USDT'nin İstikrarı S&P Raporu Tarafından Zorlanıyor

Kaynak: CoinTribune Orijinal Başlık: USDT'nin İstikrarı S&P Raporu Tarafından Zorlanıyor Orijinal Bağlantı: https://www.cointribune.com/en/usdts-stability-challenged-by-sp-report/

USDT'nin Sıhhatı Sorgulanıyor

S&P Global Ratings, Tether tarafından ihraç edilen bir stablecoin olan USDT'ye, istikrar ölçeğinde en düşük notu vermiştir ve bu, şirketin rezerv modelinde yapılandırılmış riskler olarak değerlendirilmektedir.

Ajans, Tether'in belirli piyasa koşullarında, özellikle stres dönemlerinde dolar ile pariteyi koruma yeteneğini sorguluyor. Rezerv portföyünün, volatil veya likit olmayan varlıkların çok yüksek bir oranını içerdiğini belirtiyor.

“Bitcoin fiyatındaki veya diğer riskli varlıkların değerindeki bir düşüş, teminat kapsamını azaltabilir,” rapor belirtmektedir. Bu ifade, özellikle Tether'ın istikrarı belirsiz olan belirli varlıklara olan maruziyetini hedef almaktadır.

S&P'nin analizinde sorgulanan ana faktörler şunlardır:

• Rezervlerin %5.6'sı, %3.9'luk tahmin edilen marjı aşarak, %103.9 teminatlandırma modelinde bitcoin'e yatırılmıştır.
• Rezervlerdeki riskli varlıkların varlığı: altın, krediler, kurumsal tahviller, hepsi ABD Hazine bonolarından daha dalgalı.
• Bu ölçekteki bir varlık için sorunlu olarak değerlendirilen kapsamlı bağımsız denetimlerin eksikliği
• Esnek düzenleme: Tether, El Salvador'da Ulusal Dijital Varlıklar Komisyonu (CNAD) aracılığıyla düzenlenmektedir ve bu standartlar S&P tarafından hoşgörülü olarak değerlendirilmektedir.

Buna rağmen, rapor ABD Doları'nın (USDT) rezervlerinin %75'inin düşük riskli kabul edilen ABD Hazine bonoları ve diğer kısa vadeli enstrümanlara yatırıldığını kabul etmektedir.

Ancak, bu belirtilen zayıflıkları telafi etmek için yeterli değildir, özellikle piyasa istikrarsızlığı veya likidite krizi bağlamında. Bu karar, büyük bir finansal derecelendirme kuruluşu tarafından bu boyutta bir stablecoin'in sağlamlığının kamu değerlendirmesinde bir ilki işaret ediyor.

Tether, Modelini Savunuyor ve Geleneksel Derecelendirme Kriterlerini Reddetti

Bu sembolik gerilemeye yanıt olarak, Tether güçlü bir şekilde tepki gösterdi ve S&P raporunu “yanıltıcı” olarak nitelendirdi. Şirket, bir açıklamada, raporda sunulan tanımı “kesinlikle reddettiğini” belirterek, “yerel dijital paranın doğasını, ölçeğini ve makroekonomik önemini yansıtmadığını” ekledi.

CEO Paolo Ardoino, geleneksel ajanslar tarafından kullanılan değerlendirme modellerinin geçerliliğini de eleştirdi ve bu aynı yöntemlerin daha sonra iflas eden kurumlara olumlu dereceler verdiğini hatırlattı: “Geleneksel finansal kurumlar için oluşturulmuş klasik modeller, tarihsel olarak yatırımcıları, derecelerine rağmen çöküş yaşayan şirketlere para yatırmaya yönlendirdi,” dedi.

Tether, sağlamlığını kanıtlamak için devasa rakamlara dikkat çekiyor: $112 milyardan fazla ABD Hazine tahvili ile, stablecoin ihraççısını ABD egemen borcunun en büyük 17. küresel sahibi yapıyor ve bu, Almanya veya Güney Kore gibi ekonomik güçlerin önünde.

Şirket ayrıca, analistlere göre, dijital dolarları küresel ölçekte ihraç etme ve geri alma yeteneği ile birleştirildiğinde, 116 ton altın tutmaktadır ve bu, operasyonunu gerçek bir merkez bankasına daha da yakınlaştırmaktadır. Bu veriler, S&P raporunda kısmen kabul edilse de, Tether'e göre, dolar ile eşitliği sürdürme yeteneğinin analizinde büyük ölçüde hafife alınmaktadır.

S&P'nin USDT'yi düşürmesi, istikrar vaadi ile rezervlerin gerçeği arasındaki gerginlikleri ortaya koyuyor. Giderek daha fazla izlenen bir piyasada, stablecoin'lerin dijital borsaların merkezinde kalabilmesi için bundan böyle şeffaflık, dayanıklılık ve güvenilirliği birleştirmesi gerekecek.