Ters yönde pozisyonu artırın! MicroStrategy, 8.000'den fazla Bitcoin daha satın aldı ve dijital geleceğe olan bahisini sürdürüyor.

“₿ig week” - Michael Saylor, sosyal medyada bu kısa güncelleme ile Strategy’nin (eski MicroStrategy) bir kez daha büyük ölçekli Bitcoin satın alımını müjdeledi.

11 Kasım 16'sında sona eren bir hafta içinde, bu ABD borsa listesinde yer alan şirket tekrar 8,178 adet Bitcoin satın aldı ve değeri yaklaşık 835.6 milyon dolar.

Ve kısa süre önce, şirket 487 adet Bitcoin satın aldı. Ekim ayındaki zirveden %30'a yakın bir düşüş yaşanan piyasa koşullarında bile, Strategy 2020 yılının Ağustos ayından beri uyguladığı “al ve tut” Bitcoin stratejisine sadık kalmaya devam ediyor.

01 Sürekli Birikim

Strategy şirketinin en son Bitcoin satın alımı toplam 8,178 adet, toplam fiyatı yaklaşık 8.356 milyon dolar, ortalama satın alma fiyatı ise her biri 102,171 dolardır.

Bu satın alma, Strategy şirketinin toplam Bitcoin miktarını 649,870 adede ulaştırdı, toplam satın alma maliyeti yaklaşık 4.84 milyar dolar ve ortalama her bir Bitcoin maliyeti 74,433 dolardır.

Mevcut piyasa fiyatlarına göre, bu Bitcoin'lerin değeri satın alma maliyetini çoktan aşmıştır.

02 Finansman Araçları

Erken dönemlerde Bitcoin satın almak için finansman sağlamak amacıyla genellikle adi hisse senedi ihraç eden Strategy, son zamanlarda daha fazla öncelikli hisse senedi ihraç etmeye güveniyor.

Son alınan fonların büyük kısmı, şirketin yakın zamanda tamamladığı euro bazlı öncelikli hisse senedi ihracatından kaynaklanmaktadır.

Şirket, geçen Perşembe 6.2 milyar Euro (yaklaşık 7.168 milyar dolar) değerinde Euro cinsinden sürekli öncelikli hisse senedi satışını tamamladı.

Strategy, masraflar düşüldükten sonra net 7.039 milyon dolar toplayarak, 10% A sınıfı süresiz akış öncelikli hisseden 7.75 milyon hisse sattı. Bu büyüklük, şirketin başlangıçta belirlediği 3.5 milyar euro hedefine iki katıdır.

03 Pazar Arka Planı

Strategy, bu büyük ölçekli satın alma işlemi, kripto para piyasasında son derece çalkantılı bir dönemde gerçekleşti. 18 Kasım itibarıyla, Bitcoin fiyatı 90,000 dolar eşiğini aşarak, Ekim ayının başındaki tarihî zirveden yaklaşık %30 oranında düştü.

Bu düşüş, Bitcoin'in yıl içindeki tüm kazançlarını geri vermesine neden oldu ve piyasanın daha önce Wall Street'in daha derin bir katılımı, Beyaz Saray politikalarının daha dostane olması ve ana akım borsa yatırım fonlarının (ETF) ortaya çıkmasının piyasayı istikrara kavuşturacağı yönündeki beklentileriyle çelişiyor.

Piyasa duyarlılığındaki değişim hızlı ve sert. Opsiyon piyasasında, yatırımcıların aşağı yönlü koruma talebi - özellikle 90,000 dolar, 85,000 dolar ve 80,000 dolar seviyeleri için - önemli ölçüde arttı.

11月底 vadesi dolacak 740 milyon dolardan fazla satış sözleşmesi, alım opsiyonlarının işlem hacmini açıkça aşmaktadır.

04 Stratejik Evrim

Strategy şirketi, Michael Saylor tarafından yönetilmektedir ve 2020 yılının Ağustos ayında ilk kez Bitcoin satın almaya başlayarak şirketi bir ticari istihbarat firmasından Bitcoin kaldıraç yatırım aracı haline dönüştürmüştür.

O zamandan beri, şirketin hisse senedi fiyatı %1500'den fazla arttı ve bu, aynı dönemdeki S&P 500 endeksinin iki katından fazla bir artış.

Saylor, başlangıçta Bitcoin satın alımını finanse etmek için adi hisselerin satışını kullandı. Yatırımcılar, hisse senetlerinin seyreltilmesi konusunda endişelendiği için adi hisselerdeki prim giderek azaldıkça, şirket daha sonra dönüştürülebilir tahviller çıkarmaya başladı ve nihayetinde imtiyazlı hisselere yöneldi.

Bu dijital varlık hazine modelinin gücü, sürekli genişleyen piyasa net değer primine ve güven döngüsü mekanizmasına bağlıdır, ancak bugün bu mekanizmaların zayıfladığı görünmektedir.

05 Değerleme Değişikliği

Bitcoin fiyatlarının düşmesiyle birlikte Strategy şirketinin Bitcoin rezervine olan değerleme priminin belirgin şekilde daraldığı görülüyor. Şirketin mNAV (piyasa değeri ile Bitcoin pozisyon değerinin oranı) 2.5'in üzerinden 1.2 civarına düştü.

Bu prim, Strategy'i Bitcoin'in yüksek beta katsayısına sahip bir alternatif haline getirmişti, ancak artık çok düşük hale geldi ve aynı momentum stratejisi takipçilerini çekemiyor - bu, onun yükselmesini sağlayan olumlu döngüyü zayıflattı.

Hisse senedi, 20 Kasım 2024'te 473,83 dolarlık tarihi zirvesinden bu yana yaklaşık %57 değer kaybetti.

Pazartesi sabahı işlemlerinde, MSTR hisse fiyatı 199 dolar, şirket değeri şimdi yalnızca bilançosunda bulundurduğu Bitcoin değerinin biraz üzerinde, bu da adi hisse senedi ihraçlarının mevcut hissedarlar için seyreltilme etkisi yarattığı anlamına geliyor.

06 Sektör Etkisi

Strategy şirketi, 194 halka açık şirket arasında en büyük kurumsal Bitcoin sahibi haline geldi; bu şirketler, bir tür Bitcoin satın alma modeli benimsemiştir.

Diğer önemli şirket sahipleri arasında MARA, Tether destekli Twenty One, Metaplanet, Adam Back ve Cantor Fitzgerald destekli Bitcoin Standard Treasury Company bulunmaktadır.

Bu dijital varlık paketleme şirketlerinin değerlemeleri de benzer bir küçülme yaşadı; BitMine Immersion Technologies Inc., Nakamoto Holdings Inc. ve ETHZilla gibi şirketler piyasa düşüşünden etkilendi.

07 Piyasa Görüşü

Yatırımcılar şu anda daha geniş makro endişelerle başa çıkıyor. Traderlar, Nvidia'nın önümüzdeki çeyrek finansal raporunu ve Fed'in önümüzdeki ay faiz indirimine yönelik beklentisindeki hızlı değişimi dikkatle izliyor.

Fed'in faiz indirimine ilişkin şüpheler, riskten kaçınma duygusunu tetikledi. Yatırımcılar, Fed'in Aralık toplantısında faiz indiriminde bulunup bulunmayacağı konusunda giderek daha fazla şüpheye düşüyor.

Federal Reserve yetkilileri, Başkan Jerome Powell da dahil olmak üzere, daha fazla gevşeme konusunda isteksiz olduklarını belirttiler, bu da yatırımcıların merkez bankasının bir sonraki adımına ilişkin belirsizlik hissetmelerine neden oldu.

Bitcoin ETF fon akışının durması ve tasfiye dalgası da baskıyı artırdı. Volatilitenin artmasıyla birlikte kurumsal alıcılar geri çekildi, spot Bitcoin borsa yatırım fonuna giren fon akışındaki zayıflık da düşüşe neden oldu.

Bu ayın başlarında, kripto para türevleri pazarında bir dizi ağır likidasyon dalgası meydana geldi ve milyarlarca dolarlık kaldıraç pozisyonu kapatıldı.

Gelecek Vizyonu

Bitcoin devlet tahvilleri verilerine göre, şu anda 194 halka açık şirket, bir tür Bitcoin satın alma modeli benimsemiştir. Arkalarında, daha fazla bekleyen işletme var. Pazar ısındığında, Strategy gibi öncüler tarafından kurulan model, sonradan gelenler için bir blueprint haline gelebilir.

Bireysel yatırımcılar için, Gate borsasının sunduğu Gate Wrapped BTC (GTBTC), zincir üzerindeki BTC getirili varlık olarak, CeFi ve DeFi alanlarında piyasaya katılmanın bir yolu haline gelmiştir. Ancak, herhangi bir kripto para yatırımı, özellikle mevcut yüksek dalgalanma pazar ortamında, dikkatlice riskleri değerlendirmeyi gerektirir.