BTCFi'yi Kapsamlı Olarak İncelemek: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun

Bitcoin'in (BTC) finansal piyasalardaki konumu giderek güçlendikçe, BTCFi (Bitcoin Finans) alanı hızla kripto para yeniliklerinin öncüsü haline geliyor. BTCFi, Bitcoin tabanlı bir dizi finansal hizmeti kapsar, bunlar arasında borç verme, stake etme, ticaret ve türev ürünler bulunmaktadır. Bu makalede, BTCFi'nin birkaç temel alanı derinlemesine inceleniyor; stablecoin'ler, borç verme hizmetleri (Lending), stake etme hizmetleri (Staking), yeniden stake etme hizmetleri (Restaking) ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi (CeDeFi) ele alınıyor.

BTCfi Pisti Genel Görünümü

BTCFi (Bitcoin Finans) hareketli bir Bitcoin bankası gibidir ve Bitcoin etrafında dönen bir dizi finansal etkinliği içerir; bunlar arasında Bitcoin borç verme, staking, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023'te BTCFi pazarının boyutu yaklaşık 10 milyar dolar seviyesine ulaşmıştır. Defilama verilerine dayanan tahminlere göre, 2030'da BTCFi pazarının 1.2 trilyon dolarlık bir büyüklüğe ulaşması beklenmektedir; bu veri, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemindeki toplam kilitlenmiş değerini (TVL) ve Bitcoin ile ilgili finansal ürünler ve hizmetlerin pazar boyutunu içermektedir.

Son on yılda, BTCFi piyasası giderek belirgin bir büyüme potansiyeli göstermeye başladı ve Grayscale, BlackRock ve JPMorgan gibi daha fazla kurumun Bitcoin ve BTCFi piyasasına katılmasını sağladı. Kurumsal yatırımcıların katılımı sadece büyük miktarda fon girişi sağlamakla kalmadı, aynı zamanda piyasa likiditesini ve istikrarını artırdı, piyasanın olgunluğunu ve düzenliliğini yükseltti, BTCFi piyasasına daha yüksek bir kabul ve güven getirdi.

BTCFi Yarış Alanı Segmentasyonu

1. Stablecoin stabil coin yarışı

Stablecoin, değerini istikrarlı tutmayı amaçlayan bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için yasal para birimleri veya diğer değerli varlıklarla bağlantılıdırlar. Stablecoin, rezerv varlıklarla desteklenerek veya algoritmalarla arzı düzenleyerek fiyat istikrarı sağlar; ticaret, ödeme ve uluslararası transfer gibi senaryolar için yaygın olarak kullanılır ve kullanıcılara blok zinciri teknolojisinin avantajlarından yararlanırken geleneksel kripto paraların aşırı dalgalanmasından kaçınma imkanı tanır.

Stablecoin'ların merkezileşme derecesine ve teminat türüne göre sınıflandırılması, iki oldukça sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stablecoin'lar arasında, merkezileşme derecesine göre sınıflandırıldığında, merkezi stablecoin'lar (USDT, USDC, FDUSD'yi temsil eder) ve merkeziyetsiz stablecoin'lar (DAI, FRAX, USDe'yi temsil eder) olarak ikiye ayrılır. Teminat türüne göre sınıflandırıldığında, fiat/gerçek varlık teminatı, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak ayrılabilir.

DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stablecoin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyon dolar olarak rapor edilmektedir. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC öne çıkıyor, bunlar arasında USDT çok daha önde, toplam stablecoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde bulunduruyor. DAI, USDe ve FDUSD ise sırasıyla 3-5. piyasa değerine sahip. Diğer tüm stablecoin'ler ise şu anda toplam piyasa değerinin %0.5'inden daha az bir paya sahiptir.

Merkeziyetsiz stablecoin'ler genellikle kripto varlık teminatlı veya teminatsız (veya yetersiz teminatlı) olarak sınıflandırılır. DAI ve USDe, kripto varlık teminatlıdır ve bunlar eşit teminatlı veya aşırı teminatlı olarak daha da alt kategorilere ayrılabilir. Teminatsız (veya yetersiz teminatlı) genellikle algoritmik stablecoin olarak adlandırılır; FRAX ve bir zamanlar UST bu kategoriye örnek gösterilebilir. Merkeziyetsiz stablecoin'lerin piyasa değeri merkeziyetsiz stablecoin'lere kıyasla daha düşük olup, tasarımları biraz daha karmaşık olabilmektedir. Bununla birlikte, birçok dikkat çekici proje de doğmuştur. BTC ekosisteminde dikkat edilmesi gereken stablecoin projeleri genellikle merkeziyetsiz stablecoin'lerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stablecoin mekanizmasını tanıtacağım.

Merkeziyetsiz Stabil Coin Mekanizması

Sonraki bölümde DAI örneğiyle temsil edilen CDP mekanizmasını (aşırı teminat) ve Ethena örneğiyle temsil edilen sözleşme hedge mekanizmasını (eşit teminat) tanıtacağım. Bunun dışında, algoritmik stablecoin mekanizması da vardır, burada bunun detaylarına girmeyeceğim.

CDP (Teminatlı Borç Pozisyonu), merkeziyetsiz finans sisteminde kripto varlıkların teminat gösterilerek stabilcoin üretme mekanizmasıdır. MakerDAO tarafından icat edildikten sonra birçok DeFi, NFTFi gibi farklı proje türlerinde uygulanmıştır.

DAI, MakerDAO tarafından yaratılan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stabilcoin'dir ve Amerikan Doları ile 1:1 oranında sabitlenmesi amaçlanmaktadır. DAI'nin çalışması, stabilitesini korumak için akıllı sözleşmeler ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlar (DAO) üzerinde dayanmaktadır. Temel mekanizmaları aşırı teminat, teminat borç pozisyonları (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetişim token'ı MKR'ın rolünü içermektedir.

CDP, MakerDAO sistemindeki bir ana mekanizmadır ve DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması hala aynıdır. İşte CDP/Vault'un detaylı çalışma süreci:

1. DAI Oluşturma: Kullanıcı, kripto varlıklarını (örneğin, ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur, ardından teminat varlıkları temelinde DAI üretir. Oluşturulan DAI, kullanıcının borç olarak aldığı kısımdır ve teminat, borcun güvence olarak kullanılır.

2. Aşırı Teminat: Likidasyonun önlenmesi için, kullanıcıların CDP/Vault'larının teminat oranını sistem tarafından belirlenen en düşük teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmaları gerekmektedir. Bu, kullanıcıların 100 DAI borç alması durumunda en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemeleri gerektiği anlamına gelir.

3. Geri Ödeme/Tasfiye: Kullanıcı, teminatını geri almak için üretilen DAI'yi ve belirli bir stabilizasyon ücretini (MKR cinsinden) geri ödemek zorundadır. Kullanıcı yeterli teminat oranını koruyamazsa, teminatı tasfiye edilecektir.

Delta, temel varlık fiyatına göre türev ürün fiyatındaki yüzde değişimini ifade eder. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, temel varlık fiyatı 1 dolar yükseldiğinde, opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyon, belirli bir miktarda temel varlık ve türev ürün bulundurarak fiyat değişikliği riskini dengelemeyi amaçlayan bir yatırım stratejisidir. Hedef, portföyün toplam Delta değerini sıfır yaparak, temel varlık fiyatı dalgalandığında pozisyonun değerinin sabit kalmasını sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktarda spot ETH için, eşdeğer ETH kısa sürede sürekli sözleşmesi satın alınabilir.

Ethena, ETH'nin "Delta nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmek için Delta nötr pozisyon değerini temsil eden USDe stabilcoin'ini ihraç etmektedir. Bu nedenle, USDe stabilcoin'inin aşağıdaki iki gelir kaynağı bulunmaktadır:

• Stake Geliri
• Temel fark ve finansman oranı

Ethena, eşit miktarda teminat ve ek kazançlar elde etmek için hedge yöntemi kullanmıştır.

Proje 1, Bitsmiley Protokolü

Proje Özeti:

• BTC ekosisteminin ilk yerel stablecoin projesi.
• 14 Aralık 2023'te, OKX Ventures, BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağı üzerinde fazladan teminat göstererek yerel BTC'yi kullanarak bitUSD stabilcoin'i oluşturmasına olanak tanır. Aynı zamanda, bitSmiley, Bitcoin için tamamen yeni bir finansal ekosistem sağlama amacıyla borç verme ve türev protokollerini de içermektedir. Daha önce, bitSmiley, 2023 yılının Kasım ayında ABCDE ve OKX Ventures tarafından ortaklaşa düzenlenen BTC hackathonunun kaliteli projeleri arasında yer almıştır.
• 28 Ocak 2024'te ilk token finansman turunun tamamlandığı açıklandı, OKX Ventures ve ABCDE öncülük etti, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital ve Delphi Digital ile Particle Network'ten ilgili kişiler de katıldılar. 2 Şubat'ta, Hong Kong'da halka açık şirket Lanport Interactive'e ait LK Venture, X platformunda, Bitcoin ağı ekosistem yatırım yönetim fonu BTC NEXT aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını duyurdu. 4 Mart'ta, KuCoin Ventures, Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'ye stratejik yatırım yaptığını duyuran bir tweet paylaştı.

Çalışma mekanizması:

bitSmiley, Fintegra çerçevesine dayanan bir Bitcoin yerel stabilcoin projesidir. Bu, merkeziyetsiz aşırı teminatlandırılmış stabilcoin bitUSD ve yerel güven gerektirmeyen borç verme protokolü (bitLending) ile oluşturulmuştur. bitUSD, bitRC-20'ye dayanmakta olup, değiştirilmiş BRC-20'dir ve BRC-20 ile uyumludur. bitUSD, stabilcoin basımı ve imhası ihtiyacını karşılamak için Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.

bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adında yeni bir DeFi yazılım protokolü başlattı. Protokolün ilk varlığı OG PASS NFT olarak da bilinen bitDisc'dir. bitDisc, altın kart ve siyah kart olmak üzere iki seviyeye ayrılmaktadır; altın kart, Bitcoin OG'lerine ve sektör liderlerine tahsis edilmiş olup, sahiplerinin toplam sayısı 40'tan azdır. 4 Şubat'tan itibaren, siyah kart beyaz liste etkinliği ve genel basım etkinliği aracılığıyla BRC-20'nin yazım biçiminde halka açılacak ve bu durum bir süreliğine zincir üzerinde tıkanıklığa neden olmuştur. Ardından, proje ekibi başarılı bir şekilde yazılamayan yazımlar için tazminat sağlayacaklarını bildirdi.

$bitUSD stabil coin işletim mekanizması:

$bitUSD'un çalışma mekanizması $DAI'ye benzer, öncelikle kullanıcılar aşırı teminat sağlar, ardından L2 üzerindeki bitSmileyDAO, oracle bilgilerini aldıktan ve konsensüs doğrulamasını yaptıktan sonra, BTC ana ağına Mint bitRC-20 bilgisi gönderir.

Tasfiye ve geri alma mantığı, MakerDAO ile benzerlik göstermektedir, tasfiye Hollanda açık artırması şeklinde yapılmaktadır.

Proje Gelişimi&Katılım Fırsatları:

bitSmiley, 1 Mayıs 2024 tarihinde BitLayer üzerinde Alphanet'i başlatacak. Burada, maksimum kredi değer oranı (LTV) %50 olarak belirlenmiştir; kullanıcıların tasfiye edilmesini önlemek amacıyla, nispeten düşük bir LTV oranı belirlenmiştir. bitUSD'nin benimsenme oranı arttıkça, proje sahibi LTV'yi kademeli olarak artıracaktır.

bitSmiley ve Merlin topluluğu, 15 Mayıs 2024'ten itibaren bitUSD'nin likiditesini artırmak için özel bir likidite teşvik hibesi sunacak. Ayrıntılı kurallar aşağıdadır:

• bitSmiley, Merlin topluluğu üyelerine 3.150.000 $BIT token ödül olarak verecek. Ödüller, Merlin topluluğundaki kullanıcı davranışlarına göre açılacaktır. Birinci dönem: 15 Mayıs 2024 --- 15 Ağustos 2024.
• Ödül Yöntemi: bitUSD basımı hedefe ulaştığında ve bitCow üzerinde bitUSD havuzuna likidite eklendiğinde, iki yöntemle teşvik detayları aşağıdaki gibidir. Likidite teşvik fonu, kullanıcıların Merlin zincirinde kazandığı bitPoints'e göre dağıtılacaktır, kullanıcıların kazandığı puan ne kadar fazla olursa, elde edilen token teşviki de o kadar fazla olacaktır.

Proje İki, Bamk.fi (NUSD)

Proje Özeti:

• Bamk.fi protokolü, NUSD (Nakamoto Dolarının) yayıncısıdır. NUSD, Bitcoin L1 üzerindeki sentetik dolardır. NUSD, BRC 20-5 byte ve Runes protokolü üzerinde dolaşmaktadır (şu anda her ikisi de eşdeğerdir).

Çalışma Mekanı:

Proje tasarımı 2 aşamadan oluşmaktadır. 1. aşamada, NUSD ve USDe 1:1 oranında desteklenmektedir, NUSD sahibi olanlar her blokta BAMK biriktirebilirler (ne kadar erken sahip olursanız o kadar fazla NUSD, daha fazla BAMK alabilirsiniz). İkinci aşamada, NUSD tamamen delta tarafsız Bitcoin pozisyonları ile desteklenecek ve yerel gelir elde edecektir, yani "Bitcoin Tahvili", aynı zamanda BTC tabanlı minting ve döviz işlemlerine başlayacaktır. Ancak, şu anda resmi sitede sunulan minting yöntemi USDT 1:1 minting'dir.

Yukarıda bahsedilen proje tokeni BAMK, rune formundadır, rune kodu BAMK•OF•NAKAMOTO•DOLLAR, 21 Nisan 2024 tarihinde basılmıştır, maksimum arzı 21.000.000.000'dir (210 milyar). Bunun %6,25'lik kısmı tüm NUSD sahiplerine ödül olarak verilmiştir. BAMK tokeni biriktirmeye başlamak için NUSD satın almanız ve cüzdanınıza yerleştirmeniz yeterlidir. 844,492 ile 886,454 arasındaki her blok - toplamda 41,972 blok, kullanıcılara NUSD tutarına göre, 31,250 BAMK biriktirecektir.