#美国ADP就业数据表现超出市场预期 Washington'daki siyasi komedi yeni bir rekora imza attı—bu seferki kapanma 36 günü aşarak tarihin en uzun süresine ulaştı. İki parti bütçe, sağlık sigortası ve göçmenlik konularında uzlaşamayınca görüşmeler tamamen tıkandı. Sonuç olarak piyasa paniklemeye başladı, VIX korku endeksi yükseldi, güvenli liman talebi belirgin şekilde arttı.

En doğrudan kazanan? Altın. Dünya genelindeki merkez bankaları son üç yılda her yıl 1000 tondan fazla altın stokladı. Bu belirsizlik ortamında, altın fiyatları oldukça istikrarlı kalıyor. Aynı zamanda, dolar ise kendi hükümetinin olumsuz etkisiyle zayıflıyor—kapanma süresi uzadıkça, dışarıdan ABD’nin mali ve siyasi istikrarına yönelik şüpheler artıyor, dolar endeksi baskı altında kalıyor ve fonlar diğer para birimleri ile altına yönelmeye başlıyor.

ABD hisse senetleri tarafında ise durum biraz karmaşık. Tarihsel verileri incelediğimizde, hükümet kapanmasının S&P 500 üzerinde uzun vadeli etkisinin sınırlı olduğunu görüyoruz; ortalama getirisi sadece %0.1. Ancak kısa vadede piyasa duyarlılığı oldukça kırılgan ve teknik açıdan yaklaşık %5 civarında bir düzeltme baskısı söz konusu.

**Neden böyle oldu?**

Dediğimiz gibi, bu durum siyasi mücadelelerin ekonomik kurallara karşı koyamamasıyla ilgili. 2026 mali yılı bütçe tasarısı henüz uzlaşmaya varamadı, sağlık sigortası ve göçmenlik politikalarındaki farklar çok derin. Daha da kötüsü, hükümet kapanınca istihdam verileri, TÜFE gibi temel ekonomik göstergeler yayınlanmıyor, piyasa adeta körleşiyor ve volatilite artıyor.

Ekonomik kayıplar ise gerçekten büyük—haftalık 15 milyar dolar kayıp yaşanıyor, bu durum çeyrek sonunda GSYİH büyümesini doğrudan 1 puan azaltabilir. Ayrıca, 800 bin federal çalışan maaş alamıyor, sosyal yardımlar gecikiyor, ticaret ve lojistik verimliliği düşüyor.

**Şimdi ne yapılmalı?**

Altın bu konuda net bir gösterge—güvenli liman talebi devam ediyor ve trend yukarı yönlü. Düzeltme olursa kademeli alımlar yapılabilir, orta vadede 2150-2300 dolar/ons arası hedef makul görünüyor.

ABD hisse senetlerinde riskleri azaltmakta fayda var, özellikle savunma sektörleri—enerji, tüketici ve teknoloji devleri gibi. Dolar kısa vadede zayıflayabilir, euro ve yen bundan faydalanabilir ama volatilite artar, yüksek seviyelerden satmak daha akıllıca olur.

Tahvil tarafında ise ilginç gelişmeler var; ekonomik beklentilerin zayıflamasıyla ABD tahvillerinin cazibesi artıyor. 10 yıllık getirinin %3.8-4.0 aralığında kalması çekici olabilir.

**Rasyonel bakış**

Sonuç olarak, bu kapanma siyasi riskler ve mali sorunların yoğunlaşmasıyla ortaya çıktı. Kısa vadede piyasa duyarlılığını etkiler, ancak sistemik risk şu an kontrol altında görünüyor.

Şu aşamada yapılması gerekenler: pozisyonları kontrol altında tutmak, kaldıraç azaltmak; altın ve devlet tahvili gibi güvenli varlıklara ağırlık vermek; mali görüşmelerin ve dolar likiditesinin gelişimini yakından takip etmek. Piyasa şu anda savunma moduna geçti, rasyonel hareket etmek, sonuçlara fazla odaklanmaktan daha önemli.