2025 Eylül ayında Federal Rezerv (FED) politika toplantısının yaklaşmasıyla birlikte, finansal piyasalarda dikkat çekici bir farklılaşma gözlemleniyor. Kripto Varlıklar, faiz indirimine dair beklentilerin önceden gerçekleşmesi nedeniyle geri çekme yaşıyor, ancak Wall Street, zayıf işgücü verilerinde yeni fırsatlar buluyor.

Goldman Sachs'ın strateji ekibinin son raporu ilginç bir olguyu ortaya koydu: S&P 500 endeksi, tarım dışı istihdam verilerinin zayıf sinyallerine kayıtsız kalmaya başladı. Federal Rezerv'in faiz indirim döngüsünün desteğiyle, 2026'da hisse senedi fiyatlarının %6 oranında hızla artabileceğini öngörüyorlar. Bu piyasa tepkisi, riskli varlıkların fiyatlandırma mantığının derin bir değişim geçirdiğini vurguluyor.

Dikkate değer olan, Ağustos ayında ABD'nin tarım dışı istihdam verilerinin yalnızca 22 bin kişi artması, piyasa tahminlerinin çok altında, 150 bin kişi olmuştur. Aynı zamanda, ilk işsizlik başvurusu sayısı 268 bine çıkarak son yılların en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak, S&P 500 endeksi geçtiğimiz hafta yine de %2.3 oranında arttı. Bu çelişkili görünen durum, Wall Street'in ekonomik verileri yorumlama biçimindeki değişimi yansıtıyor.

Goldman Sachs strateji ekibinin analizi, işgücü maliyetleri her 100 baz puan düştüğünde, S&P 500 bileşenlerinin hisse başına kazancının (EPS) 0.7% artacağını gösteriyor. Şu anda, ortalama saatlik ücret artış hızı yılın başındaki %5.2'den %3.8'e düştü ve bu, işletme karlarına yaklaşık 1 puanlık bir alan açtı. Bu trend, borsa için önemli bir destek faktörü haline gelmekte.

Bu "kötü haberin iyiye dönmesi" yeni mantığı, piyasa katılımcılarının ekonomik döngü ve politika tepkilerine dair beklentilerinin değiştiğini yansıtıyor. Zayıf istihdam verileri, Federal Rezerv'in daha gevşek bir para politikası uygulamasını teşvik edebilir; bu da dolaylı olarak ekonomik büyümeyi ve şirket kârlarını teşvik edebilir.

Ancak, bu piyasa tepkisi bazı endişeleri de beraberinde getirdi. Para politikası teşviklerine aşırı bağımlılık, ekonominin yapısal sorunlarını gizleyebilir ve uzun vadede sürdürülebilir büyümeye zarar verebilir. Ayrıca, istihdam piyasasındaki zayıflık, tüketici güvenini ve genel ekonomik canlılığı da etkileyebilir.

Gelecekte, yatırımcıların işgücü piyasası, enflasyon verileri ve Federal Rezerv (FED) politikaları arasındaki etkileşime dikkat etmeleri gerekecek. Bu belirsizlik dolu dönemde, piyasa katılımcıları dikkatli olmalı ve bu yeni piyasa mantığına uyum sağlamalıdır. Aynı zamanda, politika değişiklikleri, enflasyonun yeniden artışı veya küresel ekonomik belirsizlik gibi potansiyel risklere dikkat etmek de önemlidir.