Pi Network: Mobil cihazlarla Mining'den Ana Ağ'a geçiş, tartışmalı bir Kripto Varlıklar projesi

Pi Network, düşük giriş engelleri ile katılımı teşvik eden yeni bir dijital şifreleme varlıkları projesidir. Kullanıcılara telefon uygulaması aracılığıyla "Mining" yapma imkanı tanır, bu da teknik ve mali engelleri büyük ölçüde azaltarak daha fazla sıradan insanın kripto varlıklar ekosistemine katılmasını sağlar.

Ancak, bu görünüşte normal "coin dünyası" projesi aslında oldukça tartışmalı. Pi Network 2019'dan beri kurulduğundan beri uzun süre Ana Ağ'a açılmadı, mobil Mining "hava kazma" durumunda kaldı. Token elde etme mekanizması daha çok arkadaşları davet ederek kayıt kodu kullanarak kendi Mining payını artırmaya odaklanıyor, bu model daha çok bir piramit satışına benziyor, blok zinciri teknolojisi kullanarak PoW, PoS gibi konsensüs mekanizmalarıyla Mining yapmaktan ziyade.

Altı yıl aradan sonra, Pi Network nihayet Ana Ağ'ı başlattığını ve birçok işlem platformunun token ticaretine başladığını duyurdu. Bu sefer Pi ciddi görünüyor, peki biz Pi coin'i nasıl değerlendirmeliyiz?

Pi coin toplam arz ve dolaşım miktarı

Pi Network resmi olarak Pi coin'in nihai toplam arz sınırını henüz net bir şekilde açıklamamıştır, ancak topluluk ve beyaz kağıt bilgilerine göre, genellikle Pi coin'in maksimum arzının yaklaşık 100 milyar adet olduğu düşünülmektedir. Bu, her bir Pi coin'in 1 dolar değerinde olması durumunda, tamamen seyreltilmiş piyasa değerinin (FDV) 100 milyar dolara ulaşacağı anlamına gelir. 2024 yılının sonuna kadar Pi, Ana Ağ kapalı döneminde olup, henüz tam olarak ticarete açılmamıştır, bu nedenle gerçek dolaşım arzı sınırlıdır. Blok zinciri tarayıcı verilerine göre:

• Ağustos 2023: Yaklaşık 1.97 milyar Pi Ana Ağa taşındı (bunların 1.29 milyarı kullanıcılar tarafından kilitlendi)
• Eylül 2024: Ana Ağ toplamda yaklaşık 4.07 milyar coin (kilitli 1.35 milyar coin) tedarikine ulaştı, bir yıldan fazla bir süre içinde tedarik miktarı %106.6 arttı.
• Ocak 2025: Ana Ağ toplamda 5.56 milyar coin transfer edildi, bunlardan yaklaşık 660 milyon hala kilitli durumda. Sadece üç ay içinde arz %36.6 arttı.

Toplam arz açısından, Pi beyaz kağıdında belirtildiği gibi: Açık ana ağ açıldığında, kullanıcılar muhtemelen 100~200 milyar PI madenciliği yapmış olacaklar. Diğer bir deyişle, başlangıçta gerçek dolaşım arzı toplamın yalnızca küçük bir kısmı olabilir, çoğu Pi coin zamanla madencilikle elde edilecektir. Bu da kısa vadede arzın kontrol altında olduğu, uzun vadede potansiyel enflasyon baskısının büyük olduğu anlamına geliyor.

Pazar Talebi ve Potansiyel Kullanıcı Verileri

Pi Network, 2019 yılında mobil Mining uygulamasını piyasaya sürdüğünden beri, dünya genelinde on milyonlarca kullanıcıyı kendine çektiğini ve katılım sağladığını iddia ediyor. Kullanıcı tabanı açısından: Pi ekibinin iddialarına göre, dünya genelinde 60 milyondan fazla kayıtlı kullanıcı bulunuyor. Ancak dikkat edilmesi gereken bir nokta, KYC doğrulamasını tamamlayan gerçek kullanıcıların yalnızca bir kısmını oluşturduğudur. 2023'te Pi yetkilileri, yaklaşık 1200 kişinin KYC doğrulamasını geçtiğini belirtmiştir. 2025'in başlarına kadar, zincir üzerindeki verilerde görülen Ana Ağ cüzdanı sayısı da yalnızca yaklaşık 911 bin olacaktır, bu da iddia edilen kullanıcıların yalnızca %15'ine denk gelmektedir.

Bu, kayıtlı kullanıcı sayısının büyük olmasına rağmen, gerçekten aktif olan ve zincire geçişi tamamlayan kullanıcı oranının sınırlı olduğunu gösteriyor.

Ayrıca günlük aktif kullanım durumu gerçek talebi de yansıtabilir. Bir blockchain tarayıcısının verilerine göre, Pi Ana Ağ'ındaki günlük aktif cüzdan sayısı ortalama yaklaşık 20.000'dir ve zirve, 2025 Ocak ayında yaklaşık 42.000'e ulaşmıştır. Pi Network'ün resmi olarak iddia ettiği on milyon seviyesindeki kullanıcı sayısıyla karşılaştırıldığında, bu aktiflik nispeten düşük kalmaktadır.

Değerleme Modelleri ve Olası Fiyat Aralıkları

Yukarıdaki bilgilere dayanarak, Pi coin'in fiyat aralığını tahmin etmek için birkaç değerleme modeli oluşturmaya çalışabiliriz. Yaygın kripto varlık değerleme yaklaşımları arasında "piyasa değeri" ve "OTC fiyatı" bulunmaktadır.

Piyasa Değeri:

Mevcut durumda toplam token miktarının 100 milyar adet, dolaşımdaki miktarın ise 10 milyar olduğu bilgisiyle:

• Belirli bir ünlü meme coin ile karşılaştırma: İki kullanıcı topluluğu yönlü özellikler benzer. Eğer Pi, bu coin'in başarısını kopyalayabilirse, mevcut 40 milyar dolarlık piyasa değeri üzerinden, Pi token'in değeri 4 dolara ulaşabilir.
• Piyasa değeri 50. sırada: Şu anda piyasa değeri 50. sırada olan coinlerin piyasa değeri 2.7 milyar dolar, eğer Pi piyasaya sürülürse piyasa değeri ilk 50'ye girebilir, o zaman token fiyatı 0.27 dolar olacaktır.
• Piyasa Değeri 100. Sırada: Mevcut piyasa değeri 100. sıradaki coin'in piyasa değeri 9.2 milyon dolar. Eğer Pi açılışta piyasa değerinde ilk 100'e girebilirse, Pi token'in değeri 0.092 dolar olabilir.

OTC: Piyasa Dışı İşlem (OTC), Pi coin meraklılarının değiş tokuş yaptığı ana yol olmuştur. Kamuya açık bir pazar olmadan, farklı bölgelerde fiyat farklılıkları ortaya çıkmıştır:

• Çin anakarası ve Güneydoğu Asya'nın bazı bölgelerinde, daha önce özel olarak Pi coin'in fiyatının birkaç yuan seviyesinde olduğu söylentileri vardı. Tayvan pazarında OTC alım fiyatı yaklaşık 0.23 USD ile 0.85 USD arasında.
• Bazı yurtdışı topluluklarında, bazı kişiler $5-10 dolar değerle az miktarda Pi'yi özel olarak ticaret yapmak istiyor, daha çok gelecekteki borsa değeri artışına bahis yapıyorlar. Ancak bu tür özel ticaret dolandırıcılık riski ile dolu ve sayısı sınırlıdır, ana akım teklifler olarak değerlendirilemez.
• Bazı tüccarlar ve kullanıcılar, Pi ekosistemine önceden hazırlık yapmak için Pi coin ile ürün veya hizmet değişimi yapmayı özel olarak kabul ediyorlar. Bu, piyasa dışı uygulamalarda örtük bir teklif olarak görülebilir ve her bir Pi'nin 1-3 dolar arasında bir değere dönüştürüldüğü anlamına gelir, ancak bu daha çok tüccarların pazarlama veya Pi topluluğunu destekleme düşünceleriyle ilgilidir ve bu fiyat üzerinden Pi coin'lerini sonsuz miktarda satın almak istediklerini göstermez.

Pi coin'in piyasa değeri, arz ve talep dinamikleri ile güven konsensüsüne bağlı olacaktır:

• Arz açısından: İlk aşamada sınırlı dolaşım miktarı Pi coin fiyatını yükseltebilir, ancak uzun vadede toplam arzın büyük olması (100 milyar adet) başın üzerinde bir kılıçtır. Eğer uygulama ekosistemi bu arzı karşılayacak şekilde eş zamanlı olarak genişlemezse, fiyat nihayetinde aşağı yönlü baskı ile karşılaşacaktır. Bu nedenle, Pi projesinin gelecekte enflasyon temposunu kontrol etme, uygulama talebini artırma gibi önlemler alması gerekebilir.
• Talep Açısından: Yüz binlerce hatta milyonlarca aktif coin kullanıcısı, Pi coin'in değerinin temelini oluşturacaktır. Borsa açıldıktan sonra, bu kullanıcıların davranışları (tutma ve bekleme mı, yoksa satış ve nakde çevirme mi) piyasa değerinin yönünü doğrudan etkileyecektir. Eğer çoğunluk sürekli olarak tutmayı seçerse ve Pi'yi uzun vadeli bir varlık olarak değerlendirirse, dışarıdan gelen sermaye akışının da olumlu olmasıyla birlikte, Pi coin'in piyasa değeri yüz milyar dolar seviyesine ulaşma potansiyeline sahip olup, fiyat $1-$3 aralığında orta yüksek seviyede kalabilir. Aksi takdirde, eğer açılışta bir satış dalgası yaşanırsa ve arz talebi aşarsa, piyasa değeri muhtemelen sadece bir milyar dolar seviyesinde kalır veya daha altına düşer; fiyat $1'in altına gerileyebilir.
• Pazar Konumlandırması: Pi Network, eğer yalnızca piramit satış tarzı bir büyümeye dayanmadığını ve gerçekten blockchain teknolojisi ile uygulamalarını hayata geçirdiğini kanıtlayabilirse, pazar muhtemelen ona daha yüksek bir değerleme kat sayısı verecektir (bazı tanınmış ana ağların seviyesine benzer şekilde). Aksi takdirde, eğer olumsuz yorumlar (piramit şeması, blockchain desteğinin olmaması vb.) doğrulanırsa, Pi coin muhtemelen değer kaybı kaderinden kaçamayacaktır.

Pi coin değerlemesi karmaşık, ancak kısa vadeli dalgalanmaların oldukça şiddetli olacağı kesindir. Pi coin değerlemesi eğilimlerini değerlendirmek için aşağıdaki göstergelere dikkat etmenizi öneririz:

• İlk haftadaki işlem hacmi ve dönüşüm oranı (pazar sıcaklığını yansıtır)
• Ana Ağ kilidinin açılması süreci (arz serbest bırakma ritmi )
• Pi ekosistem uygulamalarının hayata geçirilmesi (uzun vadeli talebi belirleme)

En önemli şey genel şifreleme pazarı durumudur. Boğa piyasası havasında, spekülatif fonlar bol, Pi coin daha yüksek bir değerleme elde etmesi kolaydır; aksine ayı piyasasında, ne kadar iyi bir konu olursa olsun düşmekten kaçış yoktur ve son dönemlerde piyasanın likidite eksikliği, değerleme durumunu geçmişteki kadar iyimser yapmamıştır.

Ancak değerleme hesaplamasında insan doğasının çılgınlığını hesaplamak zor. Pi Network'ün övülen yanı topluluk dayanışmalarıdır.

Gerçek bir uygulaması olmayan ve "çıkış yapabilen" şey, ağızdan ağıza yayılma gücüne dayanır; bu da meme coin'lerin yapısına oldukça benzer. Pi Network'ün bu kadar güçlü bir topluluğa sahip olmasının nedeni, Pi Coin'in bir davet mekanizması kurması ve üst-alt yapı oluşturmasıdır; davet edenler, yeni kişileri çekerek fayda elde edebilirler (örneğin, kendi Mining hızlarını artırarak).

Ve bu tür bir fayda yapısı, Pi Network ile altı yıl boyunca sürekli bağlı kaldı; projesi ve topluluğu sağlam kalmayı başardı, hayatta kalma süresi %95'ten fazla kripto varlık projesinden daha uzun. Çoğu topluluk üyesi, artık kararlı inananlar haline geldi ve ana ağ yayınlandığında bir coin bile satmayacaklarını, aksine daha fazla Pi coin alacaklarını dile getiriyorlar. Düşük başlangıçta dolaşım miktarının yanı sıra topluluğun sadakati, duygusal boyutta altı yıl boyunca işletilen Pi'nin piyasa değerini ne seviyeye çıkarabileceğini tahmin etmeyi zorlaştırıyor. Ancak, token'ın piyasaya sürülmesiyle birlikte büyük dalgalanmaların yaşanacağı öngörülebilir.