Powell'un Bağımsızlığının Önemi: Trump'ın Vizyonunda Para Birimi Evrimi

Amerika'nın para politikası manzarasında, siyasi güç ile Federal Reserve arasındaki gergin dans sürekli evrim geçiriyor. Trump'ın Powell üzerindeki baskısı ve Fed guvernörü Cook'un görevden alınması? Bu sadece seçim yılı faiz oranlarıyla ilgili değil. Yüzeyin altında daha fazlası var.

Trump'u bir şirket kurucusu olarak düşünün. O, bozucu bir etki yapıyor. Arka kapılar buluyor. Fed üzerindeki baskısının, doların temelini dönüştürmeyi hedeflediği anlaşılıyor. Kurumsal güvenilirlikten uzaklaşarak. Teminat ve sözleşmelere yönelerek. Bu, stablecoin'ler için alan açabilir. Büyük ölçüde.

Para Kabuk Oyunu

İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra temiz bir ayrım elde ettik. Merkez bankaları fiyat istikrarını sağladı. Mali otoriteler büyüme ve dağıtım ile ilgilendi. Oldukça şık.

Artık değil.

Bazı insanlar daha yüksek nominal büyüme ve daha fazla volatiliteye sahip ortamlar istiyor. Bunu tarifeler için, sübvansiyonlar için, fabrikaları geri getirmek için ihtiyaç duyuyorlar.

Oyun planı basit görünüyor: Fed'in otoritesini aşındırmak. Merkez bankacılığı parıltısını kaybettiğinde, Hazine senetleriyle desteklenen özel olarak ihraç edilen stabilcoinler oldukça cazip hale gelmeye başlıyor. Dolar ortadan kaybolmuyor - sadece biçim değiştiriyor. Kamu kredilerinden varlık teminatına. Aslında oldukça ilginç.

Politik Hesaplama

İnsanları suçlamak, sistemleri açıklamaktan daha kolaydır. Enflasyonu, piyasa dalgalanmalarını ve zenginlik farklarını Fed'e yüklediğinizde, daha basit bir hikaye yaratıyorsunuz. Küresel tedarik zincirleri veya teknoloji kesintileri hakkında konuşmaktan çok daha iyi. Bu, uzmanların kendilerini hayal kırıklığına uğrattığını düşünen insanlar için anlamlıdır.

Merkez bankası bir siyasi araç gibi görünmeye başladığında, alternatif ödeme sistemleri cazibe kazanır. Doların kullanımı, kurumsal imajı zayıflarken bile stabilcoinler aracılığıyla artabilir. Bu ayrımın her zaman hedef olup olmadığı ise tamamen net değil.

Kısa Vadeli Stratejik Faydalar

Hızlı kazançlar mı? Gerçekler:

• Para politikası sanayi stratejisiyle uyumludur
• Siyasi taban "kurulu düzeni yenmek" konusunda heyecanlanıyor
• Bazı endüstriler büyük kazanıyor—savunma teknolojisi, yapay zeka bilişimi, elektrik altyapısı, blockchain finans
• Uzun vadeli atamalar siyasi döngüleri aşar

Uzun Vadeli Dönüşüm

Bu, güç dengesini kalıcı olarak değiştirebilir. Sonuç, merkez bankacılığını öldürmez. Sadece bizi mali liderliğe, daha yüksek nominal büyümeye ve daha fazla volatiliteye itecektir. Faiz oranları, stablecoin-Hazine bonosu dinamiklerine giderek daha fazla yanıt verebilir.

Özel dolar ihraçları meşruiyet kazanıyor. Stabilcoinler, seigniorage avantajlarını lisanslı oyunculara yayıyor. Dolar kullanımı, bir zamanlar direnen yerlere blok zinciri aracılığıyla genişliyor. Dolar gücü devam ediyor, ancak tekel yerine ortaklıklar aracılığıyla.

Küresel Etkiler

Gelişen pazarlar zorlanabilir. Stabilcoin dolarları yerel para politikasını zayıflatabilir. Bazıları sermaye kontrolleri benimseyebilir. İkili döviz kurları da.

Küresel finans sistemi mi? Bölgelere parçalanabilir. Doların geri çekilmesi nedeniyle değil. Kullanımının daha az merkezi yönetilen hale gelmesi nedeniyle.

Volcker Mirası Sorusu

Paul Volcker bize bağımsız merkez bankaları ve düşük enflasyon hedefleri verdi. Amerika, Fed prestijine bağımlı hale geldi. Bu miras? Mali esneklik ve sanayi politikası desteği isteyenleri engelliyor.

Bu tür politika yapıcıları için, Volcker'ın etkisini - özellikle hayranı Powell aracılığıyla - ortadan kaldırmak kritik hale geliyor.

"ance" ile biten kelimeler üzerindeki mücadele - yönetim, performans, egemenlik - Amerika'nın finansal sistemindeki güç "denge"sinin daha derin bir mücadelesini yansıtıyor. Bu değişimlerin "önemi" on yıllar boyunca ekonomik "rehberliği" şekillendirecek. Bence oldukça önemli.