Tahvil piyasasında tarihi bir olay gerçekleşti. Büyük bir egemen varlık, USD cinsinden borçlanma teklifine patlayıcı bir talep gördü—talep rekor seviyelerdeydi. Ama işin ilginç yanı: ilk kez, fiyatlandırma doğrudan ABD Hazine bonolarıyla uyumlu hale geldi.

Bu eşi benzeri görülmemiş bir durum. Tarihsel olarak her zaman bir fark, algılanan risk farklılıklarını yansıtan bir prim olmuştur. Şimdi? Fark ortadan kalktı. Bu neyi işaret ediyor? Ya piyasa kredi kalitesini büyük bir şekilde yeniden değerlendiriyor ya da küresel likidite akışlarının fiyatlandırılmasında tektonik bir kayma var.

Makro trendleri takip eden veya riskli varlıklarda pozisyon alan herkes için, bu fiyatlandırma yakınsaması göz ardı edilemeyecek bir veri noktasıdır. Tahvil piyasası genellikle hisse senedi ve kripto piyasalarının aylar sonra sindireceği bilgileri önceden iletir. Bu durumun dolar likiditesi ve getiri eğrileri üzerindeki etkilerini izlemek önemlidir.