Yatırım Efsanesi Dalio "Gözlerden Uzak": 75 yaşında Bridgewater Fonunun tüm hisselerini sattı

Bir yatırım efsanesi sona ermek üzere. Son günlerde, 75 yaşındaki Ray Dalio, Bridgewater Associates'teki tüm kalan hisselerini sattı ve yönetim kurulundan ayrıldı, böylece bu dünyanın en büyük hedge fonundaki 50 yılı aşkın kariyerini resmi olarak sona erdirdi.

Bir müşteriye yazılan mektupta, Bridgewater Fonları, Dalio'nun elindeki tüm kalan hisse senetlerini geri aldıklarını belirtti. Ardından, fon bir devlet yatırım fonuna yeni hisse senetleri ihraç ederek, Bridgewater'ın neredeyse %20'sine sahip oldu. Bu işlemin değeri on milyonlarca dolara kadar çıkıyor.

Son 50 yılı aşkın yatırım kariyerine baktığında, Dalio birçok kez 2008 finans krizini ve ardından gelen Avrupa borç krizini de içeren önemli trendleri başarıyla öngördü. Onun içgörüleri ve yatırım stratejileri, ona geniş çapta takdir kazandırdı ve bir ünlü dergi tarafından "dünyanın en etkili 100 kişisinden biri" olarak değerlendirildi.

Ancak, Dalio geleceğe karşı hâlâ temkinli. Önümüzdeki 5 yıl içinde küresel bir borç krizinin patlak verme olasılığının %65 kadar yüksek olduğunu tahmin ediyor, bu da doların egemen konumuna önemli bir darbe vurabilir. Şirketler, ülkeler ve bireyler ekonomik döngüdeki konumlarını doğru bir şekilde belirleyemezlerse, güçlü "gelgit gücü" tarafından yutulma riskiyle karşı karşıya kalacaklarını uyarıyor.

Parlak Başarılar ve Acı Dersler

1975 yılında, 26 yaşındaki Dalio, kendi iki odalı dairesinde Bridgewater Associates'i kurdu. 1991'deki amiral gemisi fonunun kurulmasından bu yana, onun liderliğinde Bridgewater Associates bir başarıdan diğerine imza atarak dünyanın en büyük hedge fonu haline geldi.

2008 yılında, Dalio Amerika finans krizini başarıyla tahmin etti ve o yıl Bridgewater'ın amiral gemisi fonunun performansı %14'ten fazla arttı. Ardından, Avrupa borç krizini de doğru bir şekilde öngördü; 2010'da, Bridgewater'a ait fonların en yüksek getiri oranı %40'ı aştı.

Ancak, Dalio'nun yatırım yolu hiç de sorunsuz olmadı. 1982'de, Amerikan ekonomisinin büyük bir durgunluğa gireceğini yanlış tahmin ettiği için büyük bir darbe aldı ve hatta şirketin faaliyetlerini sürdürmek için babasından borç almak zorunda kaldı. Bu acı ders, onun yatırım felsefesinin bir dönüm noktası oldu.

Dalio, dünyanın işleyişinin beş büyük güç tarafından yönlendirildiğini düşünüyor: borç/para/ekonomik döngü, iç düzen ve kaos döngüsü, dış düzen ve kaos döngüsü, doğal güçler ve insan yaratıcılığı. Bu güçler birlikte, "eski düzen"den "yeni düzene" geçiş sürecinde, barış ve refah ile çatışma ve durgunluğun birbirini takip ettiği büyük döngüyü oluşturur.

Tartışmalar ve Sorgulamalar

Son yıllarda, Dalio'nun geniş çapta bilinen borç teorisi bazı sorgulamalarla karşılaştı. Bir menkul kıymetler şirketinin baş ekonomisti, Dalio'nun makroekonomik sorunları analiz etme metodolojisinde iki ana hata olduğunu belirtti: birincisi, makro sorunları mikro düşünceyle analiz etme hatası, ikincisi ise makro ekonomiyi basitçe bir makine olarak görmesi ve farklı makroekonomik durumların çalışma mantığına dair farkları göz ardı etmesidir.

Bu ekonomist, Dalio'nun devlet borcuna dair analizinin fazla basitleştirildiğini ve makroekonomik süreçlerin karmaşıklığını göz ardı ettiğini düşünüyor. Vurguluyor ki, makroekonomi, geleceğe dair beklentileri olan, bu beklentilere göre davranışlarını değiştirebilen canlı insanlardan oluşmaktadır; bu nedenle mikroekonomi analiz yöntemlerini mekanik olarak uygulamak doğru değildir.

Veda ve Gelecek

Dalio, köprü suyu üzerindeki tüm hisselerini sattıktan sonra, nihayet resmi olarak "emekli" oldu. Köprü suyu fonunu kurma ve yönetme sürecinin 50 yılını geriye dönük olarak değerlendiren Dalio, son derece heyecanlı olduğunu belirtti. Gelecek nesil yeteneklerin köprü suyu fonunu önümüzdeki 50 yılda yeniden zirveye taşıyacağını dört gözle bekliyor.

Dalio, Bridgewater'ın başarısının dört önemli "çalışma ilkesi"ni özetledi: mükemmel yetenekler ve kültür seçimi; "zihin elitleri sistemi" kültürünü oluşturma; hata yapmaya izin veren ancak hatalardan öğrenilmesi gereken bir ortam yaratma; "acı + düşünme = ilerleme" felsefesine bağlı kalma.

Yatırım İlkeleri ve Gelecek Beklentileri

Dalio, gerçeklerin işleyiş mekanizmalarını anlama, neden-sonuç ilişkilerini kavrama, sistematik karar verme standartları oluşturma, kendi sınırlılıklarını tanıma, iyi bir çeşitlendirme yapma, farklı bakış açılarını test etme ve kabul edilemeyecek kayıplara uğramayacağından emin olma gibi yedi temel yatırım ilkesini özetledi.

Geleceğe bakarken, Dalio yatırım portföyünün dengelenmesinin önemini vurguladı ve yatırımcıların riskleri azaltmak için 10 ile 15 arasında düşük korelasyona sahip varlıklar arasında çeşitlendirilmiş bir dağılım yapmaları gerektiğini önerdi. Ayrıca yatırımcıları fiyat artışlarını takip etmemeleri konusunda uyardı ve en iyi şirketlerin mutlaka en iyi yatırım nesneleri olmadığını düşündüğünü belirtti.

Dalio, önümüzdeki üç ila beş yıl içinde beş büyük gücün dünyayı yeniden şekillendireceğini ve büyük bir değişim yaşayacağımızı öngörüyor. Bu değişimi, direnç gösterilemeyecek bir gelgit gücüne benzetiyor; yatırımcılar ya dalgalarla açılmalı ya da yutulmalı. Bu tür bir meydan okumayla karşı karşıya kalan yatırımcılar, hazırlıklı mı?