Singapur şifreleme düzenlemesi yön değiştiriyor: Sektörde yeniden yapılanma ve fırsatlar birlikte

Singapur Finans Otoritesi (MAS) yakın zamanda yaptığı bir açıklamada, tüm lisanssız dijital token hizmet sağlayıcılarının 30 Haziran'a kadar faaliyetlerini durdurmasını talep etti; aksi takdirde cezai yaptırımlarla karşılaşacaklar. Bu karar, Singapur'daki şifreleme düzenlemesinde önemli bir değişikliği işaret ediyor ve sektörde geniş bir ilgi ve tartışma yarattı.

Düzenleyici Mantığın Değişimi

Singapur'un bu seferki düzenleyici sıkılaştırmasının temelinde 2022'de kabul edilen "Finansal Hizmetler ve Pazarlar Yasası" yer alıyor. Bu yasa, dijital token hizmetleri için bir düzenleyici çerçeve sağlıyor, özellikle 137. madde, Singapur'un şifreleme varlıkları için "düzenleyici tahvil cenneti" olarak olan tarihini sona erdiriyor. Yeni düzenleme, Singapur'da bir işyeri bulunan ve yurtdışındaki kullanıcılara dijital token hizmeti sunan bireylerin veya kurumların DTSP lisansı almasını zorunlu kılıyor.

MAS'ın "dijital token hizmetleri" tanımı, token ihraç etme, saklama hizmetleri, aracılık ve eşleştirme işlemleri, transfer ödeme hizmetleri, doğrulama ve yönetişim hizmetleri gibi tüm dijital varlık iş süreçlerini kapsar. Bu "şeffaf düzenleme" mantığı, Singapur içindeki ve dışındaki işleri kapsamlı bir şekilde kapsayarak düzenleme boşluklarını kapatmayı amaçlamaktadır.

Singapur'un bu hamlesinin temel nedeni, ülkenin "finansal itibarı"nı son derece korumaktır. MAS, dijital token hizmetlerinin güçlü bir şekilde uluslararası anonim özelliklere sahip olduğunu ve bunun kara para aklama, terör finansmanı gibi yasadışı faaliyetlerde kullanılmasının çok kolay olduğunu düşünmektedir. Son zamanlarda meydana gelen FTX çöküşü ve birçok kara para aklama vakası gibi bir dizi olay, politikaların sıkılaşmasının doğrudan kıvılcımı olmuştur.

Sektörün Zor Seçimi

Yeni düzenlemelerle karşı karşıya kalan Singapur'daki Web3 çalışanları hızla farklı kamplara ayrıldı. Bazı küçük projeler, yüksek uyum maliyetlerinin neredeyse dayanılmaz bir yük olduğunu düşünüyor ve Singapur'dan tamamen taşınma olasılığını dışlamıyor. DTSP lisansı başvurusu, işletmelerin 250.000 Singapur Doları başlangıç sermayesine, sürekli bir uyum görevlisine sahip olmasını, bağımsız bir denetim mekanizması kurmasını, düzenli uyum raporları sunmasını ve sıkı kara para aklama ve terörizmin finansmanına karşı gereklilikleri yerine getirmesini gerektirir.

Ancak, bazı yerel sektörden kişiler Singapur'un son yıllarda Web3 alanındaki düzenleyici politikalarının büyük bir dönüşüm yaşamadığını, daha çok mevcut çerçevenin netleştirilmesi ve ayrıntılandırılması olduğunu düşünüyor. MAS'ın düzenleyici odak noktası dijital ödeme token'ları ve sermaye piyasası özelliklerine sahip token'lar üzerinedir, oysa kullanım token'ları ve yönetişim token'ları şu anda düzenleyici merkezinin dışında kalmaktadır.

Bireysel çalışanlar düzenleyici gri alana girdi. Bazı KOL ve borsa çalışanları, işlerini durdurmayı, seyahate çıkmayı veya bekleme pozisyonunda kalmayı tercih etti.

Küresel Düzenleyici Çerçevenin Değişimi

Singapur düzenlemeleri sıkılaştırdığında, Hong Kong ve Dubai neredeyse aynı anda kucak açtı. Hong Kong yasama meclisi üyeleri, Singapur'daki ilgili sektör çalışanlarını Hong Kong'a gelişmeye davet etti. Hong Kong ayrıca fiat stabilcoin'ler için kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturan dünyanın ilk yargı yetkisi oldu.

Dubai, rekabetçi vergi ortamı ve bağımsız dijital varlık düzenleme kurumuyla küresel şifreleme yeteneklerini çekmektedir. Ancak, yalnızca düzenlemelerin dost olması, şifreleme şirketleri için bir sığınak olmaya yetmez. Küresel düzenleme trendleri giderek daha belirgin hale geliyor; hiçbir bölge veya ülke küreselleşme ortamından bağımsız değildir.

Yeni Fırsatlar: Stabil Coinler ve RWA

Bu düzenleme devriminde, stablecoin ve gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu (RWA) en fazla gelişim potansiyeline sahip alanlar haline geliyor. Stablecoin piyasası patlayıcı bir büyüme yaşıyor, beş yıl içinde toplam piyasa değeri artışı %1100'ün üzerinde. Sınır ötesi ödeme ve uzlaşmada, stablecoin'in活跃度 sürekli artıyor.

RWA da bir sonraki trilyon dolarlık pazar haline gelmekte. 2025 yılı Haziran ayı itibarıyla, zincir üzerindeki RWA toplam değeri 231 milyar dolar ( stabil coinler ) hariç, yıllık bazda %110'dan fazla bir artış göstermiştir.

Küresel ölçekte, dijital para "madeni para" üzerindeki hâkimiyet, ülkelerin yarıştığı bir odak haline geliyor. ABD, stabil coinleri ulusal strateji çerçevesine dahil etmeye çalışan "GENIUS Yasası"nı çıkardı; Avrupa Birliği ise "şifreleme varlıkları piyasa düzenleme yasası" ile dijital finansal düzeni yeniden tanımlamayı amaçlayan tek tip bir düzenleme çerçevesi oluşturmayı deniyor.

Yerel Lisans Sahiplerinin Avantajları

Yeni düzenleyici ortamda, yüksek engelleri aşarak başarılı bir şekilde lisans alan kuruluşlar, net rekabet engelleri oluşturmaya başlıyor. Şu anda yalnızca 33 şirket, Singapur dijital ödeme tokenı (DPT) lisansını aldı. Bu kuruluşlar artık sadece hizmet sağlayıcı değil, yeni finansal düzenin öncelikle kimlik doğrulaması tamamlanan "beyaz liste" üyeleridir.

Bazı Singapur yerel kurumları, mükemmel bir uyum lisanslama sistemi kurmuş durumda ve blokzincir yöntemiyle bir sonraki nesil finansal altyapıyı inşa ediyor. Bu yerelleştirilmiş tam uyum yolu, yerel iş yapma ve Singapur'da iş yapmak isteyen ortaklar için büyük bir avantajdır.

Örneğin, bir lisanslı kurum MAS tarafından yetkilendirilmiş büyük bir ödeme kuruluşu (MPI) olarak, yalnızca sınır ötesi ödeme ve DPT iş lisansına sahip olmakla kalmayıp, aynı zamanda ödeme, menkul kıymetler, saklama, türevler gibi çoklu lisansları kapsayan kapsamlı bir uyum sistemi oluşturmuştur. Bu lisans kombinasyonu, onun sabit paraların değişimi, dijital varlıkların temizlenmesi gibi hizmetleri yasal olarak sunmasını sağlamanın yanı sıra, RWA tokenlerinin uyumlu bir şekilde ihraç edilmesini de destekleyerek, yeni düzenleyici ortamda son derece nadir bir finansal altyapı platformu haline gelmesini sağlamaktadır.

Gelecek Görünümü

Küresel düzenlemenin derinleşmesiyle birlikte, uyum yeteneği sektörün dönüm noktası haline gelecektir. Ön lisansa, sağlam bir ödeme ağına ve RWA ihraç yapısına sahip öncüler, yeni bir küresel dijital finans düzeninde kuralları tanımlama ve istikrarlı bir şekilde ilerleme şansına sahip olacaklardır. Önümüzdeki on yıl boyunca, ülkelerin düzenleyici süreçlerinin paralel olarak derinleşmesiyle, uyum yeteneği sektörün gelişiminde kritik bir faktör haline gelecektir.