Kripto Para Birimlerinde Tam Seyreltilmiş Değerleme (FDV) Anlamak

Tam Seyreltilmiş Değerleme (FDV), kripto para projelerini değerlendirirken yaygın olarak kullanılan önemli bir ölçüttür ve bir projenin potansiyel toplam değerine dair kapsamlı bir görüş sunar. FDV, tüm token'ların - henüz dolaşımda olmayanlar dahil - mevcut piyasada bulunması durumunda tahmin edilen piyasa değerini temsil eder.

Dolaşımdaki arzdan farklı olarak, yalnızca işlem gören token sayısını ifade eden FDV, toplam token arzını dikkate alır. FDV'yi anlamak, bir projenin değerinin yalnızca piyasada mevcut olan token sayısına dayandırılmasının ötesinde, projenin değerinin daha bütünsel bir değerlendirilmesine olanak tanır ve böylece projenin potansiyeline dair daha derin bir içgörü sağlar.

Bu makale, kripto para piyasasında tam seyreltilmiş değerlemenin ne anlama geldiğini, FDV'yi hesaplama adımlarını, FDV'nin önemini ve kripto sektöründe bu göstergelere güvenmenin risklerini açıklayacaktır.

Tam Seyreltilmiş Değerleme (FDV) Açıklandı

FDV'yi hala inşaatta olan bir evi satın almak olarak düşünün. Şu anda evin sadece bir kısmını görebiliyorsunuz, ancak gelecekte daha fazla odanın inşa edileceğini biliyorsunuz. Kripto dünyasında, FDV, mevcut ve henüz çıkarılmamış tüm token'ların piyasada satılması durumunda bir projenin tahmini toplam değerini temsil eder. FDV, mevcut token fiyatının, kilitli, gelecekte ayrılmış veya henüz oluşturulmamış token'lar dahil olmak üzere toplam arz ile çarpılmasıyla hesaplanır.

Kripto para yatırımlarında FDV'yi anlamak neden önemlidir? Bu alanda FDV'nin önemli olmasının birkaç nedeni vardır.

Birçok kripto para projesi, tokenlerini zamanla vesting, staking veya madencilik gibi mekanizmalar aracılığıyla serbest bırakır. Örneğin, Gate, uzun vadeli faydaları uyumlu hale getiren yerel tokeni için bir vesting sistemi uygulamıştır; diğer platformlar ise ağ katılımı için token staking ödülleri verir ve bazıları da madencileri ağlarını güvence altına almak için teşvik eder.

Bu nedenle, dolaşımdaki arz yalnızca şu anda mevcut olan token sayısını yansıtırken, Tam Seyreltilmiş Değerleme gelecekte ortaya çıkacak toplam arzı inceler.

Bu, projenin gelecekteki potansiyeline dair daha geniş bir bakış sağlar, ancak gelecekteki token fiyatlarının dalgalanabileceğini belirtmekte fayda var.

Neden FDV Kripto Para Yatırımcıları İçin Önemlidir

Yatırımcılar için, FDV, taksitle aldığınız bir ürünün toplam maliyetine bakmak gibidir. Bir projenin yüksek bir FDV'si olduğunda, gelecekte daha fazla token'in dolaşıma gireceğini gösterir; bu da, şu anda sahip olduğunuz token'lerin değerini potansiyel olarak azaltabilir. Düşük piyasa değeri ile bu, projeyi şu anda "daha ucuz" gösterebilir.

Ancak, eğer FDV mevcut piyasa değerini aşarsa, bu durum projenin aşırı değerlenmiş olabileceğini gösterebilir. FDV'yi anlamak, bir yatırımın mevcut değerine dayanmak yerine, yatırımın tam potansiyel değerini görmenizi sağlayarak daha iyi yatırım kararları almanıza yardımcı olur.

Finansal jargon çok mu? Hadi basitleştirelim:

• FDV genel potansiyel değerdir.
• piyasa değeri mevcut değerdir.

Sonraki bölümde FDV ve piyasa değeri arasındaki farkı bir örnekle keşfedeceğiz.

FDV ve Piyasa Değeri: Fark Nedir?

FDV ve piyasa değeri benzer terimler gibi görünebilir, ancak yukarıda belirtilenlere göre, farklı kavramlardır.

FDV, tüm token'lar dolaşımda olsa bir kripto paranın genel potansiyel değeridir. Buna karşılık, piyasa değeri, bir kripto paranın mevcut değeridir ve dolaşımdaki arzı ile token başına fiyatına dayanmaktadır.

Yeni bir kripto para birimi olan XYZ'yi hayal edin. Toplamda 1 milyar XYZ token olacak (toplam arz) ve şu anda 500 milyon XYZ token işlem görecek (dolaşan arz). Şimdi, bu coin'in FDV'sini ve piyasa değerini analiz edelim:

• FDV: Eğer her XYZ token şu anda 0,5 $ değerindeyse, o zaman FDV $500 milyon olacaktır. Bu sayı, tüm milyar tokenin dolaşımda olduğu ve her birinin 0,5 $ değerinde olduğu durumda XYZ'nin potansiyel maksimum değerini temsil eder.

• Piyasa Değeri: Eğer şu anda dolaşımda sadece 500 milyon XYZ token varsa ve token başına fiyat 0,5 $ ise, o zaman piyasa değeri $250 milyon olacaktır.

Bu rakamlar nasıl hesaplanıyor? FDV ve piyasa değeri nasıl hesaplandığına bakalım.

Kripto Para Biriminde FDV Nasıl Hesaplanır?

Aşağıdaki formül FDV'yi hesaplamak için kullanılır:

FDV = Toplam Arz × Token Başına Mevcut Fiyat

Nerede:

• Toplam Arz: Bu, bir kripto para projesi tarafından çıkarılmış veya çıkarılacak toplam token sayısını ifade eder. Toplam arz, hem piyasada zaten dolaşımda olan tokenları hem de henüz serbest bırakılmamış, gelecekte kullanılmak üzere ayrılmış veya serbest bırakılma sürecinde olan tokenları içerir (.

• Token Başına Güncel Fiyat: Bu, hesaplama anındaki her bir token'ın mevcut piyasa değeridir. Bu fiyat, piyasadaki arz ve talebe bağlı olarak zamanla dalgalanabilir.

Yukarıdaki örneği kullanarak, toplam arzı 1 milyar token ve mevcut fiyatı $0,5 olan token ile, FDV şöyle olacaktır:

FDV = 1 milyar token x $0.5 = ) milyon

Piyasa değeri aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

Piyasa Değeri = Dolaşımdaki Arz × Token Başına Mevcut Fiyat

Örneğin, eğer dolaşımdaki arz 500 milyon token ise ve her token'ın mevcut fiyatı 0,50 $ ise, o zaman piyasa değeri şöyle olur:

Piyasa Değeri = 500 milyon token × $0.50 = $500 milyon

Bu, piyasada şu anda işlem görebilen token sayısına dayalı değerdir!

Tam Seyreltilmiş Değerleme ve piyasa değeri, kripto para projeleri üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir ve piyasanın projenin uzun vadeli potansiyelini nasıl değerlendirdiğini etkileyebilir. Şimdi, etkilerini daha iyi anlamak için bazı senaryolara bakalım:

• Düşük Piyasa Değeri, Yüksek FDV: Projenin mevcut değeri düşük ancak tüm tokenler satıldığında çok daha yüksek olabilir. Bu, mevcut projenin "gizli bir mücevher" olduğunu gösterebilir, ancak gelecekteki değer seyrelmesi olasılığına karşı dikkatli olunmalıdır.

• Yüksek Piyasa Değeri, Düşük FDV: Projenin mevcut değeri yüksek, ancak gelecekteki potansiyeli mevcut değerden daha düşük. Bu, projenin aşırı değerli olduğunu veya gelecekteki büyümeyi tamamen hesaba kattığını ima edebilir.

• Düşük Piyasa Değeri, Düşük FDV: Projenin mevcut değeri ve gelecekteki potansiyeli olumlu değil. Bu, başarı şansı az olan yeni veya mücadele eden bir proje olabilir.

• Yüksek Piyasa Değeri, Yüksek FDV: Proje güçlü mevcut değere ve yüksek gelecekteki potansiyele sahiptir. Bu genellikle projenin yerleşik olduğunu ve iyi bir şekilde ilerlediğini gösterir, ancak yüksek bir FDV'nin gelecekte değer seyreltilmesine yol açmadığından emin olmak gerekir.

Peki, hangi senaryo en yaygın? Yüksek piyasa değeri ve yüksek FDV genellikle güçlü büyüme potansiyeline sahip yerleşik projelerde ortaya çıkar. 10 Eylül 2025 itibarıyla, Bitcoin'in piyasa değeri 1.135 trilyon $'dır. 21 milyon coinlik maksimum toplam arz ve coin başına 57.502 $ fiyat ile Bitcoin'in FDV'si yaklaşık 1.207 trilyon $'dır.

Buna karşılık, 10 Eylül 2025 itibarıyla CoinMarketCap tarafından 100. sırada yer alan NEXO'nun piyasa değeri yaklaşık 558,3 milyon $ ve Tam Seyreltilmiş Değerlemesi (FDV) yaklaşık 997,3 milyon $ olup, toplamda 560 milyon NEXO token'ı dolaşımda bulunmaktadır.

Şimdi soru, FDV'nin bir kripto paranın gerçek değerinin güvenilir bir ölçüsü olup olmadığı. Haydi öğrenelim.

Kripto Para Yatırımında FDV'ye Güvenmenin Riskleri

Kripto para yatırımında FDV'ye güvenmek, birkaç sebepten ötürü riskli olabilir. FDV, bir kripto paranın gelecekteki değerine dair bir tahmin sunarak, tüm token'larının dolaşımda olduğu varsayımıyla toplam potansiyel değerini tahmin eder. Ancak, diğer faktörler dikkate alınmazsa, bu rakam yanıltıcı olabilir.

Ayrıca, FDV, gerçek token ihraç takvimini hesaba katmaz. Birçok projenin tokenleri kademeli olarak çıkarılır veya belirli bir süre kilitlenir. Bu nedenle, eğer çoğu token ihraç edilmemişse, projenin değeri mevcut piyasa değeri ile daha doğru bir şekilde yansıtılabilir. Ek tokenlerin ihraç edilmesi, değerlerini azaltabilir ve token fiyatında bir düşüşe yol açabilir.

Ayrıca, FDV, token fiyatının aynı kalacağını varsayar, bu gerçekte pek olası değildir. Eğer dolaşımda daha fazla token varsa, arzın artması token fiyatında bir düşüşe yol açabilir ve FDV hesaplamasını etkileyebilir. Ayrıca, FDV, token'ın gerçek değerini etkileyebilecek piyasa rekabeti, yasal değişiklikler ve devam eden proje geliştirmeleri gibi faktörleri dikkate almaz.

Bu nedenle, FDV yararlı bir gösterge olsa da, tek başına kullanılamaz. Kapsamlı bir yatırım kararı vermek için yatırımcılar piyasa değeri, token ihracat takvimi ve projenin genel sağlığı gibi diğer faktörleri de dikkate almalıdır.