Hiç düşündünüz mü, son zamanlarda piyasanın sakinliğinin arkasında aslında çok gerçekçi bir neden yatıyor — para "kilitli" durumda.

Amerika Birleşik Devletleri hükümeti 37 gündür kapalı, tam olarak 37 mi yoksa 38 mi hatırlamıyorum, neyse ki tarih rekorunu kırdı. Bu durum oldukça absürt: Kongre taraflar savaşıyor, bütçe tasarısı geçemiyor, hükümet para basamıyor ve bu yüzden duraklamış durumda.

Ama sorun şu ki, devlet makinesi mutlaka çalışmak zorunda değil mi? Hazine, temel operasyonları sürdürebilmek için son iki ay boyunca piyasadan aşırı borç aldı ve doğrudan yaklaşık 700 milyar dolar nakit akışını çekti.

Kısaca, piyasanın "suyu" kurutuldu.

Bankacılık sistemi rezervleri şu anda 2.85 trilyon dolar seviyesinde, bu 2021’den beri en düşük seviye. Bankaların ellerinde para yok, piyasa fonları doğal olarak sıkıştı, kısa vadeli finansman faiz oranı (SOFR) doğrudan %4.22’ye fırladı ve son bir yılın en büyük artışını gösterdi. Finansman maliyeti yükseldikçe, kim para hareket ettirmeye cesaret eder ki?

Bazıları sorabilir: Fed faiz indirdi değil mi?

Evet, nominal olarak gerçekten indirdi. Ama düşünün, Fed piyasaya para pompalarken, Hazine de yoğun şekilde para çekiyor; bir taraf faiz indirirken diğer taraf para çekiyor, bu da birbirini dengelemiyor mu? Faiz indirimleri boşuna yapıldı, piyasa likiditesi gerçekten iyileşmedi.

Likidite daralınca, sermaye piyasaları oldukça kırılgan hale gelir. Bu yüzden gördüğünüz ABD hisse senedi düzeltmeleri ve kripto para geri çekilmeleri, kimse bilinçli olarak satış yapmıyor; tüm piyasa gerçekten para sıkıntısı içinde — fonlar kolay kolay piyasaya girmeye cesaret edemiyor.

Şu anda yapılabilecek tek şey, ABD hükümetinin yeniden açılmasını beklemek ve fon akışının tekrar piyasaya dönmesini sağlamak. Su seviyesi yükseldiğinde, piyasa da doğal olarak toparlanacaktır.

Bu noktada en önemli olan ne? Sabırlı olmak, pozisyonları karıştırmamak ve likiditenin geri gelmesini beklemek.

BTC, ETH, AIA gibi varlıklar, fonlar tekrar piyasaya girdiğinde, gerekenler yine gelir.