Gerçek Dünya Varlık Tokenizasyonu: Hangi Projeler Bu Dalgada Gerçekten Önde?

RWA (Gerçek Varlıkların Zincir Üzerine Taşınması) son iki yılda niş bir kavramdan, kurumların yarışarak girdiği bir altın madenine dönüştü. Veriler konuşuyor: 2024 Mart itibarıyla, RWA alanının toplam piyasa değeri 8,4 milyar doları aşmış durumda ve dünyanın en büyük varlık yönetim şirketi olan BlackRock'un girişi bu alanı resmi olarak tanımış oldu.

Neden RWA aniden patladı?

Basitçe üç kelime: Değeri var.

Geleneksel finansın likiditesi düşük varlıkları - örneğin gayrimenkul, tahviller, sanat eserleri - zincire alındığında dijital token'lara dönüştürülerek hemen şunları elde etti:

• Bölünmüş sahiplik (sadece bir mülkün bir kısmının mülkiyetini satın alabilirsiniz)
• Küresel likidite (24/7 ticaret, coğrafi kısıtlama yok)
• Şeffaf hesaplama (saniye seviyesinde onay, üç gün beklemeye gerek yok)
• Düşük maliyet (aracıları atlayarak)

BlackRock'un BUIDL fonu en iyi örneklerden biri - ABD Hazine bonosunu ve repo anlaşmalarını zincir üstüne taşıyarak, her gün doğrudan yatırımcı cüzdanına temettü ödemesi yapıyor, hem muhafazakar hem de verimli.

Bu işi gerçekten kim ilerletiyor?

Ondo Finance — Oyun oynamanın eğlenceli yolu

• OUSG'yi (Dünyanın ilk zincir üstü devlet tahvili ürünü) tanıttı.
• Son zamanlarda 95 milyon dolarlık varlığı BlackRock'un BUIDL'ine transfer etmeyi planlıyorum.
• Bu, DeFi protokolünün kurumsal düzeyde varlık yönetim ürünlerini doğrudan kullandığı ilk kezdir - bu, RWA'nın oyun olmaktan gerçek bir işe dönüştüğünü gösteriyor.

Mantra — Gelişen pazarlara odaklanan karanlık at

• Layer 1 ağı, 11 milyon dolar topladı
• Orta Doğu ve Asya pazarlarına yönelik RWA altyapısı
• Temel hedef, sıradan insanların yüksek giriş engeline sahip varlıklara yatırım yapabilmesini sağlamaktır.

MakerDAO — Eski DeFi'nin çıkışı

• Bu protokol yıllardır var, şimdi gerçekten oynuyor.
• Toplam kilitli değer (TVL) 6.6 milyar doları aşarken, RWA'nın oranı %30'a yakın (yaklaşık 2.06 milyar dolar)
• Kurumsal yatırımcılar, DAI stabil koinini doğrudan borç almak için kullanıyorlar ve devlet tahvili tokenlerini teminat olarak gösteriyorlar.

Polymesh — Menkul Kıymetler için özel olarak tasarlandı

• Güvenli tokenler için özel olarak tasarlanmış halka açık blok zinciri
• Yerleşik uyum, KYC, uzlaşma gibi mekanizmalar
• Geleneksel menkul kıymetlerin blok zincirine entegre edilmesinde en can sıkıcı yönetim ve uyum sorunlarını çözdü.

Pendle — Getiriyi tam anlamıyla oynadı

• Son zamanlarda gerçek varlık getirilerini (örneğin devlet tahvili getirilerini) desteklemeye başladı.
• Yatırımcıların ana para ve kazanç kısmını ayrı işlemelerine izin verir
• Bu, faiz oranı riskini hedge etmek isteyen kurumsal yatırımcılar için özellikle faydalıdır.

Pazar büyüklüğü ne kadar?

Şu anda sadece buzdağının görünen kısmı. Sektör tahminlerine göre 2030 yılında RWA alanı 16 trilyon dolara ulaşabilir - bu, mevcut kripto pazarının 1000 katı.

Bu, şunu ifade eder:

• Daha fazla kurum girecek
• Düzenleyici çerçeve kademeli olarak geliştirilecektir.
• DeFi yenilikleri hızlandıracak
• Zincir üzerindeki gerçek finansal altyapı olma olasılığı artıyor.

Risk ne?

Sayılara kapılmayın. RWA'nın zincir üzerindeki dönüşümü hala karşı karşıya olduğu:

• Düzenleyici belirsizlik (ülkelerin tutumları farklı)
• On-chain ve off-chain varlık eşleştirme sorunu (kim garanti verecek?)
• Akıllı sözleşme riski (kod hatası = gerçek mülk kaybı)
• Likidite riski (likidite büyük görünüyor, ama gerçekten işlem yapmaya geldiğinde gerçekleşip gerçekleşmeyeceği ayrı bir meseledir)

Sonuç

RWA artık soyut bir kavram değil, gerçek para akışı var. Ancak bu alan hala çok erken aşamalarda - çoğu proje yeteneklerini kanıtlamaya çalışıyor, gerçek bir killer app henüz ortaya çıkmadı.

Eğer bu alana ilginiz varsa, odaklanmanız gerekenler: projenin uyumluluk düzeyi, arkasındaki kurumsal destek, gerçek zincirdeki varlık büyüklüğü (piyasada spekülasyon yapılan değerlemeler değil).