Bitcoin AOL gibi mi ortadan kalkacak? Verilerin Gerçekten Ne Dediği İşte Bu

AOL dün dial-up'ı kapattı. 163k hane için oyun bitti. Ve evet, kripto Twitter topluluğu hemen sormaya başladı: Bitcoin sıradaki mi?

Kısa cevap: hayır. Ama karşılaştırmanın neden önemli olduğu ve nerede tamamen çöktüğü işte burada.

Gerçek Paralellik Altyapıdır, Varlığın Kendisi Değil

Dahili bağlantı İnterneti öldürmedi; sadece erişim katmanı olarak öldü. AOL bir Geçit'ti—onu kablo, fiber, 5G ile değiştirebilirdiniz, aynı İnternet, farklı bir giriş.

Bitcoin aynı şekilde çalışır. Aslında değişen şey, insanların ona erişmek için kullandığı raylardır—spot Bitcoin ETF'leri ( Ocak 2024'ten bu yana 60B+$ çekiyor), stablecoin'ler, Katman-2 ölçekleme, hesap soyutlama modelleri. Bunlar Bitcoin'in yerini alan şeyler değil. Dial-up'ı değiştiren geniş bant gibidir.

Rakamlar bunu destekliyor:

• Küresel kripto sahipliği yaklaşık 562-659 milyon insan (yaklaşık %6.8 penetrasyon), Triple-A ve Crypto.com'a göre
• Bitcoin ETF girişleri, dalgalanmalara rağmen devam ediyor - bu bir zamanlama meselesi değil, yapısaldır.
• Bu arada, Lightning Network kapasitesi 5,400 BTC ( 2023) sonlarından 4,000-4,200 BTC ( 2025)'e düştü—neden? Çünkü saklama ve Katman-2 çözümleri yükün bir kısmını absorbe ediyor.

Bu bir değişim değil. Bu, altyapının evrim geçirmesi.

Sermayenin Gerçekten Kaydığı Yer

En büyük değişiklik? Kurumsal erişim, ETF'ler aracılığıyla benimseme eğrisini yeniden şekillendirdi.

ETF'lerden Önce: Kendi kendine barındırılan bir cüzdana, borsa hesabına, saklama düzenlemesine ihtiyacınız vardı. Her yerde sürtünme.

ETF'lerden sonra: Aracılığınızdaki bir ticker'a tıklayın. Tamam.

Bu önemlidir çünkü sermaye tahsisi - temel katman verimliliği değil - bu döngüde Bitcoin için marjinal alıcıdır. Fed, 17 Eylül'de faiz oranlarını 25 baz puan düşürerek %4.00-4.25'e indirdi, bu da reel getiri oranlarını stabilize etti ve kredi spreadlerini düzenli tuttu. Bu durum devam ettiğinde, kurumlar ETF'lere akmaya devam eder.

Bitcoin'ın Gerçekten Karşılaşabileceği Üç Yol

“Bitcoin yerine geçecek mi?” yerine bunları sorun:

1. Para ikamesi: Stablecoin'ler işlemlerde hakimiyet kurar, Bitcoin ise saf tasarruf haline gelir. Stabilcoin yerleşim hacmi ile zincir üzerindeki aktivite karşılaştırılarak test edilebilir.

2. Fonksiyonel soyutlama: Katmanlar ve saklama hesapları o kadar derin bir şekilde karmaşıklığı gizliyor ki, çoğu kullanıcı altında Bitcoin'in bile var olduğunu unutuyor. Bunu ETF benimsemesiyle zaten görüyoruz.

3. L1 rekabeti: Diğer zincirler nişleri kazanıyor (ödemeler, hesaplama), ancak kurumsal yolların güçlenmesi durumunda Bitcoin'in değer saklama rolünü zorunlu olarak sarsmıyor. Veri noktası: Glassnode, sermaye erişimi genişlerken aktif adres sayılarının 2021 zirvelerinin altında kaldığını gösteriyor - klasik tasarruf odaklı döngü, ödeme odaklı değil.

Bu Gerçekte Ne Tehdit Ediyor

Politika: Stabilcoin mevzuatı, banka bağlantı kuralları, ETP ayarlamaları, talep mevcut olsa bile akışları kısıtlayabilir.

Makro: Eğer enflasyon hedefin üzerinde kalır veya yeniden hızlanırsa, Fed gevşemeyi durdurur. Gerçek getiri yükselir. Uzun vadeli risk yeniden fiyatlandırılır. Girişler soğur.

Ağ yapısı: Altı madencilik havuzu, b10c'nin 2025 analizine göre son blokların %95'inden fazlasını ( işlemektedir. Bu havuz yoğunluğu, varlık yoğunluğu değil, ancak yine de MEV ve işlem seçimi için önemlidir.

2026-2030 için Benimseme Matematiği

Muhafazakar: Küresel yatırım yapılabilir varlıklardan %0.5 tahsis → yüz milyarlarca potansiyel Bitcoin talebi

Temel durum: %1 tahsis → Bitcoin'in saklama/temizleme/danışmanlık iş akışları entegre edilirse trilyonlarca kapasite

İyimser: 2-2.5% tahsis ), olumlu makro + ölçeklenebilir altyapı + net politika ( → çok trilyonluk kapasite

Kullanıcı tarafında: 2030 yılına kadar mobil cüzdanlar, düzenleyici netlik ve tasarruf ile ödemeler arasındaki bölünmeye bağlı olarak 1-2+ milyar kripto sahibi.

İnternet, 2024 yılı itibarıyla %68 küresel penetrasyona ulaştı )5.5B insan(. Bitcoin hala S-eğrisini tırmanıyor.

Sonuç

Erişim katmanları gelir ve gider. Dial-up → genişbant → 5G. AOL → Chrome → aracılık uygulamanız.

Ağ devam ediyor. Aynı İnternet. Aynı Bitcoin.

ETF'ler, stablecoin'ler, Layer-2'ler, sermaye ve işlemler için geniş banttır. Bitcoin'in ne olduğunu değiştirmeden katılma imkanı sunar.

AOL kapalı. İnternet hâlâ açık.