Ethena-USDe'nin hızlı yükselişi ve Merkezi Olmayan Finans ekosistemine etkisi
Son günlerde, USDe'nin toplam arzı önemli bir yükseliş gösterdi, bir ay içinde 2.4 milyar USD'den 3.8 milyar USD'ye yükseldi ve aylık artış %58'den fazla oldu. Bu yükseliş, Bitcoin fiyatlarının yeni zirvelere ulaşmasının ardından piyasalardaki iyimserlikten kaynaklanıyor ve bu da fon maliyet oranlarının artmasına neden olarak USDe'nin staking getirilerini artırdı. Son günlerde bir miktar düşüş yaşansa da, 26 Kasım'da USDe'nin yıllık getirisi hala %25 civarında yüksek seviyelerde kalıyor.
Bu gelişim trendi, MakerDAO'ya beklenmedik bir şekilde önemli kazançlar sağladı. MakerDAO'nun günlük geliri, bir ay önceye kıyasla %200'ün üzerinde bir yükselişle tarihsel bir zirveye ulaştı. Bu durum, Ethena'nın gelişimiyle yakından ilişkili: USDe'nin yüksek staking getirisi, sUSDe ve PT varlıklarının borçlanma talebini teşvik etti, Morpho platformunda bu varlıklarla teminat göstererek DAI borçlanma miktarı 570 milyon dolara ulaştı, borçlanma kullanım oranı %80'i aştı, mevduat yıllık getirisi %12 oldu. Geçtiğimiz ay, MakerDAO, D3M modülü aracılığıyla Morpho üzerinden 300 milyon dolardan fazla kredi büyümesi sağladı.
MakerDAO'nun bilançosu, D3M modülü aracılığıyla Morpho ve Spark'a verilen DAI kredilerinin toplamının 2 milyar USD'ye ulaştığını ve bunun varlık tarafının neredeyse %40'ını oluşturduğunu göstermektedir. Sadece bu iki iş, MakerDAO'ya yıllık 203 milyon USD gelir sağladı ki bu da günlük 550 bin USD'ye eşdeğerdir ve toplam yıllık gelirin %54'ünü oluşturmaktadır.
Ethena, Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) canlanmasını sağlayan ana güç haline geldi. Yükseliş modeli açıkça görülebiliyor: Bitcoin fiyatındaki artış, piyasa iyimserliğini artırıyor, fon maliyet oranlarını yükseltiyor ve böylece USDe'nin staking getirisini artırıyor; MakerDAO, gelişmiş yüksek likidite fon bağlantıları ve D3M modülünün "yarı merkez bankası" özellikleri ile USDe'nin ana fon kaynağı haline geliyor; Morpho, bu süreçte "yağlayıcı" rolü oynuyor. Bu üç protokol, yükselişin temelini oluşturuyor ve aynı zamanda AAVE, Curve, Pendle gibi çevresel protokollerin gelişimini de destekliyor.
Bu yükseliş modelinin sürdürülebilirliği esasen USDe ve DAI arasındaki faiz farkının korunmasına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında: piyasa boğa piyasası duygusunun sürekliliği, Ethena ekonomik modelinin optimizasyonu ve pazar payının artırılması, ayrıca diğer platformlardan (örneğin HTX ve yakın zamanda bir ticaret platformu tarafından sunulan benzer ürünler) gelen rekabet baskısı bulunmaktadır.
D3M'in neden olabileceği riskler hakkında, DAI'nin doğrudan teminatsız bir stabilcoin olmasına neden olmayacak olsa da, bazı potansiyel riskleri artırdığı doğrudur: DAI'yi tekrar "gölge stabilcoin" haline getirebilir; Ethena'nın operasyonları, sözleşmeleri ve saklama riskleri DAI'ye yansıyabilir; DAI'nin genel teminat oranını düşürebilir.
Genel olarak, Ethena-USDe'nin hızlı yükselişi sadece kendi gelişimini desteklemekle kalmadı, aynı zamanda tüm Merkezi Olmayan Finans ekosistemine yeni bir canlılık ve fırsatlar da getirdi, aynı zamanda risk yönetimi ve sürdürülebilirlik üzerine düşünceleri de tetikledi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USD büyük yükseliş 58% MakerDAO gelirlerini rekor seviyeye taşıdı Merkezi Olmayan Finans ekosistemi yeni fırsatlar ile karşılaşıyor
Ethena-USDe'nin hızlı yükselişi ve Merkezi Olmayan Finans ekosistemine etkisi
Son günlerde, USDe'nin toplam arzı önemli bir yükseliş gösterdi, bir ay içinde 2.4 milyar USD'den 3.8 milyar USD'ye yükseldi ve aylık artış %58'den fazla oldu. Bu yükseliş, Bitcoin fiyatlarının yeni zirvelere ulaşmasının ardından piyasalardaki iyimserlikten kaynaklanıyor ve bu da fon maliyet oranlarının artmasına neden olarak USDe'nin staking getirilerini artırdı. Son günlerde bir miktar düşüş yaşansa da, 26 Kasım'da USDe'nin yıllık getirisi hala %25 civarında yüksek seviyelerde kalıyor.
Bu gelişim trendi, MakerDAO'ya beklenmedik bir şekilde önemli kazançlar sağladı. MakerDAO'nun günlük geliri, bir ay önceye kıyasla %200'ün üzerinde bir yükselişle tarihsel bir zirveye ulaştı. Bu durum, Ethena'nın gelişimiyle yakından ilişkili: USDe'nin yüksek staking getirisi, sUSDe ve PT varlıklarının borçlanma talebini teşvik etti, Morpho platformunda bu varlıklarla teminat göstererek DAI borçlanma miktarı 570 milyon dolara ulaştı, borçlanma kullanım oranı %80'i aştı, mevduat yıllık getirisi %12 oldu. Geçtiğimiz ay, MakerDAO, D3M modülü aracılığıyla Morpho üzerinden 300 milyon dolardan fazla kredi büyümesi sağladı.
MakerDAO'nun bilançosu, D3M modülü aracılığıyla Morpho ve Spark'a verilen DAI kredilerinin toplamının 2 milyar USD'ye ulaştığını ve bunun varlık tarafının neredeyse %40'ını oluşturduğunu göstermektedir. Sadece bu iki iş, MakerDAO'ya yıllık 203 milyon USD gelir sağladı ki bu da günlük 550 bin USD'ye eşdeğerdir ve toplam yıllık gelirin %54'ünü oluşturmaktadır.
Ethena, Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) canlanmasını sağlayan ana güç haline geldi. Yükseliş modeli açıkça görülebiliyor: Bitcoin fiyatındaki artış, piyasa iyimserliğini artırıyor, fon maliyet oranlarını yükseltiyor ve böylece USDe'nin staking getirisini artırıyor; MakerDAO, gelişmiş yüksek likidite fon bağlantıları ve D3M modülünün "yarı merkez bankası" özellikleri ile USDe'nin ana fon kaynağı haline geliyor; Morpho, bu süreçte "yağlayıcı" rolü oynuyor. Bu üç protokol, yükselişin temelini oluşturuyor ve aynı zamanda AAVE, Curve, Pendle gibi çevresel protokollerin gelişimini de destekliyor.
Bu yükseliş modelinin sürdürülebilirliği esasen USDe ve DAI arasındaki faiz farkının korunmasına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında: piyasa boğa piyasası duygusunun sürekliliği, Ethena ekonomik modelinin optimizasyonu ve pazar payının artırılması, ayrıca diğer platformlardan (örneğin HTX ve yakın zamanda bir ticaret platformu tarafından sunulan benzer ürünler) gelen rekabet baskısı bulunmaktadır.
D3M'in neden olabileceği riskler hakkında, DAI'nin doğrudan teminatsız bir stabilcoin olmasına neden olmayacak olsa da, bazı potansiyel riskleri artırdığı doğrudur: DAI'yi tekrar "gölge stabilcoin" haline getirebilir; Ethena'nın operasyonları, sözleşmeleri ve saklama riskleri DAI'ye yansıyabilir; DAI'nin genel teminat oranını düşürebilir.
Genel olarak, Ethena-USDe'nin hızlı yükselişi sadece kendi gelişimini desteklemekle kalmadı, aynı zamanda tüm Merkezi Olmayan Finans ekosistemine yeni bir canlılık ve fırsatlar da getirdi, aynı zamanda risk yönetimi ve sürdürülebilirlik üzerine düşünceleri de tetikledi.