Pazar likiditesinin giderek genişlemesi ve maliyetlerin düşmesiyle birlikte, ilginç bir ekonomik olguya tanık oluyoruz: Sermaye, düşük riskli ve düşük getirili varlıklardan yüksek riskli ancak potansiyel olarak yüksek getiri sağlayan yatırım alanlarına kayıyor.

Bu dönüşümün temel mantığı, ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim kararından kaynaklanmaktadır. ABD Merkez Bankası faiz oranlarını düşürdüğünde, risksiz getiri oranı da düşmektedir. Bu doğrudan ticari bankaların mevduat faiz oranlarını etkilemektedir. Eğer reel mevduat faiz oranı (yani nominal faiz oranı enflasyon oranından çıkarıldığında) negatif bir değere dönüşürse ya da piyasa ortalama yatırım getirisinin belirgin şekilde altına inerse, "likidite atıl maliyeti" olarak adlandırılan durum ortaya çıkar. Kısacası, bankada fonları atıl bırakmak satın alma gücünün düşmesine neden olabilir ve bu doğal olarak büyük miktarda fonun daha yüksek getiri sağlayan yatırım kanalları aramasına yol açar.

Amerika iç varlık piyasasını gözlemlediğimizde, imalat sanayisinin uzun süreli "sektörel boşalma" nedeniyle kapasite kullanım oranının yetersiz olduğunu ve yatırım geri dönüş sürelerinin uzun, risk-getiri oranlarının görece düşük olduğunu görüyoruz; bu durum büyük miktarda yeni sermaye çekmeyi zorlaştırıyor. Bu durumda, Amerika'nın ana hisse senedi piyasası doğal olarak sermaye akışının ilk tercihi haline geliyor.

Amerikan borsa, benzersiz bir "değerleme genişletme etkisi" taşır: Yeni fonların girişi hisse senedi fiyatlarını yükseltirken, hisse senedi fiyatlarındaki artışla birlikte gelen kârlılık, piyasanın risk alma iştahını daha da artırır ve daha fazla sermaye çekerek "likidite odaklı bir pozitif geri dönüş döngüsü" oluşturur. Bu, nihayetinde hisse senedi piyasasında bir patlama olarak kendini gösterir.

Dikkate değer bir nokta, bu risk iştahındaki değişimin, piyasalar arası bir etkileşime sahip olmasıdır ve bunun kripto para piyasası üzerindeki etkisi özellikle belirgindir. Kripto paralar, geleneksel varlıkların (gelir, nakit akışı vb. gibi) temel desteklerinden yoksundur ve tipik bir "risk iştahına duyarlı varlık"tır. Fiyat dalgalanmaları büyük ölçüde piyasa likiditesi ve spekülatif ruh haline bağlıdır.

Genel olarak, Fed'in para politikası ayarlamaları küresel yatırım manzarasını yeniden şekillendiriyor ve fonları güvenli limanlardan daha riskli ve potansiyel getirisi yüksek varlık sınıflarına yönlendiriyor. Yatırımcıların bu trendi yakından takip etmesi gerekiyor, böylece sürekli değişen piyasa ortamında akıllıca yatırım kararları alabilirler.