ETH spot ETF gerçekten geliyor mu? Kurumsal çılgınlığın arkasında bilmeniz gereken gerçekler

Tahminden Gerçeğe: Mayıs’ın “Hızlandırıcı Günü”

2024 Mayıs’ında, ABD SEC’in bir dizi hamlesi tüm piyasayı salladı.

Zaman Çizelgesi Kısaca:

• 20 Mayıs: SEC tüm başvuru sahiplerinden derhal başvuru bilgilerini güncellemelerini istedi
• 24 Mayıs: Kritik 19b-4 dosyası onaylandı (bu yeşil ışık demek)
• Mayıs sonu: BlackRock, ARK, Fidelity gibi devler resmen piyasaya girdi

Kısacası: Uzun süredir beklediğin kargo nihayet hareketlendi gibi.

ETH Spot ETF Tam Olarak Nedir?

İsme aldanma, aslında üç şeyden ibaret:

1. Kurumlar Senin Yerine ETH Alıyor

• Cüzdan, KYC, borsa seçimiyle uğraşmazsın
• Hisse senedi hesabında sıradan bir fon gibi alıp satarsın
• Arkada BlackRock, Fidelity gibi devler gerçek ETH tutar

2. Gerçek Fiyatı Takip Eder

• Vadeli işlemler gibi sanal hedge değil
• Kurumlar doğrudan ETH tutar, ETH yükselirse fon da yükselir
• Dezavantajı: Kurum ETH’leri ödünç verebilir veya stake ederek ek gelir elde edebilir (nam-ı diğer “koyun kırpmak”)

3. Riskler Belirgin

• Yönetim ücreti var (beklenen %0,5-0,95 yıllık, pahalı değil mi?)
• Gerçekten ETH sahibi değilsin, sadece “getiri hakkı” sahibisin
• Borsa kapalıyken alım-satım yapamazsın (24/7 kripto vs 09:00-16:00 borsa, büyük fark)

Üç Büyük Avantaj, Ama Fazla Sevinme

Avantajlar:

1. TradFi Acemileri İçin Giriş Bileti → Hisse alıp satanlar artık doğrudan ETH alabilir, cüzdan öğrenmeye gerek yok
2. Kurumlar Yasal Olarak Girebilir → Emeklilik fonları, yatırım fonları önceden yasal engel yüzünden giremiyordu, şimdi resmi olarak girebiliyor
3. Yeni İşlem Seçenekleri → Açığa satış, call opsiyonu satışıyla “yatarken kazanmak” gibi daha fazla strateji mümkün

Dezavantajlar da Ağır:

1. Ücret Can Yakıyor → %0,95 yıllık ücret, 1 milyonluk ETH alsan yılda 9.500 TL yönetim ücreti demek. S&P 500 ETF’lerinin ücreti %0,03, yani 30 katı pahalı
2. Gerçekten Senin Coin’in Değil → Kurum battı mı? ETF tasfiye mi oldu? İhtimal düşük ama risk hep var
3. Zaman Kısıtlı → Gece 03:00’te dipten almak mı istiyorsun? Borsa kapalı, işlem yapamazsın. 24 saat işlem alışkınları için kabus olabilir

Kurumların Stratejik Hamleleri

Açık konuşalım, bu devler neyin peşinde?

Uzun Vadeli Mantık:

• Ethereum 10 yıldır ayakta, akıllı kontrat ekosistemi olgun
• NFT standardı, DeFi kredilendirme, PoS yükseltmeleri… Bunlar somut inovasyonlar
• 2010’ların altcoin’lerine göre ETH zaman testinden geçti

Standard Chartered’ın Tahmini (Sadece Referans İçindir):

• 2024 sonu: 8.000 Dolar
• 2025: 14.000 Dolar

Abartılı mı geliyor? Ama kurumlar öylesine bu kadar iddialı konuşmaz.

Sadece Son Bir Adım Kaldı

19b-4 dosyası onaylandı, bu sadece ilk tur. Sırada S-1 başvurusu var—SEC bir tur daha inceleyecek. Alışılmışa göre, bu birkaç hafta hatta ay sürebilir.

Ama artık neredeyse kesin. Bu “olacak mı?” sorusu değil, “ne zaman olacak?” sorusu.

Kimler Almalı?

Uygun Olanlar: Hisse senedi hesabı kullananlar, cüzdan sevmeyen kurumsallar, portföyünü çeşitlendirmek isteyen muhafazakar yatırımcılar

Uygun Olmayanlar:

• “Not your keys, not your coins” diyen gerçek kriptocular
• 24 saat istediği an işlem yapan gün içi trader’lar
• %0,95 yıllık ücretten rahatsız olan uzun vadeli tutucular (her yıl ücret, bileşik getiriyi azaltır)

Son Söz

ETH spot ETF, kripto piyasasına bir “resmi kapı” ekliyor. Devrim değil, ama kesinlikle hedef kitlesini genişletiyor.

Mesele ETF’in iyi ya da kötü olması değil, senin nasıl bir işlem deneyimi istediğin. Güvenli ve yasal bir kanal mı istiyorsun? Buyur. Varlık üzerinde tam kontrol mü? O zaman doğrudan coin almak daha cazip.