LSDFi Yapısı ve Trend Analizi

Son LSDFi haritası yayımlandıktan sonra, birçok tahmin edilen ürün ortaya çıktı, örneğin LST'yi destekleyen stabilcoinler ve yönetim savaşlarını tetikleyen veToken gibi. Ancak bazı beklenmedik veriler ve bulgular da var. Bu yazıda, çoğu LSD ile ilgili projeleri derleyecek ve bazı düşünceler sunacağım.

Öncelikle güncellenmiş LSD MAP 2.0, aşağıdaki gibi görünmektedir. Ayrıntılı veriler ve değerlendirmeler kişisel olarak düzenlediğim tabloda bulunmaktadır.

LSD pazarında ilk yapılar oluşmuştur. Bunu birkaç seviyeye ayırabiliriz:

L0 katmanı: SSV Network, Obol Labs gibi DVT teknoloji hizmet sağlayıcılarını içerir. DVT teknolojisi, doğrulayıcıların kararlılığını ve güvenliğini artırabilir. SSV Network, ilk token çıkaran proje olarak, tanınırlık açısından avantaj sağlamaktadır.

L1 katmanı: Lido, Ankr, Coinbase gibi LST édisyoncularını içerir. Temelde komisyon modelini kullanır, kullanıcı kazançları ETH'nin POS gelirinden gelir. Lido, likit staking payının %74.45'ini elinde tutmakta ve Rocket Pool ile toplamda yaklaşık %82.5'i oluşturmaktadır. Merkezi borsa tarafından çıkarılan LST'ler %12'den fazlasını oluşturmaktadır, diğer merkeziyetsiz staking projelerinin alanı sınırlıdır.

L2 Katmanı: LST'ye dayalı sabit gelir, stabil coin ve getiri havuzlama gibi ürünler, yani LSDFi. En çok olanlar, LST'yi teminat olarak kullanan stabil coinlerdir. Kredi verme ve kaldıraç projeleri daha az olduğu için getiri havuzlama ve yapılandırılmış strateji projelerinin sayısı geçici olarak azdır. Bazı projeler kendi Token'larını kullanarak staking getirilerini artırmaya çalışıyor, ancak Şanghay güncellemesinden sonra Token ve TVL önemli ölçüde düştü.

L3 katmanı: L2 üzerine inşa edilen ürünler, StakeDAO, Equilibria gibi veToken'lar tarafından tetiklenen yönetişim güç mücadelesi projeleri ve bazı otomatik yeniden yatırma ve basitleştirilmiş işlemler için araçlar. Bu katmanın hâlâ büyük bir hayal gücü alanı vardır.

Genel olarak:

1. L0 katmanının teknolojik engeli en yüksektir, ancak tokenin gerçek faydasına dikkat edilmelidir.

2. L1 katmanı lider bir yapı oluşturdu, yeni projelerin ilk üçe girmesi zor, ancak yine de yeni yeteneklerin ortaya çıkması için bir alan var.

3. L2 katmanındaki çoğu projenin koruma kalkanı yok, bu da ekip ve BD yeteneklerini test ediyor. Temel DeFi strateji projeleri ne kadar çok olursa, L2 katmanı o kadar gelişir.

4. L3 katmanının gelişimi L2 ürünleriyle sınırlıdır, ancak hayal gücü büyük, gelişmek için zamana ihtiyaç var.

Stake oranı açısından, Şanghay güncellemesinden sonra stake miktarı istikrarlı bir şekilde artarak Haziran'da %16'yı geçti. ETH'nin merkeziyetsizlik düzeyi, kullanılabilirliği, dış ölçeklenebilirliği ve uyumluluk gibi faktörleri göz önünde bulundurulduğunda, stake oranının %25 civarında istikrara kavuşması bekleniyor.

Merkezi ve merkeziyetsiz staking açısından, merkeziyetsiz platformların payı %40'ın altında, CEX yaklaşık %20, geri kalan ise node staking ve bireysel staking. Lido toplam staking payının %31.8'ini alıyor, bu da merkeziyet endişelerini artırıyor; ancak rasyonel bir açıdan bakıldığında, staking yapanların öncelikle güvenlik ve getiri düşünmesi gerekiyor, Lido gibi önde gelen platformlar bu açıdan avantajlı.

Getiri açısından, yüksek getiri ve sürdürülebilirlik LSD'nin en önemli iki faktörüdür. Stake edenler, daha fazla kullanım senaryosuna sahip LST'leri seçerek, kaldıraç kullanarak, L2 ürünlerine katılarak getirilerini artırabilirler. Sürdürülebilirliği koruyabilen projeler genellikle gerçek getiri + uygulama senaryosu + iyi token ekonomisi özelliklerine sahiptir.

L2 üzerindeki LSD geliştirme potansiyeli oldukça büyük. Arbitrum'da en fazla LST sayısı var ve en fazla L2 katmanlı ürün de burada. Layer2'nin düşük işlem ücretleri ve hızlı işlem avantajları, L2'de gelişen LSD projelerinin iyi bir geleceğe sahip olmasını sağlıyor.

Farklı kullanıcı grupları için, LSD projesinin güvenlik, getiri oranı, merkeziyetsizlik derecesi, token ekonomisi, UI/UX ve kullanım kolaylığı gibi alanlarda bir denge kurması gerekmektedir. Gelecekte L1 ve L2 yeni projeler bu unsurları tam anlamıyla değerlendirecektir.

Genel olarak, LSD ekosistemi DeFi Yazı ile karşılaştırılamasa da, yine de gelişim alanı vardır. Cancun yükseltmesi ve boğa piyasası döngüsünün gelmesiyle birlikte yeni ürün tasarımları ve katmanlar arası gelişmeler ortaya çıkabilir. Stakerlar ve yatırımcılar için, kendi risk tercihlerine göre daha yüksek güvenlikte ürünleri seçmeleri ve olası dolandırıcılık projelerine karşı dikkatli olmaları gerekmektedir.