[Döviz] Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı yeniden başlaması, yenin değer kaybını yeniden gündeme getirebilir | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve parayla ilgili yararlı medya.
Bessent'in ABD Hazine Bakanı olarak atanmasının hemen ardından meydana gelen "doğal olmayan faiz oranı yükselişi"
Amerika Birleşik Devletleri ve Japonya'nın uzun vadeli faiz oranları, seviyeleri farklı olsa da fiyat hareketleri genellikle oldukça benzer. Bunun nedeni, "dünyanın en büyük ekonomik gücü" olan Amerika'nın uzun vadeli faiz oranlarının etkisinin, Japonya'nın uzun vadeli faiz oranları üzerinde de güçlü bir şekilde hissedilmesidir. Ancak, bu iki ülkenin uzun vadeli faiz oranları, Ocak ayı sonundan itibaren bir süre büyük bir farklılık göstermiştir (Şekil 1'e bakınız). Düşüş eğilimindeki ABD uzun vadeli faiz oranlarının aksine, Japonya'nın uzun vadeli faiz oranları büyük bir yükseliş göstermiştir.
【図表1】Japonya ve ABD'nin 10 yıllık tahvil faiz oranlarının seyri (2024 Eylül'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Göreceli olarak düşük Japonya'nın Faiz Oranı yükselirken, göreceli olarak yüksek ABD Faiz Oranı düştüğünden, Japonya-ABD Faiz Oranı farkı (ABD Doları üstünlüğü - Yen zayıflığı) büyük ölçüde daralmaya yöneldi. Ve faiz oranı farkındaki daralma ile paralel olarak, ABD Doları/Yen de Mart ayına kadar bir aşama daha zayıfladı (Şekil 2’ye bakınız).
【図表2】Dolar/yen ve ABD-Japonya 10 yıllık tahvil faiz oranı farkı (Ocak 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Bu döneme kadar, Trump yönetiminde ABD faiz oranlarının yükselmesiyle birlikte ABD doları değer kazanırken yenin değer kaybedeceği yönündeki görüşler genel olarak daha yaygındı. Ancak, bu tür bir görüşe rağmen "Trump yen değer kazanması" yaşandı, bu da daha önce gördüğümüz gibi, ocak sonundan itibaren "anormal Japonya faiz oranı yükselmesi"nin bir sebep olarak düşünüldü. Ve "anormal Japonya faiz oranı yükselmesi"nin başladığı ocak sonu, ABD Hazine Bakanı Yellen'in ABD Senatosu'nda onaylanıp resmi olarak göreve başladığı zamana denk geliyordu.
Büyük ölçüde para birimi değer kaybına yol açan haksız düşük Faiz Oranı kabul edilmez = Trump yönetimi
Bessent Bakan, Haziran ayının başlarında ABD Hazine Bakanlığı'nın döviz raporunu yayımladığı sırada bir yorumda bulundu ve "Trump yönetimi, ABD'nin ticaret dengesizliğini teşvik eden makroekonomik politikaları kabul etmeyecekleri konusunda ticaret ortaklarına güçlü bir uyarıda bulundu" şeklinde ifade etti.
Bu "ABD'nin ticaret dengesizliğini teşvik eden makroekonomik politikası" ifadesi, kelime anlamıyla alındığında, "ticaret ortaklarının büyük ölçüde para birimi değer kaybına yol açan haksız düşük faiz oranı" haline gelmektedir. Eğer öyleyse, Ocak ayı sonundan beri meydana gelen "doğal olmayan Japonya'nın faiz oranı yükselişi", Bessent Bakan'ın, "büyük ölçüde yen değer kaybına yol açan haksız düşük faiz oranı" düzeltme talebine yanıt olarak gerçekleşmiş olma ihtimali yüksektir.
6 Haziran'da yayımlanan ABD Hazine Bakanlığı'nın döviz raporunda, "Japonya Merkez Bankası 2024 sonrası para politikası sıkılaştırma önlemleri aldı, ancak bu devam etmelidir" ve "Bu tür önlemler, yenin değer kaybı ve ABD dolarının değer kazanmasını normalleştirecektir" şeklinde bir ifade yer aldı. Harfi harfine okunursa, daha fazla yen değer kaybının düzeltilmesi için Japon Merkez Bankası'nın faiz artırımı devam etmelidir deniyor.
Japon Merkez Bankası faiz artırımlarına yeniden başlarken gerçekten dikkate aldığı şey yenin değer kaybı mı
Yine de, Trump'ın tarife politikasının Japon ekonomisi üzerindeki etkileri netleşmeden, Japon Merkez Bankası'nın faiz oranını yeniden artırma kararı almak zor olmalıydı. Ancak, tarife müzakereleri için şimdilik Japonya-ABD anlaşmasına varıldı. Öte yandan, döviz piyasasında çapraz yen merkezli yenin değeri yeniden düştü, ABD Doları/Yen de bir ara 150 yen seviyesine kadar ABD Doları'nın yükselmesi ve yenin değer kaybetmesi ile geri döndü.
Yukarıdaki gibi görüldüğünde, gümrük tarifelerinin Japon ekonomisi üzerindeki etkisinin bir dereceye kadar belirlenmiş olduğu durumlarda, Japon Merkez Bankası'nın faiz oranı artırma yeniden başlatma konusunu değerlendirmesi için bir neden olarak Trump yönetiminden gelen yenin değer kaybının düzeltilmesi baskısının olasılığı da olabilir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
[Döviz] Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı yeniden başlaması, yenin değer kaybını yeniden gündeme getirebilir | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve parayla ilgili yararlı medya.
Bessent'in ABD Hazine Bakanı olarak atanmasının hemen ardından meydana gelen "doğal olmayan faiz oranı yükselişi"
Amerika Birleşik Devletleri ve Japonya'nın uzun vadeli faiz oranları, seviyeleri farklı olsa da fiyat hareketleri genellikle oldukça benzer. Bunun nedeni, "dünyanın en büyük ekonomik gücü" olan Amerika'nın uzun vadeli faiz oranlarının etkisinin, Japonya'nın uzun vadeli faiz oranları üzerinde de güçlü bir şekilde hissedilmesidir. Ancak, bu iki ülkenin uzun vadeli faiz oranları, Ocak ayı sonundan itibaren bir süre büyük bir farklılık göstermiştir (Şekil 1'e bakınız). Düşüş eğilimindeki ABD uzun vadeli faiz oranlarının aksine, Japonya'nın uzun vadeli faiz oranları büyük bir yükseliş göstermiştir.
【図表1】Japonya ve ABD'nin 10 yıllık tahvil faiz oranlarının seyri (2024 Eylül'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Göreceli olarak düşük Japonya'nın Faiz Oranı yükselirken, göreceli olarak yüksek ABD Faiz Oranı düştüğünden, Japonya-ABD Faiz Oranı farkı (ABD Doları üstünlüğü - Yen zayıflığı) büyük ölçüde daralmaya yöneldi. Ve faiz oranı farkındaki daralma ile paralel olarak, ABD Doları/Yen de Mart ayına kadar bir aşama daha zayıfladı (Şekil 2’ye bakınız).
【図表2】Dolar/yen ve ABD-Japonya 10 yıllık tahvil faiz oranı farkı (Ocak 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Bu döneme kadar, Trump yönetiminde ABD faiz oranlarının yükselmesiyle birlikte ABD doları değer kazanırken yenin değer kaybedeceği yönündeki görüşler genel olarak daha yaygındı. Ancak, bu tür bir görüşe rağmen "Trump yen değer kazanması" yaşandı, bu da daha önce gördüğümüz gibi, ocak sonundan itibaren "anormal Japonya faiz oranı yükselmesi"nin bir sebep olarak düşünüldü. Ve "anormal Japonya faiz oranı yükselmesi"nin başladığı ocak sonu, ABD Hazine Bakanı Yellen'in ABD Senatosu'nda onaylanıp resmi olarak göreve başladığı zamana denk geliyordu.
Büyük ölçüde para birimi değer kaybına yol açan haksız düşük Faiz Oranı kabul edilmez = Trump yönetimi
Bessent Bakan, Haziran ayının başlarında ABD Hazine Bakanlığı'nın döviz raporunu yayımladığı sırada bir yorumda bulundu ve "Trump yönetimi, ABD'nin ticaret dengesizliğini teşvik eden makroekonomik politikaları kabul etmeyecekleri konusunda ticaret ortaklarına güçlü bir uyarıda bulundu" şeklinde ifade etti.
Bu "ABD'nin ticaret dengesizliğini teşvik eden makroekonomik politikası" ifadesi, kelime anlamıyla alındığında, "ticaret ortaklarının büyük ölçüde para birimi değer kaybına yol açan haksız düşük faiz oranı" haline gelmektedir. Eğer öyleyse, Ocak ayı sonundan beri meydana gelen "doğal olmayan Japonya'nın faiz oranı yükselişi", Bessent Bakan'ın, "büyük ölçüde yen değer kaybına yol açan haksız düşük faiz oranı" düzeltme talebine yanıt olarak gerçekleşmiş olma ihtimali yüksektir.
6 Haziran'da yayımlanan ABD Hazine Bakanlığı'nın döviz raporunda, "Japonya Merkez Bankası 2024 sonrası para politikası sıkılaştırma önlemleri aldı, ancak bu devam etmelidir" ve "Bu tür önlemler, yenin değer kaybı ve ABD dolarının değer kazanmasını normalleştirecektir" şeklinde bir ifade yer aldı. Harfi harfine okunursa, daha fazla yen değer kaybının düzeltilmesi için Japon Merkez Bankası'nın faiz artırımı devam etmelidir deniyor.
Japon Merkez Bankası faiz artırımlarına yeniden başlarken gerçekten dikkate aldığı şey yenin değer kaybı mı
Yine de, Trump'ın tarife politikasının Japon ekonomisi üzerindeki etkileri netleşmeden, Japon Merkez Bankası'nın faiz oranını yeniden artırma kararı almak zor olmalıydı. Ancak, tarife müzakereleri için şimdilik Japonya-ABD anlaşmasına varıldı. Öte yandan, döviz piyasasında çapraz yen merkezli yenin değeri yeniden düştü, ABD Doları/Yen de bir ara 150 yen seviyesine kadar ABD Doları'nın yükselmesi ve yenin değer kaybetmesi ile geri döndü.
Yukarıdaki gibi görüldüğünde, gümrük tarifelerinin Japon ekonomisi üzerindeki etkisinin bir dereceye kadar belirlenmiş olduğu durumlarda, Japon Merkez Bankası'nın faiz oranı artırma yeniden başlatma konusunu değerlendirmesi için bir neden olarak Trump yönetiminden gelen yenin değer kaybının düzeltilmesi baskısının olasılığı da olabilir.