aralık ayında faiz indirme olasılığı bir hafta önceki %20'den %86'ya fırladı.

Fed'in tutumu değiştiğinde, dünya çapındaki ana ekonomik güçler “para basma moduna” senkronize bir şekilde geçiş yaptığında, geleneksel finansal sistemin yarıkları giderek büyüdüğünde, kripto varlıklar en kritik mevsimsel penceresinin önünde durmaktadır. Küresel likiditenin kapıları açıldığında, bu kripto sektörünün yönünü nasıl etkileyecek? Daha da önemlisi, yaklaşan bir sonraki tatil, gerçekten de Noel mi yoksa Noel soygunu mu olacak?

Aralık ayında faiz indirme olasılığı %86'ya yükseldi

Polymarket verilerine göre, ABD Merkez Bankası'nın Aralık ayındaki para politikası toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan düşürme olasılığı, bir hafta önceki yaklaşık %20'den %86'ya fırladı. Bu, son zamanlardaki Bitcoin artışlarının başlıca nedenlerinden biri olmalı; olasılıklardaki bu tersine dönüş, bir ekonomik rapor olan “Kahverengi Kitap” nedeniyle gerçekleşti.

Faiz indirimi kararı için önemli rapor

Çarşamba günü, Dallas Fed tarafından hazırlanan ve Amerika'nın 12 bölgesinin en son durumunu derleyen “Kahverengi Kitap” resmi olarak yayımlandı. Genelde rutin bir malzeme olsa da, hükümetin kapanmasının önemli ekonomik verilerin zamanında güncellenmesini engellemesi nedeniyle, bu rapor FOMC'nin karar almadan önce güvenebileceği, son derece nadir bir kapsamlı bilgi kaynağı haline geldi.

Başka bir deyişle, bu, verilerin eksik olduğu bir bağlamda, ABD Merkez Bankası'nın yerel ekonomik faaliyetlerin gerçek durumunu yansıtan nadir pencerelerinden biridir.

Raporda verilen genel yargı oldukça doğrudan: Ekonomik faaliyet neredeyse değişmedi, işgücü talebi sürekli olarak zayıflıyor, işletmelerin maliyet baskısı arttı ve tüketicilerin harcama isteği tedricen temkinli hale geliyor. Amerikan ekonomisi yüzeydeki istikrarın altında bazı yapısal gevşemeler göstermeye başlıyor.

Raporun en çok dikkat çeken kısmı, istihdam piyasasındaki değişikliklerin tasviridir. Son altı haftada, ABD iş gücü piyasasında pek fazla olumlu işaret görülmedi. Yaklaşık yarısı bölgesel merkez bankalarının, yerel işletmelerin işe alım isteklerinin azaldığını belirtirken, hatta “işe almamak mümkünse almama” eğilimi gözlemleniyor. Birçok sektörde işe alım zorluğu belirgin bir şekilde azalmış durumda; bu durum, son iki yıl boyunca yaşanan iş gücü kıtlığı ile çelişiyor. Örneğin, ABD'nin güneydoğusundaki Atlanta bölgesinde birçok işletme ya işten çıkarma yapıyor ya da yalnızca en düşük seviyede ayrılan çalışanlarını yeniliyor; Ohio, Pennsylvania gibi yerlerdeki Cleveland bölgesinde ise bazı perakendeciler, satışların düşmesi nedeniyle çalışan sayısını gönüllü olarak azaltıyor. Bu değişiklikler, istihdam piyasasındaki gevşemenin artık bireysel bir durum olmayıp, giderek daha geniş sektörlere ve bölgelere yayıldığını gösteriyor.

Bu arada, enflasyon baskıları “ılımlı” olarak tanımlansa da, şirketlerin karşılaştığı gerçek durum sayılardan daha karmaşık. Bazı imalat ve perakende şirketleri, girdi maliyetlerindeki artış baskısını hala hissetmekte; gümrük vergileri bunlardan biri - örneğin, Minneapolis bölgesindeki bir bira fabrikası, alüminyum kutu fiyatlarının belirgin bir şekilde üretim maliyetlerini artırdığını bildirdi. Ancak daha zor olanı, neredeyse tüm bölgelerde bahsedilen sağlık hizmetleri maliyetidir. Çalışanlara sağlık sigortası sağlamak giderek daha pahalı hale geliyor ve bu maliyet, gümrük vergileri gibi dönemsel değil, tersine çevrilmesi daha zor olan uzun vadeli bir trenddir. Bu nedenle, şirketler “fiyat artırma” ile “kar azalması” arasında zor bir seçim yapmak zorunda kalıyor. Bazı şirketler maliyetleri tüketicilere yansıtıyor, böylece fiyatlar daha da yükseliyor; diğerleri ise maliyetleri kendi başlarına üstlenmeyi seçiyor, bu da kar marjlarını daha da sıkıştırıyor. Her iki durumda da, sonuçlar önümüzdeki birkaç ay içinde Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) ve şirket kârları performansında kendini gösterecek.

Şirket tarafındaki baskılara kıyasla, tüketici tarafındaki değişiklikler de göz ardı edilemez. Yüksek gelir grubundaki insanlar hâlâ yüksek kaliteli perakendenin dikkat çekici başarısını sürdürüyor, ancak daha geniş bir Amerikan hanehalkı harcamalarını kısma yoluna gidiyor. Birçok bölgede, tüketicilerin fiyat artışlarına giderek daha zor katlandığına değiniliyor; özellikle düşük ve orta gelirli haneler, bütçeleri sıkıştığında gereksiz harcamaları ertelemeyi veya vazgeçmeyi tercih ediyor. Otomobil satıcılarının geri dönüşleri özellikle tipik: Federal vergi teşviklerinin sona ermesiyle birlikte elektrikli araç satışları hızla yavaşlıyor, bu da tüketicilerin büyük harcamalarla karşılaştıklarında daha temkinli hale geldiklerini gösteriyor; daha önce güçlü bir büyüme gösteren sektörlerde bile yavaşlama belirtileri görülmeye başlandı.

Çeşitli ekonomik sarsıntılar arasında, hükümetin kapanmasının etkileri bu raporda net bir şekilde vurgulanmıştır. Kapanma süresi tarihsel bir rekor kırarak, yalnızca federal çalışanların gelirini doğrudan etkilemekle kalmamış, aynı zamanda onların harcamalarını kısıtlaması yerel tüketimi de olumsuz etkilemiştir - Philadelphia bölgesindeki otomobil satışları bu nedenle belirgin bir şekilde düşmüştür. Ancak asıl sürpriz, kapanmanın diğer kanallar aracılığıyla daha geniş ekonomik faaliyetleri de etkilemesidir. Orta Batı'nın bazı bölgelerindeki havaalanları, yolcu sayısındaki azalma nedeniyle kaosa sürüklendi ve ticari faaliyetler de yavaşladı. Bazı işletmeler siparişlerinde gecikmeler yaşamaktadır. Bu zincirleme tepki, hükümetin kapanmasının ekonomik etkisinin, "hükümet işlevlerinin durması"nın kendisinden çok daha derin olduğunu göstermektedir.

Daha makro bir teknik düzeyde, yapay zeka ekonomiyi sessizce değiştirmeye başlıyor. "Kahverengi Kitap"ta yer alan katılımcılar, ince bir “çift ray fenomeni” sergiliyor: AI bir yandan yatırım artışını teşvik ediyor, örneğin Boston bölgesindeki bir üretici, AI altyapı inşaatına olan yüksek talep nedeniyle daha fazla sipariş alıyor; ancak diğer yandan, bazı şirketler giriş seviyesindeki pozisyonları azaltmaya başlıyor çünkü temel işler AI araçları tarafından kısmen ikame ediliyor. Eğitim alanında da benzer endişeler ortaya çıkıyor - Boston bölgesindeki yüksekokullar, birçok öğrencinin geleneksel pozisyonların gelecekte AI tarafından etkilenmesinden endişe duyduğunu, bu nedenle daha “risk dayanıklı” veri bilimi gibi uzmanlık alanlarına yönelmeyi tercih ettiğini belirtiyor. Bu, AI'nın ekonomik yapıyı yeniden şekillendirmesinin, sanayi düzeyinden yetenek arzı tarafına kadar yayıldığını gösteriyor.

Dikkate değer olan, "kahverengi kitap"ta sunulan bu değişimlerin, en son verilerle de örtüşmesidir. İşgücü piyasasında zayıflık belirtileri birçok bölgede eş zamanlı olarak ortaya çıkarken, fiyatlar açısından, üretici fiyat endeksi (ÜFE) yıllık %2.7 ile Temmuz ayından bu yana en düşük seviyeye gerilemiş, çekirdek fiyatlar da sürekli bir şekilde zayıflama eğilimi göstermiştir ve hızlanma belirtileri ortaya çıkmamıştır. İşgücü ve enflasyon, para politikasıyla doğrudan ilişkili olan bu iki gösterge, piyasaların Fed'in bir sonraki adımını yeniden değerlendirmeye başlamasına neden olmuştur.

Ekonomi «yorgunluk» bölgesel rezerv bankalarına yayıldı

Ulusal eğilimler makro verilerde görülebilir, ancak yerel merkez bankalarının raporları daha çok işletmeler ve haneler üzerine odaklanarak, Amerikan ekonomisindeki soğumanın tutarlı olmadığını, aksine “dağıtılmış bir yorgunluk” sergilediğini net bir şekilde ortaya koyuyor.

Kuzeydoğu'da, Boston bölgesindeki işletmeler genel olarak ekonomik faaliyetlerde hafif bir genişleme bildirmektedir. Uzun bir duraklamanın ardından konut satışları yeniden bir miktar ivme kazanmıştır. Ancak tüketim harcamaları yalnızca sabit kalmakta, istihdamda hafif bir düşüş yaşanmakta ve maaş artışları da ılımlı bir seyir izlemektedir. Gıda maliyetlerindeki artış, market fiyatlarının yükselmesine neden olmuştur; ancak genel fiyat baskısı hâlâ kontrol altındadır ve genel görünüm temkinli bir iyimserlik taşımaktadır.

New York bölgesindeki durum ise belirgin şekilde daha soğuk. Orada, ekonomik faaliyetler hafif bir düşüş gösterirken, birçok büyük istihdam sağlayıcı işten çıkarmalara başladı ve istihdamda küçük bir daralma gözlemleniyor. Fiyat artışları yavaşladı, ancak hala yüksek seviyelerde; üretim biraz toparlandı, ancak tüketim harcamaları hala zayıf, sadece lüks perakende dayanıklılığını koruyor. Şirketlerin geleceğe dair beklentileri genel olarak yüksek değil, birçok kişi ekonominin kısa vadede belirgin bir iyileşme göstermesinin zor olduğunu düşünüyor.

Güneyde biraz daha ilerleyince, Philadelphia Fed, “zayıflığın duraksamadan önce ortaya çıktığı” bir gerçeği tanımlıyor. Çoğu sektör ılımlı bir düşüş yaşıyor, istihdam senkronize bir şekilde azalıyor, fiyat baskıları orta ve düşük gelirli hanelerin yaşam alanını sıkıştırıyor ve son zamanlardaki hükümet politikası değişiklikleri birçok küçük ve orta ölçekli işletmenin köşeye sıkışmış hissetmesine neden oluyor.

Richmond bölgesi biraz daha sağlam görünmektedir. Genel ekonomi ılımlı bir büyüme sürdürürken, tüketiciler büyük alımlarda hâlâ tereddüt ediyor, ancak günlük harcamalar yavaş bir büyüme göstermektedir. İmalat sanayi faaliyetleri hafif bir daralma yaşarken, diğer sektörler genel olarak sabit kalmaktadır. İstihdamda belirgin bir değişiklik gözlemlenmemiştir, işverenler mevcut ekip boyutunu korumayı tercih etmektedir ve maaşlar ile fiyatlar ılımlı bir artış aralığındadır.

Atlanta Federal Reserve tarafından kapsanan güney bölgesi, daha çok “yerinde durma” durumu gibi: Ekonomik faaliyetler genel olarak sabit, istihdam istikrarlı, fiyatlar ve maaşlar ılımlı bir şekilde artıyor. Perakende büyüme hızı yavaşladı, turizm faaliyetlerinde hafif bir düşüş var, gayrimenkul hala baskı altında, ancak ticari gayrimenkulde bazı istikrar belirtileri görülüyor. Enerji talebi hafif bir artış gösterdi, imalat sanayi ve ulaşım sektörleri ise düşük hızda devam ediyor.

Orta bölgedeki Saint Louis bölgesinde, genel ekonomik faaliyet ve istihdam “belirgin bir değişiklik göstermiyor”, ancak hükümetin kapanmasının etkisiyle talep daha da yavaşlıyor. Fiyatlar ılımlı bir şekilde artıyor, ancak işletmeler genel olarak önümüzdeki altı ayda artışın daha da genişleyeceğinden endişe ediyor. Ekonomik yavaşlama ve maliyet artışı baskısı altında, yerel ticaret güveni biraz karamsar bir hale geldi.

Bu yerlerdeki raporların bir araya getirilmesi, ABD ekonomisinin siluetini görmemizi sağlıyor: kapsamlı bir durgunluk yok, belirgin bir canlanma da yok; bunun yerine, farklı derecelerde bir yorgunluk sergileyen dağınık bir görüntü var. İşte bu “farklı sıcaklıklara sahip” yerel örnekler, Fed'in bir sonraki toplantısından önce daha gerçekçi bir sorunla yüzleşmesi gerektiğini gösteriyor - yüksek faiz oranlarının bedeli, her köşede olgunlaşıyor.

Federal Reserve yetkililerinin tutumu değişti

Eğer “Kahverengi Kitap” gerçek ekonominin “ifadesini” yeterince net bir şekilde yansıtıyorsa, son iki haftada Federal Rezerv yetkililerinin açıklamaları, politika katmanında sessiz bir dönüşümün daha da açığa çıkmasını sağladı. Üsluptaki ince değişiklikler, dışarıdan bakıldığında sadece bir kelime düzenlemesi gibi görünebilir, ancak bu aşamada, herhangi bir üslup değişikliğinin sıcaklık değişimi genellikle içerdeki risk değerlendirmesinin kaydığı anlamına gelir.

Birçok üst düzey yetkili, aynı gerçeği vurgulamaya başladı: Amerikan ekonomisi soğuyor, fiyatlar beklenenden daha hızlı düşüyor ve işgücü piyasasındaki yavaşlama “uyarıcı”. Bu, son bir yılda neredeyse bir bütün halinde söyledikleri “yeterince sıkı bir politika ortamının sürdürülmesi gerekliliği” ile karşılaştırıldığında, tonlarının belirgin şekilde yumuşadığı anlamına geliyor. Özellikle istihdam konusundaki ifadeler son derece dikkatli hale geldi, bazı yetkililer “istikrar”, “yavaşlama”, “daha dengeli bir yöne doğru ilerliyor” gibi kelimeleri sıkça kullanmaya başladı ve “hala aşırı ısınmış” vurgusunu yapmamaya özen gösterdi.

Bu tanım biçimi, şahin döngüsünün sonlarında nadiren görülür; daha çok “Bazı ilk belirtiler görüyoruz, mevcut politika muhtemelen yeterince sıkı” şeklinde dolaylı bir ifade gibidir.

Bazı yetkililer, aşırı sıkılaştırmanın gereksiz ekonomik riskler getireceğini açıkça belirtmeye bile başladılar. Bu ifadenin ortaya çıkması, kendisi bir sinyal: «aşırı sıkılaştırma»nın yan etkilerine karşı dikkatli olmaya başladıklarında, politika yönünün artık tek taraflı olmadığını, bunun yerine ayarlama ve dengeleme gerektiren bir aşamaya girdiğini gösteriyor.

Bu değişiklikler piyasanın gözünden kaçmadı. Faiz tüccarları ilk tepkiyi verdi ve vadeli işlem piyasasında fiyatlamalar birkaç gün içinde belirgin dalgalanmalar gösterdi. Önceleri “en erken gelecek yıl ortasında” beklenen faiz indirim beklentileri, kademeli olarak bahar aylarına çekildi. Geçtiğimiz birkaç hafta boyunca kimse açıkça tartışmaya cesaret edemediği “yıl ortasından önce faiz indirimi”, şimdi birçok yatırım bankasının temel tahminlerinde yer alıyor. Piyasanın mantığı karmaşık değil:

Eğer istihdam zayıf kalmaya devam ederse, enflasyon düşmeye devam ederse ve ekonomik büyüme uzun süre sıfıra yakın dalgalanırsa, yüksek faiz oranlarını sürdürmek sadece sorunları büyütecektir. Fed'in nihayetinde “sıkı durmayı sürdürme” ile “ekonominin sert inişini önleme” arasında bir seçim yapması gerekecek ve mevcut göstergelere bakıldığında, bu denge hafifçe kaymaya başlamış gibi görünüyor.

Bu nedenle, “Kahverengi Kitap” ekonominin sıcaklığının “serin” seviyesine düştüğünü tasvir ettiğinde, Fed'in tutumundaki değişiklikler ve piyasanın yeniden fiyatlandırma davranışları da birbirlerini doğrulamaya başladı. Aynı anlatım mantığı şekilleniyor: Amerikan ekonomisi hızla düşmüyor, ancak ivmesi yavaş yavaş tükeniyor; enflasyon tamamen kaybolmadı, ancak “kontrol edilebilir” bir yöne doğru ilerliyor; politika belirgin bir şekilde dönüş yapmadı, ancak geçen yılki tereddütsüz sıkılaştırma pozisyonunda değil.

Küresel Likidite için Yeni Dönem

Japonya'nın 11.5 Trilyon Yenilik Borçlarının Ardındaki Kaygı

Amerika içinde beklenen gevşemenin yanı sıra, yurt dışında da Japonya gibi başlıca ekonomik güçler “küresel yeniden enflasyon” sürecini sessizce destekliyor.

Japonya'nın bu yeni teşvik planının kapsamı, dışarıdaki tahminlerden çok daha büyük. 26 Kasım'da, birçok medya kuruluşu, Japonya Başbakanı Sanae Takaichi hükümetinin en son ekonomik teşvik planı için en az 11.5 trilyon yen (yaklaşık 735 milyar dolar) yeni tahvil çıkaracağını bildirdi. Bu ölçek, geçen yılki Shiohira dönemindeki teşvik bütçesinin neredeyse iki katına eşdeğer. Yani, Japonya'nın mali politikası, “temkinli” olmaktan "ekonomiyi destekleme zorunluluğu"na doğru bir değişim göstermiştir.

Yet, despite the authorities predicting that tax revenue will reach a record 807 trillion yen this fiscal year, the market remains uneasy. Investors are more concerned about Japan's long-term fiscal sustainability. This also explains why the yen has been continuously sold off recently, Japanese government bond yields have soared to a twenty-year high, and the dollar-yen exchange rate has been hovering at high levels.

Aynı zamanda, bu teşvik paketinin 24 trilyon yenlik bir gerçek GSYİH artışı sağlaması ve genel ekonomik etkisinin yaklaşık 265 milyar dolar olması bekleniyor.

Japonya içinde, kısa vadeli enflasyonu baskılamak için sübvansiyonlar kullanmaya çalışıyorlar; örneğin, her haneye 7,000 yenlik kamu hizmeti desteği üç ay boyunca verilecek, bu da tüketici güvenini istikrara kavuşturmak için. Ancak daha derin bir etki, sermaye akışlarıdır - yen sürekli zayıflarken, giderek daha fazla Asya sermayesi yeni dağılım yönlerini düşünmeye başlıyor ve kripto varlıklar, onların denemek isteyebileceği risk eğrisinin en önünde yer alıyor.

Kripto analisti Ash Crypto, Japonya'nın bu para basma eylemini ABD Merkez Bankası'nın politika değişikliği ile bir arada tartıştı ve bunun risk alma eğilimlerini 2026 yılına kadar ileriye taşıyacağını düşünüyor. Uzun süredir Bitcoin'e güçlü destek veren Dr. Jack Kruse ise durumu daha doğrudan yorumluyor: Yüksek Japon tahvil faiz oranları, fiat para sisteminin baskı altında olduğunun bir işareti ve Bitcoin, bu döngüde kendini sürekli kanıtlayabilen nadir varlıklardan biridir.

İngiltere'nin borç krizi 2008 yılına geri dönmekte gibi

Son olarak, İngiltere'de tekrar büyük bir tartışma patlak verdi.

Eğer Japonya suyu serbest bırakıyorsa, Çin suyu dengeliyor demektir, o zaman İngiltere'nin şu anki mali operasyonları, zaten su alan bir geminin içine daha fazla yük eklemek gibi görünüyor. En son açıklanan bütçe tasarısı, neredeyse Londra finans çevrelerinde kolektif bir kaş çatmaya neden oldu.

En yetkili analiz kurumlarından biri olarak kabul edilen Mali Araştırmalar Enstitüsü'nün değerlendirmesi açık: “Önce harcamalar, sonra ödemeler.” Yani, harcamalar hemen başlatılacak, ancak vergi artışları birkaç yıl sonra yürürlüğe girecek; bu, “sorunları gelecekteki hükümete bırakma” standart bir mali yapısı.

Bütçe tasarısında en dikkat çekici olan, kişisel gelir vergisi muafiyetinin dondurma süresinin uzatılması. Bu görünüşte önemsiz teknik işlem, 2030-31 mali yılında Hazine’ye 12.7 milyar sterlin katkı sağlayacak. Office for Budget Responsibility'nin tahminlerine göre, bütçe döngüsünün sonunda İngiltere'deki işgücünün dörtte biri %40'lık daha yüksek vergi dilimine itilecek. Bu, İşçi Partisi milletvekilleri ev sahipleri vergisi ve temettü vergisi artışını alkışlasa bile, gerçekten sürekli baskı altında kalanların hala en sıradan maaşlı çalışanlar olduğunu gösteriyor.

Bunun yanı sıra, vergi artışları birbiri ardına geliyor: emekli maaşı fedakarlık planının vergi avantajları kısıtlandı, 2029-30 yılına kadar yaklaşık 5 milyar sterlin katkı sağlaması bekleniyor; 2028 yılından itibaren değeri 2 milyon sterlinin üzerindeki mülkler yıllık "malikane vergisi"ne tabi olacak; temettü vergisi 2026 yılından itibaren iki puan artırılacak, temel vergi oranı ve yüksek vergi oranı sırasıyla %10.75 ve %35.75'e yükselebilecek. Tüm bu “zenginlerden vergi alma” gibi görünen politikalar, nihayetinde daha gizli bir şekilde topluma yansıyacak.

Artırılan vergiler, sosyal yardım harcamalarının hemen genişlemesiyle sonuçlanıyor. OBR'nin hesaplamalarına göre, 2029-30 yılına kadar yıllık sosyal yardım harcamaları, daha önce tahmin edilenlerden 16 milyar sterlin daha fazla olacak; bu, “iki çocuk sosyal yardım sınırının” kaldırılmasının getirdiği ek maliyetleri içeriyor. Mali baskının şekli giderek daha net hale geliyor: kısa vadeli siyasi kazançlar, uzun vadeli mali açık.

Bu seferki bütçe tasarısının yarattığı tepki, önceki yıllara göre daha şiddetli; bunun bir nedeni de - Birleşik Krallık'ın mali açığının artık “biraz genişlemiş” olmasından ziyade kriz seviyesine yaklaşması. Geçtiğimiz 7 ayda, Birleşik Krallık hükümeti 117 milyar sterlin borç aldı; bu, 2008 mali krizi sırasında tüm bankacılık sistemini kurtarmak için yapılanlarla hemen hemen aynı boyutta. Başka bir deyişle, Birleşik Krallık şimdi yarattığı borç çukuruyla kriz yokken, kriz boyutuna ulaştı.

Hatta genellikle ılımlı olan Financial Times, “brutal” seviyesinde bir dil kullanarak, hükümetin hala en temel bir sorunu anlamadığını belirtti: Ekonominin uzun süre duraklaması durumunda, açığı kapatmak için sürekli vergi oranlarını artırmak başarısızlığa mahkumdur.

Pazar, İngiltere hakkındaki değerlendirmelerini son derece karamsar hale getirdi: İngiltere “para kalmadı” ve iktidardaki parti, yalnızca daha yüksek vergilere, daha düşük verimliliğe ve daha yüksek işsizlik oranlarına işaret eden uygulanabilir bir büyüme yolu sunamıyor. Bütçe açığı genişlemeye devam ederken, borçların “fiili para basma” ile sonuçlanması muhtemel - nihai baskı pound üzerinde olacak ve piyasanın “kaçış valfi” haline gelecektir.

Bu da, son zamanlarda geleneksel finansal analizlerin kripto dünyasına yayılmasının nedenidir. Bazıları doğrudan özetleyici bir sonuç verdi: Para pasif bir şekilde değer kaybetmeye başladığında, maaşlı sınıf ve varlıkları olmayan gruplar yavaş yavaş bir uçuruma itildiğinde, rastgele seyreltilemeyecek tek şey, sert varlıklardır. Bu, Bitcoin'i de kapsar.

Noel mi yoksa Noel soygunu mu?

Yıl sonuna gelindiğinde, piyasa alışkanlıkla bir soru sorar: Bu yıl gerçekten “Noel” mi, yoksa “Noel soygunu” mu?

Şükran Günü yaklaşıyor, bunun Amerikan borsası üzerindeki “mevsimsel avantajı” piyasa tarafından yıllardır konuşuluyor.

Bu yılki fark şudur: Kripto piyasası ile ABD borsa arasındaki ilişki 0.8'e yaklaşmış durumda, iki tarafın yükseliş ve düşüş ritmi neredeyse senkronize. Zincir üzerindeki birikim sinyalleri güçleniyor ve tatil dönemindeki düşük likidite genellikle herhangi bir yükselişi “vakum sıçraması” haline getiriyor.

Kripto topluluğu da aynı şeyi tekrar tekrar vurguluyor: tatiller, kısa vadeli trend hareketleri için en kolay pencereyi oluşturuyor. Düşük işlem hacmi, daha az alımın fiyatı yoğun işlem bölgesinden çıkarmasını sağlayabiliyor, özellikle de son zamanlarda duyarlılığın soğuk olduğu ve pozisyonların daha stabil olduğu durumlarda.

Pazarın ortak görüşünün sessizce oluştuğunu hissedebiliyorum, eğer ABD borsası Kara Cuma'dan sonra küçük bir düzeltme başlatırsa, kripto en sert tepki veren varlık türü olacaktır; Ethereum ise birçok kurum tarafından “küçük piyasa hisselerine eşdeğer yüksek beta varlıkları” olarak görülüyor.

Daha da ileri giderek, Şükran Günü'nden Noel'e olan bakış açısını değiştirerek, tartışmanın merkezi “pazar yükselecek mi” den "bu mevsimsel sıçrama gelecek yıla kadar sürecek mi"ye dönüştü.

“Noel piyasası” terimi ilk olarak 1972 yılında Stock Trader's Almanac'ın kurucusu Yale Hirsch tarafından ortaya atılmıştır ve zamanla ABD hisse senedi piyasasındaki birçok mevsimsel etkilerden biri haline gelmiştir. Bu terim, her yıl Aralık ayının son 5 işlem günü ile bir sonraki yılın ilk 2 işlem günü arasında, ABD hisse senedi piyasasının genellikle bir yükseliş yaşadığı anlamına gelir.

S&P endeksi, son 73 yılda Noel öncesi ve sonrası 58 yıl yükseldi, kazanma oranı %80'e yakın.

Daha da önemlisi, eğer Noel piyasası ortaya çıkarsa, bu gelecek yıl borsa için iyi bir performansın habercisi olabilir. Yale Hirsch'in analizine göre, Noel piyasası, yeni yılın ilk beş işlem günü ve Ocak göstergesi, bu üç gösterge aynı anda pozitif olduğunda, yeni yılın ABD borsası da büyük olasılıkla pek de kötü olmayacaktır.

Başka bir deyişle, yıl sonundaki bu günler, yıl boyunca en gösterge niteliğine sahip mikro penceredir.

Bitcoin için dördüncü çeyrek, tarihindeki en kolay trend başlatma aralığıdır. Hem erken dönem madenci döngüleri hem de sonraki kurumsal tahsis ritimleri, Q4'ü doğal bir “sağ taraf piyasa sezonu” haline getiriyor. Bu yıl ise yeni değişkenlerle birleşti: ABD'de faiz indirim beklentisi, Asya'da likidite iyileşmesi, düzenleyici netliğin artması ve kurumsal pozisyonların geri akışı.

Bu durumda sorun daha gerçekçi bir değerlendirmeye dönüşüyor: Eğer Amerikan borsası Noel sezonuna girerse, Bitcoin daha mı hızlı yükselecek? Eğer Amerikan borsası yükselmezse, Bitcoin yine kendi başına mı yükselecek?

Bu, kripto sektöründeki profesyonellerin bir Noel mi yoksa Noel felaketi mi geçireceğini belirliyor.