Vadeli İşlemler Balina, likidite zorluğu ile karşılaşan platformdan 1.8 milyon dolar kazanç sağladı.

Son günlerde, kripto varlık piyasasında dikkat çekici bir olay meydana geldi. Bir trader, belirli bir vadeli işlem platformunda 50 kat kaldıraçla Ethereum long açtı ve gerçekleşmemiş kazançlar bir ara 2 milyon doları aştı. Pozisyon büyüklüğünün yanı sıra merkeziyetsizlik finansmanın şeffaf özelliği nedeniyle, bu "balina"nın işlemi tüm kripto piyasasının dikkatini çekti.

Ancak bu trader, halkın beklediği şekilde hareket etmedi. Ne daha yüksek kar elde etmek için pozisyonunu artırdı, ne de doğrudan pozisyonunu kapatarak kar elde etti. Bunun yerine, beklenmeyen bir strateji benimsedi: Kâr elde etmek için teminatın bir kısmını çekti ve aynı zamanda sistemin uzun pozisyonların tasfiye fiyatını artırmasına neden oldu. Sonunda, bu trader tasfiyeyi tetikledi ve 1.8 milyon dolar kâr elde etti.

Bu işlem biçimi, platformun likiditesi üzerinde önemli bir etki yarattı. Bu platformun likidite havuzları, piyasa yapıcılığı yaparak, fon ücretleri ve tasfiye kazançları toplayarak çalışır. Tüm kullanıcılar likidite havuzuna fon sağlayabilir. Bu Ethereum balinasının kazançları çok yüksek olduğundan, normal bir seferde kapatılması durumunda karşı taraf likidite yetersizliğine yol açabilir. Ancak, bu kişi tasfiyeyi aktif bir şekilde tetiklemeyi tercih etti, böylece bu kaybın bir kısmı likidite havuzu tarafından üstlenildi. Sadece 12 Mart'ta, likidite havuzu yaklaşık 4 milyon dolar azaldı.

Bu olay, merkeziyetsiz vadeli işlem ticaret platformlarının karşılaştığı ciddi zorlukları, özellikle likidite havuzu mekanizması açısından ortaya koydu. Benzer durumlarla başa çıkmak için bazı platformlar önlemler almaya başladı. Örneğin, bazı platformlar Bitcoin ve Ethereum'un maksimum kaldıraç oranlarını sırasıyla 40 kat ve 25 kat olarak düşürdü ve teminat transfer oranını %20'ye yükseltti. Bu önlemlerin amacı, kullanıcıların fazla büyük pozisyon açmalarını sınırlamaktır.

Başka bir olası önlem, otomatik likidasyon (ADL) mekanizmasının uygulanmasıdır. Likidite havuzunun tasfiye nedeniyle zarar eden pozisyonlardan kaynaklanan ek kayıpları karşılayamaması durumunda ADL mekanizması devreye girebilir. Bu mekanizma, zarar eden pozisyonun ters yöndeki kâr eden pozisyon veya yüksek kaldıraçlı pozisyon ile hedge edilmesi ilkesine dayanır; iki pozisyon birbirini iptal eder ve aynı anda kapatılır. Bu, likidite havuzunun daha fazla kaybını sınırlayabilir, ancak aynı zamanda kâr eden pozisyonların zorla kapatılmasına da neden olabilir.

Ancak, bu önlemler esas olarak tekil hesapların işlemleri için geçerlidir. Eğer birisi kural açıklarından faydalanmak isterse, bu kısıtlamalardan kaçınmak için birden fazla hesap açabilir. Platform, adres ilişkilendirmesini takip ederek ilgili hesapları yasaklayabilir, ancak bu uygulama, merkeziyetsiz finansın, yani herhangi birinin izin olmaksızın finansal hizmetlerden yararlanmasına izin verme ilkesine ters düşebilir.

Uzun vadede, merkeziyetsiz vadeli işlemler ticaret platformunun en ideal çözümü, piyasanın olgunlaşmasıyla birlikte yavaş yavaş likidite derinliğini artırmaktır. Likidite yeterli olduğunda, saldırganların üstlenmesi gereken maliyetler önemli ölçüde artacak ve nihayetinde benzer saldırıları kârsız hale getirecektir. Mevcut zorluklar, bu yeni ortaya çıkan pazarın gelişim sürecinde aşılması gereken bir aşama olarak görülebilir.