Nobel Ödüllü Tirole, Stablecoin Pazarında Ciddi Düzenleyici Boşluklar Konusunda Uyarıyor

Nobel Ödüllü ekonomist Jean Tirole, mevcut stablecoin düzenleyici çerçevelerinin tehlikeli derecede yetersiz olduğu ve bu durumun önemli bir finansal krizin zeminini hazırlayabileceği konusunda sert bir uyarıda bulundu. Tirole, 2014 yılında piyasa gücü ve düzenleme konusundaki çığır açan çalışmalarıyla Nobel Ekonomi Ödülü'nü kazanmış olup, son röportajında stablecoin ekosistemindeki sistemik zayıflıklar hakkında derin endişelerini dile getirdi.

"Stablecoin'lerin yetersiz düzenlemesi, finansal istikrar için ciddi bir risk teşkil ediyor," diye uyardı Tirole. Özellikle, bu dijital token'ları destekleyen rezerv varlıkların kalitesi veya likiditesi konusundaki şüphelerin kitlesel geri çekilmeleri tetikleyebileceği bir banka koşusu senaryosunu vurguladı. Tanınmış ekonomiste göre, böyle bir olay, hükümetlerin kurtarma için milyarlarca dolarlık vergi mükellefi fonu ayırmasını zorunlu kılabilir—geleneksel banka krizleri sırasında görülen müdahaleleri yansıtarak.

Tirole, birçok kullanıcının stablecoin'ler hakkında sahip olduğu yanlış anlamayı daha da açıkladı ve ortalama tüketicilerin bu token'ları "tamamen güvenli mevduatlar" olarak algılamasının, gerçekte önemli finansal kayıplar içerebileceğini belirtti. Endişeleri, stablecoin ihraççılarının rezerv yönetim uygulamalarına da uzanıyor ve özellikle U.S. Hazine bonolarının destekleyici varlık olarak kullanılmasının sürdürülebilirliğini sorguluyor. Bu enstrümanların ürettiği nispeten mütevazı getiriler, ihraççıları kârlılığı sürdürmek için "daha yüksek getiri sağlayan ama daha riskli" yatırımlara yönelmeye teşvik edebilir ve bu durum, bu dijital varlıkların sunduğu istikrarı tehlikeye atabilir.

Bu uyarı, finansal kurumların dünya genelinde ortaya çıkan düzenleyici çerçeveler altında stablecoin girişimlerini araştırdığı kritik bir dönemde gelmektedir. Son raporlara göre, büyük finansal şirketler, kendi dolar destekli kripto token'larını piyasaya sürmeye aktif olarak hazırlanıyorlar; bu arada dünya genelindeki düzenleyici organlar, bu giderek daha önemli dijital varlıklarla ilgili para aklama riskleri ve rezerv gereklilikleri gibi endişeleri ele alan uygun denetim mekanizmalarını oluşturmak için çalışıyorlar.