BlackRock, blockchain üzerinde tokenleştirilmiş ETF'leri değerlendiriyor: anlık uzlaşma ve 24/7 piyasalar

Son zamanlarda, Bloomberg'e göre, BlackRock, gerçek varlıklara bağlı bazı ETF'lerin blok zincirinde tokenizasyonunu inceliyor. Bu adım, eğer doğrulanırsa, anlaşmanın hızlanmasını, likiditenin artmasını ve geleneksel finansın sürekli operasyonlara doğru ilerlemesini sağlayabilir. Anonim kaynaklardan gelen bilgi, keşif aşamasını tanımlıyor; varlık devi, 10 trilyon doların üzerinde AUM ( verileri güncellenmiş 2025) ile yeni dijital ufuklara bakıyor. Bu bağlamda, dikkat operasyonel etkilere ve olası benimseme zaman çizelgelerine odaklanmaya devam ediyor; bu hala iç değerlendirmeye tabidir. BlackRock, 2024'te BUIDL tokenize fonunun lansmanı ile konu üzerinde zaten deneyler gerçekleştirmiştir.

Piyasa analistleri tarafından Eylül 2025'e kadar toplanan verilere göre, tokenizasyon çözümlerine yönelik kurumsal ilgi 2021–2023 dönemine kıyasla önemli ölçüde artmıştır. Sektör gözlemcileri tarafından anket yapılan saklama kuruluşları ve yöneticiler, teknik entegrasyon aşamasının genellikle netleştirme, KYC/AML ve raporlama üzerinde ortak testler gerektirdiğini, doğrulama sürelerinin sıklıkla 12 ayı aştığını bildirmektedir.

Ne Oldu

Bloomberg tarafından alıntılanan kaynaklar, New York merkezli dünyanın en büyük varlık yöneticisi BlackRock'un, hisse senetleri ve diğer geleneksel finansal varlıkları çoğaltan fonlara odaklanarak blockchain üzerinde tokenize ETF'ler ihraç etme olasılığını değerlendirdiğini bildiriyor. Olga Kharif tarafından kaleme alınan makale yakın zamanda yayımlandı. Şirket, dosya ile ilgili resmi yorumlar yapmamış olup, aşamanın temkinli kaldığını gösteriyor. Konunun stratejilerine yabancı olmadığını belirtmek gerekir: 2024'te BlackRock, Securitize ile iş birliği içinde bir kamu ağında BUIDL tokenize fonunu başlatarak dijital varlıklar alanında önemli bir emsal oluşturdu. Nitekim, kazanılan deneyim, üzerine inşa edilebilecek teknik ve prosedürel bir temel sağlıyor.

Neden bu önemlidir

Daha hızlı uzlaşma: tokenlar ve akıllı sözleşmeler, uzlaşma adımlarını azaltabilir; ABD pazarı Mayıs 2024'te T+2'den T+1'e geçiş yaptı ve uzlaşma sürelerini azaltarak uzlaşma verimliliğini operatörler için bir operasyonel öncelik haline getirdi. Bu bağlamda, uzlaşma döngüsünü kısaltmak, zincir üstü çözümler için bir olanak sağlayıcı faktör haline gelir.

Daha yüksek likidite: hisselerin bölünmesi ve 24/7 modunda işlem yapabilme yeteneği, saatlerle ilgili sürtünmeyi azaltabilir ve işlem maliyetlerini düşürebilir. Bununla birlikte, gerçek derinlik işletmecilerin benimsemesine bağlı olacaktır.

Zincir üzeri şeffaflık: dağıtık defterlerin kullanımı, ihracatların, transferlerin ve mülkiyetin gerçek zamanlı doğrulanmasını sağlar, bu da yatırımcı güvenini artırır. Ancak, uygulamanın gizliliği ve kontrolleri koruması gerekir.

Operasyonel verimlilik: akıllı sözleşmeler tarafından yönetilen arka ofis ve uzlaştırma süreçlerinin otomasyonu, maliyetler ve operasyonel riskler üzerinde olumlu bir etki yaratabilir. Aslında, daha az sürtüşme genellikle daha akıcı süreç zincirleri ile sonuçlanır.

Tokenleşmiş ETF'ler Nasıl Çalışır

Önerilen modelde, yönetici temel varlıkları saklarken, fonun hisselerini temsil eden tokenlar ihraç etmektedir. Akıllı sözleşmeler, ihraç, transferler, herhangi bir kısıtlama ve uyum işlevlerini düzenler (KYC/AML) ve dağıtılmış defter, işlemlerin izlenebilirliğini sağlar. Bu bağlamda, zincir içi ve zincir dışı dünya arasındaki dönüşüm, günlük operasyonlar için anahtar bir adım haline gelecektir.

Dijital temsil: her token, fonun bir hissesine eşdeğer olup, doğrudan bir dijital temsil sunar. NAV ile uyum her zamanki gibi merkezi kalacaktır.

Varlıklar, düzenlenmiş saklayıcılara emanet edilirken, tokenler kurumsal cüzdanlar aracılığıyla yönetilmektedir. Kaynakların ve kontrollerin ayrılması ilkeler açısından değişmeden kalmaktadır.

Ağ: kamu blok zinciri ile izinli ağ arasında seçim, güvenlik gereksinimlerine ve uygulanabilir düzenlemelere bağlı olacaktır. Mevcut sistemlerle etkileşimin kritik olacağına dikkat edilmelidir.

Erişim: abonelikler ve geri alımlar için gerekli uyum unsurlarını entegre eden düzenlenmiş giriş ve çıkış yolları kurulacaktır. Bu, yatırımcılar ve altyapı arasında düzenli bir akış sağlamaya yöneliktir.

Basit şeması: gerçek varlıklar emanet altında → token çıkarımı → zincir üzeri ticaret → otomatik raporlama ve uzlaştırma.

Çözülmesi gereken düzenleyici düğümler

Regülatif çerçeve hala en önemli unsur olmaya devam ediyor. Amerika Birleşik Devletleri'nde, tokenleştirilmiş ETF'ler, finansal araçlara uygulanan kurallara uymak zorunda kalacak ve ayrıca saklama ve on-chain transferleri ile ilgili ek gerekliliklere tabi olacaktır. Avrupa'da, DLT Pilot Rejimi, DLT'ye dayalı piyasa altyapıları üzerinde deneyler için zemin hazırlıyor, bu arada MiCA geleneksel finansal araçları kapsamlı bir şekilde ele almıyor (ESMA). Şunu söylemek gerekir ki, onay süreleri ve teknik standartlar belirleyici olmaya devam ediyor.

Yatırımcı koruma ve şeffaflık gereklilikleri ile ilgili açıklamalar.

Kara para aklamayı önleme ve uluslararası yaptırımlara uyum.

Kullanılan akıllı sözleşmelerin sorumluluğu ve dayanıklılığı.

Defterler ve clearing altyapıları arasındaki birlikte çalışabilirlik, geleneksel piyasalara sorunsuz entegrasyon için gereklidir.

Piyasa Verileri ve Bağlam

Potansiyel ölçek: Sektör tahminleri, tokenize edilmiş varlıkların değerinin 2030 yılına kadar trilyonlarca dolara ulaşabileceğini öne sürüyor; bu, BCG ve diğer sektör oyuncuları tarafından yayınlanan raporlarda vurgulanmıştır. Gerçekten de, projeksiyonlar dijital varlıklar için büyük bir havuz olduğunu göstermektedir.

T+1'e Geçiş: ABD pazarı, Mayıs 2024'ten itibaren T+1 uzlaşmasını resmi olarak benimsemiştir; bu değişiklik, maruz kalma sürelerini azaltır ve zincir üzerindeki çözümlerin entegrasyonu için teminat gereksinimlerini ve operasyonel ihtiyaçları etkiler.

Geçmiş: 2024'te tokenizasyonu yapılmış BUIDL fonunun lansmanı, dijital varlıklar alanında kurumsal oyuncular tarafından zaten başlatılmış bir deneysel yolu göstermektedir. Ancak, ölçeklenebilirlik sonraki bir adım olarak kalmaktadır; 2024-2025 dönemine ait birçok pilot proje teknik ilerlemeleri gösterirken, başlangıç likiditesinde sınırlamalar bulunmaktadır.

Pazar için Pratik Sonuçlar

Kurumsal yatırımcılar: daha hızlı işlem süreleri sayesinde daha iyi hazine optimizasyonu ve daha çevik teminat yönetiminden faydalanabilirler. Bu bağlamda, operasyonel esneklik göz ardı edilmemesi gereken bir faktör haline gelir.

Piyasa yapıcı: net varlık değeri (NAV) ile piyasa fiyatı arasındaki arbitraj algoritmalarının geliştirilmesi, emir defterinin derinliğini artırabilir. Bununla birlikte, verimlilik, zincir üzerindeki veri akışlarının kalitesine bağlı olacaktır.

Varlık yöneticileri ve yöneticiler: dijital altyapılara artan bir talep bekleniyor; zincir üzerindeki kontrol sistemleri ve işlemlerin daha fazla denetlenebilirliği ile. Bu, prosedürel ayarlamalar ve dayanıklılık testlerini içerir.

Uyumluluk: düzenleyici otoriteler, gelişen düzenlemelere uyumu sağlamak için akıllı sözleşmelerde gelişmiş izleme araçları ve entegre kontroller talep edecektir. Gerçekten de, uyumluluk benimsemenin bir temelidir.

Olası Zaman Çizelgesi (Senaryo)

Pilot aşaması ( önümüzdeki 6–12 ay içinde ): yüksek akışlara sahip fonların seçimi ve nitelikli yatırımcılara yönelik başlangıç uygulaması. Amaç, kontrol altındaki ortamlarda temel işlevsellikleri test etmek olacaktır.

Genişleme ( önümüzdeki 12-24 ay içinde ): kamu veya izinli ağlarda kademeli entegrasyon ve kullanım durumlarının genişlemesi. Bu aşamada, operatörlerden gelen geri bildirim merkezi olacak.

Entegrasyon ( üzerinde 24 ay ): brokerler, takas ve saklama bankaları ile birlikte çalışabilirlik geliştirilmesi, düzenleyici onaya tabidir. Tam uygulama, teknik ve prosedürel uyum gerektirecektir.

Kısaca Bilmeniz Gerekenler

Bloomberg tarafından bildirilen anonim kaynaklara dayanan haber, gerçek varlıklara bağlı tokenize ETF'lerin keşfi ve düzenleyici çerçeve tarafından güçlü bir şekilde etkilenen kararlarla ilgilidir.

Odak, somut varlıklara bağlı ETF'ler üzerinedir ve potansiyel faydaları arasında daha hızlı takas, artan likidite ve zincir üzerinde şeffaflık bulunmaktadır.

İlgili bir emsal, 2024'te piyasaya sürülen tokenize fon BUIDL tarafından temsil edilmektedir.

Sonuç

BlackRock tarafından tokenize edilmiş ETF'lerin değerlendirilmesi, likidite, şeffaflık ve operasyonel maliyetler açısından potansiyel faydalar ile daha verimli piyasa altyapılarına doğru bir hızlanmayı işaret ediyor.

Doğal olarak, büyük ölçekli benimseme, düzenleyici çerçevenin netliği ve onayına, ayrıca teknik çözümlerin olgunluğuna bağlı olacaktır: geleneksel finans ile dağıtılmış teknolojiler arasındaki yakınsama devam ediyor, ancak tam entegrasyon zaman ve gerçek kullanım durumlarında somut sonuçlar gerektirecektir. Bununla birlikte, ilk deneylerin belirlediği yol, bir sonraki adımlar için bir referans görevi görmektedir.