Finansta "siyah kuğu" teorisi: öngörülemeyen olaylar ve bunların piyasa üzerindeki etkisi

"Siyah Kuğu" - olasılığı son derece düşük olan, ancak ekonomi ve finansal piyasalar için felaket sonuçlarına yol açabilecek bir olaydır. Bu kavram, hisse senetleri ve kripto para birimleri gibi dalgalı piyasalardaki riskleri anlamak için özellikle önemlidir.

"Kara kuğu" teriminin tarihi

Terim, sadece beyaz kuğuların var olduğu tarihsel varsayımdan kaynaklanmaktadır. Yüzyıllar boyunca beyaz kuğu, güzellik ve soyluluğun sembolü olmuştur ve başka renkte kuğuların var olduğu düşünülmemiştir.

Bu görüş 1697'de Hollandalı kaşif Willem de Vlamingh'in Avustralya'da siyah kuğuları keşfetmesiyle çürütüldü. Bu keşif, yerleşik dünya görüşünü tamamen değiştirdi ve gerçekliği anlama şeklimizi değiştiren beklenmedik bir olayı simgeleyen bir metafor haline geldi.

New York Üniversitesi profesörü Nassim Nicholas Taleb, bu metaforu ünlü eseri "Siyah Kuğu: Beklenmedik Olayların Etkisi"nde kullandı ve öngörülemeyen olayların teorisini ve bunların ekonomi üzerindeki etkilerini detaylı bir şekilde geliştirdi.

"Kara kuğu" özellikleri

Taleb'e göre, "kara kuğu" türü olayların üç temel özelliği vardır:

• Öngörülemezlik: neredeyse tahmin edilemezler, olasılık standart tahminlerin ve analitik modellerin ötesine geçiyor.

• Önemli sonuçlar: ekonomiye, finansal piyasalara ve hatta jeopolitik süreçlere büyük bir etki yaparlar.

• Geriye Dönük Açıklanabilirlik: olaydan sonra uzmanlar, nedenlerini ve mekanizmalarını mantıklı bir şekilde bulur, sonradan öngörülebilirlik yanılsaması yaratır.

Siyah kuğu etki mekanizması

"Siyah kuğu" teorisinin temel fikri, öngörülemeyen olayların finansal piyasaları ve ekonomiyi tamamen dönüştürebileceğidir. Bu tür olayları tahmin edemememiz genellikle geçmişteki tekrar eden deneyimlere fazla güvenmemizle ilgilidir.

Taleb, temel bir soruyu formüle ediyor: Geçmişe dayanarak geleceği nasıl bilebiliriz?

O, bu sorunu Şükran Günü öncesinde bir hindi örneği ile illüstre ediyor. Hindi her gün besleniyor ve her geçen gün beslenmeye devam edeceğine daha çok inanıyor. Bu, Şükran Günü'ne kadar sürüyor, o gün gerçeklik aniden ve köklü bir şekilde değişiyor.

Bu metafor, insanların beklentilerini tekrarlayan deneyimlerine dayanarak nasıl şekillendirdiğini gösteriyor. Sadece beyaz kuğular görüyoruz ve siyahlarının var olmadığına inanıyoruz, ta ki onlarla şahsen karşılaşana kadar.

Finansal Piyasalardaki Anlamlı "Siyah Kuğular"

1. Dotcom balonu (2001 yılı)

90'ların sonlarında ve 2000'lerin başında borsa, aşırı değerlenmiş teknoloji şirketleri sayesinde rekor seviyelere ulaştı:

• Beklenmedik: Yatırımcılar, internet ekonomisinin farklı yasalarla işlediğine inanarak teknoloji şirketlerine topluca yatırım yaptılar.

• Ölçekli sonuçlar: 13 Mart 2002'de balon patladı, Nasdaq endeksi Ekim 2002'ye kadar %78,4 düştü. Teknoloji sektöründe işsizlik 2004 yılına kadar %17,8'e ulaştı.

• Geriye Dönük Analiz: çöküşten sonra analistler yatırımcıların irrasyonelliğine, risk sermayesinin aşırı erişilebilirliğine ve FED'in para politikalarının sıkılaşmasına dikkat çekti.

2. Küresel finansal kriz (2008 yılı )

Standart altı hipotek kredisi krizi, aynı zamanda Büyük Duraklama olarak da bilinir, Büyük Buhran'dan bu yana en yıkıcı ekonomik dönemlerden biri haline geldi:

• Sürpriz: Ekonomik politika yöneticilerinin çoğu, ABD Merkez Bankası temsilcileri de dahil olmak üzere, krizin ölçeğini öngöremedi. Eski Merkez Bankası Başkanı Alan Greenspan daha sonra şunları kabul etti: "Bu kadar beklenmedik bir nitelikteki bir krizi hayal etmek mümkün değildi."

• Büyük ölçekli sonuçlar: işsizlik oranı %10'a yükseldi. 2007'den 2010'a kadar yaklaşık 3,8 milyon evin elinden alındı, Lehman Brothers iflas etti, 25.000 çalışan işini kaybetti.

• Geriye Dönük Analiz: Krizden sonra, temel nedenin, düşük kredi notuna sahip borçlulara verilen kredilerin de dahil olduğu, alt standart ipotek kredi piyasasında güvenilmez kredi verme politikası olduğu ortaya çıktı.

3. Ani Çöküş (2010 yılı)

Flash Crash, otomatik ticaret algoritmalarındaki manipülasyonlar nedeniyle meydana gelen ani ve keskin bir hisse senedi değer düşüşünü ifade ediyordu:

• Sürpriz: olay herhangi bir uyarı sinyali olmadan gerçekleşti.

• Büyük sonuçlar: hisse senedi piyasası bir günde yaklaşık 1 trilyon dolar kaybetti, bu da algoritmik ticaretin düzenlenmesinin sıkılaşmasına yol açtı.

• Geriye Dönük Analiz: Trader Navinder Sarao'nun talebi taklit eden "sahte emirler" ile piyasayı manipüle ettiği tespit edilmiştir.

Kripto Para Pazarında "Siyah Kuğular"

Kripto para piyasası, yüksek volatilitesi ve göreceli gençliği nedeniyle özellikle "kara kuğu" türü olayların etkisine açıktır:

1. Terra ekosisteminin çöküşü (Mayıs 2022 )

UST'nin ve ona bağlı LUNA token'ının ani çöküşü, birkaç gün içinde yüz milyarlarca dolar kapitalizasyon kaybına yol açtı. Bitcoin'in fiyatı 39.000 dolardan 29.000 dolara düştü.

2. Celsius Kripto Bankasının İflası

Likidite krizi, platformanın müşterilerin para çekimini durdurmasına ve ardından milyarlarca dolarlık kullanıcı varlıklarını dondurarak iflas ettiğini açıklamasına neden oldu.

3. FTX Kripto Para Borsası'nın Çöküşü

Dünyanın en büyük borsalarından birinin ani iflası, yatırımcıların milyarlarca dolar kaybetmesine neden oldu ve piyasada bir domino etkisi yarattı. Bitcoin’in fiyatı 21.000 dolardan 15.000 dolara düştü.

Siyah kuğulardan korunma stratejileri

Tamamen "kara kuğuların" etkisini önlemek mümkün olmasa da, riskleri en aza indirmek için stratejiler vardır:

• Yatırımların çeşitlendirilmesi: sermayenin farklı varlık sınıfları arasında dağıtılması — hisse senetleri, tahviller, değerli metaller, gayrimenkul ve kripto paralar.

• Farklı platformlarda varlık dağılımı: Fonları birden fazla bankada veya farklı ticaret platformlarında tutmak, bunlardan birinde sorun yaşandığında tüm sermayenin kaybedilme riskini azaltır.

• Kriz fırsatlarının kullanımı: nitelikli varlıkların değerinde keskin bir düşüş, kârlı uzun vadeli yatırımlar için elverişli koşullar yaratabilir.

• Psikolojik hazırlık: "kara kuğuların" kaçınılmaz olduğunu kabul etmek, kriz anında soğukkanlı kalmaya ve dengeli kararlar almaya yardımcı olur.

Bu stratejilerin uygulanması tam bir koruma sağlamaz, ancak öngörülemeyen olayların yatırım portföyünüz ve mali refahınız üzerindeki olumsuz etkisini önemli ölçüde azaltabilir.