Stablecoin Ekosistemi Genel Görünümü: 12 Kamu Zinciri Gelişim Analizi

2025 yılında, stablecoin kripto pazarının en çok dikkat çeken alanı haline geldi, 22 Mayıs itibarıyla stablecoin toplam piyasa değeri 245 milyar doları aştı. Bu hızlı büyümenin arkasında, farklı blockchainler arasında yoğun bir gizli rekabet yaşanıyor. Stablecoin, yalnızca varlık akışının önemli bir göstergesi değil, aynı zamanda blockchain pazarının kabul seviyesini ölçen temel bir standarttır. Bu makalede, şu anda en üst sıralarda yer alan 12 blockchain'in stablecoin verileri analiz edilecek ve blockchain stablecoin gelişiminin genel manzarası çizilecektir.

Ethereum: USDC'nin Hızlanması Liderliği Korumaya Yardımcı Oluyor

Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122,5 milyar dolar olarak, tüm stablecoin arzının %50'sini elinde bulunduruyor. Bu arada USDT'nin oranı en yüksek olup, yaklaşık %50. Ancak USDT açısından bakıldığında, Ethereum'un arzı 2025'ten sonra düşüş eğilimi göstermekte. İstatistikler, 2024 yılı boyunca Ethereum zincirindeki USDT arzının %83,1 arttığını gösteriyor, ancak 2025 yılına girildiğinde, 21 Mayıs itibarıyla Ethereum'un USDT arzı %5,07 azalmış durumda. Bu durum, Tron'un USDT'nin en büyük arz kamu zinciri haline gelmesine doğrudan yol açtı.

USDT dışında, Ethereum aynı zamanda USDC'nin en büyük ihraç blok zinciridir. 22 Mayıs itibarıyla, Ethereum'da USDC'nin ihraç miktarı 36.9 milyar adet olup, bu da toplamın %60.82'sini oluşturmaktadır. 2024 Ekim ayındaki 25.2 milyar dolara kıyasla, altı ay içinde %46.4'lük bir artış yaşanmıştır. USDC'deki büyük artış, Ethereum'un stablecoin pazarındaki payını korumasının başlıca sebebidir.

TRON: USDT'nin en büyük ihraç kamu zinciri, dolar "dağıtım merkezi"

Tron'un stablecoin'i esas olarak USDT'den gelmektedir ve bu oran %99'dan fazladır; şu anda USDT'nin en büyük ihraç blok zinciri haline gelmiştir. Tron, küresel stablecoin pazarında yaklaşık %31,3'lük bir pazar payına sahiptir. Veriler, Tron'un USDT günlük ortalama işlem hacminin yaklaşık 2.4 milyon işlem olduğunu, Ethereum'un ise sadece 284 bin olduğunu göstermektedir.

İşlem hacmine göre, Tron ağı günlük ortalama 20 milyar ABD doları tutarında USDT transferi gerçekleştiriyor, bu da dünya genelindeki tüm stablecoin işlem hacminin yaklaşık %29'unu oluşturuyor. Kullanıcı etkinliği açısından, günlük 1 milyondan fazla bağımsız hesap, Tron'da USDT işlemi yapıyor ve bu da tüm blockchain aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ini kapsıyor.

Büyüme trendinde, TRON'un USDT arzı 2024'te 48.8 milyar dolardan 59.7 milyar dolara yükseldi. 2025'te, Tether TRON'da 18 milyar USDT basarak toplam arzı 77.7 milyar dolara çıkardı. TRON'un düşük ücretleri ve yüksek işlem hızı, onu çok sayıda USDT işlemi için tercih edilen ağ haline getiriyor, özellikle de perakende kullanıcılar ve gelişen pazarlar tarafından beğeniliyor.

Ayrıca, TRON'un kurucusunun Trump ailesiyle işbirliği, stablecoin'lerinin geleceği için daha fazla olasılık sağladı. Mayıs ayında, Trump aile projesi WLFI'nin kurucu ortağı, WLFI tarafından çıkarılan ABD doları stablecoin'i USD1'in TRON blockchain'inde yerel olarak çıkarılacağını belirtti. TRON'un kurucusu bu yılın Ocak ayında, işlem ücretlerini önemli ölçüde azaltmayı ve nihayetinde ücretsiz para transferi gerçekleştirmeyi umduğunu açıkladı. Ancak şu anda bu planın bir sonraki adımına dair herhangi bir bilgi verilmedi.

Solana: Yüksek TPS Altında Hızlandırıcı Motor

Son iki yılın en popüler kamu blok zincirlerinden biri olarak, stablecoin de Solana zincirinde hızla büyüyen alanlardan biridir. 2024 yılının başındaki 1.8 milyar dolardan, Mayıs ayında en yüksek 13.1 milyar dolara çıkarak %627'lik bir artış göstermiştir. Hem hacim hem de büyüme hızı açısından, Solana stablecoin alanında göz ardı edilemeyen yeni bir güçtür.

Şu anda, Solana'nın stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 11.4 milyar dolar, Tron ve Ethereum ile hala büyük bir fark var, özellikle Ethereum ile 10 katından fazla bir fark. Solana'nın DEX işlem hacminin Ethereum'u geçtiği düşünüldüğünde, ancak stablecoin arzının hala çok geride olduğu, Solana ekosisteminde stablecoin kullanım yaygınlığının henüz yüksek olmadığını gösteriyor.

İç yapısına bakıldığında, USDC Solana üzerindeki en popüler stablecoin'dir ve %73'lük pazar payına sahiptir. USDT'nin Solana üzerindeki payı yaklaşık %20'dir. PayPal tarafından çıkarılan PYUSD'nin Solana zincirinde şu anda 200 milyon dolarlık bir piyasa değeri var ve Ethereum'dan sonra gelerek yaklaşık %24,36'lık bir paya sahiptir. Solana, şu anda birçok yeni stablecoin için öncelikli tercihlerden biridir.

BSC:Sıfır Gas ve USD1 Çift Yönlü Sürükleme

2025 yılının Mayıs ayı itibarıyla, BSC küresel stablecoin pazar payının yaklaşık %2,4'ünü oluşturmaktadır. BSC zincirindeki stablecoin piyasa değeri 2024'teki 4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselmiş olup, artış oranı yaklaşık %150'dir. Bunun içinde iki kez merkezileşmiş bir büyüme yaşanmıştır; ilki 2024 Kasım'dan 2025 Ocak'a kadar, yaklaşık 5 milyar dolardan 7 milyar dolara yükselmiştir; ikincisi ise 2025 Nisan sonundan Mayıs'a kadar, 7 milyar dolardan hızla 9 milyar dolara çıkmıştır. Analizler, ilk büyümenin büyük ölçüde BSC zincirinin sunduğu sıfır Gas ücreti kampanyasından kaynaklandığını, ikincisinin ise USD1 stablecoin'in BSC zincirinde ihraç edilmesiyle desteklendiğini göstermektedir. Son zamanlarda popüler olan USD1'in mevcut olarak %99,26'sı BSC zincirinde yer almakta olup, toplam ihraç miktarı yaklaşık 2,1 milyar dolardır.

BSC'nin daha önce öncelikli olarak tanıtılan BUSD ve FUSD'nin oranı toplamda yaklaşık %3'e düştü. USDT'nin ihraç oranı yaklaşık %59, USD1'in oranı ise yaklaşık %21.

Veriler, Binance cüzdanının popülaritesinin artmasıyla birlikte, BSC zincirindeki stablecoin DEX işlem oranının Nisan'daki %10'dan %28'e yükseldiğini ve merkezi borsa oranıyla neredeyse aynı olduğunu gösteriyor.

Ayrıca, Mayıs ayında BSC, stablecoin işlem sayısı açısından tüm zincirlerin %38,1'ini elinde bulundurarak birinci sırada yer aldı. USDT toplam işlem hacminde BSC, 358 milyar $ ile sadece Tron ve Ethereum'un arkasında yer aldı. Stabilcoin alanında BSC ve Solana, en rekabetçi yeni güçler haline geldi.

Temel: Coinbase'in güçlendirdiği hızlandırıcı şampiyon

Base, Coinbase tarafından geliştirilen bir Ethereum L2 olarak, bu döngüde her alanda büyük bir büyüme gerçekleştirdi, stabilcoin alanında da durum aynı. Stabilcoin piyasa değeri açısından, Base, 2024 Ocak ayında 177 milyon dolardan 4.09 milyar dolara yükselerek %2210'luk bir artış gösterdi ve stabilcoin piyasa değeri açısından en büyük beş halka açık blok zinciri arasında en yüksek artışa sahip.

USDC, Base zincirinin en yaygın stabilcoin'idir ve payı %97,8'dir. Base, USDC'nin Ethereum dışında en yüksek işlem hacmine sahip kamu zinciridir.

Hyperliquid: Türev Ürün Devlerinin Yeni Hazine Sandığı

Devasa balinaların yeni oyun alanı olarak, Hyperliquid kısa sürede büyük bir potansiyel sergiledi. Altı ay içinde, stabilcoin piyasa değeri 3.26 milyar dolara ulaştı ve Arbitrum, Polygon, Avalanche gibi köklü blockchain'leri geride bıraktı.

Ekosistem uygulamaları açısından, Hyperliquid merkeziyetsiz türev borsa olarak, işlem nesnesi olarak öncelikle USDC kullanmaktadır. Bu nedenle, USDC Hyperliquid üzerindeki en büyük stablecoin türüdür ve oranı %97,8'e ulaşmaktadır. Dikkate değer bir nokta olarak, bir kamu zinciri olarak, Hyperliquid son zamanlarda stablecoin türleri arasında feUSD, USDT ve USDe'yi eklemiştir. Şu anda arz ve işlem hacmi yüksek olmasa da, kamu zinciri ekosistem uygulamaları için yeni yollar açmaktadır.

Arbitrum: Teşviklerin sona ermesinin ardından büyük bir düşüş

Arbitrum, dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, bu döngü içinde stablecoin piyasa değeri büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024 yılı boyunca, Arbitrum stablecoin piyasa değeri 2 milyar dolardan en yüksek 6.9 milyar dolara yükseldi. Ancak 2025 yılının başında, Arbitrum stablecoin piyasa değeri büyük bir düşüşle karşılaştı ve Ocak ayında hızla 2.73 milyar dolara geriledi. 2 Ocak'ta yalnızca bir günde 2 milyar dolar çıkış yaşandı.

Bu büyük düşüşün üç nedeni olabilir: Birincisi, 17 Aralık'ta bir önceki Incentives Detox teşvikinin sona ermesi, yaklaşık 50 protokolün likidite sübvansiyonunun ani bir şekilde "kesilmesi", piyasa yapıcı fonların ödüllerin sona ermesinden sonra yoğun bir şekilde çekilmesi; İkincisi, Tether'in 29 Ocak'tan itibaren Arbitrum üzerindeki USDT'yi yeni çapraz zincir standardı "USDT0"a taşıyacağını duyurması; Üçüncüsü, yüksek getirili rekabetçi zincir Blast mevduat sözleşmesinin USDC/USDT'ye %5 yıllık getiri + Airdrop Points taahhüt etmesi, 11 Kasım sonundan beri L2 varlıklarını sürekli olarak çekmesi.

Polygon: USDC Göç ve Ödeme Deney Alanı

2024'ten bugüne, Polygon stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi ve yıllık olarak neredeyse yüzde yetmiş artış gösterdi. Ana itici güç, Circle'ın yerel USDC'nin uygulanması ve Visa, Mastercard gibi devlerin PoS zincirlerinde fiat para ve stablecoin hesaplamaları denemesiyle kurumsal düzeyde artış sağladı.

Şu anda, Polygon zincirindeki stablecoin payı USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir ve sırasıyla %40,79 ve %47 pazar payına sahiptir.

Avalanche: Ücretlerin düşmesi patlayıcı bir büyüme sağlamadı

Avalanche son bir yılda nispeten yavaş bir büyüme gösterdi. Genel stabilcoin piyasa değeri %79 büyümesine rağmen, 2024 Mayıs ayından sonra büyüme duraksadı ve sürekli olarak 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında dalgalandı. 2024 sonunda, Avalanche 9000 yükseltmesi C-Chain temel ücretlerini %96 düşürdü, stabilcoin küçük transferleri ve toplu hesaplama maliyetlerini önemli ölçüde azalttı. Ancak bu olumlu durum, Avalanche'a sürdürülebilir bir ivme kazandırmadı; belki de sadece ekosistemin genel canlılığının artması, stabilcoin gelişimini gerçekten harekete geçirebilir.

Aptos: Move ekosisteminin çıkış atleti

Aptos üzerindeki stablecoin toplam piyasa değeri 2025 yılının ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aştı. 2024 yılından itibaren, Mayıs ayına kadar olan toplam artış %2408 olup, en hızlı büyüyen halka açık blok zincirlerinden biridir. MOVE ekosistem halka açık blok zinciri olarak, Aptos ve Sui, yükselen rakipler arasında yer almaktadır. Aptos üzerindeki stablecoin'ler esas olarak USDT ve USDC'den oluşmaktadır; USDT'nin payı yaklaşık %62,39, USDC'nin payı ise yaklaşık %32'dir. Yerel USDC'nin 2025 Ocak'ta Aptos'ta faaliyete geçtiği göz önüne alındığında, bu büyüme ilerlemesi oldukça hızlıdır.

Sui: 230 kat büyüme ile hızlı büyüyen zincir

Sui'nin stablecoin büyümesi, tüm halka açık blok zincirleri arasında en büyük olanıdır. 2024 yılının başlarında, Sui ağı stablecoin piyasa değeri yalnızca 5 milyon dolar civarındayken, 2025 Mayıs'ında 1.156 milyar dolara yükselmiş, artış oranı şaşırtıcı bir şekilde 230 kat olmuştur. Şu anda, USDC, Sui ağı tarafından çıkarılan stablecoin'ler arasında en yüksek paya sahip olup, yaklaşık %75 oranındadır.

Ancak, Sui ekosisteminin stabilcoin'leri şu an için çok yüksek bir hacme sahip değil ve ihraç edilen türler de oldukça az. Daha fazla büyük sermayenin girişini nasıl çekebileceği, Sui ekosisteminin karşılaştığı ana büyüme sorunudur. 22 Mayıs'ta meydana gelen Cetus'un çalınması olayı, belirli bir ölçüde güvenlik endişelerini de gündeme getirdi, bu da fırsatlar ve endişelerin bir arada bulunduğu bir durumu ortaya koyuyor.

TON:Telegram sosyal desteği büyümede zayıf

TON, 2024'te savaşa katılan yeni bir oyuncu olarak, bir yıl içinde hızlı bir büyüme kaydetti. 2024 Nisan'ında, Tether, TON zincirinde USDT ve XAUT'ı senkronize olarak yayınladığını duyurdu ve bu, onu 15. desteklenen ağ haline getirdi. Hedef, Telegram'ın 900 milyon kullanıcısını doğrudan zincir üstü dolar ödeme ekosistemine entegre etmekti. Yayınlandıktan sonra, cüzdanlar ve çeşitli Telegram ticaret botları hızla entegre oldu, yeni kullanıcılar cep telefonlarıyla düşük bir engelle USDT alım satımı yapabiliyor. Bu, TON ekosistemindeki stablecoin büyümesi için bir temel sağladı. 2024 Haziran'ında, TON üzerindeki USDT arzı 5.19 milyar dolara ulaştı.

Ancak, TON ekosisteminin stabilcoin büyümesi kısa bir artıştan sonra geri çekilmeye başladı ve şu anda yılın başındaki 1.4 milyar dolardan yaklaşık 900 milyon dolara düştü. Bu, TON ekosisteminin tıklama tabanlı mini oyunlardan sonra belirgin bir ilgi kaynağı olmamasıyla ilgili olabilir.

Sonuç

Şu anda, halka açık blockchain stabilcoin rekabet ortamı hızla değişiyor. Ethereum, Tron gibi halka açık blockchain'ler hala büyük bir öncü avantaja sahipken, Solana, BSC gibi popüler halka açık blockchain'lerin yükselişi de yavaş yavaş öncü pazar payını aşındırıyor. Ayrıca, USD1 gibi yeni stabilcoin'lerin çıkarımı artık sadece Ethereum ile sınırlı değil. Aptos ve Sui gibi MOVE ekosistemine ait halka açık blockchain'ler, daha yeni rakipler olarak, stabilcoin basım süresi daha kısa olmasına rağmen, büyüme hızında belirgin bir avantaja sahip.

Görülebilir ki, stablecoin rekabeti daha da yoğunlaşacak. Eski blockchain'ler için, hem pazarı korumak hem de büyümeye devam etmek, çift baskı ile karşı karşıya kalacaklar. Yeni blockchain'ler için ise, pazara giriş fırsatları doğuyor.