Tom Lee, Bitcoin ve Ethereum'daki gerçek düşüşü açıklıyor

Kaynak: PortaldoBitcoin Orijinal Başlık: Tom Lee, Bitcoin ve Ethereum’daki düşüşün gerçek nedenini açıkladı Orijinal Link:

Bitcoin [image]BTC( ve Ethereum )ETH(’u son haftalarda etkisi altına alan sert düzeltme, son saatlerde varlıkların %10’dan fazla değer kaybetmesine yol açtı ve olası bir ayı piyasasının geri dönebileceğine dair tartışmaları yeniden alevlendirdi. Ancak Fundstrat’ın kurucu ortağı ve stratejisti Tom Lee’ye göre bu okuma hatalı.

Amerikan CNBC kanalına verdiği röportajda Lee, piyasanın yeni bir negatif döngü yaşamadığını, bunun yerine 10 Ekim’den bu yana borsaların likiditesini derinden sarsan aşırı teknik bir olayın uzayan etkisinin yaşandığını ifade etti.

Ona göre sorunun kökeni, büyük bir platformda bir stablecoin’in yanlış fiyatlanmasından kaynaklanıyordu. 1 ABD Doları’na yakın bir pariteyi koruması gereken bu coin, borsanın dahili fiyat akışındaki bir “kod hatası” nedeniyle yaklaşık 0,65 ABD Doları seviyesinde işlem görmeye başladı. Hata hızla yayıldı, birçok borsada otomatik kaldıraç azaltma mekanizmalarını )ADL( tetikledi ve zincirleme tasfiyelere yol açtı.

Lee, bu olayı ciddi bir teknik sorun olarak nitelendirdi ve bunu, 1987’deki çöküşü ağırlaştıran “portföy sigortası” modeli ya da 2008’deki çöküşe katkıda bulunan yanlış fiyatlanmış mortgage teminatları gibi geleneksel piyasalarda krizlere yol açan yapısal arızalarla karşılaştırdı. Ona göre, bu tür bir hata nedeniyle tetiklenen ADL “bir daha asla yaşanmamalıydı” ve borsa sadece kendi iç fiyatlarına bağlı kalmak yerine çoklu platformlardan fiyat verisi kullansaydı bu durum önlenebilirdi.

Doğrudan sonuç, market maker’ların sermayesinde büyük bir kayıp oldu; marjlarını kaybettiler ve geçici olarak gerekli hızda likidite sağlayamaz hale geldiler. O zamandan beri, Lee açıklıyor, her negatif dalgalanma olduğundan çok daha yoğun hissediliyor. “Likidite kuruduğunda, her düşüş daha çok acıtır,” dedi.

Piyasanın istikrar kazanması için zamana ihtiyacı var

Ayrıca, bu toparlanma sürecinin anlık olmadığının altını çizdi: 2022’de benzer bir şoktan sonra piyasanın istikrara kavuşması sekiz hafta sürmüştü. Şimdi ise mevcut olayın başlangıcından bu yana yaklaşık altı hafta geçti, bu da kritik dönemin sonuna yaklaşıldığını gösteriyor.

Teknik arızanın yanında, Lee bu süreçte piyasada manipülasyon olduğuna inananlara da katıldığını belirtti. Büyük oyuncuların vadeli ve perpetual kontratları kullanarak fiyatları aşağı çekip çekmediği sorulduğunda, sadece “Katılıyorum” yanıtını verdi.

Analiste göre, bu hareketler mevcut kırılganlığı artırıyor ama temel teşhisi değiştirmiyor: Son düşüş, büyük çaplı bir tasfiye olayının “ağır çekimde çözülmesinin” parçası ve ana kripto para birimlerinin değerlenme döngüsünde yapısal bir tersine dönüş değil.

Lee’ye göre, Bitcoin ve Ethereum’un uzun vadeli tezleri bozulmadan devam ediyor. Şu an yaşanmakta olan, yalnızca sıradışı bir dizi faktörün — bir bug, büyük bir tasfiye ve geçici likidite daralması — yol açtığı teknik bir ayarlama; kripto piyasasının temelinde bir bozulma işareti değil.

Likidite seviyeleri normale döndüğünde, fiyat davranışlarının tekrar makro ortamı ve benimsenme dinamiklerini yansıtacağını, ekim ayında yaşanan tekil bir olayın yarattığı bozulmaları yansıtmayacağını ifade etti.