2025'in 2. Çeyreğinde Web3 Fonlaması: Sessiz İcra, Büyük Paranın Daha Az Oyuncuyu Desteklemesi

Web3 girişim sermayesi sahnesini dikkatle izliyorum ve 2025'in 2. çeyreğinde olanlar büyüleyici - ve biraz endişe verici. Sermaye, kaydedilen en yüksek ikinci çeyrek toplamı olan 9.6 milyar dolarlık şaşırtıcı bir hızla akıyor, ancak yalnızca 306 tur açıklandı. Bu sadece küçük bir dip değil; bu alandaki paranın hareket etme şeklinin temel bir değişimi.

Burada gerçekten ne oluyor? Büyük oyuncular bahislerini yoğunlaştırıyorlar. Daha az şirkete daha fazla nakit yatırıyorlar ve bunun, merkeziyetsiz bir ekosistem olması gereken yerde tehlikeli güç dinamikleri oluşturup oluşturmadığını merak ediyorum. Medyan Serisi A turu 17,6 milyon dolara fırladı - son iki yılın en yükseği. Hatta tohum turları 6,6 milyon dolara yükseldi. Bu konsolidasyon hakkında başka kimse endişeli mi?

Kendi portföy girişimlerime bakarken, bunu birinci elden fark ettim. İki yıl önce, hemen hemen her yarım yamalak Web3 fikri için iyi VC'lerle toplantılar alabiliyordum. Şimdi? Temel altyapı inşa etmiyorsanız ya da ciddi bir çekişe sahip değilseniz, bir yanıt e-postası almak bile zor.

Özel token satış piyasası özellikle dikkat çekici. Sadece 15 işlem $410 milyon dolar topladı ve medyan boyutu 29.3 milyon dolar. Bu arada, kamusal token satışları tamamen çakıldı - %83 oranında düştü ve sadece 35 etkinlik $134 milyon dolar gibi cüzi bir miktar topladı. Perakende yatırımcı açıkça kenara itilirken, kurumsal para sessizce pozisyon alıyor.

Altyapı finansmanı domine etmeye devam ediyor. Kriptopara altyapısı, madencilik ve doğrulama, hesaplama ağları - bunlar çekici tüketici oyunları değil, bunlar temel katman bahisleri. Akıllı para, herkes gözünü albenili uygulamalar ve token'lara dikmişken rayları inşa ediyor.

Tüketici uygulamaları özellikle finansal hizmetler ve pazar yerlerinde biraz hareketlenme gösteriyor, ama dürüst olalım - buradaki fonlama ölçeği altyapı yatırımlarıyla karşılaştırıldığında yetersiz. "Kitle benimsemesi geliyor" anlatısı, para akışını takip ettiğinizde giderek daha boş görünüyor.

Bu, önceki döngülerde gördüğümüz vahşi, coşkulu kripto pazarı değil. Sermayenin cerrahi bir hassasiyetle kullanıldığı soğuk, hesaplı bir oyuna dönüştü. Doğru ağlara bağlantısı olmayan kurucular için yol acımasız bir şekilde daraldı.

Buradaki gerçek hikaye rekor finansman miktarlarıyla ilgili değil - oyundan kimlerin dışlandığıyla ilgili. Bu pazar artık heyecan döngülerini beklemiyor; yatırımcıların kaçınılmaz altyapı yatırımları olarak gördüklerine acımasızca destek veriyor ve geri kalan herkesin artıkları için savaşmasına neden oluyor.